文字早评 2025/05/14 星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.17%，创指-0.12%，科创 50-0.15%，北证 50-0.94%，上证 50+0.20%，沪深 300+0.15%， 中证 500-0.21%，中证 1000-0.27%，中证 2000-0.30%，万得微盘-0.21%。两市合计成交 12915 亿，较上 一日-169 亿。 宏观消息面： 1、中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期。 2、头部硅料大厂收储"小作文"引板块上涨，求证受访者：未听说"收储计划"。 3、通胀降温！美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，为自 2021 年 2 月以来最低增速。 资金面：融资额+46.13 亿；隔夜 Shibor 利率-1.60bp 至 1.4060%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率+0.72bp 至 3.0572%，十年期国债利率+0.58bp 至 1.6695%，信用利差+0.14bp 至 139bp；美国 10 年期利率+8.00bp 至 4.45%，中美利差-7.42bp 至-278bp。 行情方面：周二，TL 主力合约上涨 0.13%，收于 ...

欧美贸易谈判最新进展——美财长发话了。 周二，美国财政部长贝森特在利雅得举行的沙特-美国投资论坛上，被问及关税谈判进展时表示，欧盟 面临一个"集体行动问题"，这在一定程度上阻碍了贸易谈判的进展。 简单来说，"集体行动问题"指的是，欧盟内部各个国家的利益并不完全一致。贝森特举例称，意大利和 法国的需求不一致，这种分歧让谈判变得更复杂。 贝森特认为，尽管如此，最终美欧之间会达成一个满意的结论，但这个过程注定会比与其他国家的谈判 要慢得多。 特朗普总统长期对欧盟颇有不满，他曾表示，这个联盟就是为了坑美国而成立的，在此背景下，欧盟成 为达成协议的优先对象的可能性很低。 不过，虽然如此，美国和欧盟之间的贸易规模依然庞大。国际货币基金组织数据显示，去年欧美双边贸 易总额接近1万亿美元，且欧盟在这笔交易中占据了明显的优势，欧盟对美国的贸易顺差达到了2500亿 美元。 贝森特为什么这么说？ 有分析指出，贝森特提到"集体行动问题"，似乎是想通过制造欧盟内部分歧来推动谈判进展，但从目前 的情况来看，欧盟内部并没有出现明显裂痕。德国总理梅尔茨与特朗普的电话沟通中就明确表示，欧洲 在贸易问题上不能分裂。 在欧盟内部，尽管整体战略保持 ...

德国智库ZEW：随着德国新政府的组建、关税争端取得一些进展以及通胀率趋于稳定，市场乐观情绪 有所提升。银行、汽车、化工、金属、机械和钢铁行业的前景特别有所改善。 ...

镍库存198516吨，增加762吨。 伦敦金属交易所（LME）：铜库存189650吨，减少1100吨。 铝库存399300吨，减少2225吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易谈判取得重大进展，取消91%加征关税并暂停24%关税，对各行业产生不同影响，部分行业短期受提振，部分行业仍面临供需等基本面问题，投资策略需综合考虑宏观和基本面因素[2][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加，融资额减少，流动性宽松，信用利差缩小[2] - 受特朗普关税政策影响前期海外股市波动，国内货币政策有调整余地，中央汇金增持ETF，建议逢低做多IH或IF，择机做多IC或IM，单边建议逢低买入IF多单[2][3][4] 国债 - 周一TL等主力合约下跌，中美关税谈判有进展，央行净投放资金[5][6] - 关税谈判超预期使债市短期有调整压力，但资金面有望偏松，短端有性价比，长端等待回调机会[6] 贵金属 - 沪金跌、COMEX金涨，金银比价回落，印巴局势缓和使金价避险支撑弱化，美国财政赤字将扩张[7][8] - 黄金短空长多，建议回调后逢低布局多单，白银暂时观望[9] 有色金属类 铜 - 中美谈判使铜价冲高回落，LME库存减少，国内上期所仓单增加，现货升贴水变化，进口亏损，精废价差扩大[11] - 国内政策和谈判有进展，但关税仍高，产业供应紧张、消费走弱，短期铜价或震荡调整[11] 铝 - 中美谈判和库存去化使铝价反弹，沪铝持仓减少、仓单减少，国内铝锭社会库存下降，LME铝库存减少[12] - 国内政策和谈判情绪偏暖，库存下降支撑铝价，但消费季节性偏淡，铝价预计偏震荡运行[12] 锌 - 周一沪锌和伦锌上涨，上期所和LME锌锭库存情况，国内社会库存减少[13] - 锌精矿港口库存抬升、加工费上行，锌矿过剩预期不改，短期近端强势，预计锌价短期反弹[13][14] 铅 - 周一沪铅和伦铅上涨，上期所和LME铅锭库存情况，国内社会库存增加[15] - 铅精矿港口库存抬升，原生铅企开工高、再生铅企开工下行，下游蓄企假期延长，铅锭工厂成品库存累库，中期沪铅箱体震荡，短线偏强震荡[15] 镍 - 周一镍价下跌，中美谈判使经济衰退预期缓和、美元指数上涨，镍基本面供大于求，成本端有背离[16] - 不锈钢需求走弱，5月中间品排产或提升，建议继续持有空单[16] 锡 - 5月12日锡价上涨，云南和江西精炼锡冶炼企业开工率低，缅甸佤邦锡复产推进，电子、家电行业补库意愿低[17] - 锡供应短期紧缺有转松预期，需求受关税影响待观察，若需求弱锡价重心或下移[17] 碳酸锂 - 周一碳酸锂现货指数持平，合约收盘价上涨，主力合约减仓，中美谈判使商品氛围偏多，美国关税下调使储能电池出口有利润空间[18] - 宏观和需求预期转好，但库存有压力，短期底部偏强震荡，留意下游订单变化[18] 氧化铝 - 5月12日氧化铝指数上涨，持仓减少，现货价格部分上涨，基差情况，海外价格和出口盈亏，期货仓单减少，矿端价格变化[19] - 供应端有扰动、新投产能不确定，成本支撑下移，短期观望，中长期供应过剩[19] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约上涨，持仓减少，现货价格部分上涨，原料价格有变化，期货和社会库存增加[20] - 中美谈判提振信心，菲律宾出口禁令引发供应担忧，需求疲软，需关注政策和需求情况[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格部分上涨[22] - 中美贸易关税下调或提振市场信心，板材需求和出口或边际走强，需关注关税、需求和成本情况[23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约上涨，持仓增加，现货价格和基差情况[24] - 中美谈判使矿价反弹，供给发运量微降、到港量高位，需求铁水产量高但后续或回落，库存港口疏港量回落、库存去化，短期震荡，关注宏观进展[24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，周度累库，空头减仓，盘面估值低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行[25][26] - 纯碱现货价格个别调整，供应高位下滑、检修预计增加，库存高位变化不大，需求有一定支撑，预计盘面偏弱运行[26] 锰硅硅铁 - 5月12日锰硅和硅铁主力合约上涨，现货价格上调，升水盘面[27] - 锰硅日线摆脱下降趋势，需底部盘整，单边缺乏交易性价比，建议观望；硅铁盘面反弹承压，需求趋弱、供给回升，短期价格有回落风险[27][28][30] 工业硅 - 5月12日工业硅期货主力合约上涨，现货价格下调，升水期货[31] - 工业硅日线仍处下跌趋势，基本面供给过剩、需求不足，价格有压力，建议观望或短线跟随，不建议抄底[31][32] 能源化工类 橡胶 - 中美谈判使胶价反弹，泰国有推迟割胶政策，若执行减产预期20 - 30万吨，但市场预期减产不及20万吨[34] - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡和宏观预期差看跌，轮胎厂开工率走低，库存有变化，建议短线操作，关注多RU2601空RU2509机会[35][36][37] 原油 - 行情方面WTI、布伦特和INE主力原油期货上涨，数据方面中国原油到港库存累库、成品油商业库存去库[38] - 当前油价处于估值高位，6月1日OPEC增产概率大，油价进入逢高空配区间[38] 甲醇 - 5月12日09合约和现货价格上涨，基差扩大，国内开工到高位，进口到港回升，供应压力显现，需求端烯烃负荷回落、传统需求淡季，终端需求差[39][40] - 后续甲醇供增需弱，价格有回落空间，建议逢高做空，关注月间反套和品种套利机会[40] 尿素 - 与甲醇情况类似，5月12日09合约和现货价格上涨，基差扩大，国内开工到高位，进口到港回升，供应压力显现，需求端烯烃负荷回落、传统需求淡季，终端需求差[41] - 后续尿素供增需弱，价格有回落空间，建议逢高做空，关注月间反套和品种套利机会[41] 苯乙烯 - 5月12日06合约和江苏现货价格上涨，基差缩小，成本端纯苯价格上涨，原油增产利空计价，中美谈判提振信心[42] - 苯乙烯供给低、下游开工下行、家电排产走弱，但港口库存低、宏观好转，反弹对待[42] PVC - PVC09合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，成本端持稳，本周开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存增加、社会库存持平[43] - 企业利润压力大，5月检修多但产量高于往年，下游负荷回升但表需疲弱，出口有转弱预期，短期受关税利好反弹，中期偏弱震荡[43] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，基差扩大，9 - 1价差扩大，供给端负荷上升，下游负荷上升，进口到港预报和华东出港情况，港口库存去库，估值和成本有变化[44] - 产业基本面短期去库，关税下降使终端有改善预期，供给开工下滑，关注港口去库后逢低做多机会[44] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，基差扩大，9 - 1价差缩小，PTA负荷下降，下游负荷上升，库存去库，估值和成本有变化[45] - 供给处检修季，终端纺服订单和库存偏差，但关税下降使终端有改善预期，PTA加工费有支撑，关注单边逢低做多和月间正套机会[45] 对二甲苯 - PX09合约上涨，PX CFR休市，基差缩小，9 - 1价差缩小，PX负荷情况，PTA负荷下降，进口情况，库存持平，估值成本有变化[46] - PX处于检修季，二季度国内预计去库，关税下降使终端有改善预期，短期估值有支撑，关注单边逢低做多和月间正套机会[46] 聚乙烯PE - 中美谈判使关税下降，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，上中游库存去库，需求端农膜订单减少、开工率下行[47] - 短期矛盾转移至供应端，中长期5月仅部分装置投产，价格预计震荡[47][48] 聚丙烯PP - 中美谈判使关税下降，现货价格无变动但跌幅小于PE，5月供应无新增产能且检修高位，需求端下游开工率随塑编订单见顶后或季节性下行[49] - 短期预计聚丙烯价格震荡偏空，建议跟踪LL - PP价差筑底[49] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定局部偏弱，养殖场走货慢、涨价难、上游降价接受度低、屠宰端压价难[51] - 现货短期波动有限，体重增加使压力后移，盘面贴水限制下跌空间，建议关注期现货反弹后短空，矛盾积累前观望或短线操作[51] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数上涨个别稳定，供应量增幅有限，下游消化好转，贸易商信心提升[52] - 节后去库不及预期，供应压力大，蛋价前期下跌后暂缓，中期低价逼淘老鸡前维持反弹抛空思路[52] 豆菜粕 - 隔夜美豆收涨，USDA月报预估美豆新作产量减产、库存去库，传EPA将公布RVO方案，周一国内豆粕现货下跌，5 - 7月大豆预计到港量大，本周油厂压榨量增加，美豆产区天气利于种植，巴西农民大豆销售进度近60%，升贴水报价下跌[53] - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，USDA月报中性略利多，美豆和豆粕估值低，短期供应大，预计短期震荡，美豆向上突破需额外刺激[53][54] 油脂 - ITS及AMSPEC预计马棕4月出口增加，SPPOMA等数据显示产量增加，5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产和产量增加、出油率增加，5月1 - 10日出口量减少，马棕走势低迷，美豆油因行业协会要求提高RVO需求有望增加，国内现货基差震荡[55][56] - 原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂中期有回落压力，关注产地供需；两周内美国将发布RVO规则，短期震荡或略多[57] 白糖 - 周一郑州白糖期货价反弹，现货价格上涨，广西和云南4月销糖、产销率和工业库存情况[58] - 原糖5月合约低价交割、巴西新榨季生产使供应缓解，二、三季度原糖价格或创新低，国内产销好维持高位震荡，但外盘下跌使进口利润窗口打开，后市郑糖价格可能走弱[59] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格大幅反弹，现货价格上涨，中美经贸谈判取得实质性进展降低双边关税[60] - 中美谈判提振短线棉价，国内棉纺行业消费旺季结束、下游开机率下滑、消费偏弱，但进口低使库存去库，供需双弱，关注库存边际变化[60]

美国库存情况 - 截至2月，美国制造和贸易环节整体实际库销比约1.5个月，制造商、批发商、零售商分别为1.9、1.3、1.4个月，处2020年疫情以来32.7%、29.5%、29.5%分位[2][8] - 假设制造商、批发商、零售商库存仅供国内零售销售，整体库存可覆盖约4.2个月销售[2][9] - 最终零售环节，家具、家电、消费电子实际库销比仅1个月，处疫情以来6.5%极低分位；机动车及零部件、建材及园林设备超2个月，处88.5%、85.2%高分位[13] - 制造和批发环节，机械设备、纺织原料及制品、家具及相关产品超2个月，处83.6%、70.4%、91.8%高分位；电气设备、电器及零部件约1个月，处1.6%低分位[13] PMI分行业调查 - 截至4月，美国ISM制造业PMI自有库存指数冲高回落至50.8%，3月为53.4%；客户库存指数降至46.2%，较3月46.8%进一步降低[4][18] - 18个制造业行业中，4月库存指数增加的有5个，下降的有8个；4月仍增加进口量但库存下滑的行业有纺织品、金属加工制品等4个[4][19] 海外重要数据 - 美国标普服务业PMI终值不及初值和预期，纽联储一年期通胀预期边际抬升；欧元区3月零售销售同比回落；日本3月家庭支出增速超预期，但工资收入增速不及预期[24][25][26] - 5月3日当周，美国WEI指数升至2.5；5月4日当周，德国WAI指数降至 - 0.17[28] - 5月3日当周，美国红皮书商业零售同比为6.9%；5月8日，美国30年期抵押贷款利率6.76%；5月2日当周，美国MBA市场综合指数环比+11%[32][34] - 5月3日当周，美国初请失业金人数22.8万人；4月26日当周，续请失业金人数187.9万人[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，给出走势判断和投资建议，如股指建议逢低做多IH或IF、IC或IM期货；国债短期谨慎，短端有性价比；贵金属黄金中期或上涨，白银短期观望；有色金属各品种走势有别，部分建议持有空单；黑色建材成材或弱势震荡，锰硅、硅铁关注支撑压力；能源化工品种走势各异，部分建议观望或短线操作；农产品各品种走势不同，部分建议震荡思路操作[3][6][9]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数下跌，两市成交减少；4月CPI、PPI同比下降，出口增长进口下降；融资额减少，流动性宽松，信用利差收窄；沪深300等指数有市盈率、市净率、股息率数据[2]。 - 受特朗普关税政策影响海外股市波动，压制市场风险偏好，但国内货币政策有调整余地，中央汇金增持ETF，4月政治局会议提及相关政策；建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，择机做多与“新质生产力”相关性高的IC或IM期货；单边建议逢低买入IF股指多单，套利暂无推荐[3][4]。 国债 - 周五TL主力合约上涨，T、TF、TS主力合约下跌；4月出口增长进口下降，CPI同比下降，PPI同比和环比均下降；央行周五净投放770亿元[5][6]。 - 降准降息落地，政策略超预期，但长端利率已定价降息预期，短期倾向利好兑现，建议谨慎；预计后续资金面偏松，短端有性价比；长端关注基本面演绎，关注关税谈判和经济数据[6]。 贵金属 - 沪金涨0.33%，沪银涨0.88%，COMEX金跌，COMEX银跌；美国10年期国债收益率和美元指数有数据[7]。 - 上周美联储议息会议维持利率不变，表态偏鹰派；COMEX黄金和白银管理基金净持仓下降，黄金总持仓量下降；短期贵金属价格走势偏弱[7]。 - 市场定价美联储今年降息，受美国关税政策和财政赤字影响；黄金中期与美国财政赤字正相关，下半年或上涨，白银在宽松预期释放时偏强；黄金建议回调后逢低布局多单，沪金主力运行区间767 - 836元/克；白银建议观望或日内逢高抛空，沪银主力运行区间7553 - 8380元/千克[8][9]。 有色金属类 铜 - 上周铜价冲高回落，三大交易所库存环比减少，国内货源偏紧，期现基差先扬后抑，精废价差缩窄，精铜制杆企业开工率下降[11]。 - 国内政策略超预期，中美贸易谈判结果不明，情绪面乐观有限；产业上供应紧张，消费走弱，期货近月过渡到淡季合约，海外通胀预期承压，预计铜价震荡调整压力加大；本周沪铜主力运行区间76000 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9200 - 9600美元/吨[11]。 铝 - 上周铝价下探后回升，国内铝锭库存去化，现货升水期货，LME市场贴水；五一节后铝材开工率平稳略降，铝价回落后成交回暖[12]。 - 国内政策略超预期，但商品空头氛围延续，铝品种情绪面稍弱，中美经贸谈判前景不明；产业上铝锭接近产能上限，消费转淡，利润或受挤压，但短期需求改善支撑铝价；预计后市价格震荡运行，本周国内主力合约运行区间19300 - 20000元/吨，伦铝3M运行区间2360 - 2460美元/吨[12]。 锌 - 截至周五沪锌指数收涨，国内社会库存小幅录减，LME锌锭库存和注销仓单有数据，跨市结构有相关数据[13]。 - 锌精矿港口库存抬升，加工费上行，锌矿过剩预期不改；锌锭库存小幅累库，近端相对强势；中期下游采买持续性有限，进口锌锭流入有压力，预计锌价有下行风险[14]。 铅 - 截至周五沪铅指数收涨，国内社会库存录增，LME铅锭库存和注销仓单有数据，跨市结构有相关数据[15]。 - 铅精矿港口库存抬升，原生铅企开工高，再生铅企开工下行，下游蓄企假期延长，铅锭工厂成品库存累库快；中期预计沪铅指数在16300 - 17800间箱体震荡，短线偏弱震荡[15]。 镍 - 上周镍价区间震荡，宏观上关税问题缓解但美联储鹰派；供给端4月精炼镍产量在高位，需求端下游有买盘，成本端镍矿和中间品价格背离[16]。 - 不锈钢需求走弱，精炼镍需求超预期，后续镍价或向镍铁价格回归；镍铁价格疲软是镍价下跌驱动，建议继续持有空单；短期沪镍主力合约运行区间115000 - 130000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[16]。 锡 - 上周锡价震荡，供给端云南和江西精炼锡冶炼企业开工率低，缅甸佤邦复产推进，阿尔法明公司恢复矿；需求端受关税影响，电子、家电行业补库意愿低；库存增加[17]。 - 锡供应短期紧缺但有转松预期，需求受关税影响，锡价重心或下移；国内主力合约参考运行区间250000 - 270000元，海外伦锡参考运行区间30000 - 33000美元[17]。 碳酸锂 - 周五碳酸锂现货指数和期货合约价格下跌，澳大利亚进口锂精矿价格下跌；短期基本面缺利多，需求预期弱，库存去化有限，成本估值承压，盘面或试探产业价格接受度[18]。 - 关注矿山盐厂经营扰动、锂精矿成交价格和需求表现，关注盘面持仓变化；今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间62200 - 63600元/吨[18]。 氧化铝 - 5月9日氧化铝指数上涨，单边持仓增加，现货价格上涨，基差有数据，海外价格和出口盈亏有数据，期货仓单减少，矿端几内亚价格下跌[19]。 - 供应端扰动持续，新投产能不确定，成本支撑下移，短期建议观望，中长期供应过剩，可关注7 - 9正套机会；国内主力合约AO2509参考运行区间2650 - 3000元/吨[19]。 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收涨，单边持仓增加，现货价格持平，基差有数据，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加[20]。 - 终端采购刚需为主，下游订单不足，成交偏弱，贸易商观望；原料端镍铁回落，成本支撑减弱；供应高位，库存压力大，供需失衡带来下行压力[20]。 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场价格有变化[22]。 - 宏观上金融政策涉及房地产，对板材需求有一定提振但有限；基本面螺纹钢表需回落，库存累积，热卷需求偏弱，库存累库，卷螺差扩大；传统旺季结束，成材需求下移，叠加海外出口影响，价格或弱势震荡；关注关税政策、终端需求和成本支撑[23]。 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉有价格和基差数据[24]。 - 供给端发运量微降，近端到港量高位；需求端铁水产量高，但5月后需求支撑转弱；库存端港口疏港量回落，库存去化，钢厂进口矿库存走低；主力09合约弱预期格局未变，强现实或面临拐点，价格或偏弱运行[24]。 玻璃纯碱 - 玻璃周五现货报价下跌，周度累库，净持仓多空均增仓，盘面估值偏低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行[25][26]。 - 纯碱现货价格小幅度调整，供应高位下滑，库存高位变化不大，下游需求有一定支撑，近期计划检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，净持仓空头减仓，预计盘面偏弱运行[26]。 锰硅硅铁 - 5月9日锰硅主力合约震荡收平，硅铁主力合约收涨；现货端锰硅贴水盘面，硅铁升水盘面[27]。 - 锰硅本周价格反弹，日线级别或摆脱下降趋势，但大幅向上概率不大，有望止跌震荡，关注压力和支撑；单边缺乏交易性价比，建议观望[28]。 - 硅铁盘面价格回落，日线仍处下跌趋势，无法确认见底，建议日内短线趋势跟踪或观望，不建议抄底[28]。 - 基本面需求端钢材下游终端需求悲观，铁水回落确定，锰硅需求边际趋弱；供给端锰硅产量降幅超1万吨，硅铁产量环比回升；锰硅行业过剩产能出清时间长，当前不建议抄底；硅铁价格仍有回落风险[29][30][32]。 工业硅 - 5月9日工业硅期货主力合约收跌，现货升水期货；本周价格下跌，日线仍处下跌趋势，建议观望或日内趋势短线跟随，不建议抄底[33]。 - 基本面供求结构供给过剩、需求不足，产业集中度低，供给反应慢且有产能投产，需求端下游自律性生产，需求压力大；价格压力未释放完毕，不建议抄底[33][34]。 能源化工类 橡胶 - 胶价重回区间震荡，泰国有推迟割胶政策，若执行减产预期20 - 30万吨，但市场预期减产远低于20万吨，政策落实成焦点[36]。 - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡、高价格刺激供应、宏观预期差看跌；轮胎厂开工率走低，中国天然橡胶社会库存增加[37][38]。 - 现货价格有变化；建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509波段操作机会[39]。 原油 - 截至周五WTI、布伦特、INE主力原油期货收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油库存累库，柴油等库存去库，总体成品油去库[40]。 - 短期内OPEC增产兑现，不宜过分悲观，静态低库存下逢低短多正套是较好头寸[40]。 甲醇 - 5月9日09合约涨，现货涨，基差扩大；国内开工高位，进口到港回升，供应压力显现，企业利润有压缩空间；需求端烯烃负荷回落，传统需求淡季，终端需求差[41]。 - 国内甲醇供增需弱，价格有回落空间，09盘面贴水预计通过现货下跌修复，建议逢高做空，关注月间反套机会，09合约PP - 3MA价差逢低做多[41]。 尿素 - 5月9日09合约涨，现货涨，基差有数据；后续放开部分出口大概率但力度克制，价格下方有支撑，表现偏强[42]。 - 基本面供应回升，国内处于旺季；出口消息落地后波动率回落，供应宽松，价格上行空间有限；建议前期多单部分止盈，无持仓者观望，等回调后逢低多配，月间价差逢低关注正套[42]。 苯乙烯 - 原油OPEC增产利空计价，哈萨克斯坦遵守配额减少下月增产预期；苯乙烯供给端重启，需求端弱势，下游开工下行，白色家电排产走弱，但港口库存低位且去库或影响下跌幅度[43]。 - 短期原油利空兑现，盘面震荡，建议震荡观望[43]。 PVC - PVC09合约下跌，常州SG - 5现货价不变，基差有数据，成本端价格持稳，烧碱现货上涨；本周整体开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存增加，社会库存不变[44]。 - 企业利润压力大，5月装置检修多但产量高于往年，下游负荷回升但表需疲弱，出口转弱，成本端偏弱；短期库存低但供需双弱，依赖检修和出口去库，预计偏弱震荡[44]。 乙二醇 - EG09合约下跌，华东现货上涨，基差和9 - 1价差有数据；供给端负荷上升，部分装置有重启、检修、降负情况，下游负荷上升，终端加弹和织机负荷上升，进口到港预报和华东出港有数据，港口库存去库[45]。 - 产业基本面短期去库，但隐库高，去化有限；关税影响终端出口订单，产业链中期有负反馈风险，供给端进口受影响时间不确定，需求端纺服有税率降低可能；供给端开工下滑，短期负反馈风险后移，关注港口去库逢低做多机会[45]。 PTA - PTA09合约上涨，华东现货上涨，基差和9 - 1价差有数据；PTA负荷下降，下游负荷上升，终端加弹和织机负荷上升，社会库存去库；现货加工费上涨，盘面加工费下跌[46]。 - 供给端处于检修季，终端纺服订单和库存差，受关税压制，行业中期有负反馈压力，但短期终端补库缓解库存压力，负反馈风险后移；PTA短期估值有支撑，PXN有走扩预期，纺织品关税有下降可能，关注单边逢低做多及月间正套机会[46]。 对二甲苯 - PX09合约上涨，PX CFR上涨，基差和9 - 1价差有数据；PX负荷中国和亚洲有数据，装置有负荷调整和停车情况，PTA负荷下降，进口方面韩国出口中国增加，库存3月底持平；PXN和石脑油裂差有数据[47]。 - PX处于检修季，二季度国内去库，终端纺服订单弱，成品库存高，受关税压制，产业链中期有负反馈压力，但终端补库缓解聚酯库存压力，负反馈风险后移；短期估值有支撑，纺织品关税有下降预期，关注单边逢低做多及月间正套机会[47]。 聚乙烯PE - 特朗普关税事件有回转，聚乙烯现货价格下跌，估值向上空间有限；二季度供应端新增产能大，供应承压；上中游库存去库，需求端农膜订单递减，开工率下行[48]。 - 短期矛盾从成本端转移至供应端，中长期预计5月仅部分装置投产，价格维持震荡；主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，周度库存增加，下游开工率上涨，LL9 - 1价差扩大[48]。 聚丙烯PP - 特朗普关税事件有回转，中国进口LPG对PP价格有支撑，成本端有支撑；现货价格下跌但幅度小于PE；5月供应端无新增产能且检修高位，需求端下游开工率随塑编订单见顶后或季节性下行[49]。 - 季节性淡季，预计5月聚丙烯价格震荡偏空；主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，周度库存增加，下游开工率下降，LL - PP价差扩大，建议跟踪LL - PP价差筑底[49]。 农产品类 生猪 - 周末国内猪价主流稳定，局部涨跌，需求平稳，支撑有限，养殖端出栏尚可，供应充裕，今日猪价或窄幅调整[51]。 - 现货短期波动有限，体重增加压力后移，盘面贴水格局下下跌空间受限；建议关注惜售等情绪导致期现货反弹后短空，矛盾积累前观望或短线操作[51]。 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小涨，新开产增多，供应有压力，需求平稳，低位有抄底行为，预计本周蛋价小跌后走稳，局部略涨[52]。 - 节后去库不及预期，供应压力大，期现货下跌，周末现货跌势暂缓，局部反弹，持续度待观察；持仓不极端，矛盾需酝酿，中期维持反弹抛空思路[52]。 豆菜粕 - 上周五美豆小幅收涨，贸易战缓和，传EPA将公布RVO方案；周末国内豆粕现货下跌，因开机率提升；5 - 7月大豆预计到港量大，本周油厂预计压榨量增加，国内未来三个月豆粕及大豆累库趋势强；美豆产区降雨情况预计种植进度正常，巴西升贴水企稳，农民销售进度接近60%，后期卖压或下降；周一晚间USDA报告或带来压力，但可能有利空出尽契机[53]。 - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，下周美豆USDA月报或偏空，但可能有利空出尽契机；美豆、豆粕估值低，若下跌后或因天气、贸易缓和、生物柴油政策反弹；近期美豆产区天气好，供应预计偏大，预计美豆、豆粕短期震荡[54]。

欧元兑美元汇率 - 欧元兑美元短线波动不大 现报1 1296 [1] 欧盟关税措施提案 - 欧盟提议若谈判失败 将对价值950亿欧元的美国商品采取关税措施 [1] - 关税方案涵盖飞机 汽车 波本威士忌 [1] - 方案还涵盖肉类 鱼类 农产品 [1] 欧盟对美出口限制 - 欧盟考虑对价值44亿欧元的废金属和化学品实施对美出口限制 [1] 世贸组织争端解决 - 欧盟将就汽车及对等关税问题在世贸组织对美国提起争端解决程序 [1]

1. 铜库存194275吨，增加300吨。 2. 铝库存405575吨，减少2000吨。 3. 镍库存198312吨，减少1470吨。 4. 锌库存171400吨，减少1525吨。 5. 铅库存255150吨，减少1550吨。 6. 锡库存2755吨，持平。 金十期货5月8日讯，伦敦金属交易所（LME）有色金属库存及变化如下： LME有色金属库存日报 ...

铝库存407575吨，减少4000吨。 镍库存199782吨，减少300吨。 伦敦金属交易所（LME）：铜库存193975吨，减少1650吨。 ...