港股市场表现 - 12月2日港股三大指数开盘集体拉升，建筑材料、保险、农业现代化等板块涨幅靠前 [1] - 截至9点55分，港股通红利ETF南方(159127)上涨0.52%，中国海洋石油上涨超过2%，中国人民保险集团、中国财险、中国石油股份等上涨超过1% [1] 港股通高股息投资机会 - 广发证券研报指出，港股通高股息全收益将迎来一年中日历效应最强的时期（12月至次年1月中旬），该阶段获得绝对收益或超额收益的概率较大且收益率较高 [1] - 核心原因是公募基金等追求相对收益的资金在年底进行资产再平衡的关键窗口期 [1] - 潜在因素之一是12月至1月为保费高峰，部分险资可能在高股息资产中快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [1] - 潜在因素之二是年末政策催化期，支持提高分红政策落地或稳增长政策低于预期均可能催生港股红利行情 [1] - 当前建议关注港股通高股息的配置机会，作为岁末年初增加收益的潜在方式，并关注港股通红利ETF南方(159127)的阶段性配置机会 [1]

股价与融资交易表现 - 12月1日公司股价上涨2.48%，成交额为14.65亿元 [1] - 当日融资买入额为1.01亿元，融资偿还额为1.18亿元，融资净卖出1706.32万元 [1] - 融资融券余额合计为13.77亿元，其中融资余额13.72亿元，占流通市值的1.61%，处于近一年10%分位的低位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1500股，融券卖出6万股，卖出金额170.88万元，融券余量15.53万股，融券余额442.29万元，处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司基本业务与财务数据 - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，业务分部包括勘探及生产、贸易以及公司业务 [2] - 主营业务收入构成：油气销售占比82.73%，贸易占比14.96%，其他业务占比2.31% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为21.65万，较上期减少7.02%，人均流通股为13922股，较上期增加7.62% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比下降4.15%，实现归母净利润1019.71亿元，同比下降12.59% [2] 分红与股东结构 - A股上市后公司累计派现2559.95亿元，近三年累计派现1790.51亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司退出公司十大流通股东之列 [3]

行业与公司 * 行业：石油天然气、动力煤、天然气（LNG）[1] 核心观点与论据 **石油市场** * **2026年供需展望**：预计上半年仍供过于求，下半年或有转机，逐步转向平衡[1][2][4] * **OPEC+产量政策是关键变量**：2025年4-9月完成第一轮增产（执行率约70%），10月进入第二轮但执行率低[2] 预计2026年一季度可能因季节性需求和产能瓶颈暂停增产3个月[1][2] * **美国页岩油产量将达峰值后下滑**：新井钻探成本在60-70美元/桶[1][2] WTI油价跌至70美元以下后，二叠纪盆地活跃钻机数从300台降至250台[2] DUC井库存处历史低位，新井单产未提高[2] 预计主产区产量在2025年底达峰，2026年下滑[1][2] 总体规模可能已进入中长期平台期[3][8] * **非OPEC国家供应**：巴西和圭亚那新海上项目将增加供应，但不足以改变当前现货供应过剩格局[1][4] 2025年是非OPEC新投产项目总产能峰值之年，此后规模下降[10] 未来两年是非OPEC整体供应进入平台期前的最后爬坡阶段[10] * **全球石油需求**：今明两年处于低速增长，同比增加约90-100万桶/天，增速约1%[11] OECD国家基本零增长，增量主要来自中国、印度、中东等非OECD新兴国家（每日50-60万桶）[11] * **价格预期**：今年到明年上半年布伦特油价波动区间预计在60-70美元，下半年有望突破至70-80美元区间[11] **动力煤市场** * **2025年市场**：呈现先跌后涨态势，全年结构性失衡风险不大[1][5] * **2026年展望**：市场预计保持相对平衡[1][5] 电力需求预计正增长0.6%左右，冶金建材行业可能负增长，化工用煤继续扩张[5] 全年均价预计在700-800元之间波动[1][5] * **当前库存**：11月份沿海八省电厂库存维持高位，短期内冬季行情有限[5] **天然气（LNG）市场** * **发展趋势**：受地缘政治、天气变化及能源转型等多重因素影响[1][6] 北美LNG出口项目上线和欧洲需求增加推动增长[1][6] 能源转型带来的新能源消费增加及LNG项目投运支撑需求持续增长[7] * **供给扩张**：全球LNG供给扩张周期将在2026年拉开序幕，美国Golden Pass和卡塔尔新项目将上线[3][13] 美国LNG出口有望再增加20%[13] * **价格预期**：欧洲和亚洲LNG现货价格面临中枢下移压力[3][13] 预计2026年荷兰TTF气价波动区间为9-10美元/MMBtu（2025年为10-13美元/MMBtu）[3][13] 预计2026年Nymex天然气价格波动区间为4-5美元/MMBtu[3][13] * **欧洲市场**：目前欧洲天然气库存准备不足，且减少对俄罗斯LNG依赖，对美国LNG进口需求高[13] * **美国发电需求**：燃气轮机订单激增反映对燃气发电需求增长期待，测算显示2027至2030年每年新增1.5~3 BCF需求[14] 但短期内因高价触发煤炭替代导致天然气发电同比下滑，该结构性增长难以显现在现货平衡中[14][15] 其他重要内容 * **地缘政治风险**：俄罗斯管道断供影响OPEC增产执行率[1][2] 美国对俄罗斯制裁导致其出港减少、海上在途数量增加[12] 伊朗和委内瑞拉存在供应不确定性[12] 目前地缘政治风险尚未充分反映在油价中，需警惕意外波动[12] * **全球库存**：非OECD地区原油补库需求吸收了部分现货供应过剩压力，目前全球海上库存处于历史高位[11] * **上游投资周期**：自2015-2016年以来全球上游投资下行周期已持续10年，目前新项目储备不足[10] * **天气因素**：拉尼娜现象等天气变化可能对天然气市场带来潜在冲击[6] 天气变化对欧洲天然气消费有重要影响[7]

基金表现与交易数据 - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（代码520990）于12月1日收盘上涨1.04%，当日成交额为1.91亿元 [1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为43.15亿元，日均成交金额为2.16亿元 [1] - 今年以来（截至统计日，221个交易日），该基金累计成交金额达295.22亿元，日均成交金额为1.34亿元 [1] 基金规模与增长 - 截至11月28日，该基金最新份额为54.51亿份，最新规模为57.76亿元 [1] - 相较于2024年12月31日（份额37.46亿份，规模35.01亿元），基金份额增长45.51%，规模增长64.97% [1] 基金基本信息 - 基金全称为景顺长城中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，成立于2024年6月26日 [1] - 基金年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10% [1] - 基金的业绩比较基准为中证国新港股通央企红利指数收益率（使用估值汇率折算） [1] 基金经理信息 - 该基金现任基金经理为龚丽丽和汪洋 [2] - 龚丽丽自2024年7月25日管理该基金，任职期内收益为22.95% [2] - 汪洋自2025年7月15日管理该基金，任职期内收益为8.78% [2] 基金持仓构成 - 根据最新定期报告，该基金前十大重仓股均为港股通央企，持仓集中度高 [2] - 前三大重仓股及持仓占比分别为：中国石油股份（10.88%）、中国移动（10.33%）、中国神华（9.72%） [3] - 第四至第十大重仓股依次为：中国海洋石油（9.54%）、中远海控（8.43%）、中国石油化工股份（7.42%）、中国电信（4.54%）、中国联通（3.45%）、中煤能源（2.59%）、华润置地（2.23%） [3] - 前十大重仓股合计持仓占比约为69.13% [3]

市场整体表现 - 香港恒生指数于12月1日上涨174.37点，涨幅0.67%，收报26033.26点 [1] - 全日主板成交额为2008.84亿港元 [1] - 国企指数上涨42.66点，涨幅0.47%，收报9172.84点 [1] - 恒生科技指数上涨45.65点，涨幅0.82%，收报5644.76点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨1.31%，收报619.5港元 [1] - 香港交易所上涨0.39%，收报412.6港元 [1] - 中国移动上涨0.52%，收报87.75港元 [1] - 汇丰控股上涨1.1%，收报110.5港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团上涨1.95%，收报40.7港元 [1] - 新鸿基地产上涨1.93%，收报100.5港元 [1] - 恒基地产上涨1.16%，收报29.68港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.21%，收报4.67港元 [1] - 建设银行下跌0.24%，收报8.15港元 [1] - 工商银行上涨0.31%，收报6.46港元 [1] - 中国平安上涨0.53%，收报57港元 [1] - 中国人寿上涨0.97%，收报27.12港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨0.91%，收报4.45港元 [1] - 中国石油股份上涨1.15%，收报8.78港元 [1] - 中国海洋石油上涨1.23%，收报21.44港元 [1]

能源央企与内蒙古合作动态 - 中核集团、中国石油、中国华能等多家能源央企近期密集与内蒙古自治区及包头市高层互动，围绕新能源、煤矿智能化、绿电转化等领域深化合作[1] - 中国华电、国家能源集团、三峡集团此前也已与内蒙古自治区及包头市展开高层会谈，共商“十五五”协同发展[1] 中国华能合作要点 - 中国华能董事长温枢刚拜会内蒙古自治区党委书记王伟中及主席包钢，公司是内蒙古规模最大的发电、供热央企，将内蒙古视为投资重地、发展要地[5] - 公司计划在“十五五”期间紧密围绕内蒙古能源发展战略，持续加大投资，推进大型清洁能源基地建设，加快重点项目落地[5] - 内蒙古方面希望双方拓展合作领域，围绕新能源开发、科技创新、煤矿智能化建设、绿电转化等方面深化务实合作[3] 中国石油合作要点 - 中国石油集团董事长戴厚良会见内蒙古自治区主席包钢，双方就加强务实合作进行深入交流[6] - 公司计划推进油气与新能源融合发展，加快炼化转型升级、综合能源站等重点项目建设，推动数字化转型智能化发展[6] - 内蒙古方面希望加强“十五五”规划对接，深化拓展合作领域，发挥自身资源禀赋和产业优势支持中国石油发展[6] 中核集团合作要点 - 中核集团董事长申彦锋会见包头市委书记陈之常，希望立足包头资源禀赋和公司全产业链优势，加强核产业领域深度合作[10] - 双方计划携手推进包头核产业科技创新园建设，打造全国领先的核燃料产业集群，围绕“十五五”布局与包头产业优势深化合作[10] - 包头市在钢铁、稀土、装备制造等领域具有显著优势，正迎来绿色转型与创新发展的黄金机遇期[10]

公司股权变动 - 中国移动实际控制人中国移动集团拟将其持有的约4198.1348万股A股股份划转给中国石油天然气集团有限公司 [1] - 划转股份约占截至2025年已发行总股数的0.19% [1] - 该划转事项已获得国务院国有资产监督管理委员会批准 [1] 划转影响与后续安排 - 后续将办理股份过户登记手续 [1] - 本次划转不会对公司的经营构成重大影响 [1] - 本次划转不会变更公司的控股股东或实际控制人 [1]

政策协议与核心交易 - 加拿大联邦政府与艾伯塔省通过谅解备忘录 为新建太平洋沿岸输油管道开辟政策通道 推进新西海岸输油管道建设 [1] - 协议拟对阻碍投资的联邦监管条款给予豁免 若最终落地将重塑加拿大原油出口格局 [1] - 交易核心是艾伯塔省获得原油出海口 加拿大联邦政府则赢得更严格的碳定价承诺及由行业联盟推动的数十亿加元碳捕集投资 [1] 行业现状与项目意义 - 加拿大日均原油产量超400万桶 但几乎全部输往美国 [1] - 唯一的西海岸跨山管道已满负荷运行且建设过程屡经波折 [1] - 新太平洋通道将缓解运输瓶颈 改善西部加拿大精选原油的折价状况 提升能源出口自主性 [1] 项目面临的挑战 - 不列颠哥伦比亚省省长与原住民团体已表明反对立场 [1] - 加拿大法院历来在协商程序、环境影响评估等方面严格把关 这是该国管道建设屡陷监管困局的主因 [1]

油气资源ETF市场表现 - 油气资源ETF（159309）标的指数成分股多数上涨，杰瑞股份涨停并实现两连板，招商轮船上涨6.36%，中远海能上涨4.55%，中国海油上涨2.48%，中国石油上涨1.54%，中国石化上涨1.04%，广汇能源上涨0.80%，海油工程上涨0.37% [2] - 该ETF前十大成分股中，杰瑞股份估算权重为8.76%，中国石油估算权重为9.97%，中国海油估算权重为9.13%，中国石化估算权重为8.81%，招商轮船估算权重为7.24% [3] 行业供需与政策动态 - 石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克主要产油国决定维持11月初制定的产量计划，在2026年头三个月暂停增产，产量与2025年12月保持一致 [4] - 光大证券指出，OPEC+暂停增产有望改善原油供需过剩局面，国际能源署（IEA）预计2026年原油需求增长77万桶/日，全球原油供给增长250万桶/日，其中非OPEC+增长120万桶/日，OPEC+增长130万桶/日 [5] 宏观经济与价格影响 - 平安证券表示，美联储降息预期提振原油价格，2025年11月21日至28日，WTI原油期货价格上涨0.71%，布伦特原油期货价格上涨1.09% [5] - 美国劳动力市场走弱及消费者信心指数下滑背景下，多位美联储官员支持12月降息，市场预计美联储再降息25个基点的概率较高 [5] 成分股业务进展 - 杰瑞股份因斩获众多油气工程类订单，近期接受168家机构调研，公司已正式获得北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超过1亿美元 [4] - 公司拥有自主研发的燃气轮机发电机组、储能设备及变频设备等电力装备，可为石油天然气开发、调峰发电、数据中心等场景提供定制化电力支持方案 [4] 板块股息与配置价值 - 石油石化板块股息率突出，中信一级行业中，石油石化板块近12个月股息率达3.9948%，在行业中排名第二 [5] - 油气资源ETF（159309）聚焦油气产业链上下游，覆盖资源、红利、中特估等多条投资主线 [6]

指数与ETF表现 - 国证石油天然气指数(399439)截至2025年12月1日强势上涨1.82% [1] - 指数成分股杰瑞股份上涨8.26%，招商轮船上漲6.81%，中远海能上涨4.30% [1] - 油气ETF(159697)上涨1.22%，最新价报1.16元，冲击连续三个交易日上涨 [1] 行业驱动因素 - 委内瑞拉区域局势升温，该国是全球已探明石油储量第一大国，储量超3000亿桶 [1] - 委内瑞拉当前原油产量约100万桶/日，其出产的重质原油是美国墨西哥湾和亚洲炼厂的关键原料 [1] - 分析指出局势紧张程度升级，原油生产将成为未来谈判核心要素，全球区域风险有望持续支撑油价 [1] 指数与ETF构成 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等，合计占比65.78% [2]