报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [4] - 新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库；高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [5] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [5] 各品种数据总结 鹿特丹燃料油 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|384.75|383.35|382.97|386.97|397.95|10.98| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|441.33|434.21|427.48|427.29|435.42|8.13| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-6.96|-6.64|-5.82|-4.97|-4.64|0.33| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|679.88|677.55|668.48|664.85|681.15|16.30| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-238.55|-243.34|-241.00|-237.56|-245.73|-8.17| |LGO - Brent M1|24.97|25.18|24.80|24.40|25.56|1.16| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|56.58|50.86|44.51|40.32|37.47|-2.85| [3] 新加坡燃料油 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|397.55|396.06|390.12|393.02|394.24|1.22| |新加坡180cst M1|407.42|407.26|400.69|403.27|402.50|-0.77| |新加坡VLSFO M1|475.76|472.28|465.21|465.33|463.11|-2.22| |新加坡GO M1|89.51|88.34|87.81|87.43|86.66|-0.77| |新加坡380cst - Brent M1|-5.03|-4.97|-5.13|-4.47|-3.74|0.73| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-186.61|-181.44|-184.58|-181.65|-178.17|3.48| [3][9] 新加坡燃料油现货 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|397.68|397.47|390.94|393.48|395.20|1.72| |FOB VLSFO|477.54|472.07|464.79|463.33|461.15|-2.18| |380基差|-0.40|0.60|0.40|0.60|1.00|0.40| |高硫内外价差|7.6|7.5|-|6.0|9.7|3.7| |低硫内外价差|9.3|9.7|-|9.7|9.9|0.2| [3] 国内FU |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2831|2798|2796|2784|2759|-25| |FU 05|2787|2754|2754|2743|2718|-25| |FU 09|2722|2698|2699|2697|2673|-24| |FU 01 - 05|44|44|42|41|41|0| |FU 05 - 09|65|56|55|46|45|-1| |FU 09 - 01|-109|-100|-97|-87|-86|1| [3] 国内LU |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3432|3385|3362|3351|3325|-26| |LU 05|3405|3368|3337|3342|3302|-40| |LU 09|3350|3322|3308|3306|3286|-20| |LU 01 - 05|27|17|25|9|23|14| |LU 05 - 09|55|46|29|36|16|-20| |LU 09 - 01|-82|-63|-54|-45|-39|6| [4]