报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析并给出交易策略 铜预计高位盘整 氧化铝价格维持偏弱运行 电解铝关注库存和加工厂复产 铸造铝合金随铝价高位震荡 锌价或区间偏强运行 铅价重心或小幅上移 镍震荡偏强 不锈钢偏强震荡 锡价或维持震荡 工业硅短期或有反弹 多晶硅多单持有 碳酸锂等待企稳[2][12][20][27] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：沪铜 2510 合约收于 79660 元/吨 跌幅 0.06% 沪铜指数增仓 1132 手 高铜价抑制下游补货 各地区现货升贴水有不同表现[2] - 重要资讯：美国财政部长言论及官员就职预期 德国经济部长呼吁应对中国采购废铜 美国劳动节休市 Capstone Copper 公司智利矿面临产量下滑[2] - 逻辑分析：宏观上美国通胀和消费数据强化 9 月降息预期 基本面 8、9 月中国电解铜产量下降 进口流入增加 消费终端边际走弱 精炼铜对废铜替代性凸显[2] - 交易策略：单边高位盘整 套利跨市正套 期权观望[2][5] 氧化铝 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价格多地下跌[7] - 相关资讯：广西、新疆氧化铝现货成交及价格情况 全国产能、开工率及仓单情况 部分企业焙烧炉压减产及山西企业因矿石问题生产波动[8][9] - 逻辑分析：现货成交频繁 招标价下跌 中期产量影响有限 供应维持高位 下游及仓单吸收部分过剩量 后续仓单仍有增量空间[12] - 交易策略：单边价格维持偏弱运行 套利和期权暂时观望[13][14] 电解铝 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价多地上涨[16] - 相关资讯：中国和欧元区制造业 PMI 数据 铝库存变化 印尼多个电解铝项目进展 河南部分地区铝加工厂限产[16][17][18] - 交易逻辑：宏观上美联储降息预期及贸易摩擦情况 基本面铝水转化率和下游开工率情况 关注库存和海外项目铝锭流向[20] - 交易策略：未明确提及具体策略 强调关注相关因素[20] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货合约环比上涨 持仓减少 现货价部分地区持平部分上涨[22] - 相关资讯：政策对再生铝行业影响 三地再生铝合金锭库存增加 7 月铝合金进出口数据[22][23][26] - 交易逻辑：政策影响下部分企业受冲击 废铝紧缺 下游开工率上升 采购刚需 期现套利支撑交割品牌价格 进口到货量减少 旺季预期下合金锭价格稳中偏强[27] - 交易策略：单边随铝价高位震荡运行 套利和期权暂时观望[28][29] 锌 - 市场回顾：期货上涨 持仓减少 现货交投一般 升贴水持稳[31] - 相关资讯：国内锌锭库存增加 广西某锌冶炼厂计划停产检修[32] - 逻辑分析：矿端供应充足 9 月国产 TC 或上行乏力 部分冶炼厂检修及再生锌供应偏紧或致精炼锌小幅减量 华北下游环保限产将复产 华南、华东消费有好转迹象 短期 LME 去库支撑锌价 消费旺季或提振需求[33][35] - 交易策略：单边区间偏强运行 套利和期权暂时观望[36] 铅 - 市场回顾：期货上涨 持仓增加 现货下游采购积极性不高[38] - 相关资讯：新电动自行车安全技术规范实施[39] - 逻辑分析：铅精矿供应偏紧 加工费下调 含铅废料回收困难价格易涨难跌 冶炼厂因原料和亏损问题减产 下游订单未明显好转 维持刚需采购[40] - 交易策略：单边铅价重心或小幅上移 套利和期权暂时观望[41][42] 镍 - 市场回顾：期货下跌 指数持仓增加 现货升水有不同变化[44] - 相关资讯：印尼多地示威活动未影响镍产业链 9 月 RKAB 配额新规 中国海外获镍矿项目授标 菲律宾 7 月镍矿出口数据[45] - 逻辑分析：9 月宏观变数多 印尼暴乱暂时未影响生产 但可能影响情绪 短期国内过剩隐性化 旺季供需矛盾不大 预计震荡偏强[45] - 交易策略：单边震荡偏强 套利和期权暂时观望[46][49] 不锈钢 - 市场回顾：期货上涨 指数持仓增加 现货有价格区间[48] - 重要资讯：全球镍市场价格走高 欧洲碳政策受关注 2025 年上半年全球不锈钢冶炼厂总产量数据[51] - 逻辑分析：镍价带动不锈钢价格上涨 库存小幅下降 下游暂无备货热情 镍矿价格坚挺 旺季有乐观预期 跟随镍价偏强震荡[51] - 交易策略：单边偏强震荡 套利暂时观望[52][53] 锡 - 市场回顾：期货上涨 持仓减少 现货价格持稳 下游承接意愿有限[55] - 相关资讯：美国财政部长言论 锡业股份停产检修[56] - 逻辑分析：美联储鸽派预期延续 矿端供应偏紧 锡业股份检修对全年生产影响不大 7 月进口激增 出口转移 需求延续淡季特点 LME 库存增加 关注缅甸复产等情况[58] - 交易策略：单边维持震荡 期权暂时观望[59][60] 工业硅 - 市场回顾：期货上涨 现货部分牌号价格暂稳或小幅下跌 升水期货[61] - 相关资讯：硅领域标准化工作研讨会将召开[62] - 综合分析：有机硅需求走弱 多晶硅需求增加 供应开工率上升 供需转为边际宽松 硅业大会有供给侧改革预期 短期价格或反弹[63] - 策略：单边短期或有反弹 期权暂无 套利 11、12 合约反套[64] 多晶硅 - 市场回顾：期货上涨 现货部分价格持平部分有变化[67] - 相关资讯：国内多晶硅报价上涨[68] - 综合分析：9 月产量增加但企业限制销量 库存压力暂不影响价格 拉晶厂可接受较高成本 硅片排产增加 后市可能限产 有向上驱动[68] - 策略：单边多单持有 前期高点附近部分止盈 套利 11、12 合约反套 期权卖出虚值看跌期权、买入看涨期权持有[69] 碳酸锂 - 市场回顾：期货合约下跌 指数持仓增加 仓单增加 现货价格下调[70] - 重要资讯：保时捷调整电池业务 国家电投工厂投产 天齐锂业硫化锂项目动工[71][72] - 逻辑分析：9 月电池及正极排产增长 为价格托底 8 月产量创新高 9 月产量预计增长有限 代工产量可能低于预期 市场对后市供需不乐观 短期可能下探寻找支撑[73] - 交易策略：单边等待企稳 套利和期权暂时观望[74][75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种日度数据表 包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据及较上周末和上月末的变化情况[76][77][78] 各品种价格走势图表 - 展示铜、铝、锌、铅、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种相关价格、库存、基差、升贴水等走势图表[87][93][95]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供需两弱，供应端TC价格走低且冶炼厂检修增多，消费端经销商库存去化慢、采购意愿低，部分企业成品库存累积，9月电动自行车新国标及中东关税政策即将落地，消费影响不确定，铅价预计维持震荡，震荡区间或在16,300元/吨至17,050元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-01，LME铅现货升水为-41.07美元/吨，SMM1铅锭现货价16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水-20.00元/吨，SMM广东铅现货16750元/吨，SMM河南铅现货16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水16725元/吨，铅精废价差-25元/吨，废电动车电池10100元/吨，废白壳10125元/吨，废黑壳10425元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025-09-01，沪铅主力合约开于16875元/吨，收于16855元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，成交39854手，较前一交易日变化-3999手，持仓51017手，较前一交易日变化1835手，日内价格震荡，最高点16880元/吨，最低点16780元/吨，夜盘开于16875元/吨，收于16930元/吨，较昨日午后收盘涨75元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂，或对沪铅2510合约贴水110 - 100元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水30元/吨出厂，部分持货商报价对沪铅2510合约贴水160元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，铅价横盘整理，下游刚需逢低采购，部分地区散单成交相对好转 [2] 库存方面 - 2025-09-01，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期无变化，截止9月1日，LME铅库存为259550吨，较上一交易日变化-1500吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供需两淡格局难改，旺季需求无明显体现，精矿端在冶炼厂有检修计划预期下仍紧俏，TC价格持续走低，基本面无明显利好铅价因素，但宏观因素利好整体有色板块，使铅价下跌空间有限，预计价格在16,300元/吨至17,050元/吨间震荡 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-27，LME铅现货升水为-38.74美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至16775元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平为-25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10125元/吨，废白壳较前一交易日持平为10125元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-27，沪铅主力合约开于16925元/吨，收于16890元/吨，较前一交易日降40元/吨，全天成交49426手，较前一交易日增4245手，持仓49915手，较前一交易日降931手，日内价格震荡，最高点16960元/吨，最低点16870元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16885元/吨，收于16875元/吨，较昨日午后收盘跌15元/吨 [1] 报价方面 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水平水出厂，或对沪铅2510合约贴水120 - 80元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨出厂，部分持货商报价对沪期铅2509合约贴水160元/吨；广东地区持货商报价对SMM1铅升水20元/吨出厂；云南地区持货商报价仍对SMM1铅贴水170 - 200元/吨，个别小厂贴水220 - 250元/吨报价出厂 [2] 库存方面 - 2025-08-27，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期降0.16万吨 [2] - 截止8月27日，LME铅库存为267475吨，较上一交易日降1500吨 [2] 策略 - 期权策略为卖出宽跨 [3]

现货市场 - LME铅现货升水为-38.74美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价降至16775元/吨 较前一日下跌25元/吨 [1] - 上海、广东、河南、天津等地铅现货价格及升贴水均有相应变化 铅精废价差保持不变 [1] - 铅价横盘整理 下游刚需采购 散单市场成交偏淡 [1] 期货市场 - 沪铅主力合约开于16925元/吨 收于16890元/吨 较前一日下跌40元/吨 [1] - 全天成交49426手 持仓49915手 [1] - 夜盘开于16885元/吨 收于16875元/吨 较午后收盘下跌15元/吨 [1] 库存情况 - SMM铅锭库存总量为6.8万吨 较上周同期减少0.16万吨 [1] - LME铅库存为267475吨 较前一日减少1500吨 [1] 市场展望与策略 - 铅品种供需两淡格局难改 基本面无明显利好因素 [1] - 宏观因素利好有色板块 [1] - 预计铅价在16300-17050元/吨区间震荡 [1] - 期权策略为卖出宽跨 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供需两淡格局难改，旺季需求无明显体现，精矿端在冶炼厂有检修计划预期下仍紧俏，TC价格走低，基本面无明显利好铅价因素，但宏观因素利好整体有色板块，使铅价下跌空间有限，预计价格在16,300元/吨至17,050元/吨间震荡 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月26日，LME铅现货升水为 -33.79美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨50元/吨至16800元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为 -10.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日涨50元/吨至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日涨50元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为 -50元/吨，废电动车电池、废白壳较前一交易日无变化为10125元/吨，废黑壳较前一交易日无变化为10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月26日，沪铅主力合约开于16865元/吨，收于16930元/吨，较前一交易日涨85元/吨，全天成交45181手，较前一交易日变化3979手，持仓50846手，较前一交易日变化22871手，日内价格震荡，最高点16970元/吨，最低点16860元/吨，夜盘开于16920元/吨，收于16890元/吨，较昨日午后收盘下降0.15% [1] 报价与成交情况 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水20 - 0元/吨出厂，或对沪铅2510合约贴水120 - 80元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨出厂，个别炼厂货少挺价对SMM1铅升水50元/吨报价无成交，部分持货商对沪期铅2510合约贴水180元/吨报价成交；广东地区持货商报价升水再度下调，对SMM1铅平水出厂；云南地区非品牌铅冶炼厂对SMM1铅贴水200 - 170元/吨报价 [2] 库存方面 - 2025年8月26日，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化 -0.16万吨，截止8月26日，LME铅库存为271550吨，较上一交易日变化 -1500吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中无明显体现，但近期在宏观因素作用下有色板块整体相对偏强，预计铅价仍将在16,350至17,050间波动 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-20，LME铅现货升水为-41.80美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至16650元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为25元/吨，废电动车电池较前一交易日降50元/吨至10125元/吨，废白壳较前一交易日降25元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-20，沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16725元/吨，较前一交易日降100元/吨，全天交易日成交38671手，较前一交易日增加11416手，全天交易日持仓46776手，较前一交易日减少1336手，日内价格震荡，最高点16830元/吨，最低点16680元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16780元/吨，较昨日午后收盘涨0.33% [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150 - 100元/吨，部分大贴水货源有成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 10元/吨出厂，有少量成交；广东地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨出厂，就近成交 [2] - 铅价走弱后下游企业畏跌观望，现货成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025-08-20，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期减少0.07万吨 [2] - 截止8月20日，LME铅库存为281100吨，较上一交易日减少1850吨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美联储降息预期起伏，宏观总体偏好，有色金属整体偏强震荡 [1] - 各主要有色金属品种走势和投资建议不同，如铜预计高位震荡偏强，建议区间交易或观望；铝上行趋势中震荡调整，建议趁机布局多单等 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：本周数据扰动大，美元先跌后涨，铜价随之波动，周五回稳反弹，多数经济学家预计美联储9月降息，内外宏观利好，基本面低库存提供支撑，后期需求提升预期将提振铜价，预计维持震荡偏强走势，运行区间78300 - 79500元/吨，建议区间交易或观望 [3] - 铝：几内亚雨季影响铝土矿开采运输，矿价获支撑，氧化铝和电解铝产能有变化，需求处于淡旺季转换期，部分板块复苏，库存有变动，周末事件或使周一铝价低开，结合情况建议趁机布局多单，氧化铝建议观望 [3] - 锌：锌精矿供应宽松，冶炼厂开工积极性高，需求疲软，库存增加，基本面偏弱，预计沪锌偏弱震荡，运行区间22000 - 23000元/吨，建议区间交易 [3] - 铅：供应方面库存有变化，需求端价格有跌幅，预计铅价短期维持震荡，或加剧，关注16500 - 17200之间，建议逢低做多 [3] - 镍：中长期供给过剩，但矿端坚挺价格回落空间有限，建议逢高适度持空，主力合约参考运行区间120000 - 124000元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12800 - 13200元/吨 [4] - 锡：供应仍未修复，价格延续震荡，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考运行区间25.7 - 27.6万元/吨，关注供应复产和需求回暖情况 [4] - 工业硅：产量、库存有变化，多晶硅、有机硅等相关产业有不同情况，市场传闻扰动大，建议观望 [4] - 碳酸锂：上游减产，需求较好，矿证风险影响供应，成本中枢上移，预计价格延续强势，建议谨慎交易，关注上游减产和正极材料厂排产情况 [4] 宏观热点 - 当周宏观重要经济数据公布，涉及美国、欧元区、中国等多项经济指标 [13] - 中美再次暂停实施24%关税90天，中国7月新增社融、信贷等数据有变化，社零同比增速放缓，房地产开发投资同比下降 [14][15][16][17] - 美国7月CPI同比涨幅低于预期，核心CPI升至2月来最高，关税收入创历史新高但预算赤字仍扩大，PPI环比飙升 [18][19][20] - 下周宏观重要经济数据日历公布，涉及美国、欧元区等多项指标 [22] 各金属行情回顾与重点数据跟踪 - 铜：展示了主力合约月线、日线等走势图，还涉及现货升贴水、COMEX机构持仓、库存等重点数据 [25][35][41] - 铝：主力合约月线、日线等走势图呈现，重点数据包含社会库存、港口库存、现货升贴水、成本及利润等 [51][59][65] - 锌：主力合约月线、日线等走势图给出，重点数据有全球显性库存、升贴水、下游轮胎开工率等 [72][81][90] - 铅：主力合约月线、日线等走势图展示，重点数据涉及库存、远期曲线、升贴水等 [93][101][109] - 镍：主力合约月线、日线等走势图呈现，重点数据包含社会库存、不锈钢库存、升贴水等 [116][123][132] - 锡：主力合约月线、日线等走势图展示，重点数据有内外盘锡价、冶炼利润、库存等 [141][150][155] - 工业硅、氧化铝、不锈钢、碳酸锂：展示了近期技术走势日线图，工业硅冲高回落企稳反弹，氧化铝冲高回落整体震荡上行，碳酸锂延续震荡反弹 [160][161]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为16600 - 17000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 国内铅供应存压力，铅酸蓄电池消费未见改善，预计价格震荡。供应端原生铅产量承压、再生铅持续亏损，消费端当前平淡但市场对9月之后有所期待。从供需看，国内铅库存小幅增加但沪铅09合约持仓库存比偏高，长周期供应紧张逻辑下价格底部支撑强，三季度是价格上行周期，建议逢低买入，沪铅期现正套有机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 交易面 - 沪铅主力上周收盘价16850元，周涨幅0.03%，昨日夜盘收盘价16780元，夜盘涨幅 -0.42%；LmeS - 铅3上周收盘价1969.5美元，周涨幅 -1.70% [9] - 上周五LME铅升贴水 -43.24美元/吨，较上上周五 -31.29美元/吨下降15美元/吨；上海1铅现货升贴水 -30元/吨，较上上周五 -35元/吨上升5元/吨 [9] - 沪铅主力上周五成交32601手，较前周增加1593手，持仓51207手，较前周减少7916手；LmeS - 铅3上周五成交3833手，较前周减少1522手，持仓142000手，较前周增加6194手 [9] - 沪铅仓单库存从8月7日的61784吨上升至8月15日的64844吨，社会库存从8月7日的7.11万吨上升至8月15日的7.17万吨，LME铅库存从8月7日的261100吨下降至8月15日的261100 - 7275 = 253825吨 [8][9] 铅供应 铅精矿 - 周内品位60%铅精矿现货进口TC为 -80美元/吨，较上周 -65美元/吨下降15美元/吨 [8] - 进口铅矿冶炼利润较上周 -1691元/吨增加39元/吨至 -1652元/吨，国产铅矿冶炼利润 -2500元/吨，与上周持平 [9] 原生铅 - 原生铅冶炼企业开工率下降，虽河南冶炼企业检修后恢复正常生产，但辽宁、湖南、江西等地冶炼检修影响部分产量 [8] 再生铅 - 再生铅亏损约423元/吨，较上周亏损扩大，贵州、江苏、宁夏等地区再生铅企业检修影响部分产量 [8] 铅需求 铅酸蓄电池 - 当前铅酸蓄电池消费平淡，企业开工平稳，大型电池厂已开始降价向经销商压库存，但市场认为9月消费有回升可能，企业开工率有回升可能，将逢低增加原料库存 [8] 终端 - 涉及汽车、摩托车产量等终端需求数据展示，但未提及相关分析内容 [52]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈现供需两弱格局，铅价或维持震荡，震荡区间在16300元/吨至17150元/吨 [3] - 期权策略建议为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月14日，LME铅现货升水为 -42.01美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为 -30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16700元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平为25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10200元/吨，废白壳较前一交易日持平为10175元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月14日，沪铅主力合约开于16880元/吨，收于16770元/吨，较前一交易日降160元/吨，全天交易日成交45616手，较前一交易日增16679手，全天交易日持仓51370手，较前一交易日增1946手，日内价格震荡，最高点达16890元/吨，最低点达16755元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16805元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水170 - 110元/吨，低价货限量出售；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水170 - 150元/吨报价，成交相对偏淡；江西地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 70元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水120 - 100元/吨 [2] - 2025年8月14日，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期增0.17万吨，截止8月14日，LME铅库存为261675吨，较上一交易日降550吨 [2] 图表 - 报告包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水等16张图表 [4]

报告行业投资评级 - 绝对价格：中性 [4] - 期权策略：卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈现供需两弱格局，铅价或维持震荡，震荡区间在16,300元/吨至17,150元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-13，LME铅现货升水为-38.73美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16750元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平，为-35.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16800元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日降50元/吨至16750元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至16775元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平，为0元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日持平，为10200元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日涨25元/吨至10175元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日涨50元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-13，沪铅主力合约开于16940元/吨，收于16930元/吨，较前一交易日涨15元/吨 [2] - 全天交易日成交28937手，较前一交易日降1049手 [2] - 全天交易日持仓49424手，较前一交易日降1799手 [2] - 日内价格震荡，最高点16975元/吨，最低点16865元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16880元/吨，收于16775元/吨，较昨日午后收盘降0.89% [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水170 - 110元/吨，低价货限量出售 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水170 - 150元/吨，成交偏淡 [2] - 江西地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 70元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水120 - 100元/吨 [2] - 日内期铅偏弱整理，临近交割部分持货商暂停报价倾向交仓，下游刚需逢低采购，市场成交好转有限 [2] 库存方面 - 2025-08-13，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期降0.11万吨 [3] - 截止8月13日，LME铅库存为262225吨，较上一交易日降25吨 [3]