公司核心事件与整改措施 - 公司旗下“谷掌柜骆驼奶片”产品因驼乳粉实际添加量仅为2%-10%，主要配料为全脂牛乳粉，却以“骆驼奶片”命名并突出“驼奶”概念，对消费者构成误导[1][5] - 公司部分产品宣传存在违规功能暗示，如针对儿童的“儿童成长驼乳粉”使用“助力高个子”表述，“DHA学生营养驼乳粉”使用“补脑”“益智”表述[3][6] - 公司通过微信公众号及销售人员（营养顾问）宣传驼奶粉具有辅助降血糖、降“三高”等功效，并使用“辅助治疗”、“保证三个月内一定让您见到效果”等违规话术[3][4][6] - 公司在相关报道刊发后启动全面自查与整改，对涉事产品进行全渠道紧急下架并停止生产，同时为所有购买过“谷掌柜骆驼奶片”的消费者提供无条件退货退款服务[1][5][6] - 截至报告发布日，公司已受理并完成85%以上“谷掌柜骆驼奶片”用户的退款申请，预计在未来7个工作日内完成全部赔付工作[1][6] - 公司已对全渠道宣传物料进行排查，下架、删除含有不实、夸大或功效暗示的图文、视频内容共计78处[1][7] - 公司内部已施行“业务部门初审-市场合规部复审-法务部终审”的三级审核流程，该机制自10月22日运行以来，已审核并修正待发布物料58份，驳回不合规内容13份[7] - 公司对报道中涉及的3位营养顾问作出调离服务岗位、降级处理，并启动内部追责程序，同时对全体客服及营养顾问团队进行培训，考核通过率须达到98%方可重新上岗[7] - 公司引入AI智能质检系统，对所有线上服务会话进行100%实时监控，并引入SGS等权威第三方检测机构对旗下所有在售产品进行全成分检测[6][7] 公司商业模式与产品问题 - 公司成立于2024年，自称“中国综合驼奶制品开创者，全国驼奶制品连续三年全网销量第一”，产品以驼乳制品为主，涉及多个品类，主要采取代工模式[3] - 据代工厂负责人估算，以产品配料表和营养成分表估算，“谷掌柜骆驼奶片”的出厂价不超过8元/罐，若以89元的零售价计算，售价约是代工成本的11倍-13倍[2] - 公司“谷掌柜骆驼奶片”产品类型为“压片糖果”，配料表首位是全脂乳粉（牛乳粉），驼乳粉添加量据客服称在10%左右，但售后记录显示仅有2%[2] 行业与产品功效分析 - 法律专家指出，普通食品不可以进行功能宣称，《食品安全法实施条例》和《广告法》明确规定普通食品不得声称具有保健功能或进行功能疗效承诺[4] - 专家分析指出，驼奶的蛋白质、钙、乳糖含量低于牛奶，其与牛奶的成分差异尚不足以构成显著优势[8] - 专家强调，骆驼奶能降低血压、血糖等说法没有根据，骆驼奶不是药物，只是普通食物，不具备疾病治疗及预防功效[8] - 专家表示，目前尚未有基于高质量人体临床试验的权威文献或科学共识能够证实驼奶具有降糖等辅助功效，现有研究证据等级较低[8] - 专家认为，“餐前饮用无糖驼奶平稳血糖”的效果主要源于饮食顺序和营养结构改善，而非驼奶特有功效，替换为其他无糖乳制品同样可行[8]

公司数字化养殖体系 - 公司通过“伊起牛智慧牧业管理系统”构建数字化养殖体系 为奶牛提供涵盖饮水 空间 休息 采食等六大福利的舒适生活 [1] - 该系统使奶牛日均产奶量突破45公斤 且牛奶品质全面优于欧盟标准 [1] - 管理人员可通过手机APP实时查看牛舍温湿度 奶牛健康数据 饲料库存等几千项指标 实现“一键式”远程管理 [4] 智能环境控制与无人化管理 - 牧场利用物联网传感器实时监测牛舍环境 温度超过18℃智能风机自动启动 超过22℃喷淋系统立即降温 冬季通过智能防风帘自动保暖 [8] - 挤奶厅执行16℃-18℃的恒温标准 确保奶牛在最舒适状态下泌乳 [8] - 无人牛舍实现1个人能轻松管理150头奶牛的全球领先水平 [4] 奶牛健康与精准饲喂 - 牧场根据每头牛的泌乳阶段 健康数据和采食习惯 精确计算日粮所需营养元素 例如泌乳高峰期奶牛每天可自由采食玉米青贮 苜蓿草等定制化营养套餐 [11] - 通过奶牛电子项圈监测反刍频率 步数等数据 AI系统可提前48小时预警乳腺炎等疾病 [11] - 牧场配备全自动TMR日粮饲喂系统 [13] 并有工作人员持续研究优化奶牛日粮配方 [15] 动物福利与情绪关怀 - 研究发现奶牛在舒缓音乐环境下泌乳量可提升5%～8% 公司牧场为此定制轻音乐歌单并通过分布式音响系统覆盖牛舍和运动场 [17] - 牧场设置重力感应牛体刷 当奶牛蹭痒时自动启动360度按摩功能 [17] - 奶牛每天只工作不到两小时 其余时间可自由在松软运动场互动玩耍 每头牛都有自己的社交伙伴 [19] 生产成果与品质 - 奶牛心情好 产奶更多 营养更好 在公司的奶源牧场 蛋白质 脂肪 体细胞 菌落总数等核心指标的总体水平优于欧盟标准 [20] - 原奶的菌落总数更是远优于欧盟标准 [20]

股票市场表现 - 庄园牧场股票连续三个交易日涨停，晋级3连板 [1] - 该股于今日10时24分封涨停，成交额达4.09亿元，换手率为19.16% [1] 公司基本情况 - 庄园牧场是西北地区乳制品企业，具有区域品牌优势 [1] - 公司有国资股东背景支持 [1] 公司近期声明 - 公司表示未发现近期公共传媒报道可能对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日，庄园牧场股价上涨5.16%，报收13.05元/股，成交额达3.23亿元，换手率为15.48%，总市值为25.52亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为乳制品和含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖 [1] - 主营业务收入具体构成为：灭菌乳37.04%，发酵乳24.37%，调制乳22.21%，巴氏杀菌乳8.20%，生鲜乳4.60%，其他2.77%，含乳饮料0.81% [1] 基金持仓与浮盈情况 - 中信保诚基金旗下有2只基金重仓庄园牧场股票，合计持有119.32万股 [3] - 按前一日收盘价12.41元与发稿时股价13.05元计算，2只基金日浮盈合计76.36万元 [3] - 中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）为三季度新进十大流通股东，持有95.24万股，占流通股比例0.56% [2] - 该基金今日浮盈约60.95万元 [2][3] - 该基金持有庄园牧场股票占其基金净值比例为0.46%，为第十大重仓股 [3] - 中信保诚景气优选混合A（020151）三季度持有24.08万股，占基金净值比例0.42%，为第六大重仓股 [3] - 该基金今日浮盈约15.41万元 [3] 相关基金表现 - 中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）最新规模为11.33亿元，今年以来收益41.57%，同类排名1414/8098，近一年收益34.65%，同类排名1872/8067，成立以来收益139.73% [2] - 该基金经理为王颖，累计任职时间8年309天，现任基金资产总规模49.04亿元，任职期间最佳基金回报53.8%，最差基金回报-8.42% [2]

21世纪经济报道记者贺泓源 菲仕兰的核心业务换帅了。 2025年12月16日，菲仕兰宣布，现任专业乳制品与贸易业务集团总裁Roger Loo将接替林万鹏(Harvey Uong)出任菲仕兰专业营养 品全球总裁，林万鹏将于2026年4月1日离职。 需要注意的是，菲仕兰在中国市场运营专业营养(包括婴幼儿配方奶粉)、专业餐饮和食品配料等。其中，美素佳儿、皇家美素佳 儿所在的专业营养板块，是菲仕兰在华核心业务。 此前，美素佳儿奶粉在华业务也直接向林万鹏汇报。 在菲仕兰官网，Roger Loo与林万鹏依旧是原职位。架构调整 此次林万鹏卸任背后是，菲仕兰迎来架构大调整。 12月16日，菲仕兰披露，菲仕兰会员理事会和Milcobel特别股东大会均已批准两家合作社的合并提案。合并将于2026年1月1日生 效。 据相关安排，Milcobel的各个业务部门将并入菲仕兰的各个业务集团。在管理层过渡方面，范晏德(Jan Derck van Karnebeek)将继 续担任菲仕兰全球首席执行官；Milcobel首席执行官Peter Grugeon将于2026年4月1日起，出任菲仕兰专业乳制品业务集团总裁， 并进入菲仕兰执委会。 菲仕兰 ...

公司核心人事变动 - 菲仕兰宣布现任专业乳制品与贸易业务集团总裁Roger Loo将接替林万鹏出任菲仕兰专业营养品全球总裁 林万鹏将于2026年4月1日离职[1] - 此次人事变动源于公司架构大调整 菲仕兰与Milcobel两家合作社的合并提案已获批准 合并将于2026年1月1日生效[3] - 因Milcobel首席执行官Peter Grugeon将于2026年4月1日出任菲仕兰专业乳制品业务集团总裁 原负责该业务的Roger Loo得以转任专业营养品全球总裁[3] 新任高管背景 - Roger Loo已在菲仕兰工作多年 历任荷兰餐饮业务部总监、全球食品服务部董事总经理、专业乳制品高级副总裁等职 2023年10月至今担任专业乳制品与贸易业务集团总裁[4] - Roger Loo数次访华 曾以专业乳制品高级副总裁身份出席中国活动 并表示公司将持续加强在中国区的投资和发展[5] 专业营养品业务表现 - 菲仕兰半年报显示 专业营养品业务营收7.18亿欧元（约合人民币60.39亿元） 同比增长18.1% 营业利润为2.19亿欧元（约合人民币18.42亿元） 同比增长61.0%[3] - 2024年 菲仕兰专业营养品中国业务（主要为美素佳儿）继续保持双位数增长[7] - 2024年 皇家美素佳儿三段产品成为中国婴幼儿配方奶粉单一SKU的销量冠军 一年销售超过了1000万罐[7] - 2025年1-5月 在包含母婴店、商超和传统电商渠道的婴幼儿配方奶粉市场（不含羊奶粉） 美素佳儿市场占有率位列第三 在国际品牌中位列第一[8] - 同期 皇家美素佳儿旺玥儿童奶粉销售额相比去年同期保持高双位数增长[8] 中国市场运营与策略 - 菲仕兰在中国市场运营专业营养（包括婴幼儿配方奶粉）、专业餐饮和食品配料等 其中美素佳儿、皇家美素佳儿所在的专业营养板块是其在华核心业务[1] - 美素佳儿奶粉在华业务此前直接向林万鹏汇报[2] - 菲仕兰专业营养品中国总裁张展红于2024年11月1日上任 已提出“全员看店”等要求[6] - 张展红对2025年业务继续保持双位数增长很有信心[8] - 公司在中国市场采取平衡的渠道策略 强调与合作伙伴共赢 且没有计划调整产品组合和价格矩阵的策略[8] 行业背景与公司表现 - 2024年中国婴配粉线下销售额同比下滑9.8% 其中销售量同比下滑9.4% 平均价格同比下滑0.3%[8] - 美素佳儿在行业整体下滑的背景下实现了逆势增长[8] - 鉴于中国市场的复杂性以及中国高管团队的出色表现 此次专业营养品全球总裁换帅对菲仕兰中国业务影响可能有限[8]

| 2025.11.24 | 20.00 | 14.730 | 14.570 | 292.69 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.11.21 | 20.00 | 14.530 | | 290.60 | | 2025.11.20 | 20.00 | 14.730 | 14.670 | 294.18 | | 2025.11.19 | 20.00 | 14.770 | 14.720 | 295.04 | | 2025.11.18 | 20.00 | 14.840 | | 296.80 | | 2025.11.17 | 20.00 | 14.910 | 14.870 | 297.95 | | 2025.11.14 | 20.00 | 14.950 | 14.880 | 298.10 | | 2025.11.07 | 40.00 | 14.400 | 14.380 | 575.78 | | 2025.11.05 | 100.00 | 14.150 | 14.060 | 1410.31 | | 2025.11.04 | 40.00 | 14.140 | 14.100 | 5 ...

证券时报·数据宝统计，中国飞鹤在港交所公告显示，12月18日以每股4.020港元至4.050港元的价格回购 304.60万股，回购金额达1232.69万港元。该股当日收盘价4.060港元，上涨0.74%，全天成交额4526.83 万港元。 自12月17日以来公司已连续2日进行回购，合计回购599.10万股，累计回购金额2419.58万港元。 其间该 股累计下跌0.25%。 中国飞鹤回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.18 | 304.60 | 4.050 | 4.020 | 1232.69 | | 2025.12.17 | 294.50 | 4.040 | 4.020 | 1186.89 | | 2025.12.12 | 565.50 | 4.100 | 4.090 | 2317.90 | | 2025.12.11 | 196.90 | 4.080 | | 803.35 | | 2025.12.10 | 547.00 | 4.200 | 4.12 ...

公司股东大会安排 - 新乳业将于2025年12月25日15:00召开2025年第二次临时股东大会 [1]

液态奶市场现状与困境 - 液态奶市场面临传统产品过剩、特色产品供给不足的困境 [1] - 市场集中度高，伊利、蒙牛等头部企业凭借渠道和规模优势占据主导地位，而中小乳企因规模化不足陷入业绩下滑或亏损 [1] - 液态奶销售增长放缓，常温奶市场份额庞大但不再是唯一增长引擎，头部乳企正逐步降低液态奶收入占比 [1] 行业结构性变化：低温奶崛起 - 消费者偏好从“便利”转向“新鲜”，推动低温奶需求增长，生鲜电商的崛起为其提供了绝佳销售渠道 [2] - 截至2025年第三季度，常温纯牛奶销售额占比同比下降2.68%，销售额同比下滑超过18%；常温酸奶占比同比下降0.82%，销售额同比下跌超过20% [2] - 同期，低温纯牛奶销售额占比同比上升1.18%，销售额同比大幅增长19.68%；低温酸奶占比同比上升1.65%，销售额同比下降1.32% [2] - 伊利和蒙牛的液态奶业务收入占比正逐年下降，销量增速已大不如前 [2] 伊利的战略转型：向高附加值业务倾斜 - 伊利正将业务重心从液态奶转向奶粉、奶酪、冷饮等更高附加值的第二曲线业务 [1] - 伊利在奶粉领域以金领冠品牌为核心，构建了从有机婴幼儿奶粉到羊奶粉的完整产品矩阵 [1][4][6] - 在奶酪业务上采取多品牌、多品类策略，针对儿童市场推出奶酪棒，针对成人市场布局芝士片、奶酪块等产品 [3] - 伊利液态奶营收占比从2023年末的67.79%下降至2025年第三季度的60.66%，同期奶粉及奶制品占比上升至26.79%，冷饮占比为10.41% [3][4] - 2025年第三季度，伊利营收同比减少1.63%，净利润同比减少3.35%，在行业下行背景下表现出一定的风险抗压能力 [4] - 在黑猫投诉平台，输入“伊利奶粉”有234条投诉，输入“蒙牛奶粉”有54条投诉，两者数量有明显差额 [6] 蒙牛的战略路径：垂直深耕与跨界创新 - 蒙牛选择了更加垂直化的发展路径，在奶酪市场取得突破，并进军功能性食品领域 [7] - 通过控股妙可蓝多在奶酪市场站稳脚跟，妙可蓝多在2025年第三季度营收为13.9亿元，同比增长14.22%，净利润0.43亿元，同比增长214.67% [7] - 妙可蓝多聚焦儿童奶酪市场，并通过与动画IP合作、社交媒体推广等多元化营销手段取得成功 [7] - 蒙牛旗下优益C获得中国首款乳酸菌饮品“健字号”认证，从普通饮品升级为具有保健品属性的健康产品，预计2026年上市 [7][9] - “健字号”认证有助于提升产品附加值和品牌形象，满足消费者对健康的需求，但同时也面临保健品行业严格监管的挑战 [9][12] - 蒙牛液态奶业务占比较大，2024年末营收占比达82.4%，2025年半年报显示仍占77.45%，受行业下行影响较大 [11] 行业发展趋势与巨头竞争格局 - 乳制品行业的功能化、个性化、价值化已成为不可逆转的趋势 [13] - 伊利采取在奶粉、奶酪赛道“多点开花”的全能玩家策略 [13] - 蒙牛采取以妙可蓝多深耕奶酪、以优益C跨界保健品的敢闯敢试的先锋策略 [13] - 中国乳业已进入新发展阶段，过去同质化竞争的模式难以为继，产品差异化成为企业突围的关键 [13]