市场整体表现 - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [1][9] - 全市场超4300只个股下跌，呈现普跌格局 [1][9] - 主要指数全线收跌，沪指跌0.7%至3873.32点，深成指跌1.27%至13147.39点，创业板指跌1.41%至3163.67点 [1][2] - 北证50指数逆市大涨3.84%至1443.17点 [1][2] 行业与概念板块表现 - 房地产、零售、文化传媒、通信设备板块跌幅靠前 [3] - CPO、两岸融合、免税店、电商、算力硬件、AI应用等题材纷纷回调 [3] - 核电、风电、次新股、商业航天概念股走强 [3] - 可控核聚变概念盘中拉升，永鼎股份、雪人集团、华菱线缆等4股涨停 [3] - 福建板块大幅走低，三木集团、厦门信达、安记食品、天马科技等超10股跌停 [5] 个股表现 - 摩尔线程股价拉升涨超28%，总市值超4400亿元 [7] - 天力复合涨幅达30.00%，哈焊华通涨15.15%，常铺股份涨12.01% [4] - 德艺文创跌13.38%，中国武夷、天马科技、三木集团等多只福建板块个股跌停或跌超10% [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入风电设备、航天航空、能源金属等板块 [11] - 主力资金净流出半导体、传媒、房地产等板块 [11] - 金风科技、永鼎股份、雪人集团分别获主力净流入11.06亿元、8.87亿元、7.32亿元 [11] - 中兴通讯、工业富联、中际旭创分别遭主力净流出40.32亿元、26.12亿元、26.05亿元 [11] 机构观点 - 华龙证券认为2026年政策延续积极，市场基本面有望继续巩固，为市场提供有利支撑 [12] - 光大证券预期接下来12月份的第二场重磅会议可能带来利好，有望推动市场反弹 [12] - 万联证券指出当前券商板块PB估值处于近十年低位，具备估值修复空间 [12]

公司业务澄清与战略转型 - 公司明确表示当前尚未涉及钍基熔盐堆相关业务 [1] - 公司正在推进重大资产重组，计划置出现有金融业务，同时置入优质核电资产 [1] 资产重组与集团承诺 - 国家电投集团已承诺将上市公司作为集团核能发电业务的唯一整合平台 [1] - 对于集团控制的其他下属企业目前从事的核能发电业务，将在相关核电项目正式商运起三年内，经履行必要程序后，将符合注入条件的相关核电资产逐步注入上市公司 [1]

核心交易方案 - 电投产融发布重组草案，计划置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权，同时置入电投核能100%股权，交易对价高达553.94亿元 [1][4] - 重组方案由三部分构成：重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金 [1][4] - 拟置出资产资本控股100%股权的对价为151.08亿元，置入与置出资产的差额部分由上市公司发行股份购买 [1][4] - 公司计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金不超过50亿元，将全部用于山东海阳核电站3、4号机组项目建设 [1][5] 交易影响与公司转型 - 交易完成后，电投产融将从“能源+金融”双主业模式，彻底转型为国家电投集团的核电资产整合平台 [1][4] - 交易完成后，公司将成为继中国核电、中国广核之后A股第三大核电运营商 [1][4] - 本次交易具有明显的内部重组特征，交易对方国家核电是公司实际控制人国家电投集团的下属企业，构成关联交易 [2][5] - 交易完成后，不考虑配套募资的情况下，中国人寿将持股25.05%，成为上市公司重要股东 [2][5] 资产估值与财务变化 - 以2024年9月30日为评估基准日，置入资产电投核能估值为553.94亿元，评估增值率高达99.65% [1][5] - 置出资产资本控股估值约151.08亿元 [1][5] - 交易完成后，公司资产负债结构将发生显著变化，根据备考数据，资产负债率将从交易前的39.47%上升至60.6% [2][5] 置入资产经营状况 - 置入标的公司电投核能的核能发电业务毛利率在报告期内波动较大，2023年度、2024年度及2025年上半年分别为42.55%、31.47%和39.05% [2][6] - 报告期内，置入标的公司的投资收益占净利润的比例较高，2023年度、2024年度及2025年上半年分别为75.49%、79.12%、77.24%，皆超过70% [2][6] 交易方式与监管关注 - 本次重组采用“资产置换+发行股份”的组合方式，而非现金收购，直接缓解了上市公司的资金压力 [2][5] - 募集配套资金将全部用于核电项目建设，不用于支付交易对价 [2][5] - 在深交所并购重组审核委员会的现场审议中，监管机构特别问询了业绩承诺的可实现性 [1][5]

政策导向与宏观环境 - “十五五”规划建议强调完善民营企业参与重大项目建设长效机制，发挥政府投资基金引导作用，以激发民间投资活力、提高民间投资比重[1] - 今年以来，各地区各部门采取务实举措支持民营经济发展壮大，营造民营企业敢投、愿投、放心投的氛围[1] - 今年前10个月，第一产业民间投资增速为6.7%，第二产业民间投资增速为3.5%[1] 民间投资表现与重点领域 - 今年前10个月，基础设施民间投资增长较快，增速为4.5%[1] - 在基础设施中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业民间投资增速高达18.8%[1] - 水电领域，大渡河丹巴、金沙江波罗、澜沧江古水、金沙江奔子栏等水电站项目吸引民营企业参与投资取得积极进展[2] - 油气领域，支持民营企业投资油气上游和基础设施，民企在储气设施、油气管道支线及终端管道项目投资占比已超过10%[2] 核电领域改革与民间资本进入 - 核电领域过去民间资本鲜有涉足，随着改革深化，正出现越来越多民间资本身影[2] - 浙江苍南的三澳核电项目，民资占比从一期2%升至二期10%[2] - 近两年，先后在新核准的核电项目中引入20家民营企业参股，均为从事实体经济的行业头部或核电产业链供应链企业[2] - 2024年每个核电项目民资入股比例约为10%，2025年计划提高至10%—20%[2] 政府服务与权益保障机制 - 国家发展改革委牵头建立国家、省、市、县多层次与民营企业常态化沟通交流机制，主动服务企业[3] - 2024年12月上线的民营经济发展综合服务平台，截至今年10月底访问量已超过50万人次，通过平台办理问题诉求5600余项[3] - 今年5月，民营经济促进法正式实施，将坚持“两个毫不动摇”明确为法律制度，并设置权益保护专章[4] - 有关部门坚决纠治涉企行政执法突出问题，截至目前已查纠相关案件5万多件[4] 未来投资机遇展望 - “十五五”期间，新能源等新兴产业、具身智能等未来产业将蓬勃发展，为民营企业提供新赛道[5] - 城市更新、医疗健康、教育服务、养老托育等领域被指出投资空间巨大[5] - “十五五”时期，预计我国常住人口城镇化率将持续提高，为民营企业在城乡共同繁荣、区域协调发展中发挥作用提供机遇[5]

日本退出越南核电项目 - 日本驻越南大使伊藤直树于12月8日宣布，日本已正式放弃在越南建设“宁顺2号”大规模核电站项目的计划[4] - 项目原设计总装机容量为2至3.2吉瓦，计划于2035年前投入商业运营，是越南提升国家发电能力战略的关键组成部分[4] - 日本退出的主要原因是工期过于紧迫，日方评估项目最快也要到2036年才能启动运营，实际情况可能更接近2040年[4] 项目历史与当前影响 - 越南在十几年前分别与俄罗斯和日本签署协议，合作建设“宁顺1号”和“宁顺2号”核电站[5] - 由于安全和预算担忧，越南政府于2016年暂停了相关项目，并于去年重启并邀请日本和俄罗斯重返[5] - 日本的退出可能迫使越南河内方面重新修改其长期电力发展规划[5] - 市场空白已引起法国、韩国、美国投资者的关注，他们对“宁顺”核电站项目表现出兴趣[5] 日本核电产业战略背景 - 尽管2011年福岛核事故导致日本核能产业公众形象下滑，但核电出口仍是其长期战略目标[6] - 2022年，时任首相岸田文雄计划重启国内核电站，并致力于将日本打造成向发展中国家出口核能技术和核电站的重要国家[6] - 有业内人士表示，福岛事故后日本核工业从业人员致力于本土重建，使得各公司不愿承担大规模海外项目[6] 日越双边关系背景 - 日本的退出正值两国关系处于微妙敏感时期[5] - 此前，越南河内市中心禁止燃油摩托上路，直接影响市场主导企业日本本田公司[5] - 日本驻越南大使馆9月曾就此事向越南当局致函，但尚未收到正式回复[5] 未来合作可能性 - 日本正考虑日后在越南建设更多核电站，特别是小型模块化核反应堆[5] - 俄罗斯作为“宁顺1号”项目的合作方，迄今为止尚未公开回应越南的重返邀请[5]

欧盟批准援建波兰首座核电站 - 欧盟委员会已批准援建波兰首座核电站 [1] - 欧盟将提供首笔40亿兹罗提（约合人民币77.6亿元）的资金 [3] - 该核电站工程总投入达600亿兹罗提（约合1166亿元人民币） [3] 项目进展与影响 - 首批资金到账后，工程将马上启动 [3] - 波兰总理希望项目以稳定且高效的方式进入实质性建设阶段 [3] - 项目目标是尽快让波兰第一座核电站的电力输送到各地 [3]

法国电力供应与出口前景 - 法国发电量在未来几年将继续超过国内用电需求 可支持向德国等邻国出口电力 [1] - 法国电力产能过剩的局面预期将持续两到三年 [1] 法国电力供应结构 - 随着故障检修和例行维护结束 法国各核电站陆续恢复正常运行 [1] - 可再生能源产能持续扩大 [1] - 法国的低排放“绿色电力”出现盈余 [1] - 法国电价处于欧洲最低水平行列 [1] 法国能源政策与产业影响 - 法国电力充裕有利于本国同时寻求新兴产业入驻、减少碳排放、建设数据中心等目标 [1] - 法国继续依靠核能来确保能源供应并实现减排目标 已计划新建至少14座核反应堆 [1] - 法国还大力发展可再生能源 特别是海上风电 [1]

文章核心观点 - 国家电投集团产融控股股份有限公司正通过重大资产重组，剥离金融业务并置入核电资产，旨在转型为聚焦核电运营的上市平台，成为继中国核电和中广核电力之后的“核电第三极” [1][2][6] 重组交易方案 - 公司披露“资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金”的三步走战略草案，加速核电资产证券化进程 [1][2] - 拟置出资产为所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，作价151.08亿元；拟置入资产为国电投核能有限公司100%股权，作价553.94亿元 [3] - 置入与置出资产的差额402.85亿元，由公司以发行股份方式支付，发行价3.36元/股，总发行数量119.90亿股 [3] - 公司还将向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设 [3] 重组后股权结构与业务聚焦 - 交易完成后，国家核电技术有限公司将以43.62%的持股比例成为控股股东，中国人寿以25.40%的持股比例成为第二大股东，国家电投集团仍为实际控制人 [4] - 重组核心是从“能源+金融”双主业转向聚焦核电主业，响应国家清洁能源战略，并提升核电板块运营管理效率 [6] - 剥离金融业务也受到战略定位与监管环境驱动，置换规模和盈利能力更强的核电资产有利于公司价值跃升 [6] 业绩承诺与盈利影响 - 国家核电承诺业绩：若2025年完成交易，置入资产2025至2027年净利润分别不低于33.75亿元、30.00亿元、35.87亿元；若2026年完成，则2026至2028年承诺净利润分别为30.00亿元、35.87亿元、49.08亿元 [6] - 公司2023年全年净利润仅13.63亿元，重组完成后，仅置入资产的承诺净利润即为现有水平的2倍以上，将彻底改变公司盈利量级 [7] 国家电投核电资产与发展现状 - 截至2024年9月底，国家电投控股在运、在建核电机组各为8台，总装机容量约1881万千瓦，厂址资源覆盖多个沿海省份 [9] - 山东海阳核电1、2号机组累计发电超1300亿千瓦时；3、4号机组全面进入安装调试阶段，预计2027年投产；5、6号机组已于2024年4月获国务院核准 [9] - 山东海阳核电是国家电投践行“双碳”目标的核心战略支点，此次重组借助资本市场融资功能支持其发展 [9] 集团整体资本运作战略 - 近期国家电投旗下密集开展资本运作，包括内蒙古电投能源百亿收购推进“煤电铝”一体化，以及远达环保更名为水电股份以匹配业务转型 [10] - 集团正通过“一盘棋”战略部署，构建专业化上市平台矩阵，以加强在清洁能源等战略性新兴产业的发展能力 [10]

公司对税收优惠政策的安排 - 公司已统筹考虑核电机组在建期间的留抵退税、在运期间的抵扣情况等多方面因素，选择最有利于公司经营的增值税税收优惠政策 [1] 公司项目进展与信息披露 - 关于惠州1号机组的投运情况，公司表示请投资者关注后续公告 [1]

项目终止与原因 - 日本正式放弃在越南建设“宁顺2号”核电站项目的计划 [1] - 项目终止主要原因是工期过于紧迫 日本方面评估项目最快也要到2036年才能启动运营 实际情况可能更接近2040年 而越南原计划在2035年之前投入商业运营 [1] - 该项目设计总装机容量为2至3.2吉瓦 是越南提升国家发电能力战略的关键组成部分 [1] 项目历史与背景 - 越南在十几年前分别与俄罗斯和日本签署协议合作建设“宁顺1号”和“宁顺2号”核电站 [2] - 由于安全和预算方面的担忧 越南政府于2016年暂停了相关项目 并在去年重启 邀请日本和俄罗斯重返 [2] - 日本的退出正值两国关系处于敏感时期 此前越南河内市中心禁摩举措直接影响了日本本田公司 日本驻越大使馆曾就此致函但未获正式回复 [2] 市场影响与后续发展 - 日本的退出可能迫使越南重新修改其长期电力发展规划 [2] - 日本正考虑日后在越南建设小型模块化核反应堆 [2] - 项目留下的市场空白已引起法国、韩国、美国投资者的兴趣 [2] 日本核电产业战略 - 尽管2011年福岛核事故后日本核能产业公众形象下滑 但核电出口仍是其长期战略目标 [3] - 2022年 时任日本首相岸田文雄计划重启国内核电站 并致力于将日本打造成向发展中国家出口核能技术和核电站的重要国家 [3] - 有业内人士表示 福岛事故后日本核工业从业人员致力于本土重建 使得各公司不愿承担大规模海外项目 [3]