欧盟批准援建波兰首座核电站 - 欧盟委员会已批准援建波兰首座核电站 [1] - 欧盟将提供首笔40亿兹罗提（约合人民币77.6亿元）的资金 [3] - 该核电站工程总投入达600亿兹罗提（约合1166亿元人民币） [3] 项目进展与影响 - 首批资金到账后，工程将马上启动 [3] - 波兰总理希望项目以稳定且高效的方式进入实质性建设阶段 [3] - 项目目标是尽快让波兰第一座核电站的电力输送到各地 [3]

法国电力供应与出口前景 - 法国发电量在未来几年将继续超过国内用电需求 可支持向德国等邻国出口电力 [1] - 法国电力产能过剩的局面预期将持续两到三年 [1] 法国电力供应结构 - 随着故障检修和例行维护结束 法国各核电站陆续恢复正常运行 [1] - 可再生能源产能持续扩大 [1] - 法国的低排放“绿色电力”出现盈余 [1] - 法国电价处于欧洲最低水平行列 [1] 法国能源政策与产业影响 - 法国电力充裕有利于本国同时寻求新兴产业入驻、减少碳排放、建设数据中心等目标 [1] - 法国继续依靠核能来确保能源供应并实现减排目标 已计划新建至少14座核反应堆 [1] - 法国还大力发展可再生能源 特别是海上风电 [1]

文章核心观点 - 国家电投集团产融控股股份有限公司正通过重大资产重组，剥离金融业务并置入核电资产，旨在转型为聚焦核电运营的上市平台，成为继中国核电和中广核电力之后的“核电第三极” [1][2][6] 重组交易方案 - 公司披露“资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金”的三步走战略草案，加速核电资产证券化进程 [1][2] - 拟置出资产为所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，作价151.08亿元；拟置入资产为国电投核能有限公司100%股权，作价553.94亿元 [3] - 置入与置出资产的差额402.85亿元，由公司以发行股份方式支付，发行价3.36元/股，总发行数量119.90亿股 [3] - 公司还将向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设 [3] 重组后股权结构与业务聚焦 - 交易完成后，国家核电技术有限公司将以43.62%的持股比例成为控股股东，中国人寿以25.40%的持股比例成为第二大股东，国家电投集团仍为实际控制人 [4] - 重组核心是从“能源+金融”双主业转向聚焦核电主业，响应国家清洁能源战略，并提升核电板块运营管理效率 [6] - 剥离金融业务也受到战略定位与监管环境驱动，置换规模和盈利能力更强的核电资产有利于公司价值跃升 [6] 业绩承诺与盈利影响 - 国家核电承诺业绩：若2025年完成交易，置入资产2025至2027年净利润分别不低于33.75亿元、30.00亿元、35.87亿元；若2026年完成，则2026至2028年承诺净利润分别为30.00亿元、35.87亿元、49.08亿元 [6] - 公司2023年全年净利润仅13.63亿元，重组完成后，仅置入资产的承诺净利润即为现有水平的2倍以上，将彻底改变公司盈利量级 [7] 国家电投核电资产与发展现状 - 截至2024年9月底，国家电投控股在运、在建核电机组各为8台，总装机容量约1881万千瓦，厂址资源覆盖多个沿海省份 [9] - 山东海阳核电1、2号机组累计发电超1300亿千瓦时；3、4号机组全面进入安装调试阶段，预计2027年投产；5、6号机组已于2024年4月获国务院核准 [9] - 山东海阳核电是国家电投践行“双碳”目标的核心战略支点，此次重组借助资本市场融资功能支持其发展 [9] 集团整体资本运作战略 - 近期国家电投旗下密集开展资本运作，包括内蒙古电投能源百亿收购推进“煤电铝”一体化，以及远达环保更名为水电股份以匹配业务转型 [10] - 集团正通过“一盘棋”战略部署，构建专业化上市平台矩阵，以加强在清洁能源等战略性新兴产业的发展能力 [10]

公司对税收优惠政策的安排 - 公司已统筹考虑核电机组在建期间的留抵退税、在运期间的抵扣情况等多方面因素，选择最有利于公司经营的增值税税收优惠政策 [1] 公司项目进展与信息披露 - 关于惠州1号机组的投运情况，公司表示请投资者关注后续公告 [1]

项目终止与原因 - 日本正式放弃在越南建设“宁顺2号”核电站项目的计划 [1] - 项目终止主要原因是工期过于紧迫 日本方面评估项目最快也要到2036年才能启动运营 实际情况可能更接近2040年 而越南原计划在2035年之前投入商业运营 [1] - 该项目设计总装机容量为2至3.2吉瓦 是越南提升国家发电能力战略的关键组成部分 [1] 项目历史与背景 - 越南在十几年前分别与俄罗斯和日本签署协议合作建设“宁顺1号”和“宁顺2号”核电站 [2] - 由于安全和预算方面的担忧 越南政府于2016年暂停了相关项目 并在去年重启 邀请日本和俄罗斯重返 [2] - 日本的退出正值两国关系处于敏感时期 此前越南河内市中心禁摩举措直接影响了日本本田公司 日本驻越大使馆曾就此致函但未获正式回复 [2] 市场影响与后续发展 - 日本的退出可能迫使越南重新修改其长期电力发展规划 [2] - 日本正考虑日后在越南建设小型模块化核反应堆 [2] - 项目留下的市场空白已引起法国、韩国、美国投资者的兴趣 [2] 日本核电产业战略 - 尽管2011年福岛核事故后日本核能产业公众形象下滑 但核电出口仍是其长期战略目标 [3] - 2022年 时任日本首相岸田文雄计划重启国内核电站 并致力于将日本打造成向发展中国家出口核能技术和核电站的重要国家 [3] - 有业内人士表示 福岛事故后日本核工业从业人员致力于本土重建 使得各公司不愿承担大规模海外项目 [3]

项目批准与资金 - 欧盟已批准援建波兰首座核电站 [1] - 欧盟提供首笔资金40亿兹罗提 约合人民币77.6亿元 [1] - 项目工程总投入达600亿兹罗提 约合人民币1166亿元 [1] 项目进展与影响 - 首批资金到账后 工程将马上启动 [1] - 项目旨在以稳定高效方式进入实质性建设阶段 [1] - 目标是尽快让波兰第一座核电站的电力输送到各地 [1]

核心观点 - 高盛通过虚拟调研得出结论，中国核电装机增长轨迹日趋积极，而光伏板块前景相对偏弱，并明确了核电领域的四大核心机遇 [1] 装机规模与增长驱动 - 政策积极导向驱动核电装机快速增长，目标在2035年将核电发电占比从2024年的4%提升至10% [2] - 2024-2035年间，核电发电量将实现高双位数复合增长率，年新增装机量预计达8-10GW，较2019-2024年年均新增1-4GW实现翻倍，2024年核电年装机量为4GW [2] - 装机迎来拐点的核心驱动力是加速发展的IDC产业与持续提升的可再生能源渗透率，催生了对可靠清洁电力的强劲需求 [2] 技术发展管线 - 三代大型机组华龙一号是2035年核电目标的核心支撑，已有41台机组获批（7台投运，34台在建），单台年发电量超100亿千瓦时，设计寿命60年并可延至80年 [3] - 三代小型模块堆玲龙一号作为补充，预计2026年投运，具备多用途属性，单台年发电量超10亿千瓦时，设计寿命60年 [3] - 四代反应堆包括高温气冷堆和熔盐堆，前者运行温度达500-600℃，可满足高耗能产业需求，后者能将钍燃料转化为铀燃料，降低对进口铀的依赖 [3] - 核聚变被视为清洁发电终极方案，国内主攻托卡马克磁约束路线，但商业化仍需在极端材料领域取得突破 [4] 出海优势与市场策略 - 中国核电出海具备产能、成本、供应链三重优势，国内年核电反应堆产能可达12台，而国内年需求仅8-10台，存在输出余量 [5] - 市场分层明确：在“一带一路”新兴市场主推华龙一号，针对欧盟等高电价发达市场则以玲龙一号为核心输出产品 [5] - 国产华龙一号前期投资资本开支为2200-2600美元/千瓦，较海外同行低约60%，核心优势源于更短的建设周期（国内5-7年，海外普遍超10年） [6] - 国内已实现核电核心设备100%国产化，华龙一号整体国产化率超85%，玲龙一号整体国产化率超90%，供应链稳定性高 [6] 产业链盈利格局 - 核电产业链上下游盈利表现将呈现显著分化 [6] - 下游运营商如中广核电力、中国核电表示，受电力市场化改革下上网电价下行影响，公司盈利增速将慢于营收增速 [6] - 上游供应链企业因行业准入壁垒较高，业务利润率优于现有其他业务，未来订单量与盈利水平均存在上行空间，具备更高盈利弹性 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“买入”、“增持”等）[1][2][3] 报告核心观点 * 全球核电产业正迎来新一轮发展周期，核电已从争议能源转型为碳中和与能源安全的双重解决方案，成为全球政策共识[1][4][6] * 电力需求激增（特别是AI与数据中心）与可再生能源的间歇性瓶颈，凸显了核能清洁、稳定、高效的不可替代性与刚需属性[2][5][7] * 中国是全球核电发展的核心引擎，连续多年保持高核准量，项目有序落地，市场化进程加速，成长确定性高[2][13][14] * 核电技术形成“三代规模化、四代示范化、聚变突破”的阶梯发展路线，为行业打开长期天花板[9][21][25] * 上游铀资源迎来需求拐点，中长期供需偏紧格局明确，价格上行趋势确定，全球正推进从“能源自主”向“资源自给”转型[2][35][38] * 中国铀业成功上市，将显著提升国内天然铀自主供应能力，完善核电产业链上游资源保障体系[2][27][40] 全球核电政策转向与需求升级 * **政策全面转向**：全球反核阵营瓦解，日本提出“核能复兴”战略，目标2040年核电占比从8.5%提升至20%；欧洲多国废止弃核政策；美国两党形成核电发展共识[4][5][6] * **全球共识形成**：22国联合发起“2050年三倍核能宣言”，核电成为碳中和与能源安全的双重解决方案[1][6] * **电力需求激增**：2024年全球数据中心用电量达415TWh，占全球电力消耗的1.5%，其中美国数据中心耗电量达187TWh，占其总用电量的4.5%[2][5][8] * **核电装机预测**：据世界核协会（WNA）中性预测，2040年全球核电装机将达746GW，对应铀需求较当前增长118%至15万吨[8][38] * **高端场景刚需**：AI与数据中心需要7×24小时不间断清洁电力，核能成为微软、谷歌等科技巨头的最优选择[5][9] 中国核电发展现状与前景 * **政策持续加码**：自2019年重启后，连续4年每年核准机组10台及以上，“十四五”后半段年均核准量不低于10台[2][13] * **装机目标明确**：2030年前在运装机将跃居世界第一，2040年目标达2亿千瓦[2][8][13] * **项目有序落地**：2025年10月，中广核山东招远、浙江三澳核电项目相继实现核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），进入全面施工阶段[14][17] * **市场化进程加速**：2026年起，广东核电将实现全面入市交易，浙江新增50%核电电量纳入中长期交易，非市场化电量占比缩减至40%[14] * **发电占比提升**：预计2033-2035年，核电发电量占比将从不足5%提升至接近10%[13] 核电技术迭代与突破 * **三代核电规模化**：中国自主研发的“华龙一号”是全球标杆，国内外在运、在建机组超40台，单台机组年发电约100亿千瓦时，等效年减排二氧化碳约924万吨[21] * **四代核电示范化**：高温气冷堆（如山东石岛湾示范工程）、钍基熔盐堆、钠冷快堆等技术在安全性、资源利用（钍储量约为铀的4倍）和非电应用（供热、制氢）方面取得突破[9][23] * **小型模块化反应堆（SMR）兴起**：单堆容量通常在300MW以下，建设周期缩短至3-4年（为传统的1/2），成为科技巨头布局焦点[5][24] * **核聚变取得重大进展**：中国合肥EAST装置在2025年实现1亿摄氏度等离子体稳定运行1066秒，创全球纪录；BEST聚变堆主机已启动总装，计划2027年底建成并开展氘氚聚变实验[25][26] 上游铀资源供需与战略价值 * **资源分布集中**：澳大利亚、哈萨克斯坦等前五大产铀国储量占全球70%，产量占超80%，俄罗斯掌控全球40%的铀浓缩产能[37] * **主要消费国依赖进口**：美国约70%反应堆燃料依赖进口（2023年），其中27%源自俄罗斯；中国铀资源对外依存度常年维持在70%以上，2023年进口天然铀1.7万吨[37] * **供需缺口长期存在**：2015-2024年全球铀行业累计缺口已达10万吨；据UxC预测，2030年、2035年、2045年全球铀一次供应缺口将分别达0.64万吨、3.19万吨、7.91万吨[38] * **价格上行趋势明确**：铀价已从每磅20美元攀升至当前80美元上下，在需求刚性增长、供给约束（矿山建设周期15-20年）及资本开支不足的背景下，长期价格预计维持缓慢上行态势[38][39][40] * **中国提升资源自主**：中国铀业IPO募资41.10亿元，投向内蒙古纳岭沟铀矿等7个项目，达产后将新增铀产能超2000吨/年，并控股全球第六大铀矿山——纳米比亚罗辛铀矿[27][40] 产业链其他环节 * **乏燃料后处理需求迫切**：预计2025年我国乏燃料年产生量约1525吨，累计达14963吨；到2030年将增至年产生2749吨，累计24856吨；2035年前需新建3—4座年处理能力800吨的后处理厂[28]

公司业务动态 - 公司参股子公司重庆伟岸测器制造股份有限公司深度参与核电业务 [1] 行业与市场 - 公司通过其参股子公司伟岸测器，业务触角延伸至核电行业 [1]

文章核心观点 - 文章总结了“十四五”规划收官阶段中国各地在重大工程、新发展理念贯彻及“十五五”前瞻布局方面的进展与成果 强调通过真抓实干、锐意进取和提前谋划来巩固经济回升向好态势 并为开启“十五五”新篇章奠定基础 [1][2][3] 重大工程项目进展 - 福建漳州全球最大“华龙一号”核电基地2号机组并网成功 年发电量将达200亿千瓦时 [1] - 陕鄂之间的西十高铁铺轨全线贯通 将有力支撑区域协调发展 [1] - “十四五”规划确定的102项重大工程进展顺利 预计年底前全面完成规划目标 [1] 科技创新与产业布局 - 广东大力推动科技成果转化 建成近2100家科技企业孵化器和众创空间 [1] - 安徽在量子信息、聚变能源、人工智能、低空经济等前沿领域精心布局 推动未来产业成形起势 [2] 绿色发展与生态建设 - 内蒙古累计完成生态建设任务1.23亿亩 其中防沙治沙6688万亩 [1] - 湖北宜昌推动化工企业“关改搬转” 变生产岸线为生态廊道 [2] 开放与区域协同 - 广东跨境电商包裹疾驰出海 江西中欧班列联通欧亚 促进国内国际双循环 [2] - 重庆立志提升双城经济圈能级 构建世界级产业集群 [3] 民生保障与社会共享 - 新疆城镇新增就业超230万人 [2] - 浙江通过移动数智化破解基层就医养老难题 并创新推进基本公共服务一体化改革 [2][3] - 江西财政厅提前征集2026年民生实事建议 推动形成针对性举措 [3]