【导读】 80万亿元资管行业代表机构发声 ：中央经济工作会议为2026年经济工作定调，为 金融行业服务国家发展大局指明方向 中国基金报记者 李树超 张玲 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议分析了当前经济形势，并对2026年经 济工作进行了部署。 管理规模超80万亿元的资产管理行业代表机构纷纷发声 。 多家机构认为，中央经济工作会议 为2026年经济工作定调，擘画"十五五"开局 之年的 宏观经济发展路线，为我国经济高质量 发展指明了方向。 资本市场将持续深化投融资综合改革， 强调创新驱动，以金融"活水"助力 科技创新。 易方达基金表示， 中央经济工作会议全面总结了今年和"十四五"时期经济工作，深入分析了 当前经济形势，系统部署明年经济工作，提出了"引导金融机构加力支持扩大内需、科技创 新、中小微企业等重点领域"等要求，为公募基金行业指明了行动方向。 嘉实基金认为， 中央经济工作会议为2026年经济工作举旗定向，明确了"稳中求进、提质增 效"的总基调和一系列重点任务。这不仅擘画出"十五五"开局之年的宏观经济发展路线，也为 资本市场和公募基金行业提供了新阶段服务实体经济与国家战略、满足居民财富管理 ...

（原标题：新型第三方估值引分歧，最新解读来了！） 【导读】理财公司试水新型第三方估值，多估值源将规范化共存 中国基金报记者 李树超 张玲 随着理财估值整改临近最后期限，日前，部分理财公司使用新型第三方估值工具，再次引发业内关注。 业内人士表示，理财公司采用新型第三方估值的主要是为了缓解债市"负反馈"效应，提高投资者的持有 体验。目前的主流第三方估值和新型第三方估值各有利弊，后续行业多估值源共存是必然，但会走向规 范化。 缓解债市"负反馈"效应 去年12月，监管部门对银行理财产品估值进行规范，要求理财估值、直投或委外均不得违规使用收盘价 调整、平滑估值、自建估值模型等估值方法来平滑净值波动，并明确要在2025年底前全部整改完毕。 近期，部分理财公司采用新型第三方估值工具引发市场关注，并被指出存在"平滑净值"的可能。 目前，国内的资管产品投资债券都需要参考第三方估值，包括中债估值、中证估值等。部分理财公司开 始使用的新型第三方估值，主要由中诚信指数公司、中债资信评估公司提供。 根据中诚信指数公司网站，中诚信综合运用金融工程建模方法、机器学习模型与大数据技术，将市场交 易数据和中诚信特有的信用研究数据应用于债券估值 ...

【导读】理财公司试水新型第三方估值，多估值源将规范化共存 中国基金报记者 李树超 张玲 随着理财估值整改临近最后期限，日前，部分理财公司使用新型第三方估值工具，再次引发 业内关注。 业内人士表示，理财公司采用新型第三方估值的主要是为了缓解债市"负反馈"效应，提高投 资者的持有体验。目前的主流第三方估值和新型第三方估值各有利弊，后续行业多估值源共 存是必然，但会走向规范化。 缓解债市"负反馈"效应 去年12月，监管部门对银行理财产品估值进行规范，要求理财估值、直投或委外均不得违规 使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等估值方法来平滑净值波动，并明确要在2025年 底前全部整改完毕。 近期，部分理财公司采用新型第三方估值工具引发市场关注，并被指出存在"平滑净值"的可 能。 目前，国内的资管产品投资债券都需要参考第三方估值，包括中债估值、中证估值等。部分 理财公司开始使用的新型第三方估值，主要由中诚信指数公司、中债资信评估公司提供。 根据中诚信指数公司网站，中诚信综合运用金融工程建模方法、机器学习模型与大数据技 术，将市场交易数据和中诚信特有的信用研究数据应用于债券估值模型。中诚信估值基于扎 实的信用研究和有效的 ...

中央经济工作会议政策定调 - 会议于12月10日至11日举行 为明年经济工作定调 并为“十五五”规划开局营造积极政策氛围 [1] - 政策指引更加主动 更具前瞻性 政策重心或从“短期稳增长”向“中长期结构优化”推进 [6] - 政策组合预计将在2026年形成加乘效应 助推中国经济实现质的有效提升和量的合理增长 [6] 内需与消费市场 - 会议将提振内需列为首要任务 核心导向是“坚持内需主导 建设强大国内市场” [2] - 构建“增收—松绑—提质”三维政策框架 实施城乡居民增收计划与消费专项行动 直击居民消费能力和有效意愿不足的核心痛点 [2] - 预计2026年财政促消费资金规模或较今年进一步提高 并可能扩及服务消费 [2] - 这一部署或将推动消费市场从“规模扩张”向“质量提升”转型 为外资重返中国消费赛道提供清晰的长期逻辑 [3] 科技创新与投资 - 硬科技创新是串联消费升级 有效投资与“反内卷”的核心纽带 也是外资布局中国市场的重中之重 [4] - 创新驱动被列为明年经济工作的重点任务之一 呼应“十五五”规划中“科技自立自强”目标 [6] - 政策对硬科技的支持力度有望进一步加大 为外资提供中长期确定性强的投资标的 [5] - 会议推进科技人才发展方案 并将创新科技金融服务纳入核心任务 以形成“技术突破—产业发展—资本支持”的正向循环体系 [6] 外资机构观点与行动 - 惠理集团认为会议信号正面积极 有望在消费升级 有效投资与产业升级的交叉领域带来中长期结构性机遇 [2] - 摩根资产管理认为 面对美国关税扰动及外需可能边际走软 建设强大国内市场具有必要性 [2] - 瑞联银行集团对中国经济转型升级 特别是科技创新领域爆发潜力坚定看好 并通过在境内设立的双平台布局 切入中国资管市场 [5] - 外资机构预计 在中国政策精准引导下 外资将深度参与中国经济高质量转型进程 为中国市场注入更多长期资本与全球资源 [6]

中央经济工作会议政策定调与外资解读 - 会议于12月10日至11日举行，为明年经济工作定调，政策指引更加主动、更具前瞻性，旨在为“十五五”开局营造积极政策氛围 [1] - 外资机构认为会议在“十五五”规划战略谋篇布局下，细化了宏观政策的“开局定式”，核心在于有力提振消费、打开有效投资产业空间、通过“反内卷”塑造良性生态，共同构成硬科技创新的肥沃土壤 [1] - 政策重心或从“短期稳增长”向“中长期结构优化”推进，预计积极有为的宏观政策组合将在2026年形成加乘效应，助推中国经济实现质的有效提升和量的合理增长 [9] 提振内需与消费市场转型 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为核心导向和首要任务，旨在应对美国关税扰动及外需可能边际走软 [3] - 构建了“增收—松绑—提质”三维政策框架，通过城乡居民增收计划与消费专项行动形成合力，直击居民消费能力和有效意愿不足的核心痛点 [3] - 深入实施提振消费专项行动，预计2026年财政促消费资金规模或较今年进一步提高，并可能扩及服务消费 [3] - 这一部署或将推动消费市场从“规模扩张”向“质量提升”转型，基于收入改善与供给优化的可持续升级，为外资重返中国消费赛道提供清晰的长期逻辑 [2][4][5] 硬科技创新与产业升级 - 硬科技创新是串联消费升级、有效投资与“反内卷”的核心纽带，也是外资布局中国市场的重中之重 [7] - 创新驱动被列为明年经济工作的重点任务之一，呼应“十五五”规划“科技自立自强”目标，并体现全球人工智能变革下科技创新对提升国家竞争力的重要性 [9] - 政策对硬科技的支持力度有望进一步加大，当前中国在硬科技领域已形成研发、人才、数据的结构性优势，投资机遇“点多面广”，为外资提供中长期确定性强的投资标的 [6][8] - 工作部署上，会议更加具象地推进科技人才发展方案，并将创新科技金融服务纳入核心任务，以形成“技术突破—产业发展—资本支持”的正向循环体系 [9] 外资机构的角色与布局 - 外资机构认为会议释放的信号正面积极，有望在消费升级、有效投资与产业升级的交叉领域带来中长期结构性机遇 [3] - 瑞联银行集团通过在境内设立瑞锐投资与瑞锐海外双平台，构建双向开放金融通道，旨在引全球“活水”精准浇灌中国实体经济与新质生产力，并助力境内资本全球配置 [8] - 惠理集团预计，在中国政策的精准引导与市场活力的持续释放下，外资将深度参与中国经济高质量转型进程，为市场注入更多长期资本与全球资源 [9]

行业规模与结构 - 国内大资管市场受托管理总规模接近180万亿元 [1] - 由国家金融监督管理总局监管的银行理财、保险资管、信托业务规模合计近百万亿元 [1] - 其中银行理财与保险资管两者占比约70万亿元 [1] 核心机构职能 - 银行理财与保险资管是资管市场的核心力量，主要发挥三大职能 [1] - 为居民财富长期稳健增值提供丰富的产品工具，是市场主要的产品供给者 [1] - 为资本市场稳定运行提供长期融资支持，发挥基石投资者作用 [1] - 为实体经济高质量发展注入持续金融“活水”，成为培育新质生产力所需长期资金、耐心资本和股权性资金的主要供给者 [1] 服务国家战略与产业投资 - 保险资金通过债权、股权投资计划支持长江经济带、京津冀协同发展、大湾区建设项目，登记规模超3万亿元 [2] - 加大对医疗健康、绿色环保、新能源、半导体等产业的投资力度 [2] - 截至今年三季度末，保险资金长期股权投资余额超2万亿元 [2] - 通过“直投+基金”双轮驱动，为科技创新与战略性新兴产业等新质生产力领域提供全生命周期支持 [2] 资本市场参与 - 保险资金积极参与科创板改革，通过优化投资者结构、稳定估值、平滑波动，营造良好融资环境 [2] - 截至今年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计为5.6万亿元 [2] - 长期股票投资试点运行良好，余额超2200亿元，切实发挥了基石投资者功能，提升了直接融资比重 [2]

美股市场开盘表现 - 美股三大指数开盘走势分化 道指高开0.17%刷新历史高位 纳指低开0.45% 标普500指数低开0.2% [1] - 博通销售展望未达预期令科技股承压 博通股价跌超7% AMD与甲骨文股价跌近1% [1] - 受降息预期提振 黄金与白银板块表现强势 赫克拉矿业与哈莫尼黄金股价涨超3% [1] 中概股市场动态 - 部分中概股表现强势 36氪股价涨超9% 金山云股价涨超4% 网易股价涨超3% [1] - 部分中概股股价下跌 东方文化跌超15% 沃氪医疗跌超10% 海天网络跌超3% [1] 人工智能与数据中心行业 - 英伟达将于下周举办闭门峰会 旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局 [2] - 摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口预测从44吉瓦上调至47吉瓦 此缺口相当于9个迈阿密或15个费城的用电量 [2] - 京东正招募端侧AI芯片领域人才 招聘方向主要集中在存算一体AI芯片领域 产品或将用于机器人、智能家电等硬件端侧 [5] - 京东为存算一体芯片设计相关工程师岗位开出“40-100K*20薪”不等的薪酬待遇 [5] 科技公司与政府监管 - 澳大利亚针对16岁以下人群的社交媒体禁令于12月10日正式生效 Reddit就此禁令向澳大利亚最高法院提起诉讼 [3] - Reddit将澳大利亚联邦政府通信部长列为被告 称该法律影响了隐私与政治交流 并要求法院宣布该禁令无效 [3] 企业投资与扩张 - 资管巨头博枫将投资10亿美元在印度孟买建设一座全球能力中心 预计将创造1.5万个直接就业岗位和3万个间接就业岗位 [4] 汽车行业动态 - 小鹏汽车发布声明支持《汽车行业价格行为合规指南》 承诺将严格遵守明码标价原则 坚决杜绝任何形式的价格欺诈与不正当竞争行为 [6]

银行理财公司正加大对“固收+”策略产品的布局 - 面对股市债市波动，银行理财公司正加大对“固收+”策略产品的布局力度[1] - 农银理财部分产品采用“固收+策略”，精选固定收益类资产打底，少量权益仓位提高业绩弹性，纯股票仓位中枢5%左右[1] - “固收+”组合的优势在于其收益的不对称性，组合在股票涨跌相同水平时，其净值涨幅会大于跌幅绝对值[1] “固收+”产品发行与策略特征 - “固收+”理财产品发行数量正稳步提升，该策略已成为理财公司布局的热门方向[2] - 宁银理财表示，通过增加红利资产、海外资产等多元化投资寻求超额收益，能够一定程度增厚理财产品收益[2] - 银叶投资指出，“固收+”是以固定收益为主、择时使用对冲工具，投资具有相对确定性收益品种的策略，适配低风险偏好，具有攻守兼备的特征[2] 市场环境与资产配置观点 - 或受整体债市低利率及权益市场向好影响，2024年10月开始，“固收+”产品的发行就开始呈现明显的增长趋势[3] - 中欧基金邓欣雨认为，低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这是“固收+”追求稳健增值的核心目标[3] - 对于资产机会，观点认为纯债资产想象空间有限，股票资产值得重视，转债资产估值偏贵、结构机会和波段交易是未来重点[3] “固收+”产品的筛选与配置考量 - “固收+”理财产品作为配置权益类资产的产品，其净值波动有可能较纯固收类产品更大，会组合配置股票、黄金ETF、红利资产等投资标的[4] - 银叶投资在配置时会重点评估“+”的部分的资产风险收益特征与产品整体波动要求的契合度，并结合资产收益的相对确定性和仓位风险管理进行择时配置[4] - 对于投资者筛选产品，建议首先评估自身风险偏好，其次是查看产品净值表现、组合仓位管理、回撤控制及持仓情况，最后是选择管理人口碑和投研实力过硬的公司[4][5]

12月12日，国家金融监督管理总局北京监管局发布批复，核准张伟华光大永明资产管理股份有限公司副总经理的任职资格。 批复显示，光大永明资产应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报 告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件自动失效。 光大永明资产应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规，牢固树立风险合规意识，熟悉任职岗位职责，忠实勤勉履职。 （国家金融监督管理总局） ...

文章核心观点 - 深圳资产管理有限公司党总支以党建引领业务发展，围绕国家战略与区域金融稳定，通过专业化手段化解金融风险、盘活困境资产，并投资新兴产业，以实践推动金融高质量发展 [1][20][18][35] 强化政治引领与服务大局 - 公司党总支将政治建设置于首位，通过多种学习方式与“总支统筹—支部推进—党员落实”的立体化矩阵，确保理论学习常态化 [2][21] - 在重大项目审核与投放等关键环节，通过前置研究程序确保业务发展紧密围绕国家战略和区域经济金融稳定大局 [5][23] - 以党员示范岗和项目团队为抓手，在不良资产收购处置、房地产项目纾困等重点任务中发挥先锋模范作用，践行金融为民使命 [5][23] 房地产风险化解与专业实践 - 公司积极响应防范化解房地产风险号召，聚焦深圳旧改楼盘、政策性住房等领域，争取多部门政策支持，运用专业手段制定一站式纾困方案 [9][27] - 相关房地产纾困实践经验做法荣获全国地方AMC行业颁发的“2024年度最佳案例奖” [9][27] - 在“保交楼，稳民生”攻坚战中，以“风险隔离+实质管控”为核心，采用“后进先出”共益债等模式，推动罗湖某城市更新项目取得关键进展 [12][30] - 通过成立有限合伙公司、引进合作客户等措施，成功盘活坪山区某存量项目，实现地方政府、金融机构及购房者多方共赢 [12][30] 新兴产业投资与支持新质生产力 - 公司紧密围绕国家战略，积极切入机器人、人工智能等前沿特殊机会投资领域，支持新质生产力发展 [16][34] - 通过成立党员项目团队，协同投资深圳某机器人企业 [16][34] - 在深圳某科技上市公司H股全流通申报项目中，综合采用自投、配资、基金化等多种方式介入，有效解决企业流动性困难 [16][34] 未来战略方向 - 公司将以党的二十届四中全会精神为指引，持续参与地方金融风险处置化解工作 [18][35] - 未来将聚焦深圳市“20+8”战略性新兴产业和未来产业布局，支撑深圳本土企业高质量发展，为粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区建设贡献力量 [18][35]