报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观环境仍有利于贵金属和有色金属板块，但需警惕短期风险；白银波动风险增加，不排除回调可能；对供应扰动多的有色金属商品如铜铝锡等维持低吸做多机会，对碳酸锂持乐观态度；国内权益板块年末及政策空窗期以防御为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国三季度经济超预期但增长动能放缓，12月消费者信心指数下降，美联储政策偏谨慎宽松，制造业工厂订单修复温和，高端制造分化加深 [6] - 国内宏观：11月需求修复慢，消费与投资承压，工业利润同比降幅扩大，但1 - 11月累计利润仍小幅正增，经济“低位企稳”，政策托底仍在；行业分化，装备制造业领涨，原材料制造业加快，消费品转正，汽车小幅转弱；利润改善靠供给收缩与价格回升，后续或受需求和基数约束 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货双重因素提振市场，持续进攻需等待增量资金，短期震荡上涨；股指期权期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银受流动性宽松预期和白银现货偏紧驱动，关注美国基本面、美联储货币政策和全球权益市场走势，短期震荡上涨 [7] 航运板块 - 集运欧线近月受春节出货支撑，远月关注复航风险，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价和春节前货主出货量，短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材基本面矛盾有限，关注冬储补库，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿石铁水逐渐企稳，补库缓慢开启，关注海外矿山、国内铁水、天气、港口库存和政策动态，短期震荡；焦炭三轮提降落地，有第四轮预期，关注钢厂生产、炼焦成本和宏观情绪，短期震荡；焦煤现货情绪偏谨慎，补库需求待释放，关注钢厂生产、煤矿安全检查和宏观情绪，短期震荡；硅铁淡季市场供需双弱，期价震荡，关注原料成本和钢招情况，短期震荡；锰硅供需宽松涨幅受限，围绕成本震荡，关注成本价格和外盘报价，短期震荡；玻璃仓单有压力，交割逻辑主导，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游持续补库，需求有支撑，关注纯碱库存，短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜库存持续累积，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策、美联储政策和国内需求，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产、电解铝复产和板块走势，短期震荡；铝Mozal铝厂面临停产，铝价高位震荡，关注宏观、供给和需求，短期震荡上涨；锌伦锌库存续增，锌价反弹空间有限，关注宏观和锌矿供应，短期震荡；铅下游接货意愿改善，铅价或止跌企稳，关注供应和电池出口，短期震荡；镍印尼拟定镍矿RKAB大幅下降，镍价反弹，关注宏观、地缘和印尼政策，短期震荡；不锈钢受镍价反弹带动盘面回升，关注印尼政策和需求，短期震荡；锡下游刚需韧性，锡价震荡偏强，关注佤邦复产和需求预期，短期震荡上涨；工业硅市场情绪反复，硅价回升，关注供应复产和政策变动，短期震荡；多晶硅收储预期发酵，延续高波动，关注供应复产和光伏政策，短期震荡；碳酸锂库存去化放缓，锂价震荡承压，关注需求、供给和技术突破，短期震荡 [7] 能源化工板块 - 原油俄乌和平谈判推进，延续震荡整理，关注OPEC + 产量政策和地缘局势，短期震荡；LPG强现实面临松动，关注下游降负和成本端进展，短期震荡；沥青期价连续六周低于3000，受制裁和供应扰动影响，短期震荡下跌；高硫燃油地缘扰动对冲仓单压力，期价宽幅震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌；低硫燃油出口退税优势驱动产量大增，关注原油价格，短期震荡下跌；甲醇沿海多空博弈，内地偏弱，关注宏观能源和海外停产动态，短期震荡；尿素高日产压制下阶段性需求提振，关注煤炭行情和商储进度，短期震荡；乙二醇国内供应挤出慢，未见持续利好，关注煤油价和港口库存，短期震荡；PX短期情绪发酵需时间，关注原油、宏观和炼化装置，短期震荡上涨；PTA市场测试下游低加工费承受能力，关注原油、宏观和下游聚酯负荷，短期震荡上涨；短纤上强下弱格局凸显，关注下游纱厂拿货和淡旺季转换，短期震荡上涨；瓶片受上游原料成本支撑，关注企业减产和新装置投产，短期震荡上涨；丙烯PDH降开工预期，关注国内宏观和油价，短期震荡；PP基差支撑有限，关注油价和国内外宏观，短期震荡；塑料商品情绪提振企稳，关注油价和国内外宏观，短期震荡；苯乙烯受出口成交扰动，日内偏强，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡；PVC“反内卷”预期再起，盘面有支撑，关注预期、成本和供应，短期震荡；烧碱“反内卷”预期偏好，小幅反弹，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [9] 农业板块 - 油脂昨日震荡偏强，关注上方技术阻力，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕市场担忧供应，盘面近月领涨，关注下游需求、南美天气、宏观和贸易战，短期震荡上涨；玉米/淀粉缺乏驱动，市场僵持，关注需求、宏观和天气，短期震荡下跌；生猪出栏缩量，期现反弹，关注养殖情绪、疫情和政策，短期震荡；天然橡胶胶价继续向上突破，短期或偏强，关注产区天气、原料价格和宏观变化，短期震荡上涨；合成橡胶消息面刺激有限，盘面高位回落，关注原油大幅波动，短期震荡上涨；棉花政策预期部分落地，棉价延续攀升，关注产量和需求，短期震荡上涨；白糖阶段性触底后反弹，关注进口和北半球生产，短期震荡下跌；纸浆持续横盘震荡，现货偏弱，关注宏观经济和美金盘报价，短期震荡上涨；双胶纸市场情绪回暖，偏强运行，关注产销、教育政策和纸厂开工，短期震荡；原木交投清淡，盘面震荡，关注出货量和发运量，短期震荡 [9] 各板块品种涨跌幅情况 金融市场 - 股指：沪深300期货现价4610.2，日度跌0.61%，周度跌0.61%，月度涨3.08%，季度跌0.17%，今年涨17.58%；上证50期货现价3038，日度跌0.44%，周度跌0.44%，月度涨2.67%，季度涨1.64%，今年涨13.44%；中证500期货现价7336.6，日度跌0.70%，周度跌0.70%，月度涨7.88%，季度涨0.63%，今年涨28.87%；中证1000期货现价7438，日度跌0.45%，周度跌0.45%，月度涨5.88%，季度涨0.44%，今年涨27.09% [2] - 国债：2年期国债期货现价102.476，日度跌0.07%，周度跌0.07%，月度涨0.10%，季度涨0.19%，今年跌0.48%；5年期国债期货现价105.84，日度跌0.20%，周度跌0.20%，月度涨0.09%，季度涨0.30%，今年跌0.66%；10年期国债期货现价107.975，日度跌0.30%，周度跌0.30%，月度涨0.03%，季度涨0.41%，今年跌0.87%；30年期国债期货现价111.82，周度跌1.00%，月度跌2.33%，季度跌1.54%，今年涨15.90% [2] - 外汇：美元指数现价98.0341，日度持平，周度持平，月度跌1.41%，季度涨0.72%，今年跌9.68%；欧元兑美元现价1.1772，日度、周度持平，月度涨1.00%，季度涨0.38%，今年涨14.19%；美元兑日元现价156.565，日度、周度持平，月度涨0.25%，季度涨5.84%，今年跌0.40%；美元中间价现价7.0331，日度跌27点，周度跌27点，月度跌458点，季度跌724点，今年跌1553点 [2] - 利率：银行间质押7日现价1.36，日度持平，周度跌8bp，月度跌14bp，季度跌9bp，今年跌39bp；10Y中债国债收益率现价1.84，日度跌0.1bp，周度涨0.7bp，月度跌0.4bp，季度跌23bp，今年涨0.2bp；10Y美国国债收益率现价4.14，日度跌1bp，周度跌2bp，月度涨0.14bp，季度跌2bp，今年跌41bp；美债10Y - 2Y利差现价0.68，日度、周度持平，月度涨0.13bp，季度涨12bp，今年涨35bp；10Y盈亏平衡通胀率现价2.23，日度跌1bp，周度跌2bp，月度持平，季度跌13bp，今年跌8bp [2] 热门行业 - 综合金融现价964，日度涨4.25%，周度涨4.25%，月度涨7.57%，季度涨2.29%，今年涨23.84%；国防军工现价1162.6，日度涨1.74%，周度涨1.74%，月度涨18.81%，季度涨14.40%，今年涨38.49%；石油石化现价3340，日度涨1.37%，周度涨1.37%，月度涨5.28%，季度涨14.10%，今年涨14.09%；银行现价1203.6，日度涨1.04%，周度涨1.04%，月度跌1.31%，季度涨6.29%，今年涨12.52%；农林牧渔现价584.3，日度涨0.77%，周度涨0.77%，月度涨0.79%，季度涨2.56%，今年涨22.12%；汽车现价1319.8，日度涨0.36%，周度涨0.36%，月度涨4.56%，季度跌5.49%，今年涨24.03%；机械现价8630，日度涨0.35%，周度涨0.35%，月度涨6.70%，季度涨1.66%，今年涨39.80%；基础化工现价7130，日度跌0.93%，周度跌0.93%，月度涨4.21%，季度涨6.71%，今年涨40.07%；电力设备及新能源现价1182.3，日度跌1.00%，周度跌1.00%，月度涨2.58%，季度跌0.60%，今年涨40.67%；医药现价1086.6，日度跌1.05%，周度跌1.05%，月度跌3.14%，季度跌8.49%，今年涨14.01%；食品饮料现价2300.3，日度跌1.07%，周度跌1.07%，月度跌3.15%，季度跌2.74%，今年涨5.48%；商贸零售现价411.3，日度跌1.08%，周度跌1.08%，月度涨2.41%，季度涨2.20%，今年涨6.79%；电力及公用事业现价307.9，日度跌1.67%，月度跌1.42%，季度涨1.40%，今年涨6.81%；有色金属现价1247.7，日度涨2.01%，周度涨2.01%，月度涨10.34%，季度涨12.38%，今年涨97.23% [2] 海外商品 - 能源：NYMEX WTI原油现价56.93，日度涨2.52%，周度涨0.69%，月度跌2.65%，季度跌8.81%，今年跌20.79%；ICE布油现价60.33，日度跌2.44%，周度涨0.35%，月度跌3.19%，季度跌8.80%，今年跌19.38%；NYMEX天然气现价3.879，日度涨3.00%，周度跌3.65%，月度跌20.22%，季度涨16.45%，今年涨6.77%；ICE英国天然气现价73.82，日度持平，周度跌1.55%，月度跌1.57%，季度跌8.30%，今年跌41.25% [2] - 贵金属：COMEX黄金现价4562，日度涨1.26%，周度涨4.42%，月度涨7.18%，季度涨17.35%，今年涨72.85%；COMEX白银现价79.675，日度涨1.08%，周度涨18.22%，月度涨39.57%，季度涨70.10%，今年涨172.02% [2] - 有色金属：LME铜现价12133，日度持平，周度涨2.12%，月度涨8.57%，季度涨17.84%，今年涨38.17%；LME锌现价2956.5，日度持平，周度涨0.39%，月度涨3.19%，季度涨10.03%，今年涨15.83%；LME铝现价3086.5，日度持平，周度涨0.46%，月度涨1.16%，季度涨4.40%，今年涨3.26%；LME铅现价1999.5，日度持平，周度涨0.76%，月度涨0.93%，季度涨0.68%，今年涨2.46%；LME镍现价15660，日度持平，周度涨5.79%，月度涨5.67%，季度涨2.59%，今年涨2.35%；LME锡现价42490，日度持平，周度跌1.70%，月度涨8.12%，季度涨20.03%，今年涨46.82% [2] - 农产品：CBOT大豆现价1071.75，日度跌0.37%，周度涨2.17%，月度跌5.76%，季度涨7.09%，今年涨6.11%；CBOT玉米现价449.5，日度跌0.22%，周度涨1.41%，月度涨0.39%，季度涨8.05%，今年跌2.02%；CBOT小麦现价520.25，日度跌0.43%，周度涨2.11%，月度跌3.39%，季度涨2.51%，今年跌5.58%；ICE2号棉花现价64.46，日度涨0.40%，周度涨1.27%，月度跌0.42%，季度跌1.92%，今年跌5.73%；CBOT豆油现价49.2，日度跌0.63%，周度涨1.74%，月度跌5.53%，季度跌0.49%，今年涨2.16%；CBOT豆粕现价307.4，日度跌0.19%，周度涨2.02%，月度跌3.52%，季度涨12.52%，今年跌3.12%；MDE原棕榈油现价4087，日度涨1.29%，周度涨4.63%，月度跌0.66%，季度跌6.07%，今年跌8.03% [2]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：001205 证券简称：盛航股份 公告编号：2025-084 债券代码：127099 债券简称：盛航转债 南京盛航海运股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 （1）现场会议时间：2026年01月15日14:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为2026年01月15日9:15-9:25， 9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为2026年01月15日9:15 至15:00的任意时间。 重要提示： 根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，经南京盛航海运股份有限公司（以下简称"公司"）第四届 董事会第三十三次会议审议通过，公司董事会决定于2026年1月15日（星期四）下午14:30召开公司2026 年第一次临时股东会，本次股东会采取现场投票和网络投票相结合的方式进行，现将具体事项公告如 下： 一、召开会议的基本情况 5、会议的召开方式：现场表决与网络投票相结合。 1、股东会届次：2026年第一次临时股东会 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 ...

交通运输部长江航运管理局运输处处长熊宇介绍，在"十四五"期间，长江干线港口货物吞吐量连创新高，集装箱铁水联运量年均增 长30%。数据显示，近5年，长江干线港口货物吞吐量累计超过192亿吨，这个数据比"十三五"期间的5年累计增长了30.1%。据测 算，长江航运对物流降本增效的贡献每年大约400亿元。 "十五五"时期，长江航务管理局将重点围绕基础设施、运输服务、装备能力和行业管理等方面加快建设。推进长江口南槽建成8米 水深航道，4.5米水深航道通达重庆、3.5米水深航道初通宜宾。长江干线主要港口铁路进港率实现100%覆盖，长江干线货船平均吨 位达2400吨，新能源清洁能源船舶保有量超1000艘。 （来源：千龙网） 12月29日，记者从交通运输部、长江航务管理局了解到，2025年，长江干线港口货物吞吐量超过42亿吨，创下历史新高。"十四 五"时期，长江航运多项数据呈现快速增长，长江黄金水道的战略通道功能进一步增强。 数据显示，2025年，长江干线港口货物吞吐量超过42亿吨、三峡枢纽通过量1.7亿吨，同比分别增长4.8%、8.7%。游轮客运量达885 万人次，同比增长3.5%，长江干线港口货物吞吐量创下历史新高。 ...

信德海事网最新获悉，摩根大通（JP Morgan）旗下控制的挪威专业汽车航运公司 Norwegian Car Carriers（NOCC）在年末再度追加新船订单，继续加码其 在中国船厂的PCTC（汽车运输船）新造船项目。 年末再签一艘，系列订单增至4艘 NOCC首席执行官 Olav Sollie 日前在社交媒体发文称，在"2025年结账前"，公司已签订一艘新增的7000车位LNG双燃料汽车运输船建造合同。TradeWinds 随后披露，该船为NOCC在中集来福士（CIMC Raffles Offshore Engineering）烟台基地在建"最先进"PCTC系列的第4艘，新船订单使NOCC在该系列的在 建船舶数量增至4艘。 关于最新一艘追加订单，现阶段未披露具体造价与交付船期。市场机构VesselsValue则指出，NOCC在2023年签下的前两艘同型船单船造价约为8800万美 元。亦有经纪界观点称，部分较早的交付节奏可能与"承接未被其他船东公开的选择船（option）"有关，但该系列合同的选择船数量并未对外披露。 这家美国资本控制的航运公司，继续在中国船厂下单 除已交付的"NOCC PACIFIC"外，该 ...

滨州日报/滨州网讯 12月29日，全球首艘万吨级近海新能源散货船"魏桥绿动1"轮首航仪式在滨州市套尔 河港区无棣创业码头举行，这艘总长109.8米、集"绿色化、标准化、智能化、安全化"于一体的货轮投 入运营后，将主要用于烟台至滨州航线的铝矾土运输，通过新能源技术降低传统航运碳排放，助力绿色 航运发展。它的运营，不仅为我国近海航运业插上新能源翅膀，更以钢铁之躯镌刻出企业践行国家"双 碳"战略、推动产业链绿色转型的责任担当。 企业担当与国家战略同频共振 绿色，是魏桥创业集团高质量发展的鲜明底色。多年来，企业深植"绿水青山就是金山银山"理念，将绿 色低碳基因融入发展血脉，构建起绿色产业链、能源链、生态链与运输链协同发展的立体格局。企业从 生产线节能改造到供应链降碳升级，绿色理念贯穿全流程，收获了诸多绿色成果——电解铝和氧化铝先 后跻身国家能效"领跑者"行列，坐拥5家国家级绿色工厂、4家省级绿色工厂、2家省级绿色供应链管理 企业，近日更荣膺中国工业碳达峰"领跑者"企业称号，每一份荣誉都见证着其绿色坚守。 12月28日，全球首艘万吨级近海新能源散货船"魏桥绿动1"轮首靠岸在滨州市套尔河港区无棣创业码 头。 2020年国 ...

证券时报·数据宝统计，中远海控在港交所公告显示，12月29日以每股13.710港元至13.900港元的价格回 购346.00万股，回购金额达4790.29万港元。该股当日收盘价13.910港元，上涨0.22%，全天成交额2.11 亿港元。 今年以来该股累计进行134次回购，合计回购5.14亿股，累计回购金额68.66亿港元。（数据宝） | 2025.02.13 | 537.85 | 12.300 | 12.160 | 6579.98 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.02.12 | 354.00 | 12.460 | 12.260 | 4375.72 | | 2025.02.11 | 367.40 | 12.320 | 12.200 | 4501.30 | | 2025.02.10 | 515.60 | 12.120 | 11.940 | 6191.48 | | 2025.02.07 | 200.00 | 12.160 | 11.840 | 2402.63 | | 2025.02.06 | 410.00 | 11.880 | 11.680 | 4814.75 | ...

航道工程与通航能力提升 - 长江干线武汉至重庆段4.5米水深航道实现全线贯通[1] - 5000吨级船舶可常年直达重庆，标志着长江黄金水道通航能力实现整体跃升[1] - 该段航道是长江黄金水道承上启下的关键节点，对提升整体效能具有战略意义[1] - 航道曾存在多段“梗阻”，枯水期部分航道水深过浅，船舶需减重通过[1] - “十四五”期间，通过养护疏浚和航道整治工程实现水深提升[1] - 随着长江中游荆江二期工程于2025年12月主体基本建成，该段航道已具备4.5米水深初通条件[1] 经济效益与行业影响 - 航道水深每提升0.1米，船舶可多装载约200吨货物[2] - 水深提升使单船物流成本降低约14%，利润相应提升约12%[2] - 该段航道贯通预计每年可带来直接经济效益约16亿元[2] - 该段航道贯通预计每年可带来间接经济效益约159亿元[2] - 航道贯通为长江经济带高质量发展注入强劲动力[2]

人事变动 - 香港中联办副主任祁斌在任职约一年后调返北京，据报将转任中国全国政协经济委员会驻会副主任 [1][5][6] - 中国远洋海运集团原副总经理张勇已抵港，将接替祁斌担任中联办副主任，主管经济工作 [1][4][5] 新任官员背景 - 祁斌现年57岁，出身金融系统，曾在美国金融机构高盛集团任职，2000年起在中国证监会有16年监管经验，调任香港前是中国投资有限责任公司副总经理 [1][5] - 张勇拥有北京大学首届MBA、北大光华管理学院应用经济学博士后及对外经贸大学国际法专业法学博士学位，是国家“十四五”规划文件起草组成员，熟悉宏观经济 [2][5][6] - 张勇曾在国家机械电子工业部、机械工业部、商务部、中央财经委员会办公室等多个经济及贸易部门任职，自2023年9月起担任中远集团副总经理兼总法律顾问 [2][5][6] 核心任务与交易背景 - 张勇赴港的一项重要任务是处理香港长和集团计划向美资贝莱德集团牵头的财团出售其全球港口业务（包括巴拿马等共43个港口）的交易僵局 [1][2][4] - 该笔港口出售交易于今年3月宣布，交易金额为228亿美元 [3][7] - 由于交易涉及中国国家利益与国家安全，中央已强势介入并展开反垄断审查 [3][7] - 中国远洋海运集团是中国最大的航运企业，并且是长和此次全球港口业务出售交易的关键参与者 [3][7] - 张勇在中远集团任职时兼任集团总法律顾问，本身是国际法专家，其专业背景被认为有助于处理此交易 [2][5]

航运界网消息，12月26日，宁波远洋运输股份有限公司（证券代码：601022，证券简称：宁波远洋）发布《关于公司董事、副总经理离任的公告》。 公告截图 根据公告内容，董事宁波远洋会近日收到董事、董事会战略与 ESG 委员会委员、副总经理陈加挺先生的书面辞职报告。因工作调整，陈加挺先生申请辞 去公司董事、董事会战略与ESG 委员会委员、副总经理职务，辞职后将不在公司及其控股子公司担任任何职务。 宁波远洋表示，截至公告披露日，陈加挺先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项，并已确认与公司董事会无意见分歧，亦无任何事项 须提请公司及公司股东注意。陈加挺先生在任职期间，恪尽职守、勤勉尽责，为公司高质量发展贡献了积极力量。公司及公司董事会对陈加挺先生在任职 期间的辛勤付出表示衷心的感谢。 航运界网消息，12月26日，宁波远洋运输股份有限公司（证券代码：601022，证券简称：宁波远洋）发布《关于公司董事、副总经理离任的公告》。 公告截图 根据公告内容，董事宁波远洋会近日收到董事、董事会战略与 ESG 委员会委员、副总经理陈加挺先生的书面辞职报告。因工作调整，陈加挺先生申请辞 去公司董事、董事会战略与ESG ...

核心观点 报告认为交通运输行业各子板块在2025年末至2026年呈现结构性机会，其中航空业供需格局改善有望迈入上行周期，航运业看好油轮与干散货的共振潜力，快递行业竞争环境趋缓且价格有提升前景，公路铁路板块则因其逆周期防御属性及稳定分红受到关注[4][75][81] 周行业数据跟踪总结 航空高频数据 - **国内量价齐升**：2025年12月19日至25日，国内航班量日均12305班，同比+1.21%，周环比+1.42%；国内旅客量达1203.08万人次，同比+6.04%，周环比+3.48%；国内平均全票价周环比+5.47%[12] - **客座率提升**：同期国内客座率达84.82%，较去年同期提升2.75个百分点[13] - **国际航线复苏强劲**：同期国际旅客量达162.70万人次，同比+14.77%，周环比+2.38%；部分枢纽机场国际航班量已恢复甚至超过2019年水平，如海口恢复至193.44%，虹桥恢复至100.00%[13] - **核心航线需求旺盛**：同期北上广深互飞旅客量达76.01万人次，同比+10.71%[13] 快递高频数据 - **全年业务量高增长**：2025年1月1日至12月21日，日均揽收量约5.44亿件，同比+15.98%；日均投递量约5.43亿件，同比+16.95%[17] - **近期增速放缓**：2025年12月15日至21日，周度日均揽收量约5.8亿件，环比-1.74%；12月1日至21日，月度日均揽收量约5.8亿件，同比+1.81%[17] - **行业收入增速低于业务量**：2025年1-11月，快递业务量同比+14.9%，收入同比+7.1%[18] - **10月行业数据**：业务量176亿件，同比+7.9%（前值+12.7%）；单票收入7.48元/件，同比-3.0%；行业集中度CR8指数为87%，同比提升1.8个百分点[21][22] 快递公司数据（2025年10月） - **顺丰控股**：速运物流业务量15.24亿件，同比+26.3%，显著高于行业增速（+7.9%）；市场份额8.7%，同比提升1.3个百分点；单票收入13.18元，同比-10.0%[27][31] - **圆通速递**：业务量27.90亿件，同比+12.8%；市场份额15.9%，同比提升0.7个百分点；单票收入2.23元，同比-3.4%[27][31] - **韵达股份**：业务量21.35亿件，同比-5.1%；市场份额12.1%，同比下降1.7个百分点；单票收入2.11元，同比+4.5%[27][31] - **申通快递**：业务量22.73亿件，同比+4.0%；市场份额12.9%，同比下降0.5个百分点；单票收入2.18元，同比+7.4%[27][31] 化工物流高频数据 - **化工品价格指数回升**：2025年12月26日，中国化工产品价格指数(CCPI)为3912点，周环比+1.6%，月环比+1.3%[48] - **部分化学品库存下降**：同期，华东地区乙二醇库存周环比-14.6%，全国纯碱库存周环比-4.1%[48] - **炼厂开工率同比下滑**：2025年12月25日，国内PTA开工率73.5%，同比-7.25个百分点；PX开工率88.4%，同比-3.45个百分点[52] - **化学品船运价持稳**：外贸航线运价周环比持平；内贸市场运价有上涨趋势[54] 航运高频数据 - **干散货运价回调**：本周BDI指数为1900点，周环比-10.49%，但同比仍大幅+90.84%[59][61] - **集运运价上涨**：本周CCFI指数周环比+1.95%，SCFI指数周环比+6.66%；SCFI欧洲航线运价1690美元/TEU，周环比+10.24%；美西航线运价2188美元/FEU，周环比+9.84%[59][61] - **油轮运价大幅下跌**：本周VLCC-TCE运价为71252美元/天，周环比-30.29%，但同比仍大幅+183.99%[60][61] 周观点及推荐组合总结 公路铁路板块 - **高速公路**：具备逆周期防御属性，内需稳健，且更注重股东回报与分红，成为资金避险选择，建议关注山东高速、皖通高速[73] - **铁路**：高铁票价多元化机制有望抬升票价中枢，消费降级利好铁路客运市占率提升；货运方面，未来煤炭外运需求有望回暖，建议关注京沪高铁、大秦铁路[74] 航空机场板块 - **行业迈入上行周期**：供给端受贸易摩擦及发动机检修影响运力引进受限，需求端出行保持韧性，国际航线受免签政策带动高增长，供需形成强支撑[75] - **看好2026年利润弹性**：行业供需有望维持紧平衡，高客座率有望向票价传导，叠加油价中枢下行及消费政策支持，航司利润上行周期可期，推荐中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空[76] 快递板块 - **直营快递（顺丰控股）**：短期承压，但中期维度看好，因件量快速增长带来的规模效应、技术降本、经营改善及下游需求向好的趋势未变[77] - **电商快递**：行业价格在监管与市场力量共同作用下有提升前景，调价目前主要围绕揽件端，派件端仍有优化空间，叠加旺季来临，有利于单票利润稳中向上[77] - **行业展望**：需求虽阶段性受涨价影响放缓，但内生需求仍在15%左右，对未来两三年核心需求持乐观态度，看好数字化精准营销有优势的企业[78] 物流板块 - **货代与内贸陆运**：货代价格快速下跌期已过，未来有望随需求复苏修复；内贸化学品运输需求与化工行业景气度相关，炼厂开工率复苏将提升运输需求[79] - **仓储与危化品水运**：危险品仓库壁垒高，是核心资产，行业景气回升将加速周转；内贸危化品水运运价有触底回升趋势，龙头公司正进行行业底部并购，建议关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份[80] 航运板块 - **看好2026年油散共振**：油轮需求端受原油价格下行激发补库需求利好，供给端面临大规模运力出清且新船订单受高价抑制，供给趋紧；干散货受益于几内亚西芒杜铁矿投产拉长运距及潜在战后重建需求[81] - **推荐综合性龙头**：建议关注招商轮船，作为以油气运输为主、兼顾干散货的综合性航运龙头，有望精准受益于油散共振大周期[81] 港口与大宗供应链板块 - **港口**：2025年上半年受抢出口潮影响外贸集装箱吞吐量增速较高，下半年需警惕高基数及潜在关税风险，建议关注青岛港、唐山港等内贸导向或航线布局优的港口[82] - **大宗供应链**：行业集中度低，龙头公司资源集中、提质增效效果显著，待大宗商品价格企稳回升后利润率有望提升，且龙头公司分红稳健，建议关注厦门象屿[83][84] 推荐及关注组合 - **核心推荐组合**：招商轮船、海通发展、申通快递、韵达股份、圆通速递[4] - **建议关注标的**：广泛覆盖公路（皖通高速、山东高速等）、铁路（京沪高铁等）、航空（三大航及民营航司等）、物流（顺丰控股、德邦股份等）、航运（中远海能、招商南油等）、港口及供应链等多个子板块龙头公司[85]