投资框架与资产配置 - 投资方法专注于精选高质量企业，风格偏向价值成长，高质量公司的定性标准包括良好的商业模式和优秀的管理层，定量维度包括护城河、回报率与成长性 [1] - 资产配置基于周期、成长、主题、市场风格四个维度，从宏观和中观层面寻找景气行业，通过PB、PS等估值指标筛选标的，再结合市场主题与风格精选个股 [2] - 资产配置关注宏观因素如PPI以判断企业盈利趋势，中观层面以行业景气度验证宏观判断，微观层面聚焦企业竞争格局与治理结构，个股选择偏好合理估值内的稳健增长企业 [3] 长期与短期投资平衡 - 投资组合进行标的替换，将未达预期的企业替换为展现出优秀特质的企业 [3] - 投资策略受周期思维影响，偏好于行业周期底部挖掘价值低估品种，逆向布局时平衡时间成本与收益空间，并根据市场环境动态调整周期底部板块与成长主题板块的权重 [4] - 投资组合保持相对均衡，基于宏观策略判断会给予成长方向更多关注，但通过控制持仓估值水平及单一赛道集中度来管理风险 [5] 市场走势与估值展望 - 持续看多A股市场，认为上涨逻辑坚实，经济稳步复苏及企业突破推动中国资产重估进程，当前市场整体估值处于合理水平，策略上保持行业多样性和风格均衡性 [6] - 认为越来越多产业全球竞争力增强，但股票估值尚未充分反映此竞争力，随着风险偏好提升，市场中长期的成长空间定价会更乐观 [6] - 对市场持审慎乐观态度，认为市场仍具备估值安全边际，宏观政策支持经济发展的预期延续，关键看实体经济动能与企业盈利能否稳定回升 [7] 主导市场走势的关键因素 - 认为股权投资新时代来临，部分行业龙头公司业绩增速下降但经营质量提升，资本开支减少创造更多自由现金流，股东可获得稳定可持续的股息回报 [8] - 中长期更看好科技成长，尤其是AI驱动的产业投资机会，认为最好的投资机会契合时代发展，当前最重要的产业趋势是AI带来的变化 [8] - 认为积极的宏观政策将延续，国内经济结构转型与政策呵护下资本市场机会仍存，中国制造业优势突出成为核心资产重估的重要锚点，海外政策转向预期营造更优外部环境 [8] 看好的投资领域与逻辑 - 消费板块方面，传统消费如白酒、乳业因经济复苏、居民收入回升、估值回落、竞争格局改善及龙头企业稳固地位而吸引力修复，部分企业培育出第二增长曲线 [11] - 港股互联网平台公司因商业模式好、具备高回报强现金流、有一定成长性、护城河深、全球竞争力强且估值全球较低、AI浪潮延伸至软件与应用创新带来业务重构机遇而被看好 [12] - 看好半导体芯片方向，逻辑是周期拐点、自主可控及AI赋能打开空间，中国企业技术突破加速，市场份额提升，市值和估值未充分反映全球竞争力，AI产业爆发及政策支持带来成长空间 [13] - 看好大飞机产业链，因国产化加速推进，业绩释放期临近，国产发动机研发加速，交付量增加使产业链上下游进入业绩释放期 [13] - 看好创新药板块，因海外药企频繁购买中国新药权益，显示中国创新药的全球竞争力持续提升 [14] - 看好宏观政策驱动下优势企业保持稳健盈利与现金流，全球主要经济体宽松政策提供良好外部环境，供给受限、具备全球定价能力的周期行业或迎来机会 [14] - 看好中国制造出海，科技领域如海外算力、创新药及传统制造业在全球市场寻找新增长空间 [14] - 认为经历估值调整后，与经济和资本市场热度相关的金融等行业具备配置价值 [15]

活动概况与规模 - 活动为第四届北京城市更新论坛暨第三届北京城市更新体验周，主题为“人民城市 有机更新” [1] - 活动期间线下参与人数超过1700万人，各个场景消费总额超过18亿元 [1] - 活动内容包括开闭幕活动、政策解读、学术交流及最佳实践分享，并设有两个市级论坛和11个区级分论坛 [1] 线下活动内容与参与 - 城市更新体验周线下活动以线上线下联动方式开展，包含国际男篮3对3比赛、首都大学生攀岩锦标赛等体育赛事及科技市集 [1] - 线下活动有机融合文商旅体，有近80家市场主体参与，共计举办150余项活动 [1] 线上活动与消费带动 - 线上活动通过美团、大众点评APP联动121个北京城市更新项目，开展打卡赢取消费券活动 [2] - 活动设立大吉巷、王府井喜悦等8个旗舰商场，并由中粮大悦城、首开等主体打造5条城市更新发现之旅路线 [2] - 活动期间有5位市民打满全部121个场景，14位市民打满5条发现路线 [2] - 整个线上活动累计发放消费券近70万张，带动消费交易额超过5000万元 [2]

出口企业分类管理概述 - 出口企业管理类别评定是影响企业出口退（免）税办理便捷性和资金周转效率的重要年度评定[1] - 分类管理制度旨在优化出口退（免）税管理、提高税法遵从度，并根据企业资产状况、纳税信用级别、风险控制等情况将企业划分为四类进行差异化服务[1] 分类服务差异 - 一类企业出口退税办结时间最长5个工作日，享有绿色通道和联合激励等待遇[1] - 二类企业出口退税办结时间最长10个工作日[1] - 三类企业出口退税办结时间最长15个工作日[1] - 四类企业出口退税办结时间最长20个工作日，且不适用无纸化申报[1] - 一类、二类、三类企业均可享受无纸化申报服务，四类企业须按规定提供纸质资料[1] 一类企业认定条件 - 申报的电子数据需与海关报关单及增值税发票信息比对无误[3] - 出口退（免）税额计算需准确无误且不涉及税务总局确定的预警风险信息[3] - 外贸企业需从纳税信用A级或B级供货企业购进货物[3] - 外贸综合服务企业所服务的中小生产企业纳税信用级别需为A级或B级[3] 二类企业认定条件 - 需符合出口退（免）税相关规定且电子数据与海关及发票信息比对无误[4] - 未发现审核疑点或疑点已排除完毕[4] 三类企业认定条件 - 需符合出口退（免）税相关规定且电子数据与海关及发票信息比对无误[5] - 未发现审核疑点或疑点已排除完毕[5] 四类企业认定条件 - 申报的纸质凭证需与电子数据匹配且逻辑相符[6] - 税务机关需对每户供货企业的发票抽取一定比例发函调查[6] - 生产企业的自产产品需接受生产能力和纳税情况评估[6] 特殊情形处理 - 不符合申报条件或涉及海关、外汇管理局等监管部门风险信息的企业不受办结时限限制[7] 互联网平台企业税务合规 - 互联网平台企业需按规定报送基本信息及平台内经营者、从业人员身份信息[16][17] - 基本信息发生变化时需在填报时注明，未发生变化则无需重复报送[17][19] - 网络直播平台需额外报送直播人员服务机构与网络主播关联关系[18] - 为小程序等提供基础架构服务的平台企业需报送平台内平台企业身份信息[18] - 境外互联网平台内的境外经营者及从业人员信息无需报送[19] 发票合规要求 - 企业索取增值税普通发票需向销售方提供纳税人识别号，否则发票不得作为税收凭证[21][23] - 发票品名不得随意更改，不得要求变更品名和金额[23] - 发票必须填开付款方全称，否则不得用于税前扣除及退税[23] - 出租不动产的增值税发票备注栏需注明不动产详细地址[24]

核心观点 - 报告认为“十五五”时期是实现中国式现代化的关键节点，规划将聚焦科技创新和扩大内需，并从中梳理出四条核心产业线索：新质生产力、全方位扩大内需、全国统一大市场建设、资源利用与保护 [4][7][12] - 基于历史复盘，预计“十五五”规划建议公布前后市场将先围绕政策预期博弈，小盘成长风格占优，随后预期落地后风格向大盘防御过渡，行业表现从景气板块向涨幅较浅板块扩散分化 [4][46][48] - 从潜在政策方向映射至资本市场，科技创新领域（如TMT、新能源、国防军工、生物医药）预计是后市交易主线，部分消费、“反内卷”相关领域及海洋经济与矿产资源也有望长期受益 [4] “十四五”规划回顾 - “十四五”规划多数指标已高质量完成，其中常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等8项指标进展超过预期 [9] - 科技创新加速发展，2024年全社会研发经费投入规模较“十三五”末增长近50%，研发投入强度提高至2.68% [11] - 内需对经济增长贡献显著，过去四年内需对GDP增长的平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2%，较“十三五”期间提升8.6个百分点 [11] “十五五”规划前瞻：宏观环境 - 国际环境方面，世界百年变局加速演进，外部波动仍在，单边主义、保护主义加剧，冲击全球产业链供应链稳定 [13] - 国内经济呈现新动能加速增长与有效需求不足并存的特征，2025年8月高技术产业增加值同比增长9.3%，但1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，8月社零同比增速降至3.4%的年内低点 [13] “十五五”规划前瞻：四条产业线索 新质生产力 - 重点方向包括培育壮大新兴产业（如新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、商业航天、低空经济）和未来产业，推动传统产业改造提升，以及激发数字经济创新活力（如“人工智能+”行动、5G规模化应用） [4][16][24][25] - 配套措施上，政策支持科技创新、央国企支持科技创新、资本市场支持科技创新是三大发力点，目前A股科技板块市值占比已超1/4，市值前50公司中科技企业从“十三五”末的18家增至24家 [20] 全方位扩大内需 - 促消费方面，需求端聚焦“以旧换新”和“投资于人”两条思路，供给端则发展服务消费（如首发经济、银发经济、冰雪经济）和新消费（如情绪消费、“AI+”消费、低空经济） [4][29][30][31] - 扩投资方面，基建投资强调发挥重大工程引领作用，用好“两重”建设（去年7000亿元、今年8000亿元），地产投资侧重“好房子”建设和城市更新 [4][32] 全国统一大市场建设 - 政策聚焦“反内卷”，重点领域包括光伏、新能源汽车等新兴制造，煤炭、钢铁、水泥等传统周期，以及互联网平台、养殖、医药等民生消费 [4][34][37][38] - 具体措施包括综合治理光伏行业低价无序竞争、推动落后产能退出、严控生猪新增产能、优化医药集采规则等 [37][38] 资源利用与保护 - 增强资源利用主要指向海洋经济，包括发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，以及推动海洋科技自立自强 [4][42][44] - 强化战略资源保护侧重矿产资源，如稀土、锂矿，今年4月对7类中重稀土物项实施出口管制，新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 [42][44] 市场展望 - 历史复盘显示，“十三五”规划建议公布后市场上行约2个月，“十四五”后上行约3个多月，会前小盘成长风格占优（如2015年创业板指涨19.3%），会后风格转向大盘防御 [46][48][50] - 行业层面，会前资金博弈景气板块（如2015年的TMT、2020年的消费和新能源），会后向金融及涨幅较浅的消费板块扩散分化 [46][48] - 展望未来，资本市场将持续服务科技创新和产业转型，科技创新板块或仍是主线，其他政策支持的消费、“反内卷”领域及资源主题也有望受益 [4]

互联网平台企业涉税信息报送进展 - 超过4100家境内外互联网平台企业已完成首次涉税信息报送，占应报送平台总数的比例超过60% [1] - 截至10月15日，共有6654家境内外平台报送了平台自身的基本信息 [1] - 税务部门要求所有平台企业在10月31日前完成首次报送工作，对未报送企业将加大培训辅导力度 [1] 平台企业报送合规表现 - 各平台总体能按照《互联网平台企业涉税信息报送规定》要求进行报送 [1] - 部分境内外头部平台积极主动提高报送数据的准确率和规范性，发挥了引领带动作用 [1] - 税务部门严格落实数据安全管理制度，以保障涉税信息安全 [1] 平台企业违规行为与监管应对 - 个别平台存在为平台内从业人员违规批量办理个体工商户登记的行为，试图将个人劳务报酬转化为个体户经营所得以少缴税 [2] - 部分平台及中介机构教唆平台内经营者通过分拆收入、境外注册等方式转换主体身份、隐匿收入以逃避监管 [2] - 《规定》配套公告明确，违规引导或帮助转换收入性质、分拆收入均属违法行为，境外平台为中国境内提供营利性服务也需报送信息 [2]

政策执行进展 - 自10月1日起平台企业首次正式向税务部门报送平台内经营者及从业人员的身份与收入信息 [1] - 已有超过4100家境内外平台报送了相关涉税信息 [1] - 截至10月15日，报送平台内经营者涉税信息的平台数量已达4100多家，超过应报送平台总数的六成 [2] - 已有6654家境内外平台报送了平台自身的基本信息 [2] - 首次报送工作的截止日期为10月31日 [3] 行业参与情况 - 各平台总体落实规定积极主动，头部平台如拼多多、饿了么、滴滴出行发挥了示范带动作用 [1][2] - 部分境内外头部平台主动提高报送数据的准确率和规范性 [2] - 税务部门通过线上线下多种形式对平台进行辅导，例如帮助找钢网掌握报送政策与路径 [2] 违规行为与监管重点 - 个别平台存在为平台内从业人员违规批量办理个体工商户登记，试图将个人劳务报酬转化为经营所得以少缴税 [4] - 部分平台或中介机构教唆通过分拆收入、境外注册等方式转换主体身份、隐匿收入以逃避监管 [4] - 通过转换收入性质以违规适用核定征收政策的行为被明确为违法 [4] - 境外互联网平台为中国境内提供营利性服务的，也需按规定报送涉税信息 [5] - 税务部门将依法查处分拆收入、转化收入性质、转换主体身份等违法行为 [5][6] 政策目标与行业影响 - 政策旨在为常态化开展涉税信息报送工作打下坚实基础 [1] - 税务部门将持续健全平台经济常态化监管制度，推动平台经济规范健康发展 [6] - 相关政策旨在促进线上线下公平竞争，更好服务全国统一大市场建设 [6]

互联网平台企业涉税信息报送进展 - 截至10月15日，已有6654家境内外平台报送了平台自身基本信息，4100多家平台报送了平台内经营者和从业人员涉税信息，超过应报送平台总数的六成 [1] - 拼多多、饿了么、滴滴出行等多家头部平台从10月初即启动了涉税信息报送工作 [1] - 目前仍有2500多家互联网平台尚未报送涉税信息，所有平台企业需在10月31日前完成首次报送 [2] 涉税信息报送的具体要求 - 互联网平台企业需向其主管税务机关报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息等涉税信息 [1] - 需报送的信息包括销售货物、服务、无形资产取得的收入总额、退款金额、收入净额，以及从事其他网络交易活动取得的收入和交易订单数量等 [1] - 税务部门为尚未报送的平台企业提供培训辅导和提示提醒，并保障数据安全 [2] 违规行为的界定与处罚措施 - 平台企业未按规定期限报送涉税信息，由税务机关责令限期改正，逾期不改正的处2万元以上10万元以下罚款，情节严重的责令停业整顿并处10万元以上50万元以下罚款 [3] - 在税务机关责令期内改正的，不予处罚 [3] - 通过批量办理个体工商户登记将个人劳务报酬转化为经营所得，或通过分拆收入、境外注册等方式转换主体身份、隐匿收入以逃避监管，均属于情节严重的违法行为 [3][4] - 境外互联网平台为中国境内经营者提供营利性服务也需按规定报送涉税信息，通过境外注册转换主体身份规避义务将受处理 [4] 税务部门的监管立场与行业影响 - 税务部门将持续健全平台经济常态化监管制度，依法查处各类违反《规定》的行为 [5] - 监管旨在推动平台经济持续规范健康发展，促进线上线下公平竞争，服务全国统一大市场建设 [5]

互联网平台企业涉税信息报送进展 - 已有超过4100家境内外互联网平台企业报送了平台内经营者和从业人员的涉税信息 [1] - 报送平台数量已超过应报送平台总数的六成 [1] - 已有6654家境内外平台报送了平台自身的基本信息 [1] 政策执行与平台响应 - 平台企业需在10月31日前完成首次涉税信息报送工作 [2] - 拼多多、饿了么、滴滴出行等头部平台已于10月初启动报送工作 [1] - 头部平台发挥示范作用，提高信息报送的及时性、准确性和真实性 [1] 监管要求与合规义务 - 平台企业需报送平台内经营者和从业人员的身份信息及收入信息 [1] - 境外互联网平台为中国境内经营者提供营利性服务也需按规定报送涉税信息 [2] - 任何拆分收入、转化收入性质等违法行为都将受到追究 [2]

政策实施背景 - 国务院发布的《互联网平台企业涉税信息报送规定》自今年10月1日起正式实施 [1] - 平台企业首次被要求向税务部门正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息及收入信息 [1] 政策执行进展 - 截至10月15日已有6654家境内外平台报送了平台自身的基本信息 [1] - 报送平台内经营者和从业人员涉税信息的平台数量已达4100多家 [1] - 报送涉税信息的平台数量超过应报送平台总数的六成 [1] 头部平台执行情况 - 拼多多、饿了么、滴滴出行等多家头部平台从10月初即启动了涉税信息报送工作 [1] - 部分境内外头部平台积极主动提高报送数据的准确率和规范性 [1] - 头部平台较好发挥了引领带动作用 [1]

（文章来源：第一财经） 今年10月1日起，按照国务院发布的《互联网平台企业涉税信息报送规定》有关要求，平台企业将首次 向税务部门正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息。第一财经记者从税务总局了解 到，截至10月15日，已有6654家境内外平台报送了平台自身的基本信息，报送平台内经营者和从业人员 涉税信息的平台数量已达4100多家，超过应报送平台总数的六成，拼多多、饿了么、滴滴出行等多家头 部平台，从10月初即启动了涉税信息报送工作。税务总局征管和科技发展司相关负责人介绍，从目前报 送的涉税信息来看，各平台总体能按照《规定》要求报送，特别是部分境内外头部平台积极主动提高报 送数据的准确率和规范性，较好发挥了引领带动作用。 ...