财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.13亿元，同比增长10.73% [2] - 归属于上市公司股东的净利润863.42万元，上年同期为亏损2977.93万元，实现扭亏为盈 [2] - 扣除非经常性损益的净利润为-530.32万元，较上年同期-4458.12万元亏损大幅收窄 [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.30亿元，同比增长90.86% [2][27] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率1.61%，同比上升5.8个百分点 [2][26] - 投入资本回报率1.79%，较上年同期上升2.46个百分点 [26] - 基本每股收益0.0232元/股，上年同期为-0.0799元/股 [2] 资产与负债状况 - 总资产20.06亿元，较上年度末21.33亿元减少5.96% [2] - 归属于上市公司股东的净资产5.41亿元，较上年度末增长1.62% [2] - 交易性金融资产占总资产7.48%，上年末为0 [37] - 货币资金较上年末减少26.7%，占总资产比重下降3.4个百分点 [37] - 存货账面价值2.64亿元，占净资产48.73%，较上年末增加1709.57万元 [43] 现金流状况 - 经营活动现金流净额1.30亿元，同比增长90.86% [2][27] - 投资活动现金流净额-1.55亿元，上年同期为-2542.32万元 [27] - 筹资活动现金流净额-6311.87万元，同比增加1021.32万元 [27] - 流动比率1.57，速动比率1.08 [47] 业务构成 - 公司主要从事电视剧制作、发行和电影全产业链业务 [12] - 电影全产业链业务涵盖制作、院线、发行和影城放映完整产业链 [12] 股东结构变化 - 新进十大流通股东包括陈建斌持股155.53万股、向琼持股100万股、张勇庆持股87.69万股 [51] - 江苏省广播电视集团有限公司保持第一大股东地位，持股17616.07万股，占比47.28%不变 [51]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.02%至5.44元/股 成交额5.97亿元 换手率15.92% 总市值53.37亿元 [1] - 诺安稳健回报混合A当日浮盈约125.75万元 [2] 公司基本情况 - 成立于1997年11月16日 上市于1999年1月15日 [1] - 主营业务构成：影视剧及衍生品67.91% 艺人经纪32.05% 电商0.05% [1] - 公司地址位于北京市朝阳区望京东园四区君康人寿大厦30层 [1] 机构持仓情况 - 诺安稳健回报混合A二季度持有483.67万股 占基金净值比例3.74% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金规模1.66亿元 今年以来收益率65.2% 近一年收益率128.48% 成立以来收益率108.11% [2] 基金经理信息 - 基金经理邓心怡累计任职时间3年59天 管理基金总规模20.09亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报31.73% 最差基金回报-16% [3]

限售股解禁 - 9月1日公司有1030.89万股首发原股东限售股份解禁 占公司总股本0.75% [1] - 解禁后公司仍有3.09亿股限售股份 占总股本比例22.48% [1] - 本次解禁涉及太平洋证券股份有限公司 解禁数量1030.89万股 解禁市值5649.27万元 锁定期37个月 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入6.73亿元 同比增长5.09% [2] - 2025年中报归母净利润亏损10.56亿元 同比下降661.93% [2] - 2025年中报扣非净利润亏损10.92亿元 同比下降637.75% [2] - 2025年第二季度单季度主营收入1.48亿元 同比下降26.39% [2] - 2025年第二季度单季度归母净利润亏损1.0亿元 同比收窄30.3% [2] - 2025年第二季度单季度扣非净利润亏损1.07亿元 同比收窄19.7% [2] - 负债率66.22% 投资收益2059.52万元 财务费用1.03亿元 毛利率-102.04% [2] 主营业务 - 公司主营业务包括电影业务、电影院业务、剧集业务及其他业务 [2] - 电影业务涵盖电影投资和发行 电影院业务包括院线和影院运营 剧集业务涉及网剧/电视剧创作投资发行 其他业务包含品牌授权及衍生品 [2]

核心财务表现 - 2025H1营业收入66.89亿元 同比增长7.57% 归母净利润5.36亿元 同比增长372.55% [1] - 2025Q2营业收入19.80亿元 同比下降17.38% 归母净亏损2.94亿元 同比下降38.48% 扣非归母净亏损3.36亿元 同比下降52.19% [1] 院线业务表现 - 国内影院2025H1票房42.1亿元（含服务费）同比增长19.2% 观影人次0.82亿同比增长9.6% 市场份额14.4%同比下降0.2个百分点 [1] - 澳洲院线2025H1票房1.44亿澳元同比增长9.9% 观影人次810万同比增长10.2% Q2市场份额位列澳洲第一 [2] - 截至2025H1拥有境内影院705家/银幕6121块 境外影院62家/银幕536块 [2] 非票业务发展 - 非票收入13.66亿元同比下降2.52% 毛利率提升10个百分点 [3] - 商品业务收入8.63亿元同比增长6.07% 推出自研饮品品牌"三口小时光TimiSnack"和"H2O TALKS与水说" [3] - 与好运椰合作开设49家门店（全年计划300家） 与52TOYS合作开设175家专营店 [3] - 打造50家IP沉浸式体验空间"时光里"艺术商店（全年计划100家） [3] - 广告业务收入5.03亿元同比下降14.41% [3] 影视内容业务 - 影视剧制作发行业务收入3.22亿元同比增长44.39% [4] - 投资影片《唐探1900》票房36.1亿元 《熊出没·重启未来》票房8.21亿元 《南京照相馆》票房27.6亿元（截至8月25日） [4] - 储备项目包括《寒战1994》《蛮荒禁地》《转念花开》《保你平安2》《欢迎来龙餐馆》《志愿军第三部》《流浪地球3》等 [4] - 剧集项目《万古最强宗》处于后期制作 《耀眼》《龙骨焚箱》正在拍摄 《折叠城市》《黄卡》在筹备中 [4] 业务展望 - 公司探索AI技术赋能内容制作 [4] - 暑期档预计随《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》等影片恢复经营 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收24.72亿元，同比增长13.9%，主要受益于娱乐内容服务收益增加 [1] - 归母净利润1.78亿元，同比下降37.3%；经调整净利润2.35亿元，同比下降33.2%，利润承压因部分电影票房不及预期及新业务投入增加 [1] - 毛利率从2024年上半年的53.3%降至37.9%，收益成本同比增加5.21亿元 [1] 娱乐内容服务 - 娱乐内容服务收入12.09亿元，同比增长18.0%，主因主控发行影片数量创新高 [1] - 参与宣发/出品国产影片29部、进口影片9部，其中主控发行影片24部、开发影片4部，均达历史新高 [1] - 票房前5国产影片中参与4部，暑期档《长安的荔枝》《罗小黑战记2》等多部影片票房优异，预计提振下半年利润 [1] - 储备项目包括国庆档《刺杀小说家2》《熊猫计划2》及跨年档《浪浪人生》《匿杀》等 [1] 在线娱乐票务 - 在线娱乐票务收入11.80亿元，同比增长12.8%，受线下演出GMV高增长驱动 [2] - 2025年上半年全国电影票房292.31亿元（同比+22.91%），观影人次6.41亿（同比+16.89%），国产片票房占比91.2% [2] - 线下演出票务：剧场类演出16.05万场，票房收入54.02亿元，观众2055.01万人次；地方曲艺、展览等品类GMV同比增超80%，服务张学友等多位头部艺人演出 [2] - 境外演出GMV同比增长超300%，与港澳头部场馆深度合作，并扩展至东南亚市场 [2] 行业与市场 - 2025年3-6月电影市场因头部影片缺失短期承压，但后续供给及观影人次有望推动票房提升 [2] - 线下演出市场供需强劲，公司业务扩展带来业绩弹性 [3] - IP衍生业务布局《熊猫计划》《时间之子》等自有IP，并与《罗小黑战记2》等影片实现宣发+衍生品联动 [3] 业绩展望 - 预测2025-2026年收入45.62/52.93亿元，经调整净利润3.48/5.07亿元 [3] - 当前市值对应2025年经调整净利润P/E 24.5倍 [3]

核心财务表现 - 营业总收入2.79亿元 同比大幅上升596.55% [1] - 归母净利润99.9万元 同比上升104.62% [1] - 第二季度营业总收入1.44亿元 同比上升391.72% [1] - 第二季度归母净利润-418.04万元 同比上升80.0% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.75% 同比增幅达21.15% [1] - 净利率1.53% 同比增幅101.82% [1] - 去年净利率为-26.35% 显示公司产品或服务附加值不高 [2] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3062.36万元 [1] - 三费占营收比10.96% 同比大幅减少85.86% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达358.91% [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.04元 同比减少145.43% [1] - 货币资金/流动负债仅为77.61% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.59% [2] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为5.16% 投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为-260.38% 投资回报极差 [2] - 公司上市以来26份年报中亏损年份达7次 [2] 每股指标 - 每股净资产0.12元 同比减少30.34% [1] - 每股收益0.0元 同比增加100.0% [1]

财务表现 - 营业总收入1.78亿元 同比下降17.05% [1] - 归母净利润452.77万元 同比扭亏为盈增幅102.36% [1] - 扣非净利润-72.21万元 同比亏损收窄99.40% [1] 盈利能力 - 毛利率33.51% 同比提升33.85个百分点 [1] - 净利率2.75% 同比改善103.04个百分点 [1] - 每股收益-0.0元 同比改善101.20% [1] 成本控制 - 三费总额3252.24万元 占营收比18.27% [1] - 三费占营收比同比下降71.42% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达214.4% [3] 资产负债结构 - 货币资金9.15亿元 同比激增624.80% [1] - 有息负债4729.08万元 同比下降81.75% [1] - 应收账款3757.96万元 同比下降46.41% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.01元 同比微增4.10% [1] - 每股净资产0.28元 同比提升141.79% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数为-8.72% [1] - 上市以来28份年报中出现15次亏损 [1] - 2023年ROIC低至-166.46% [1]

核心财务表现 - 营业总收入1.53亿元 同比下降50.37% 主要因影视娱乐业务收入减少[1][3] - 归母净利润-7443.68万元 同比下降401.15%[1] - 第二季度单季度营业总收入4692.23万元 同比下降77.95% 归母净利润-9419.95万元 同比下降317.67%[1] 盈利能力指标 - 毛利率35.01% 同比下降34.63个百分点[1] - 净利率-50.51% 同比下降749.47个百分点[1] - 扣非净利润-1.12亿元 同比下降697.75%[1] - 每股收益-0.03元 同比下降400%[1] 成本费用结构 - 三费总额1.39亿元 占营收比达90.68% 同比增幅85.11%[1] - 财务费用 销售费用 管理费用总和占营收比例同比大幅上升[1] 资产负债状况 - 货币资金7318.92万元 同比下降59.73%[1] - 应收账款4383.87万元 同比下降62.64%[1] - 有息负债6.22亿元 同比下降34.59%[1] - 每股净资产0.11元 同比下降57.43%[1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.01元 同比改善34.63% 因旗下影院回款增加[1][3] - 投资活动现金流净额同比改善62.85% 因收回股权转让款增加[3] - 筹资活动现金流净额同比下降71.43% 因偿还非金融机构借款增加[3] 特殊项目变动 - 其他收益同比增长232.18% 因收到政府补助增加[3] - 投资收益同比增长94.37% 因处置金融资产收益增加[3] - 营业外收入同比增长247.25% 因收到和解及赔偿款增加[3] - 营业外支出激增3708.7% 因计提项目违约金[3] - 交易性金融资产减少98.25% 因处置金融资产[3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-7.23% 2019年最低达-31.86%[4] - 上市以来15份年报中亏损7次[4] - 净利率历史表现较差 去年为-61.7%[4] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债仅6.85%[5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.17%[5] - 近3年经营活动现金流净额均值持续为负[5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入1.53亿元 同比下降50.37% [1] - 归属于上市公司股东净利润亏损7443.68万元 同比由盈转亏降幅达401.15% [1] - 扣非净利润亏损1.12亿元 同比下降697.75% [1] 业务板块分析 - 影视娱乐业务收入15179.66万元 同比下降50.29% 占总营收比重99.31% [1] - 影视娱乐业务毛利率同比减少18.61个百分点 [1] - 品牌授权及实景娱乐业务收入0元 同比下降100% 主因无新增授权项目 [1] 投资收益与境外收入 - 投资收益4624.40万元 同比上升94.37% 主因处置金融资产收益增加 [1] - 境外收入240.55万元 较上年同期4.47万元大幅增长5284.31% [1] 历史亏损与资产负债 - 2018-2024年累计亏损82.46亿元 其中2024年亏损2.85亿元 [2] - 资产负债率从2018年末48.22%持续攀升至2024年末86.01% [2] - 2025年6月末资产负债率进一步升至86.64% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.13亿元 同比增长10.72% [1] - 归母净利润863.42万元 同比增长128.99% [1] - 第二季度营业总收入8055.36万元 同比下降40.86% [1] - 第二季度归母净利润-6189.59万元 同比下降60.1% [1] - 毛利率25.87% 同比提升101.25个百分点 [1] - 净利率2.36% 同比提升130.13个百分点 [1] - 每股收益0.02元 同比增长129.04% [1] 成本结构 - 三费总额8820.58万元 占营收比重21.36% 同比增长9.1% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较高 [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.35元 同比增长90.86% [1] - 每股净资产1.45元 同比下降22.17% [1] - 货币资金/流动负债比例为95.59% 需关注现金流状况 [2] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为3.39% 投资回报一般 [2] - 2018年ROIC为-34.18% 为历史最低水平 [2] - 上市8份年报中亏损年份达6次 [2] - 去年净利率为-29.61% 产品附加值不高 [2] 投资价值评估 - 历史财报表现非常一般 投资回报水平较差 [2] - 若无借壳上市等因素 价值投资者通常不关注此类公司 [2]