国内成品油调价 - 国内成品油新一轮调价窗口将于7月29日24时开启，预计将出现搁浅 [1] - 今年以来国内油价已历十四轮调价，呈现"六涨六跌两搁浅"格局 [1] - 涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下调225元、215元 [1] - 若本轮搁浅，2025年调价格局将变为"六涨六跌三搁浅" [1] 农产品消费 - 农业农村部将于7月29日上午10时举行新闻发布会，介绍促进农产品消费有关情况 [2] 限售股解禁 - 7月29日共有13家公司限售股解禁，合计解禁量5.65亿股，解禁市值347.52亿元 [4] - 从解禁量看，华大九天(2.81亿股)、星湖科技(1.46亿股)、常润股份(1.1亿股)居前 [4] - 从解禁市值看，华大九天(308.99亿元)、常润股份(18.56亿元)、星湖科技(11.84亿元)居前 [4] 央行逆回购 - 7月29日有2148亿元7天期逆回购到期，操作利率为1.40% [5] 美国经济数据 - 7月29日将公布美国7月谘商会消费者信心指数、美国6月JOLTs职位空缺等数据 [6]

墨西哥国家石油公司（PEMEX）第二季度原油加工量为98.7万桶/日，同比增长11%。 ...

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 沥青供需双增，自身供需矛盾不足，跟随原油；短期供需矛盾不突出，投资观点为震荡；交易策略上单边震荡，套利关注9 - 12反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，8月地炼沥青排产计划约126万吨，同比增25万吨涨幅27%，环比增6万吨涨幅5%；2025年1 - 8月预计总产量约889万吨，同比涨14%；进口沥青资源供应预计缩减，价格保持坚挺 [3] - 需求方面，需求释放不及预期，整体资金问题叠加北方汛期南方雨季抑制需求，北方下游开工逐步恢复，南方无明显好转；本周54家沥青企业厂家出货量41.5万吨，环比微增0.2% [3] - 库存方面，本周厂库库存整体下降，上周四77.3万吨降至本周四72.3万吨，华东区域降幅突出；社会库存整体小幅累库，上周四182.7万吨升至本周四185.7万吨 [3] - 成本方面，当下原油市场处于调整期，短期横盘震荡，中期对多头不利，唯一变量是地缘风险 [3] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东的主流市场价走势，以及从韩国、新加坡进口沥青的价格走势 [5][12] 价差&基差&交割利润 - 展示了沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差、主要地区沥青基差的走势 [17][21] 供给 - 排产预期方面，展示了中国及各地区沥青产量的相关数据 [25][29] - 产能利用率方面，展示了中国及各地区重交沥青产能利用率的相关数据 [34][36] - 检修损失量方面，展示了中国沥青检修损失量周度和月度数据 [40] 成本&利润 - 展示了山东沥青生产毛利、稀释沥青价格、升贴水及港口库存的相关数据 [43][46][47] 库存 - 厂内库存方面，展示了中国及各地区厂内库存及库存率的相关数据 [51][54] - 社会库存方面，展示了中国及各地区社会库存的相关数据 [57] 需求 - 出货量方面，展示了中国及各地区沥青出货量的相关数据 [60] - 下游开工率方面，展示了道路改性沥青、建筑沥青、防水卷材、改性沥青等开工率的相关数据 [63][66][69]

苏州民营经济发展 - 苏州千亿级民营企业数量达7家，同程旅行集团为新晋成员[1][2] - 恒力集团以8715亿元营收居首，盛虹控股(5656亿元)、沙钢集团(2706亿元)分列二三位[2] - 百强企业总营收37457亿元同比增长6.82%，户均营收374.57亿元，资产总额25880亿元[2] - 制造业企业占比65家，互联网等新兴产业数量持续增加[3] - 民营企业贡献苏州60%税收、80%城镇就业、85%技术创新成果[3] 全国民营经济态势 - 2025上半年民企进出口12.48万亿元同比增长7.3%，占外贸总额57.3%[1] - 2024年中国民企500强中千亿级企业达97家，较2019年增长73%[6] - 制造业在500强占比从54%提升至66.4%，新能源等领域新增14家[6] - 2024年全国民营企业总数5650万家，新增737万家同比增长15%[7] 企业创新与政策支持 - 华为、小米等民企成为科技创新的领军者[7] - 2025上半年基础设施民间投资增长9.5%，制造业民间投资增长6.7%[8] - 规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，发展指数高于前两年[8] - 民营经济促进法实施，政策组合拳持续完善[7][8] 苏州营商环境优势 - 25家企业入围2024中国民企500强，22家入围制造业500强[3] - 恒力、盛虹、沙钢包揽江苏全部3家世界500强民企席位[3] - 获评"中国投资环境金牌城市"，连续五年入选最佳营商环境城市[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月28日沥青出货续缓、震荡反复；本周国内沥青周度总产量环比下降、同比增加，1 - 7月累计产量同比增加；厂库和社会库库存较7月21日有不同程度减少[1][14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2508昨日收盘价3641元/吨、日涨0.17%，昨夜夜盘收盘价3620元/吨、夜盘跌0.58%；BU2509昨日收盘价3615元/吨、日涨0.36%，昨夜夜盘收盘价3591元/吨、夜盘跌0.66%；BU2508昨日成交391手、减少733手，持仓3570手、减少87手；BU2509昨日成交205894手、增加38916手，持仓171367手、减少15043手；沥青全市场昨日仓单82180手、减少120手[1] - 价差方面，基差（山东 - 08）昨日价差139元/吨、较前日减少11元/吨；08 - 09跨期昨日价差26元/吨、较前日减少7元/吨；山东 - 华南价差昨日190、较前日减少5；华东 - 华南价差昨日190元/吨、较前日无变化[1] - 现货市场方面，山东批发价昨日3780元/吨、减少5元/吨，厂库现货折合盘面价3913元/吨，仓库现货折合盘面价4058元/吨；长三角批发价昨日3780元/吨、无变化，厂库现货折合盘面价3701元/吨，仓库现货折合盘面价3739元/吨[1] - 炼厂情况，7月24日炼厂开工率31.95%、较7月21日下降1.29%；炼厂库存率25.10%、较7月21日下降0.79%[1] 市场资讯 - 本周（20250718 - 20250724）国内沥青周度总产量51.7万吨，环比降0.8万吨、降幅1.5%，同比增5.6万吨、增幅12.1%；1 - 7月累计产量1755.4万吨，同比增125万吨、增幅7.7%[14] - 截至2025年7月24日，国内54家沥青样本厂库库存72.3万吨，较7月21日减4.0%，华东地区厂库去库幅度最大[14] - 截至2025年7月24日，国内沥青104家社会库库存185.7万吨，较7月21日减0.1%，华东地区社会库去库明显[14] 趋势强度 沥青趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际原油区间震荡周均价环比下跌，燃料油价格震荡下行，高硫报收2836元/吨周跌2.61%，低硫报收3544元/吨周跌2.48% [5] - 亚洲低硫燃料油市场结构因供应充足需求疲软小幅下滑，7月新加坡西方低硫燃料油到货量预计增加，市场基本面短期内受供应充足压制 [5] - 高硫市场在供应过剩背景下，8月装船货有竞争性报价，现货价差跌至五年多来最大贴水水平，且南亚国家发电需求未形成支撑，面临供应充足和发电需求季节性减弱双重压力 [5] - 国际原油价格或小范围震荡，预计燃料油价格继续随势窄幅波动，高硫短线2780 - 2950区间操作，低硫短线3500 - 3650区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周国际原油区间震荡周均价环比下跌，燃料油价格震荡下行，高硫报收2836元/吨周跌2.61%，低硫报收3544元/吨周跌2.48% [5] - 亚洲低硫燃料油市场结构因供应充足需求疲软小幅下滑，7月新加坡西方低硫燃料油到货量预计增加，市场基本面短期内受供应充足压制 [5] - 高硫市场在供应过剩背景下，8月装船货有竞争性报价，现货价差跌至五年多来最大贴水水平，且南亚国家发电需求未形成支撑，面临供应充足和发电需求季节性减弱双重压力 [5] - 国际原油价格或小范围震荡，预计燃料油价格继续随势窄幅波动，高硫短线2780 - 2950区间操作，低硫短线3500 - 3650区间操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2883，现值2904，涨跌21，幅度0.72%；LU主力合约前值3631，现值3578，涨跌 - 53，幅度 - 1.47% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值505.00，现值507.00，涨跌2.00，幅度0.40%；舟山低硫燃油前值515.00，现值515.00，涨跌0.00，幅度0.00%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：5月7日库存2412.9万桶增减40万桶，5月14日库存2490.9万桶增减78万桶等 [12] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图表 [16]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年7月25日当周，国际油价窄幅下跌，市场供需层面较难为油价提供上行动力；石油石化板块上涨2.58%，不同细分板块表现有差异；美国原油产量、钻机数量和压裂车队数量有不同程度变化，炼厂开工率上升，原油和成品油库存也有相应变动 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年7月25日当周，利多因素未能推动油价上涨，国际油价继续小幅走跌，布伦特、WTI油价分别为67.66、65.16美元/桶 [8] 石油石化板块表现 - 截至2025年7月25日当周，沪深300上涨1.69%，石油石化板块上涨2.58% [9] - 炼化与贸易板块上涨3.09%，油气开采板块上涨2.53%，油服工程板块下跌2.33%；油气开采、炼化及贸易、油服工程板块自2022年以来涨幅分别为168.89%、29.73%、6.24% [11] - 截至2025年7月25日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+19.27%）、中国石油化工股份H（+6.45%）、洲际油气（+4.27%） [16] 原油价格 - 截至2025年7月25日当周，布伦特原油期货结算价为67.66美元/桶，较上周下降1.62美元/桶（-2.34%）；WTI原油期货结算价为65.16美元/桶，较上周下降0.89美元/桶（-1.35%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为65.75美元/桶，较上周上升0.79美元/桶（+1.22%） [2][23] - 截至2025年7月25日当周，各原油价差较上周均有收窄；美元指数为97.67，较上周下跌0.80%；LME铜现货结算价为9788.00美元/吨，较上周上涨1.25% [26] 海上钻井服务 - 截至2025年7月21日当周，全球海上自升式钻井平台数量为381座，较上周减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少1座 [32] 原油板块 原油供给 - 截至2025年7月18日当周，美国原油产量为1327.3万桶/天，较上周减少10.2万桶/天 [48] - 截至2025年7月25日当周，美国活跃钻机数量为415台，较上周减少7台；美国压裂车队数量为168部，较上周减少6部 [48] 原油需求 - 截至2025年7月18日当周，美国炼厂原油加工量为1693.6万桶/天，较上周增加8.7万桶/天，美国炼厂开工率为95.50%，较上周上升1.6pct [59] - 截至2025年7月24日，主营炼厂开工率为81.21%，与上周持平；截至2025年7月23日，山东地炼开工率为50.04%，较上周上升0.88pct [59] 原油进出口 - 截至2025年7月18日当周，美国原油进口量为597.6万桶/天，较上周减少40.3万桶/天（-6.32%），出口量为385.5万桶/天，较上周增加33.7万桶/天（+9.58%），净进口量为212.1万桶/天，较上周减少74.0万桶/天（-25.87%） [57] 原油库存 - 截至2025年7月18日当周，美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少336.9万桶（-0.41%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周减少20.0万桶（-0.05%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周减少316.9万桶（-0.75%）；库欣地区原油库存为2186.3万桶，较上周增加45.5万桶（+2.13%） [69] - 截至2025年7月25日当周，全球原油水上库存为12.08亿桶，较上周增加3998.9万桶（+3.31%）；全球原油浮仓库存为8047.4万桶，较上周增加1298.9万桶（+16.14%）；全球原油在途库存为11.28亿桶，较上周增加2700万桶（+2.39%） [87] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年7月25日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为91.80（+0.09）、76.59（-1.61）、87.61（+0.03）美元/桶；与原油差价分别为22.76（+0.15）、7.56（-1.55）、18.67（+0.19）美元/桶 [92] - 截至2025年7月25日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为103.07（+1.86）、88.77（-2.01）、97.31（+3.55）美元/桶；与原油差价分别为34.17（+2.04）、19.86（-1.83）、28.41（+3.74）美元/桶 [96] - 截至2025年7月25日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为97.74（+1.93）、97.70（-0.10）、101.28（-0.72）美元/桶；与原油差价分别为28.83（+2.12）、28.79（+0.08）、32.37（-0.54）美元/桶 [98] 成品油供给 - 截至2025年7月18日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为936.6、507.9、188.6万桶/天，较上周分别增加28.2（+3.10%）、9.5（+1.91%）、0.6（+0.32%）万桶/天 [103] 成品油需求 - 截至2025年7月18日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为896.7、334.3、168.2万桶/天，较上周分别增加47.8（+5.63%）、减少8.0（-2.34%）、增加5.5（+3.38%）万桶/天 [116] - 截至2025年7月24日，美国周内机场旅客安检数为1953.91万人次，较上周增加2.46万人次（+0.13%） [116] 成品油进出口 - 截至2025年7月18日当周，美国车用汽油进口量为15.1万桶/天，较上周减少2.6万桶/天（-14.69%）；出口量为72.0万桶/天，较上周减少15.7万桶/天（-17.90%）；净出口量为56.9万桶/天，较上周减少13.1万桶/天（-18.71%） [127] - 截至2025年7月18日当周，美国柴油进口量为11.5万桶/天，较上周减少3.1万桶/天（-21.23%）；出口量为143.1万桶/天，较上周增加32.0万桶/天（+28.80%）；净出口量为131.6万桶/天，较上周增加35.1万桶/天（+36.37%） [127] - 截至2025年7月18日当周，美国航空煤油进口量为15.0万桶/天，较上周增加8.6万桶/天（+134.38%）；出口量为25.6万桶/天，较上周增加2.0万桶/天（+8.47%）；净出口量为10.6万桶/天，较上周减少6.6万桶/天（-38.37%） [127] 成品油库存 - 截至2025年7月18日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23112.9、1447.8、10990.1、4549.9万桶，较上周分别减少173.8（-0.75%）、119.7（-7.64%）、增加293.1（+2.74%）、增加69.0（+1.54%）万桶 [134] - 截至2025年7月23日，新加坡汽油、柴油库存分别为1026、965万桶，较上周分别增加74.0（+7.77%）、减少119.0（-10.98%）万桶 [134] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年7月25日，周内布伦特原油期货成交量为188.67万手，较上周减少61.44万手（-24.57%） [147] - 截至2025年7月22日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.33万张，较上周减少5.58万张（-2.70%）；非商业净多头持仓15.33万张，较上周减少0.91万张（-5.60%） [147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至7月25日当周，国内重点大炼化项目价差环比降2.44%，国外降0.86%，布伦特原油周均价环比降0.27% [1][2] - 炼油板块国际油价先涨后跌，成品油价格、价差震荡运行 [1][14] - 化工板块淡季需求弱，化工品价格价差小幅下跌 [1] - 聚酯板块上游价格提升，长丝价格偏稳、库存去化明显 [1] - 6家民营大炼化公司近一周和近一月股价均有不同程度涨幅 [1][123] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差比较 - 2020年1月4日至2025年7月25日，布伦特周均原油价格涨幅2.10%，国内重点大炼化项目周均价差涨2.96%，国外涨16.97% [2] - 截至7月25日当周，国内重点大炼化项目价差2387.33元/吨，环比降2.44%；国外1101.06元/吨，环比降0.86%；布伦特原油周均价68.91美元/桶，环比降0.27% [1][2] 炼油板块 - **原油**：截至7月25日当周油价小幅下跌，周前期美无人机袭击油田致油价涨，周后期因制裁、关税担忧致油价跌；7月25日布伦特、WTI原油价格较7月18日分别降0.84、2.18美元/桶 [14] - **成品油**：价格、价差震荡运行；国内柴油、汽油、航煤周均价及与原油价差有相应变化；东南亚、北美、欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价及与原油价差也有不同表现 [14][32] 化工品板块 - **聚乙烯**：本周检修装置减少，库存下降，价格、价差震荡运行；LDPE、LLDPE、HDPE均价及与原油价差有相应变化 [55] - **EVA**：价格小幅下跌，价差小幅收窄；本周均价及与原油价差下降 [55] - **纯苯**：价格维稳，价差小幅改善；本周均价及与原油价差上升 [55] - **苯乙烯**：码头累库，未来供给有增量，价格下跌，价差收窄；本周均价及与原油价差下降 [55] - **聚丙烯**：成本端下跌，需求一般，价格下跌，价差收窄；均聚、无规、抗冲聚丙烯均价及与原油价差下降 [70] - **丙烯腈**：价格持稳，价差小幅上行；本周均价及与原油价差上升 [70] - **聚碳酸酯**：价格持稳，价差小幅上行；本周PC均价及与原油价差上升 [70] - **MMA**：下游需求疲软，价格下跌，价差明显缩窄；本周均价及与原油价差下降 [70] 聚酯板块 - **PX**：市场供给增加，下游新装置投产推进，价格上升，价差改善；周均价、与原油及石脑油价差上升，开工率下降 [87] - **MEG**：价格小幅上涨；现货周均价格上升，库存下降，开工率上升 [92] - **涤纶长丝**：成本端价格中枢上涨，供给端装置重启与减产并存，需求端采购集中，库存去化；周均价格、单吨盈利、库存天数及开工率有相应变化 [96] - **PTA**：价格小幅上行；现货周均价格上升，单吨净利润上升，开工率不变，库存下降 [98] - **涤纶短纤**：价格小幅下跌；周均价格下降，单吨盈利下降，库存天数下降，开工率下降 [114] - **聚酯瓶片**：价格小幅上行；现货平均价格上升，单吨盈利下降，开工率不变 [114] 信达大炼化指数及6大炼化公司最新走势 - 截止7月25日，6家民营大炼化公司近一周和近一月股价均有涨幅，近三月、近一年、年初至今涨跌幅各有不同 [123][127] - 2017年9月4日至2025年7月25日，信达大炼化指数涨幅26.53%，石油石化行业指数涨幅20.52%，沪深300指数涨幅7.32%，brent原油价格涨幅30.76% [124]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油价格以窄幅震荡走势为主，FU总体弱于LU；在全球炼厂开工高位背景下，高硫、低硫供应回升会边际转弱；中东炼厂恢复提升全球高硫供应水平，船燃、发电等需求利好被市场充分计价，新加坡市场高硫成交转弱；低硫方面，巴西炼厂检修基本结束但部分现货未向亚太区域出口，短期价格将保持稳定；国内主营炼厂排产逐步恢复，6月出口大幅增加，预计7、8月保持一定规模，内盘低硫环比将继续走弱 [4] - FU估值为2800 - 3000，LU估值为3500 - 3700 [4] - 策略方面，单边跟随原油偏强震荡；跨期上，FU、LU的back结构延续，但近端供应回升将压制月差保持低位；跨品种上，FU裂解已回落至历史均值位置，LU - FU价差短期维持高位 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率的历史数据 [6] - 展示全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量的历史数据 [9][11][13][14] - 展示中国炼厂燃料油产量、低硫燃料油产量、国产燃料油商品量的历史数据 [20] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量的历史数据 [23] 库存 - 展示新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存的历史数据 [27][29][30] 价格及价差 - 展示富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧、美湾等地不同规格燃料油FOB价格及纽约港高硫燃料油cargo价格的历史数据 [34][37][38][44][45] - 展示西北欧、新加坡高硫和低硫掉期连1、连2、连3以及新加坡380船燃掉期连1、连2、连3的价格历史数据 [47] - 展示新加坡粘度价差、高低硫价差、高硫和低硫裂解价差、西北欧3.5%和1%裂解价差的历史数据 [55][56][58][59][61] - 展示新加坡、西北欧高硫和低硫M1 - M2、M2 - M3纸货月差的历史数据 [65][66] 进出口 - 展示中国燃料油不含生物柴油的进口和出口数量合计的历史数据 [71][73][74] - 展示全球高硫和低硫燃料油进出口数量周度变化的历史数据 [76][78] 期货盘面指标与内外价差 - 展示380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡内外价差的历史数据及2025年7月21 - 25日具体数据 [81][85][86][87][88][89] - 展示燃油主连、燃油连一、低硫燃油连续、低硫燃油连一的成交量和持仓量以及fu_仓单、lu_仓单数量变化的历史数据 [91][93][96][98][102][103]

股价表现 - 截至2025年7月25日收盘价为5.86元，较上周5.7元上涨2.81% [1] - 本周盘中最高价6.03元，最低价5.7元 [1] - 当前总市值28.17亿元，在光伏设备板块排名61/63，两市A股排名4538/5148 [1] 股本股东变化 - 截至2025年7月18日股东户数为4.5万户，较7月10日减少1009户，减幅2.19% [1][5] - 户均持股数量由1.05万股增至1.07万股，户均持股市值6.09万元 [1] 业绩表现 - 2025年中报主营收入9.46亿元，同比下降49.96% [2][5] - 归母净利润2476.98万元，同比上升17.16% [2][5] - 扣非净利润2685.7万元，同比上升20.78% [2] - 第二季度单季主营收入5.87亿元，同比下降50.46% [2] - 第二季度归母净利润1615.69万元，同比上升25% [2] - 第二季度扣非净利润1858.92万元，同比上升34.68% [2] - 负债率41.81%，财务费用2326.89万元，毛利率11.08% [2] 公司治理 - 第九届董事会第六次会议审议通过2025年半年度报告，表决结果7票同意 [3][5] - 聘任刘珂米为证券事务代表，任期至第九届董事会届满 [3][5] - 第九届监事会第六次会议审议通过半年度报告，5票同意 [3]