日本退出越南核电项目 - 日本驻越南大使伊藤直树于12月8日宣布，日本已正式放弃在越南建设“宁顺2号”大规模核电站项目的计划[4] - 项目原设计总装机容量为2至3.2吉瓦，计划于2035年前投入商业运营，是越南提升国家发电能力战略的关键组成部分[4] - 日本退出的主要原因是工期过于紧迫，日方评估项目最快也要到2036年才能启动运营，实际情况可能更接近2040年[4] 项目历史与当前影响 - 越南在十几年前分别与俄罗斯和日本签署协议，合作建设“宁顺1号”和“宁顺2号”核电站[5] - 由于安全和预算担忧，越南政府于2016年暂停了相关项目，并于去年重启并邀请日本和俄罗斯重返[5] - 日本的退出可能迫使越南河内方面重新修改其长期电力发展规划[5] - 市场空白已引起法国、韩国、美国投资者的关注，他们对“宁顺”核电站项目表现出兴趣[5] 日本核电产业战略背景 - 尽管2011年福岛核事故导致日本核能产业公众形象下滑，但核电出口仍是其长期战略目标[6] - 2022年，时任首相岸田文雄计划重启国内核电站，并致力于将日本打造成向发展中国家出口核能技术和核电站的重要国家[6] - 有业内人士表示，福岛事故后日本核工业从业人员致力于本土重建，使得各公司不愿承担大规模海外项目[6] 日越双边关系背景 - 日本的退出正值两国关系处于微妙敏感时期[5] - 此前，越南河内市中心禁止燃油摩托上路，直接影响市场主导企业日本本田公司[5] - 日本驻越南大使馆9月曾就此事向越南当局致函，但尚未收到正式回复[5] 未来合作可能性 - 日本正考虑日后在越南建设更多核电站，特别是小型模块化核反应堆[5] - 俄罗斯作为“宁顺1号”项目的合作方，迄今为止尚未公开回应越南的重返邀请[5]

欧盟批准援建波兰首座核电站 - 欧盟委员会已批准援建波兰首座核电站 [1] - 欧盟将提供首笔40亿兹罗提（约合人民币77.6亿元）的资金 [3] - 该核电站工程总投入达600亿兹罗提（约合1166亿元人民币） [3] 项目进展与影响 - 首批资金到账后，工程将马上启动 [3] - 波兰总理希望项目以稳定且高效的方式进入实质性建设阶段 [3] - 项目目标是尽快让波兰第一座核电站的电力输送到各地 [3]

项目终止与原因 - 日本正式放弃在越南建设“宁顺2号”核电站项目的计划 [1] - 项目终止主要原因是工期过于紧迫 日本方面评估项目最快也要到2036年才能启动运营 实际情况可能更接近2040年 而越南原计划在2035年之前投入商业运营 [1] - 该项目设计总装机容量为2至3.2吉瓦 是越南提升国家发电能力战略的关键组成部分 [1] 项目历史与背景 - 越南在十几年前分别与俄罗斯和日本签署协议合作建设“宁顺1号”和“宁顺2号”核电站 [2] - 由于安全和预算方面的担忧 越南政府于2016年暂停了相关项目 并在去年重启 邀请日本和俄罗斯重返 [2] - 日本的退出正值两国关系处于敏感时期 此前越南河内市中心禁摩举措直接影响了日本本田公司 日本驻越大使馆曾就此致函但未获正式回复 [2] 市场影响与后续发展 - 日本的退出可能迫使越南重新修改其长期电力发展规划 [2] - 日本正考虑日后在越南建设小型模块化核反应堆 [2] - 项目留下的市场空白已引起法国、韩国、美国投资者的兴趣 [2] 日本核电产业战略 - 尽管2011年福岛核事故后日本核能产业公众形象下滑 但核电出口仍是其长期战略目标 [3] - 2022年 时任日本首相岸田文雄计划重启国内核电站 并致力于将日本打造成向发展中国家出口核能技术和核电站的重要国家 [3] - 有业内人士表示 福岛事故后日本核工业从业人员致力于本土重建 使得各公司不愿承担大规模海外项目 [3]

项目批准与资金 - 欧盟已批准援建波兰首座核电站 [1] - 欧盟提供首笔资金40亿兹罗提 约合人民币77.6亿元 [1] - 项目工程总投入达600亿兹罗提 约合人民币1166亿元 [1] 项目进展与影响 - 首批资金到账后 工程将马上启动 [1] - 项目旨在以稳定高效方式进入实质性建设阶段 [1] - 目标是尽快让波兰第一座核电站的电力输送到各地 [1]

印俄双边关系与战略合作 - 印度总理莫迪将印俄友谊形容为过去80年来坚定不移的“北极星”，能源合作是两国伙伴关系的重要基石，并将经济伙伴关系提升到新高度 [1] - 俄罗斯总统普京表示俄罗斯是印度能源的可靠供应商，将继续不间断地向印度供应能源 [1] - 两国领导人共同见证签署了在造船、航运、民用核能和关键矿产等领域的合作协议和备忘录 [1] 经济与贸易合作计划 - 印俄宣布了名为“2030年经济合作计划”的5年计划，旨在促进多元、平衡和可持续的贸易关系，目标是在2030年前将双边贸易额提高到每年1000亿美元 [3] - 2024年印俄双边贸易额同比增长12%，达到约640亿美元，创历史新高，预计2025年贸易额将保持去年水平 [3] - 印度与俄罗斯之间的贸易额从2022财年的87.3亿美元增长到2025财年的687亿美元，主要归功于印度采购俄罗斯石油，印度对俄罗斯的贸易逆差接近590亿美元 [3] - 两国贸易的96%已使用本国货币而非美元结算 [3] 能源领域合作 - 俄罗斯是印度可靠的石油、天然气、煤炭及其他能源的供应国 [4] - 今年前9个月，印度从俄罗斯购买的石油略有下降，但双方总体贸易保持稳定 [5] - 俄罗斯正在印度泰米尔纳德邦建造该国最大的核电站，6台机组中已有2台并网发电，4台正在建设中 [6] - 双方还在探索在小型模块化反应堆、浮动核电站等核能领域的合作 [6] 其他领域合作与战略调整 - 会谈重点包括启动印度与欧亚经济联盟（成员国包括俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚）之间的自由贸易协定谈判 [4] - 俄印伙伴关系将朝着联合研发、联合生产高端武器装备的方向重新调整，以回应印度追求军事技术独立自主 [4] - 普京访问期间，双方签署了29份合作文件 [4] - 双方就印度向俄罗斯出售更多虾类和农产品扫清障碍 [7] 地缘政治背景与外部反应 - 普京此次访问象征着两国持久的关系，也表明在乌克兰问题上，两国都不会屈服于美国的压力 [1] - 普京在采访中力挺印度，称“印度是重要的国际事务参与者，不是英国殖民地”，并反问“如果美国可以购买我们的燃料，为什么印度不行？” [4][5] - 美国以“印度购买俄罗斯石油”为由，于今年8月将印度输美商品的关税提高至50% [5] - 分析认为普京的访问可能会使印度与欧盟和美国的关系紧张，并可能危及印度与欧美就重大贸易协定进行的谈判 [7] - 美国将于下周派遣谈判代表前往新德里进行新一轮贸易谈判，印俄达成的协议不会让美方感到满意 [7]

核心财务与运营预期 - 公司预计2025年订单额将从2024年底的184亿英镑增长约20% [1] - 公司预计2025年收入将比2024年增长超过5% [2] - 公司预计其基于收益的业务部门基础利润将超过去年的2.52亿英镑 [2] - 公司预计2025年基础设施投资处置将带来3000万至4000万英镑的收益 [3] - 公司计划在接下来一周完成2025年股票回购计划 届时通过股息和回购向股东返还的金额将达到1.89亿英镑 [7] 英国市场表现与驱动因素 - 订单增长主要归因于英国建筑领域的活动 特别是国内能源行业的发展 年内新增了超过35亿英镑的新发电合同 [1] - 利润增长由英国建筑和支持服务部门引领 但部分被美国建筑活动利润降低所抵消 [3] - 在英国建筑服务领域 公司在排除约1000万英镑保险回收后 目标运营利润率为3% [3] - 关键基础设施里程碑包括：高速铁路二期北区Bromford隧道完工、Hinkley Point C核电站结构安装工作、Net Zero Teesside碳捕获场地土方工程开始 [4] - Sizewell C核电站项目财务交割为公司订单簿增加了约30亿英镑的工作量 [4] - 其他重要合同包括：被选为罗尔斯·罗伊斯公司裂变建筑独家承包商、获得苏格兰爱丁堡Dunard Centre音乐场馆1.62亿英镑合同 [5] 美国市场表现与驱动因素 - 美国建筑业务利润有所降低 [3] - 美国建筑业务预计2025年收入增长接近25% 这得益于项目转化率的提高 [5] - 美国订单额预计将增长超过10% 主要受大型项目增加驱动 包括7.5亿美元的惩教设施工作和4亿美元的数据中心项目 [5] 亚洲市场表现与项目进展 - 亚洲业务订单额保持稳定 [6] - 其Gammon业务按计划推进 香港国际机场二号客运楼一期已投入运营 九龙中干线公路隧道即将完工 [6] - 该地区新中标项目包括公共住房重建和私人开发合同 [6]

中法双边关系与战略引领 - 中法两国元首强调双方是推动世界多极化、促进人类团结合作的建设性力量，展现大国的战略眼光和独立自主 [1] - 法方坚定奉行一个中国政策，为双边关系提供了最根本的政治保障 [1] - 两国元首之间的深厚友谊与战略引领为关系发展提供顶层动力，马克龙总统提出力争每年访华一次 [2] 双边经贸与投资合作 - 前10个月，中法双边贸易额达到687.5亿美元 [2] - 中法双向投资额累计超过270亿美元 [2] - 合作领域广泛，涵盖飞机、卫星、核电站等高精尖领域，以及葡萄酒、奶酪、化妆品等消费品领域 [2] 具体合作领域与成果 - 两国元首共同见证签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件 [4] - 马克龙总统此次访华率领6位部长及35位企业高管 [4] - 合作成果涉及面广且具有战略引领作用 [4] 中法在全球治理与国际事务中的协作 - 双方在乌克兰危机、巴勒斯坦问题等国际和地区热点，以及气候变化、人工智能治理等领域通过坦诚对话寻求共识 [3] - 双方将推动改革完善全球治理作为四大工作方向之一，携手应对全球性挑战 [3] - 法方完全赞同习近平主席有关改革完善全球治理、推动全球经济更加平衡的意见 [3] 法国在中欧关系中的角色与影响 - 法国是欧盟核心创始成员国与发动机之一，是欧洲战略自主理念最坚定的倡导者 [3] - 深化与中国的务实合作是欧洲增强自身韧性与话语权的关键路径 [3] - 期待马克龙总统访华将中法关系的积极效应转化为中欧关系的整体动能 [3]

中法双边关系与战略引领 - 两国元首强调中法作为独立自主大国 应展现战略眼光 推动世界多极化 为两国关系新甲子定下主基调 [1] - 马克龙总统表示法方坚定奉行一个中国政策 重视对华关系 愿持续深化全面战略伙伴关系 [1] - 两国元首深厚友谊与战略引领提供持续顶层动力 开展高级别战略对话以管控分歧引领合作 [2] 双边经贸与投资合作 - 前10个月中法双边贸易额达到687.5亿美元 双向投资额累计超过270亿美元 [2] - 合作领域广泛 涵盖飞机、卫星、核电站等高精尖领域 以及葡萄酒、奶酪、化妆品等消费品 [2] - 马克龙总统率35位企业高管访华 两国元首见证签署核能、农食、教育、生态环境等多领域合作文件 [4] 国际合作与全球治理 - 双方在乌克兰危机、巴勒斯坦问题等国际热点 以及气候变化、人工智能治理等领域寻求共识 [3] - 法方赞同改革完善全球治理、推动全球经济更加平衡 双方将此列为四大工作方向之一 [3] - 中法携手应对全球性挑战 展现负责任大国姿态 为世界和平与繁荣注入动力 [3][4] 法国在中欧关系中的角色 - 法国作为欧盟核心创始国与战略自主理念倡导者 在中欧关系中发挥独特桥梁作用 [3] - 深化对华合作是欧洲增强自身韧性与话语权的关键路径 [3] - 期待法国推动欧盟形成更客观、理性、独立的对华认知和政策 将中法关系正能量转化为中欧关系整体动能 [3]

能源供应合作 - 俄罗斯总统普京向匈牙利总理欧尔班保证俄罗斯将履行合同义务双方约定的天然气和石油将按计划运抵匈牙利 [1] - 鉴于美国已豁免匈牙利购买俄罗斯能源匈牙利能源安全得以保障 [1] 核电项目进展 - 匈俄就加快建设保克什核电站扩建项目达成一致所有准备工作按计划进行将于明年2月5日正式开工 [1] 双边关系与外交动态 - 普京向欧尔班表示如果举办俄美和平峰会将选址在布达佩斯 [1] - 欧尔班与普京进行了约三个半小时的会谈 [1]

投资风向转变 - 有投资人从关注AI、具身智能等方向转型，开始投向新能源领域的光伏站、充电站等实体资产 [1][2] - 投资逻辑发生转变，从追求股权增值转向看重实体资产，认为“股权很可能烟消云散，拿在手里的才是资产” [3] - 部分国资背景的机构在一级市场投资放缓，转而通过二级市场投资核电等项目，并实现可观账面收益 [3] 基础设施资产成为新宠 - 以新能源、数据中心为代表的实业类基础设施资产，正成为私募基金的新投资焦点 [4] - 全球资管巨头KKR将基础设施资产定性为“一种适配所有经济态势的资产”，并预测在数字化、绿色能源和去全球化趋势下，该领域可能迎来20-30年黄金发展期 [8] - 市场对基础设施基金的兴趣自2024年以来显著升温，机构希望通过配置这类另类资产优化投资组合，应对市场不确定性 [9][10][11] 市场参与主体多元化 - 参与基础设施投资的主体多元，包括央企、地方政府、产业方、险资以及私募机构 [6] - 地方国资平台是投资中坚力量，例如中交资本投资了中广核风电的内蒙古清洁能源资产包，该项目年发电量超过100亿千瓦时 [12][13] - 产业资本积极发力，中国国新与中广核联合设立规模达250亿元的基金；中国核电等共同出资15.01亿元成立核电投资基金 [15] 基金规模与机构布局 - 基础设施基金规模显著攀升，黑石集团完成募集的基础设施二级份额基金总规模达55亿美元 [7][19] - KKR第二期亚太基础设施投资基金完成交割，规模高达64亿美元，是迄今规模最大的亚太区域基础设施投资基金 [20] - 国内PE机构如鼎晖夹层设立新基建专项投资基金，完成近10亿元人民币首关，重点投资IDC领域 [17] - 普洛斯、越秀资本、深创投、中金资本等机构也纷纷设立相关基础设施基金 [18] 核心投资方向与驱动因素 - 资本主要聚焦于两大方向：数据中心和新能源类资产（如核电站、光伏站、充电站） [24] - AI技术发展带动智能计算需求爆发，“东数西算”工程提升数据中心资产的长期景气度 [25][26] - 算力需求增长推动用电量长期上升，叠加绿色能源和“双碳”战略，可再生能源项目投资激增 [27][28] - 全球基础设施存在巨大资金缺口，麦肯锡预测到2030年缺口达57万-67万亿美元；二十国集团预测到2040年需求将增至94万亿美元 [22] 投资策略转型的深层原因 - 传统PE/VC投资模式因IPO退出渠道收窄、募投两端承压而面临挑战，市场对“确定性”的追求增强 [30] - LP的投资偏好发生变化，从关注高增长、高回报转向更看重基金抗风险能力和投资成功率 [31] - 基础设施资产具有抗经济周期、现金流稳定、与通胀挂钩等特点，在全球经济不确定性增加背景下吸引力上升 [31][32] - 部分地方投资平台因IPO退出不明朗等原因暂停股权投资，回归实业，专注于光伏站、充电站等资产的收并购 [32] 基础设施投资的门槛与挑战 - 基础设施是资本密集型领域，单个核电站项目投资动辄数百亿元，对基金规模要求极高 [34] - 存在资源壁垒，在核电、电网等关键环节，“国家队”是主角，私募机构需要极强的政府关系和政策理解能力 [35] - 存在期限错配问题，VC/PE基金存续期通常为7-9年，而基础设施项目达到理想回报的持有期往往需要15年或更久 [36][37] - 为破解期限错配，部分机构尝试与保险资金等超长线资本合作，或设计可定期派息、设有软锁定期的新型基金产品 [38]