核心观点 - 洲际交易所农产品期货主力合约在9月29日收盘表现分化，原糖和可可期货上涨，棉花和咖啡期货下跌 [1] 原糖期货 - 原糖期货价格上涨0.12%，收盘报16.40美分/磅 [1] 棉花期货 - 棉花期货价格下跌1.51%，收盘报65.40美分/磅 [1] 可可期货 - 可可期货价格上涨0.62%，收盘报6951.00美元/吨 [1] 咖啡期货 - 咖啡期货价格下跌1.72%，收盘报371.55美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，基本面未实质改善，预计短期延续震荡格局，需关注库存去化情况 [6] - 玻璃期货先抑后扬，短期交易逻辑转向供给收缩预期，但基本面支撑不足，需警惕情绪回落风险 [28] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场窄幅震荡，区域价格分化，供应端部分装置复产，开工率提升，市场供应趋松，下游需求平稳，刚需采购为主，节前备货对市场提振有限，企业以执行订单为主，库存压力尚可，期货先跌后涨，预计短期延续震荡格局，后续关注库存去化情况，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱市场延续窄幅震荡，价格波动有限，交投清淡，供应宽松，需求疲软，库存虽小幅下降但仍处高位，市场缺乏上行驱动，预计短期延续弱势，需关注节前补库，期货震荡回落，基本面承压格局未变，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350，可考虑观望 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场窄幅震荡，价格区域分化，整体波动有限，供应小幅回升，需求平稳但提振不足，企业以执行订单为主，库存压力尚可，期货先跌后涨，受玻璃走势及节前补库带动情绪回暖，但高库存制约反弹空间，短期预计延续震荡，需关注基本面实质改善，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][17] - 品种诊断显示多空流向 -26.7 主力略微偏空，资金能量 -34.8 主力资金小幅流出，多空分歧 81.3 变盘风险较高 [20] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内浮法玻璃市场先稳后涨，周初交投平淡，后期在政策利好及节前赶工带动下，多地厂家联合推涨价格，激发中下游集中备货，企业产销提升、库存下降，尽管终端需求仍显疲软，但情绪面推动市场实现反弹，玻璃期货先抑后扬，短期交易逻辑转向供给收缩预期，但基本面支撑不足，需警惕情绪回落风险，建议空仓观望 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃市场窄幅震荡，部分地区价格小幅上调，但下游刚需采购为主，旺季特征不明显，区域库存表现分化，整体观望情绪浓厚，期货先涨后跌，需求未实质改善，预计短期延续偏弱震荡，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [31] - 本周策略建议：上周浮法玻璃现货先稳后涨，政策与节前赶工推动厂家提价，带动补库去库存，但终端需求仍弱，期货受产能严控政策刺激大幅反弹，然基本面支撑不足，需防情绪回落，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [32] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [35][38][41] - 品种诊断显示多空流向 -78.7 主力较为偏空，资金能量 -62.5 资金流出幅度较大，多空分歧 90.2 变盘风险高 [46]

粳稻期货市场 - 粳稻期货主力合约价格保持稳定，报2758.00元/吨 [1] 美国玉米供需动态 - 美国2025/26年度玉米净销售量环比增长56%，达到192.34万吨，高于市场预期 [2] - 约26%的美国玉米种植区域受到干旱影响，较前一周的25%有所上升 [2] - 美国玉米主产州未来6-10日气温有较高概率高于正常水平，降水量有较高概率低于正常水平 [2] 欧盟玉米供需预测 - 欧盟委员会下调2025/26年度欧盟玉米产量预测至5680万吨，较上月预测的5760万吨减少80万吨 [2] - 预测2025/26年度欧盟玉米进口量维持在1880万吨，与上月预测持平 [2]

上海期货交易所黄金期货仓单与市场数据 - 黄金期货仓单总计65826千克，较上一日增加192千克 [1][2] - 沪金主力合约开盘价854.00元/克，最高触及859.04元/克，最低下探850.74元/克 [1] - 截至发稿，黄金期货报856.06元/克，微涨0.01%，日持仓减少2324手至264305手 [1] 美联储政策立场与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示政策利率已处于适当位置，不急于大幅降息 [2] - 美联储理事米兰支持一次性降息0.50%，指出剔除临时关税效应后通胀已接近2%目标 [2] - 市场对美联储年内降息的押注下调至约33% [2] 地缘政治局势与避险需求 - 乌克兰总统泽连斯基警告俄罗斯正加剧冲突规模与强度 [2] - 俄罗斯空袭频率与规模显著增加，并扩展至白天时段 [2] - 地缘政治紧张局势增加了市场对避险资产的需求，限制了银价的下跌空间 [2]

农产品期货价格变动 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数上涨，原糖期货涨0.99%至16.29美分/磅 [1] - 棉花期货涨0.15%至66.27美分/磅，咖啡期货涨0.94%至371.20美分/磅 [1] - 可可期货跌1.66%至6931.00美元/吨，为当日唯一下跌品种 [1]

国内期货市场整体表现 - 国内期货主力合约收盘多数下跌，呈现跌多涨少的格局 [1] 上涨品种表现 - 菜油期货价格上涨接近1% [1] - 菜粕期货价格上涨接近1% [1] - 低硫燃料油期货价格上涨接近1% [1] 下跌品种表现 - 丁二烯橡胶期货价格下跌超过2% [1] - 20号胶期货价格下跌超过2% [1] - 橡胶期货价格下跌超过1% [1] - 焦煤期货价格下跌超过1% [1] - 焦炭期货价格下跌超过1% [1] - 甲醇期货价格下跌接近1% [1]

农产品期货价格表现 - 洲际交易所原糖期货价格下跌0.19%至16.12美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.75%至66.14美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨0.66%至7038.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格大幅上涨5.31%至368.75美分/磅 [1]

黄金价格表现 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格收盘上涨15.7美元至每盎司3796.9美元，涨幅0.42%，结算价报3815.7美元，盘中高点触及3824.6美元，刷新历史新高至3800美元以上 [1] - 市场分析人士普遍继续看好短期贵金属涨势 [1] - 杰富瑞全球股票策略主管Christopher Wood认为未来几个月黄金仍有更多上涨空间 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场对美联储进一步降息的预期构成支撑，尽管美联储主席鲍威尔未明确降息路径，但市场解读其言论未改变美联储进一步宽松的方向 [1] - 独立分析师Ross Norman指出美联储新任理事的鸽派看法加剧了进一步降息预期，美国政府推动降息对金价是利好因素 [2] - 地缘政治方面，市场对俄乌冲突进一步升级的担忧升温，支持了对黄金的避险买盘 [1] 其他贵金属价格表现 - 12月交割的白银期货价格收盘微跌5美分至每盎司44.265美元，跌幅0.11%，结算报44.608美元，但盘中刷新2011年5月以来新高至44.77美元 [3] - 伦敦市场铂金和钯金当日大幅拉涨超过4% [3]

农产品期货价格变动 - 洲际交易所原糖期货价格下跌1.80%至15.85美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.06%至66.25美分/磅 [1] - 可可期货价格下跌3.74%至6972.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格上涨0.48%至368.25美分/磅 [1]

行业政策支持 - 香港财经事务及库务局局长表示欢迎伦敦金属交易所批准元朗三个仓库设立为认可仓库的申请 该决定标志业界对《行政长官2025年施政报告》中推动大宗商品交易政策方向的坚实支持[1] - 《施政报告》提出其他发展大宗商品交易的措施 包括成立由财政司司长领导的大宗商品策略委员会 港交所将深化与广州期货交易所及内地其他大宗商品市场的联通发展 政府于明年上半年修例为大宗商品贸易商落户香港提供半税优惠[1] 基础设施发展 - 香港被纳入伦敦金属交易所全球仓库网络不足九个月 连同早前已批准的八个仓库 伦敦金属交易所在港认可仓库的总数已增加至11个[1] - 三个新增仓库可即时投入运作 为业者参与国际金属交易提供高效的交割选项 同时带动香港海运及其他服务的发展[1] - 伦敦金属交易所今年一月将香港纳入为其全球仓库网络内的许可交付地点 并开始接受仓库营运商申请许可以储存伦敦金属交易所注册品牌的金属[2] 战略定位与影响 - 有关决定有助进一步完善香港大宗商品交易生态圈 巩固香港国际金融、航运及贸易中心的地位[1] - 仓库网络的扩展令香港在硬件上更有优势 有助打造香港成为伦敦金属交易所在亚洲的重要交割枢纽[1]