中美经贸磋商结果 - 中美最新一轮经贸磋商提前结束，双方宣布达成非常实质性的框架协议，美国明确表示不再考虑对中国加征100%的关税 [1] - 美国财政部长贝森特在会谈期间宣布美方将不再考虑对中国加征100%关税，表明美方在面对中国强硬立场时选择退让 [3] - 中方代表在谈判中态度极为坚决，下达指令调查某美企，并在会后明确表示经贸成果来之不易需要双方共同维护 [3][6] 关键谈判领域：稀土 - 中国掌握全球90%以上的稀土加工能力，其实施的稀土出口管控导致美国本土镝金属价格飙涨至每公斤850美元 [5] - 美国高科技产业如特斯拉和福特汽车均受到稀土供应紧张的影响，福特汽车高管公开表示零部件快断供了 [5] 关键谈判领域：大豆 - 今年4月中国一周内从美国进口大豆仅1800吨，比前一周暴跌97%，导致美国中西部农场主仓库堆满滞销大豆并组织抗议 [6] - 中美大豆贸易紧张关系是谈判中的重要议题，中方表明不愿继续对抗但也绝不会吃亏 [6] 印度贸易新动向 - 印度最大的私营炼油商信实工业集团宣布不再从被制裁的俄罗斯石油公司采购原油，此前其每天从俄方采购多达63万桶石油 [8] - 此举被视为印度对美国释放的友好信号，旨在为美印重启贸易谈判扫清障碍，以换取美国关税下调与市场准入 [8] - 美国此前对印度征收高达50%的关税，其中一半原因与印度坚持进口俄罗斯原油有关 [8] 巴西贸易新动向 - 巴西总统卢拉与特朗普进行面对面会谈，双方决定立即启动关税谈判并在谈判期间暂停征收高额关税 [10] - 美国对巴西商品加征50%的关税，尤其是牛肉、咖啡和糖，造成巴西每年损失超过10亿美元 [10] - 加税导致美国超市牛肉价格涨幅接近15%，汉堡连锁品牌因巴西牛肉供应减少而成本上升并小幅涨价 [12] 贸易战对美国国内的影响 - 美国商务部估算，若对中国商品全面加征100%关税，美国国内物价可能在短期内上涨15%-20% [16] - 贸易摩擦影响波及消费品，去年万圣节期间美国糖果价格上涨10.8%，巧克力生产商为控制成本降低可可含量从75%到65% [14] - 特朗普面临2026年中期选举压力，民众对其经济政策不满声音增多，支持率已跌至41%，继续贸易战可能导致共和党在国会失去多数席位 [16] 后续发展与全局影响 - 特朗普的关税政策将在11月5日迎来重要节点，决定是彻底取消还是继续施压 [18] - 中美握手稳定了全球经济，也让巴西和印度看清趋势，未来的格局演变取决于谁能把握真正的合作机会 [20]

行业概述 - 口香糖是一种以天然或合成胶基为核心原料制成的咀嚼型食品，核心特点是咀嚼过程中不被人体消化吸收，主要功能包括清新口气、缓解口腔异味和辅助清洁牙齿 [1] - 按是否含蔗糖，口香糖可分为含糖口香糖和无糖口香糖两大类 [1] 市场现状与规模 - 2024年口香糖销量达7.84万吨，销售额达122.02亿元，销售均价约为15.56万元/吨 [4] - 消费升级趋势明显，消费者不再满足于传统清新口气功能，更加关注护齿、减压、提神等附加价值，健康成分和无糖配方成为优先考虑因素 [1][4] - 2025年1-8月口香糖出口数量达32952.9吨，出口金额达8255.3万美元，出口均价为0.3万美元/吨，主要出口至加纳、多哥、几内亚等国家 [4] 政策环境 - 国家发布一系列政策对食品生产进行规范，如《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》、《食品安全工作评议考核办法》等，确保产品质量安全，推动行业向规范化、高质量发展 [3] 产业链分析 - 行业上游主要包括胶基、甜味剂、香料等原材料及生产设备、包装材料供应商 [3] - 行业中游为口香糖生产加工企业 [3] - 行业下游主要包括商场、超市、便利店、电商等线上线下销售渠道，终端消费者的需求和偏好决定了产品方向和市场趋势 [3] 竞争格局 - 市场集中度较高，CR3市场占有率超90%，其中箭牌糖果（中国）有限公司占比高达68.1%，为市场领军企业，旗下拥有绿箭、益达等品牌 [5] - 亿滋中国有限公司市场占有率为19.3%，旗下拥有炫迈、三叉戟等知名品牌 [5] - 以福建久久王食品工业有限公司、福建雅客食品有限公司为代表的本土企业通过加大品牌投入、推出适合本土口味的产品及价格优势与外资品牌竞争，逐步占据一席之地 [5] 主要本土企业 - 福建久久王食品工业有限公司生产销售胶基糖果等产品，自有品牌包括Coolsa（酷莎）、Lalabo（拉拉卜）及Jiujiuwang（久久王），通过在线电商平台及21个省份的零售店销售 [6] - 福建雅客食品有限公司于2003年推出雅客V9开创维生素糖果品类，其益牙木糖醇在口香糖领域取得成功，打破了外资品牌垄断局面 [6] 发展趋势 - 未来口香糖将更加注重健康化发展，无糖口香糖市场份额将进一步提升，并开发具有促进消化、提神醒脑、改善睡眠、护齿等特定健康功效的产品 [6] - Z世代成为重要消费力量，其关注产品功能性、成分安全性及包装创意性将影响行业，企业将针对开发更多个性化、时尚化产品，如联名限量款、创意包装等以吸引年轻消费者 [6]

文章核心观点 - 查理·芒格从律师成功转型为投资大师，其投资哲学的核心并非源于金融理论，而是得益于其法律职业训练所培养的逻辑推理、分析习惯以及跨界思维的应用 [4] - 芒格的投资理念经历了从寻找“便宜货”到专注于购买优质企业的根本性转变，1972年收购喜诗糖果的交易是这一转变的关键里程碑 [7][8] - 支撑芒格参与创造伯克希尔·哈撒韦51年19.2%年均复合增长率奇迹的“秘密武器”，包括反向思维、集中投资、机会成本思维及对人性弱点的洞察，均与其法律背景密切相关 [11][12][13] 芒格的早期经历与转型 - 1962年，芒格决定离开律师事务所，成立自己的投资公司惠勒-芒格投资公司 [4][6] - 在遇到巴菲特之前，芒格的人生充满坎坷，包括参加二战、经历失败婚姻和丧子之痛，这些经历塑造了他将情感与判断分开的冷静性格 [5] - 通过为国际收割机公司和20世纪福克斯公司等提供法律服务，芒格积累了资金并培养了商业嗅觉 [5] - 惠勒-芒格投资公司在存续的14年间，年均复合收益率达到24.3%，远超同期道琼斯指数的6.4% [6] 投资理念的关键转变：喜诗糖果案例 - 1972年，芒格与巴菲特以2500万美元收购喜诗糖果，这笔交易重新定义了他们的价值投资内涵，从“捡烟蒂”转向关注优质企业 [7][8] - 芒格运用法律尽职调查技能，发现喜诗糖果拥有强大的品牌价值、忠诚客户群等财务报表无法体现的无形资产和“特许经营权”属性 [8][9] - 收购完成后，喜诗糖果为伯克希尔累计创造了超过20亿美元的税前利润，而同期收购的廉价霍希尔德·科恩百货公司则经营失败 [9] - 此次成功让芒格更加重视企业的“护城河”，并为后续投资可口可乐、华盛顿邮报等伟大企业奠定了基础 [9][10] 创造投资奇迹的思维体系 - **反向思维**：源自律师预判对方反驳的训练，在投资中先思考所有可能导致失败的因素，例如分析航空公司时考虑油价上涨、罢工等风险 [11] - **集中投资**：与分散投资理论相反，芒格坚持深度研究后集中投资，其研究程度常常超过企业高管，会查阅20年财报并进行实地考察 [12] - **机会成本思维**：如同律师选择重要案件，芒格坚持只投资真正卓越的企业，宁愿耐心等待完美机会 [12] - **洞察人性弱点**：芒格能识别并避免确认偏误、锚定效应等心理陷阱，在市场情绪波动时保持理性 [12] - 这些思维武器共同作用，创造了51年19.2%的年均复合增长率，体现了正确的理念、严格的纪律和持续的学习能力 [13]

品牌并购交易综述 - 2024年资本市场出现密集的品牌易主事件，涵盖百年跨国企业和新兴网红品牌[2] - 交易范围覆盖奢侈品、运动零售、食品饮料、互联网平台等多个行业[2][3] - 所有权更迭反映资本重新配置趋势，体现市场对新商业机会的押注[3] 具体交易案例 - **加拿大鹅**: 控股股东贝恩资本考虑出售部分或全部股份，公司面临增长乏力问题[2][8] - **迪卡侬**: 计划出售中国子公司约30%股权，业务估值约10-15亿欧元（约100亿元人民币）[7] - **徐福记**: 雀巢收购剩余40%股份实现全资控股，2011年曾以17亿美元收购60%股权[13] - **Peet's Coffee**: 母公司被收购，交易价值达1314亿元[6] - **Grubhub**: 美国外卖平台以6.5亿美元被收购，曾是行业最大平台之一[4] - **OnlyFans**: 全球最大成人网站拟以80亿美元（约570亿元人民币）出售[9][10] - **Rhode美妆**: 成立仅三年的品牌以10亿美元（约72亿元人民币）被elf Beauty收购，年净销售额超2亿美元[11] - **范思哲**: Prada寻求收购，高盛牵头提供25亿欧元融资计划（其中15亿用于收购）[12] - **维达国际**: 以261亿港元被印尼富商陈江和强制收购[15] 行业动态特征 - 平价品牌与高端品牌同时面临所有权变更，如加拿大鹅（高价）与迪卡侬（平价）均出现出售动向[2] - 新兴品牌快速获得高估值，如Rhode凭借唇膏手机壳等爆款产品三年内实现10亿美元交易价值[11] - 跨国企业加强业务控制，如雀巢通过两次收购实现对徐福记的完全控股[13]

活动概况 - 中国国际糖果季荣誉盛典“甜梦星云夜”于9月23日在北京首钢园举行 [1] - 活动揭晓了“2025年度消费者喜爱的糖果品牌”评选结果 [1] - 整个“甜蜜中国”系列活动从9月10日持续至11月16日，已吸引数十万人次参与 [1] 评选结果与参与品牌 - 评选活动吸引了22家国内外知名糖果企业参与，覆盖传统硬糖、巧克力、健康软糖等品类 [1] - 共设立六大荣誉，徐福记、马大姐、宝宝兄弟、冠生园、阿麦斯、旺旺六个品牌获奖 [1] 活动特色与行业意义 - 活动旨在推动糖果产业从“中国制造”向“中国品牌”跃升 [1] - 现场设有非遗工坊、互动体验等十大功能区，打造沉浸式消费场景 [1] - 通过首钢园与798园区联动，构建“文化+科技+消费”的产业新生态 [1] 主办方战略定位 - 活动是对冬奥遗产和工业遗存创新再利用的深度探索 [2] - 首钢集团未来将坚持科技园区定位，做大做强未来数字空间产业集群 [2]

活动概况 - 作为2025服贸会重要部分的"中国国际糖果季荣誉盛典"于9月23日在北京首钢园举行[1] - 活动于9月10日开幕并将持续至11月16日[2] - 活动已吸引数十万人次参与[2] 参与企业与评选结果 - 活动吸引了22家国内外知名糖果企业参与[1] - 参与企业覆盖传统硬糖、巧克力、健康软糖等不同品类[1] - 评选设立"行业领军企业"等六大荣誉[1] - 徐福记、马大姐、宝宝兄弟、冠生园、阿麦斯、旺旺六个品牌获奖[1] 活动特色与产业影响 - 活动集文化、科技、消费于一体[1] - 打造非遗工坊、互动体验等十大功能区及沉浸式消费场景[2] - 旨在推动糖果产业从"中国制造"向"中国品牌"跃升[1] - 通过首钢园与798园区联动构建"文化+科技+消费"产业新生态[2] 首钢集团定位与发展 - 活动是对冬奥遗产和工业遗存创新再利用的深度探索[1] - 首钢集团将坚持科技园区定位做大做强未来数字空间产业集群[1] - 目标是打造更高国际水准城市复兴新地标[1]

首钢园转型与服务型园区建设 - 首钢园由工业设施转型为会展殿堂 自2021年起承办服贸会并永久落户于此[1] - 工业遗存完整保留 包括炼钢炉 散热塔和管道 形成可触摸的工业历史[2] - 改造后成为"城市秀场"和"工业风貌会展小镇" 打造北京服务新标杆[2] - 借助冬奥会建成永久性滑雪大跳台场馆 成为新地标并与工业遗存交相辉映[2] 2025服贸会与糖果季活动亮点 - 服贸会于9月10日至14日举办 糖果季活动持续至11月16日[1] - 糖果季设计十大功能分区 包括非遗工坊 品牌展厅和互动娱乐区[3] - 首钢园利用科技赋能文化体验 布局AI AR VR和全息影像等前沿技术[4] - 服贸会集中发布190多项新成果 展示技术和服务而非单纯产品[8] 服务消费与数字贸易发展趋势 - 中国人均GDP超过1.3万美元 服务消费进入快车道[4] - 消费形态转向商品消费与服务消费并重的新阶段[4] - 数字贸易边界不断拓展 以数字化 智能化 绿色化为特征的知识密集型服务提供强劲动能[6] - 数字技术与国际贸易融合 推动中国服务贸易高质量发展[6] 糖果行业转型与服务型制造创新 - 中国是全球最大糖果消费市场之一 消费者需求趋向个性化与健康化[9] - 糖果企业与文化IP合作深入 传统文化IP联名产品溢价率达40%至60%[10] - 服务型制造成为破局关键 经营模式从生产销售产品转向提供产品加服务[9] - 通过会展 赛事 文旅和消费融合模式 构建甜蜜经济新生态[9] 产业升级与跨界合作策略 - 糖果企业需加大研发投入 围绕健康 功能和文化开发差异化产品[10] - 加强跨界合作 与文化 科技和旅游领域企业扩展业务边界[10] - 首钢园与798·751园区实现东西联动跨地域合作 结合体育 文化和会展与消费[6] - 创新打造体育加新消费场景 如首钢滑雪大跳台顽酷心跳塔项目[4]

公司研发投入与创新 - 公司连续12年每年研发投入将近2亿元[1] - 公司与华南理工大学成立健康零食联合研究中心[1] - 公司牵头成立未来生物食品创新联合体 联合东莞上下游企业与高等院校合作[1] 公司创新方向 - 公司从成分减法 营养加法 加工工艺三方面发力[1] - 公司在智能制造 销售深度分销 物流管理方面推进数字化[1] 行业地位 - 公司作为头部糖果企业坚持创新引领[1]

公司战略与产品创新 - 公司面对Z世代健康化和文化属性需求 坚持过往情怀同时注重满足现代需求 [1] - 公司推出低糖花生酥糖减糖高达97% 采用高油酸花生原料满足健康需求 [1] - 作为北京本地品牌 公司结合地域特色与故宫宫苑打造联名产品 [1] 行业发展趋势 - 中国食品工业协会在服贸会论坛探讨民族品牌高质量发展与自主创新全球路径 [1] - 行业关注Z世代新兴健康化需求和文化属性需求对食品工业的影响 [1]

消费场景分化与拓展 - 传统糖果消费场景集中在日常零食和节日礼品 但新消费场景不断涌现 包括婚庆喜礼、新生儿喜礼、下午茶搭配和办公零食等 [2] - 徐福记新增现代喜礼与轻奢喜礼两大风格 通过婚庆和诞生场景拓展线下礼品市场 并与婚庆公司、酒店合作精准推送产品 [2] - M&M与电影IP《侏罗纪世界2》合作推出逗趣预告片 拓展电影院消费场景 部分品牌推出小包装便携糖果满足上班族需求 [2] 高端化新兴品牌策略 - 新兴糖果品牌主要定位高端市场 瞄准追求高品质生活、注重健康和口感的中高端消费群体 [3] - 某新兴品牌采用优质原材料和精益生产工艺 打造时尚高端品牌形象 另一品牌以独特造型和新颖口味瞄准年轻时尚群体 [3] - 新兴品牌以线上渠道为主 通过社交媒体、网红推荐和品牌故事进行精准营销 迅速积累忠实粉丝 [3][4] 传统品牌翻新转型 - 老品牌通过产品迭代、文化赋能和渠道革新三大策略实现年轻化 某历史悠久品牌推出红豆味、玉米味等新口味奶糖 [5] - 成功案例包括跨界合作推出奶糖味唇膏和香水 推出复古包装唤起怀旧情感 并积极拓展电商和社交媒体渠道 [5][6] - 部分老品牌仍依赖传统产品和批发市场渠道 缺乏创新意识和线上布局 导致市场份额萎缩 [6][7] 功能性糖果市场现状 - 功能性糖果市场规模预计2030年突破600亿元 其中益生菌和维生素类产品增速超15% [9] - 行业存在严重研发缺失 多数产品仅添加营养元素但无科学佐证功效 企业跟风生产缺乏自主创新 [9] - 存在夸大宣传问题 如南京某食品经营部宣传普通食品具有降血糖等治疗效果 违反《广告法》被处10万元罚款 [10] 跨境购糖果市场问题 - 跨境购糖果如德国Ritter Sport、英国吉百利等凭借品牌知名度和异域风味受消费者青睐 [11] - 俄罗斯紫皮糖出现大量假冒产品 国内小工厂仿造包装标注虚假生产信息 产品口感与正品差异较大 [12][13] - 假冒产品使用劣质原材料和过量食品添加剂 损害正品品牌声誉并扰乱市场秩序 [13] 消费群体分层特征 - 银发群体偏好低糖、易咀嚼糖果 Z世代偏好个性化强、社交属性强的产品 [14] - 品牌通过短视频、直播和网红合作推广产品 儿童软糖添加营养元素后价格显著高于普通软糖 [14][15] - 儿童软糖价格对比：小葵花软糖39.9元/90g 秋田满满49.9元/60g 合生元168元/100g 而普通软糖约10元/包 [15] 市场竞争格局 - 外资品牌如吉百利、荷氏凭借维生素和益生菌等功能性成分占据高端市场 [16] - 本土品牌凭借运输成本优势和广泛批发渠道主导大众市场 产品价格更低且更符合本土口味 [16] - 部分本土品牌通过高端喜礼系列和功能性糖果尝试突破高端市场 现有格局有望逐渐被打破 [16][17]