核心财务表现 - 2025年上半年营业收入15.33亿元同比下降1.93% 归母净利润2.94亿元同比下降9.33% 扣非归母净利润2.86亿元同比下降8.60% 经营性现金流净额1.55亿元同比大幅增长327.91% [1] - 2025年第二季度营业收入9.12亿元同比增长3.41% 环比显著改善 归母净利润1.92亿元同比下降4.95% 扣非归母净利润1.88亿元同比下降4.22% 经营性现金流净额1.92亿元同比增长92.86% [1] 业务板块表现 - LED显示控制系统营收6.39亿元同比下降15.51% 视频处理系统营收6.45亿元同比增长5.51% 基于云的信息发布与管理系统营收0.99亿元同比增长13.29% [1] - 国内市场营收11.82亿元同比下降7.20% 海外市场营收3.51亿元同比增长21.31% 海外收入占比持续提升 [1] 行业市场数据 - 2025年上半年中国大陆小间距LED显示屏市场销售额56亿元同比下降16% 出货面积55万平方米同比增长4.5% [2] - 预计2025年全年市场规模128亿元同比下降10.5% 出货面积略超125万平方米同比增长9.8% [2] 盈利能力分析 - LED显示控制系统毛利率49.11%同比提升2.65个百分点 视频处理系统毛利率69.54%同比提升2.33个百分点 基于云的信息发布与管理系统毛利率59.82%同比提升2.07个百分点 [2] - 毛利率提升主要受益于海外高毛利业务占比提升及虚拟拍摄、高端租赁等高附加值领域拓展 [3] 费用与研发投入 - 2025年上半年期间费用率37.94%同比上升3.92个百分点 销售费用率和管理费用率略有增加 [3] - 研发投入2.49亿元同比增长1.31% 研发费用占营业收入比例达16.24% 持续加大技术投入 [3] 技术创新与产业布局 - 在MLED领域推出核心检测装备和集成电路产品 已实现量产应用 推动MLED显示标准化制造和规模化应用 [4] - 推出全新VX系列二合一视频控制服务器 支持4K/8K超高清显示 预研16K前沿技术 [4] - 开发MLED ASIC专用控制芯片、高速接口芯片和PWM+PAM混合驱动芯片 提升显示效果并满足高画质与超轻薄产业需求 [4] - 形成"画质优化+控制管理"技术闭环 提供全链路视频显控解决方案 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现销售收入314,484.59万元，同比增长7.06% [3] - 归属于上市公司股东的净利润18,180.84万元，同比下降13.78% [3] - 净利润下降主要因研发费用增加、MED项目投产前支出增加及存款利息收入减少 [3] 笔记本电脑触摸屏业务 - 2025年8月以来订单需求良好，受Chromebook需求增长、Windows 10终止支持及AI PC推广刺激 [4] - 全球笔记本电脑2025年预计出货量1.83亿台，同比增长4.9% [5] - 面临On Cell/In Cell触控显示一体化产品的替代竞争压力 [6] 车载触摸屏业务 - 终端客户覆盖长安、吉利、奇瑞、上汽、广汽、大众、丰田、本田及小鹏、理想等品牌 [7] - 产品向双联屏、三联屏及3D曲面异形化方向发展 [7] - 2025年上半年销售同比增长，但面临价格下降和In Cell结构竞争压力 [8] MED项目进展 - 项目处于设备安装调试阶段，政府代建厂房同步施工中 [9] - 注册资本55亿元已足额到位，银团贷款35亿元已使用1,695万元 [10] - 首台曝光机2025年6月17日搬入，模组车间主体结构同期封顶 [11] - 计划2025年底实现部分中尺寸MED产品小批量生产 [15] MED产品特性与应用 - 本质护眼、省电、全彩电子纸显示，但不适合长时间视频播放 [12] - 主要应用于电子货架标签、电子桌签、电子书阅读器、电子标牌等静态场景 [12] - 2024年以来拓展至双屏笔记本、电子书包、电子广告牌等中大尺寸应用 [13] - 技术性能可通过优化电浆材料、结构设计和工艺提升对比度、色彩饱和度及响应速度 [13] 封装载板业务 - 基于2.5代TFT-LCD产线开发FOPLP、TGV技术 [22] - 已制作出线宽线距15μm/15μm的FCBGA载板、类载板等工程样品 [22] - 2025年持续优化并寻求客户验证，尚未实现产品化 [22] 风险提示 - MED项目投产前每年因金融负债确认财务费用，并增加人工、管理及研发支出 [20] - 笔记本电脑及车载触摸屏销售增长受行业竞争和市场需求不确定性影响 [6][8] - 所有新技术及项目进展信息以公司正式公告为准 [23]

T9产线运营状况 - t9产线从一期点亮爬坡到二期产能建设一直非常顺利 目前持续处于高稼动运行状态[1] - 各类产品需求非常旺盛推动产线高负荷运转[1] 产品结构优化 - t9产品结构得到较好优化 TV及商显产品营收占比已降至15%以下[1] - 产品组合以中尺寸为主 另包含部分小尺寸手机面板[1] 盈利能力表现 - t9产线已经实现盈利 未来盈利将逐步释放[1] - 当前盈利节奏完全符合公司预期[1]

渭水泱泱，秦川莽莽。从生态治理到文旅融合，从科创赋能到乡村振兴，昔日的秦都咸阳，正以一幅多 元共生、古今交融的美丽画卷，迎接八方来客。 台湿地公园。 绿意盎然的钓鱼 咸阳湖的蜕变是渭河治理的缩影。通过构建"万亩水面、万亩绿地、万亩花海"的生态体系，咸阳不仅实 现了"洪畅、堤固、水清、岸绿、景美"的生态目标，更让渭河成为市民休闲的"幸福河"。沿河而建的统 一广场、古渡廊桥、清渭楼等景点串珠成链，成为咸阳的"城市会客厅"。 横跨渭河的咸阳 古渡廊桥。 灵秀气：一泓碧水润古城 风轻云淡，碧波荡漾，咸阳湖面鸥鹭飞舞，16.82公里的生态长廊如碧带绕城。钓鱼台湿地公园内，道 路蜿蜒，花红草绿，市民和游客在这里骑行、散步。"还有很多来自全国各地的摄影爱好者到这里观 鸟。"公园管理员指着不远处掠水的白鹭介绍，"公园内有大面积自然湿地以及滩涂区域，生态性良好， 有多种鸟类聚集。" 烟火气：市井长巷聚温情 上午时分，咸阳渭滨公园已然十分热闹。广场上舞姿翩跹，秦腔嘹亮。儿童嬉戏玩耍，老人散步聊天， 处处载歌载舞，洋溢着幸福的生活气息。这座始建于1959年的老公园，历经多次改建提升，已成为集园 林、文化、游乐、观赏等于一体的综合型 ...

核心观点 - 恒丰银行福州分行通过系统化金融工具和创新服务模式 重点支持区域科技创新和产业升级 驱动新质生产力发展 [1][2][3][4][5] 金融服务模式 - 建立"四专"服务体系 包括专门授权管理、专项信贷规模、专属金融产品和专业服务团队 针对新质生产力企业提供定制化支持 [2] - 为福信富通提供2000万元综合授信 包含流动资金贷款和银行承兑汇票等一揽子服务 [2] - 对厦华科技实现72小时内1000万元贷款从获批到投放 展现敏捷信贷能力 [3] - 为思嘉环保核定2000万元综合授信额度 其中首期1000万元采用纯信用贷款模式 突破传统抵押限制 [4][5] 企业案例与行业聚焦 - 福信富通作为国家级专精特新"小巨人"企业 专注北斗技术解决方案 覆盖数字交通、数字海洋等核心业务领域 [2] - 厦华科技从传统电视制造商向新型显示解决方案商转型 通过技术聚焦和产业链协同实现升级 [3] - 思嘉环保业务覆盖18个领域 产品销往全球百余个国家 属于新材料应用领域的国家级专精特新企业 [4] 业务成效 - 截至2024年末 科技金融贷款余额同比增长141.18% [5] - 绿色金融贷款余额同比增长116.36% 主要支持产业升级和技术创新 [5] - 通过金融资源与科技资源深度融合 有效解决企业研发投入、设备采购和生产扩张的资金需求 [2][4][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入272.31亿元，同比增长6.95% [2][6] - 2025年上半年归母净利润10.56亿元，同比增长26.63% [2][6] - 2025年上半年扣非归母净利润8.12亿元，同比增长26.57% [2][6] - 2025年第二季度营收138.55亿元，同比增长8.59% [2][6] - 2025年第二季度归母净利润5.02亿元，同比增长36.82% [2][6] - 2025年第二季度扣非归母净利润3.60亿元，同比增长36.71% [2][6] - 2025年上半年毛利率16.37%，同比提升1.01个百分点 [11] - 2025年上半年经营利润8.35亿元，同比增长8.33% [11] - 2025年第二季度经营利润3.76亿元，同比增长23.20% [11] 市场份额与业务表现 - 海信系电视全球出货量市占率14.38%，同比提升0.57个百分点 [11] - 中国内地市场零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一 [11] - 98英寸及以上电视全球份额28.9%，100英寸及以上份额47.7%，均位居世界第一 [11] - 新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43% [11] - Vidda智能投影全球出货量同比增长超90% [11] - 商用显示海外收入同比增长43% [11] - 背光芯片业务营收同比增长约400% [11] 产品与技术优势 - Mini LED电视全球出货量同比增长108.24% [11] - 自研高性能RGB-Mini LED背光芯片成功应用 [11] - 坚持大屏化、高端化战略 [11] - ULEDX产品体系积累深厚 [11] 费用与运营效率 - 销售费用率同比增加0.88个百分点，主要因体育赛事营销投入 [11] - 管理费用率同比增加0.20个百分点 [11] - 研发费用率同比增加0.05个百分点 [11] - 财务费用率同比下降0.15个百分点 [11] 未来业绩预测 - 预计2025年归母净利润25.18亿元，对应PE 11.48倍 [11] - 预计2026年归母净利润27.22亿元，对应PE 10.62倍 [11] - 预计2027年归母净利润30.13亿元，对应PE 9.59倍 [11] 战略与行业背景 - 电视行业大屏化、高端化及新型显示需求涌现 [11] - 通过体育赛事营销提升全球品牌形象 [11] - 混合所有制改革和股权激励优化体制机制 [11] - 多品牌策略覆盖不同市场定位 [11]

股权激励计划审批历史 - 公司于2020年通过第六次会议审议通过《2020年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》及相关管理办法和授予方案 [1] - 北京市国资委于2020年以京国资[2020]77号文原则同意公司实施本次激励计划 [1] - 2020年股东大会批准股权激励相关议案 [1] - 2020年12月调整激励对象名单及授予权益数量并完成首次授予 [1] - 2021年8月调整行权价格及回购价格并授予预留股票期权 [1] - 2022年8月再次调整行权价格及回购价格 [1] - 2023年4月第一个解除限售期及行权期条件成就 [1] - 2023年8月调整行权价格及回购价格 [2] - 2023年12月预留授予股票期权第一个行权期条件成就 [3] - 2024年8月调整行权价格及预留授予第二个行权期条件成就 [3] - 2024年10月回购注销部分限制性股票及注销股票期权 [3] - 2025年第二个解除限售期及行权期条件成就 [3] 行权价格调整事由及方法 - 公司实施2024年年度权益分派 每10股派0.5元人民币现金股利 [3] - 根据激励计划规定 派息需对行权价格进行相应调整 公式为P=P0-V 其中P0为调整前行权价格 V为每股派息额 [3] - 首次授予股票期权行权价格从5.029元/份下调至4.979元/份 下调幅度0.05元/份 [3] - 预留授予股票期权行权价格从5.529元/份下调至5.479元/份 下调幅度0.05元/份 [3] 调整的法律合规性 - 本次调整依据股东大会授权 无需再次提交股东大会审议 [3] - 监事会确认调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [4] - 律师出具法律意见书 认定调整事项已获得必要批准和授权 符合监管规定 [4] 财务影响 - 行权价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [3][4]

财务表现 - 公司收益达66.71亿港元 同比增长约8% [1] - 股东应占溢利约1.8亿港元 同比增长约5% [1] - 基本每股盈利22.9港仙 [1] 业务规模 - 中期业绩显示收益规模超66亿港元 [1] - 盈利能力保持增长态势 溢利规模近2亿港元 [1]

财务表现 - 2025年中期收益达66.71亿港元 较2024年同期增长8% [1] - 股东应占溢利为1.805亿港元 较2024年同期提升5% [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.32亿元 同比增长30.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润538.04万元 同比下降36.21% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润62.77万元 同比降幅达90.82% [2] - 电子纸业务毛利率同比下滑5.83个百分点至2.38% [2] - 财务费用同比增加681.46万元至221.95万元 [2] - 流动比率和速动比率分别达3.24和2 [2] 业务结构 - 电子纸显示模组业务收入达2.10亿元 同比暴增103.01% [3] - 电子纸业务占总营收比重升至48.63% [2][3] - 传统液晶业务占比50.29% [3] - 海外销售占比达83.72% 主要面向欧美日韩高端市场 [4] - 产品远销全球20多个国家和地区 [4] 产能与技术布局 - 越南孙公司资产总额达1.92亿元 新增2000㎡租赁厂房 [3] - 越南4条电子纸生产线已量产 另2条本月投产 [3] - 墨西哥工厂规划产能300万片/年 预计2025年三季度投产 [3] - 海外产能占比将提升至65% [3] - 公司及子公司已获境内专利149项 其中发明专利23项 [3] - 拥有ISO9000、ISO14000、IATF ISO/TS16949等认证 [3] 运营策略 - 坚持"小批量、多品种"细分市场定制化策略 [4] - 主要客户包括三星、欧姆龙、惠普、施耐德等国际企业 [4] - 开展远期结汇等衍生品业务 平仓远期结汇合约2121.27万元 [4] - 依托SAP ERP及MES系统实现全流程数字化管控 [4] - 享受研发费用加计扣除120%比例等税收优惠 [4] - 存货规模达3.38亿元 较上年末增长6.99% [4]