年底"肉签"集中现身，无论是以上市首日收盘价计算抑或以盘中最高价计算，沐曦股份、摩尔线程、优 迅股份均位列前三。 沐曦股份此次发行价为104.66元/股，仅次于摩尔线程（688795.SH）的114.28元/股。上市首日，沐曦股 份开盘暴涨568.83%，盘中最高价报895元，以此计算，中一签（500股）的投资者浮盈逼近40万元，一 举刷新了近十年A股新股上市首日的单签盈利纪录。 在沐曦股份之前，摩尔线程以当日收盘价计算，中一签可赚24.31万元；以当日最高价计算，最高获利 达28.69万元。 12月15日至12月21日期间，优迅股份（688807.SH）、元创股份（001325.SZ）、沐曦股份 （688802.SH）、昂瑞微（688790.SH）扎堆上市。 其中，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售；沐曦股份是 GPU第二股，致力于研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈 GPU产品；元创股份主要从事研发、生产、销售橡胶履带类产品，具体包括农用机械橡胶履带、工程机 械橡胶履带和橡胶履带板等；优迅股份主要专注于光通信前端收发电芯片的研发、设 ...

证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20251221 转债建议把握泛主线催化真空窗口 2025 年 12 月 21 日 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20251215- 20251219）》 2025-12-20 《二级资本债周度数据跟踪 （20251215-20251219）》 2025-12-20 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周（1215－1219）海外方面受地缘等方面影响，虽然货币政策错位持 续存在，在中长期将根本性重塑各国—无论是私人部门还是公共部门— 购买力，但在公共部门支出扩大必要性被公众及市场持续理解的大背景 下，货币政策的主基调我们预计仍将倾向维持相对宽松，利多黄金。其 中日本的情况相对特殊，长期的超宽松政策正在"成功"让日本走出"通 缩陷阱"，日元伴随的持续贬值也大幅 ...

01 国常会重要部署 国家网信办会同证监会依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号，并披露部分典型案例。据统计， 涉及的账号分别是 "八姐无敌""投行那些事儿""财报风云""伟海 精英""大力如山""中证金镕""热点牛股王"、新浪微博账号 "投行小兵""天津股侠"、百度百家号 "财经周末老师""小宋老师说财经""财经孝老师""龙哥霸气的老巢"、 抖音账号 "爱在深秋 - 郑老师""老实人老王""晴天 （超短裙战法）" 及快手账号 "五年万倍收益" 等。存在编造虚假IPO政策、股指期货信息、金融机构小道消息，歪 曲解读涉企公开信息、诋毁企业声誉，AI 批量生成虚假内容、攻击监管政策，随意预测股价、蹭炒股市热点及非法荐股等违规行为，干扰投资者决策。 国务院总理李强12月19日主持召开国务院常务会议，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央 对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细 化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务 ...

随着壁仞科技奔赴港股IPO，其既往五年的发展成长历程也以更细致的方式进入大众视野。 该公司发布的聆讯资料集显示，2019年9月，当GPT-2的参数量还停留在15亿时，张文创立了壁仞科技。五年过去，公司把2023年6200万元（人民币，下 同）的收入做到2024年的3.37亿元，在手未完成订单8.22亿元，另有框架协议与合同金额12.41亿元等待释放。 虽然目前公司仍处于亏损状态，不同时期的产品销售重心不同也导致毛利率有一定波动，但公司已经基于第一代GPGPU架构推出一系列产品，并推进第二 代架构产品落地。 当前，国产AI芯片市场发展空间十分可观。资料显示，目前中国计算芯片市场以英伟达和华为昇腾占据主导地位，2024年二者合计占94.4%市场份额。倘若 从GPGPU芯片视角看，则是英伟达和AMD合计占国内98.0%份额。 相比之下，国产AI芯片在国内市场的各自份额，均未有超过1%。2024年按收入计，壁仞科技在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场分别有0.16%、0.20% 的份额。 随着国产GPU芯片积极奔赴上市，为研发和量产积极输血，也有望推动这些公司更好争夺其中机遇。 公司真正从智算相关业务方面产生收入是 ...

汽车行业的变化也非常显著。中国的电动车出口从2023年开始跃升至全球第一，到2025年前九个月，中国的电动车出口已接近500万辆，墨西哥成为最大的 市场。美国本土车企面临着巨大的压力，尽管关税壁垒使得中国的电动车无法进入美国市场，但中国转向了其他市场，特别是中东和欧洲。中国的燃油车出 口也大幅增加，部分原因是国内市场转向新能源，导致大量旧款燃油车被出口。预计到2025年，中国的二手车出口将超过50万辆，而这一趋势得益于国内平 台的建立和推动。美国汽车行业曾试图通过补贴反超中国，但由于其供应链过于依赖中国材料，导致自己也面临困境。这场竞争不仅仅是胜负问题，更多的 是看产业链谁更稳定。 军事领域中，美国依然是全球最强大的军事大国，但中国的差距正在逐渐缩小。到2025年，美国的国防预算接近9000亿美元，而中国的军费占GDP的比例较 低，但其实际军事能力不断提升。中国人民解放军的核弹头库存已增至600枚，远超几年前的水平。美国的报告指出，中国的军事发展非常迅速，特别是在 南海和台湾周边地区。特朗普政府加强了印太地区的联盟，但中国海军的舰艇数量已领先于美国。与此同时，俄乌战争拖延了三年多，美国对乌克兰的援助 已超过2 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 在人工智能技术高速发展的今天 大语言模型的算力需求 与能源消耗之间 正形成日益尖锐的矛盾 模型越大、分辨率越高 生成内容越丰富 对算力与能耗的需求就越惊人 如何破题？ 一群中国上海交通大学科研团队 把目光投向了"光" ↓ ↓ ↓ 日前，上海交通大学传来好消息，交大集成电路学院陈一彤课题组在新一代算力芯片方向取得重大 突破，首次实现了支持大规模语义视觉生成模型的全光计算芯片LightGen。 相 关 研 究 以 《 大 规 模 智 能 语 义 视 觉 生 成 全 光 芯 片 》 （ All-optical synthesis chip for large-scale intelligent semantic vision generation）发表于国际顶级学术期刊《科学》（Science）上。 当前，光电芯片仍主要擅长加速判别类的任务，距离支撑前沿大规模生成模型还有不小距离。因 此，"如何让下一代算力光芯片能够运行复杂生成模型"，成为全球智能计算领域公认的难题。 所谓"光计算"，可以通俗理解为：不是让电子在晶体管中运行，而是让光在芯片中传播，用光场的 变化完成计 ...

本文源自：智通财经网 智通财经获悉，据港交所12月19日披露，深圳华大北斗科技股份有限公司(简称：华大北斗)向港交所主 板提交上市申请，招银国际、平安证券(香港)为其联席保荐人。招股书显示，华大北斗是一家空间定位 服务提供商，提供支持北斗及全球主要GNSS系统的导航定位芯片和模块，同时提供GNSS相关解决方 案。根据灼识谘询资料，2024年，以出货量计，公司在全球GNSS芯片及模组市场排名第六，市场份额 为4.8%。根据灼识咨询资料，2024年，以收入计，公司排名全球第八，并在GNSS芯片及模组市场的中 国内地企业中排名第三，市场份额约为1.1%。GNSS芯片及模组子市场约占整体GNSS空间定位服务市 场的收入的2.1%。 ...

智谱、Minimax相继通过港交所上市聆讯 12月17日，北京智谱华章科技股份有限公司（下称"智谱"）通过港交所上市聆讯。同日晚间，上海稀宇 极智科技有限公司（下称"MiniMax"）也通过了港交所上市聆讯，该公司计划于2026年1月挂牌上市。 港股有望迎来以AGI基座模型为核心业务的上市公司。 点评：若进展顺利，智谱有望成为"全球基座大模型第一股"，MiniMax有望成为"全球多模态大模型第 一股"。有数据显示，智谱自2019年成立以来，已累计完成超过15轮融资，最新估值达到400亿元人民 币。年内MiniMax则完成新一轮近3亿美元的C轮融资，投后公司估值超过40亿美元（约合300亿元人民 币）。 壁仞科技通过港交所聆讯 12月17日，国产GPU厂商壁仞科技通过港交所聆讯，有望成为国内AI芯片阵营中第三家上市的GPU厂 商。据招股书，2022年至2024年，壁仞科技年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，分别亏损 14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元，三年累计亏损47.5亿元。按在中国市场产生的收入计，2024年壁仞 科技在中国智能计算芯片市场中的份额0.16%，预期2025年将取 ...

互联网平台监管与规则 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合印发《互联网平台价格行为规则》，旨在规范平台价格行为，保护消费者和经营者权益，推动平台经济健康发展 [2] - 规则明确禁止平台经营者强制或变相强制平台内经营者降价、让利、返现促销，或强制其在该平台价格不得高于其他渠道，或强制开通自动跟价、降价系统等限制自主定价权的行为 [2] 自动驾驶与汽车产业 - 重庆市公安局交通管理总队向长安汽车授予国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代 [2] - 长安汽车的L3级自动驾驶系统已在重庆真实道路测试累计超过500万公里 [2] 人工智能与半导体产业 - 《2026年我国人工智能产业发展形势展望》预计，2026年我国人工智能产业将维持高速增长，其中智能算力占比有望突破35%，国产芯片将在部分场景实现规模化应用 [2] - 摩尔线程宣布，基于其最新一代GPU架构“花港”的系列芯片——华山、庐山，将于明年量产上市 [2] - 基于“花港”架构的“庐山”高性能图形渲染芯片，将实现3A游戏渲染性能提升15倍，AI性能提升64倍，光线追踪性能提升50倍，并支持CAD、CAE等图形设计渲染 [2] 能源与电力发展 - 中国海油宣布，我国海上最大油田渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高，全年钻完井作业量亦创历史新高，高效推动多个亿吨级油田项目建成投产 [2] - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组（“超碳一号”示范工程）在贵州六盘水成功商运，这是全球首套15兆瓦超临界二氧化碳烧结余热发电工程 [2] - 在2026年电力外送交易中，黑龙江电力外送成交电量146.68亿千瓦时，同比增长19.3%，其中绿电外送成交电量34.31亿千瓦时，创历史新高 [2] 农业与种业发展 - 农业农村部发布新一批非主要农作物品种登记公告，登记推出特色农作物新品种1048个，同时撤销“仿种子”问题品种226个，强化品种登记动态管理 [2] - 目前全国登记品种已覆盖特色粮食、油料、糖料、蔬菜、果树、茶树及橡胶树等七大类29种作物 [2] 国际贸易与全球经济 - 世贸组织成员同意授权欧盟根据相关裁决，对美国进口商品实施反制措施，欧盟每年可对价值不超过1364万美元的美国商品实施反制 [3] - 世贸组织《2025年世界贸易报告》指出，在配套政策到位的情况下，人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，全球GDP增长12%至13% [3] - 荷兰中央银行2025年秋季预测报告显示，今年该国经济增长率将达1.7%，明显高于预期，国际贸易和政府支出是主要动力 [3] - 世界银行批准为巴基斯坦“公共资源促进包容性发展多阶段规划式方案”提供7亿美元融资，中期发展政策贷款将总共提供高达13.5亿美元的融资 [3] 公司动态与事件 - 上海市消保委就“南极磷虾油”相关问题发布对北京同仁堂集团声明的表态，欢迎其正视问题的态度，并希望各项整改举措落实到位 [2] - 美国特拉华州最高法院裁定，恢复特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克原总值560亿美元的薪酬方案 [3]

卫星通信与航天 - 中国成功发射通信技术试验卫星二十三号，用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证，这是长征系列运载火箭的第618次飞行 [2] 互联网平台监管 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合印发《互联网平台价格行为规则》，要求平台经营者公平公正开展补贴促销，不得虚假夸大宣传，不得低于成本价销售，不得进行大数据杀熟或强制降价 [3] 金融与货币政策 - 中国人民银行定于12月22日起陆续发行2026年贺岁纪念币和纪念钞，包括纪念钞1张、双色铜合金纪念币1枚、金质纪念币1枚、银质纪念币1枚 [4] - 福建省印发金融工作方案，提出18条举措落实金融“五篇大文章”，力争2025年到2027年科技相关产业贷款保持年均10%增速，并提升制造业贷款占比 [5] - 深圳水贝黄金市场在税收新政后，市场管理趋严，各大交易中心已下架“投资金”价格显示，线上线下均不再显示 [6] 消费与旅游 - 元旦假期临近，海南机票预订量明显上涨，国内前往海南的机票预订量超72万张，同比增长约10%，飞往海口、三亚的机票预订量同比分别增长19%和51% [7] - 山西省人民政府宣布废止124件行政规范性文件，其中包括2020年发布的烟花爆竹“禁放令” [8] 人工智能与全球贸易 - 世界贸易组织报告指出，在配套政策到位的情况下，人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，并推动全球GDP增长12%至13% [9] 公司动态：特斯拉 - 美国特拉华州最高法院裁定，恢复特斯拉首席执行官埃隆·马斯克原总值560亿美元的薪酬方案，该裁决可能终结围绕此薪酬方案长达数年的争斗 [9] 公司动态：华为 - 华为终端宣布对折叠手机Pura X进行降价，标准版优惠600元后6899元起，典藏版优惠800元后8199元起 [10][11] 公司动态：摩尔线程 - 摩尔线程发布第五代GPU架构“花港”，计划于明年量产，并发布了基于该架构的AI训推一体产品“华山”、高性能图形渲染产品“庐山”及“长江”智能SoC芯片，同时发布AI算力本MTT AIBOOK笔记本，32GB、1TB版本预售价9999元 [12] 公司动态：北京同仁堂 - 北京同仁堂集团就“南极磷虾油”事件发布声明向公众致歉，并采取多项措施，包括下架涉事产品、依法赔偿消费者、追究相关方商标侵权等法律责任，并对内部开展问责 [13][14] 公司动态：伊芙空中交通 - 巴西城市空中交通公司“伊芙空中交通”成功完成其电动“飞行汽车”原型机的首飞测试，计划自2026年起逐步扩大试飞规模，开展数百次飞行测试以收集适航认证数据 [15] 公司动态：小米集团 - 小米集团向全国汽车经销商发放资金补助累计超过一亿元，针对2024年建造的门店每家补贴10万元，2025年12月15日前新建门店每家补贴50万元 [16] 公司动态：中核集团 - 中核集团宣布全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运，标志着该技术首次从实验室推向商业落地 [17] 公司动态：长安汽车 - 长安汽车获得重庆市公安局交通管理总队授予的国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，其L3级自动驾驶系统已在重庆真实道路测试累计超过500万公里 [18]