港股医疗健康板块二级市场表现 - 香港恒生指数今年前三季度上涨34%，医疗和生物科技板块表现尤为优异，2025年至今均上涨超过90% [1] - 香港医疗健康板块融资活跃度大幅提升，有18家医疗健康板块公司完成IPO，合计募资约30亿美元，位列全球第一 [1] - 医疗健康板块再融资募集超80亿美元，板块股本融资总额达110亿美元，超过2022年到2024年总融资额 [1] 中国医疗健康行业一级市场融资情况 - 今年前三季度，中国医药医疗企业一级市场融资事件发生325起，融资金额414亿元；去年全年发生融资事件467起，融资金额520亿元 [2] - 2021年是行业融资阶段性高峰，发生融资事件992起，融资金额2071亿元 [2] - 今年一级市场基金募资仍较为艰难，生物医药类基金尤其压力较大 [2] - 融资集中度显著提高，今年前三季度前10%分位融资在融资总额中比重达50%，去年为43%，2023年为41% [2] - 一级市场单轮融资运营期望已从12到24个月延长至18到36个月 [2] - 2019年后有过融资的医药医疗企业中，仅15%在过去12个月内完成新一轮融资 [2] 全球医疗健康产业一级市场融资趋势 - 全球医药医疗市场一级市场融资在2021年后呈现明显下降趋势，从2021年的3284起融资事件、5691亿人民币融资额，降至2024年的1830起融资事件、3211亿元融资额 [3] - 今年前三季度，全球发生融资事件1118起、融资额为2175亿人民币 [3]

文章核心观点 - 月度策略建议采用成长与价值风格均衡配置的思路 防范市场风格切换风险 [3][6] - 宏观经济处于弱复苏低通胀阶段 政策以稳增长与防风险为主 流动性环境保持充裕 [3] - 美联储启动降息周期推动全球流动性宽松 拓宽国内货币政策空间 提振市场风险偏好 [6] 宏观环境 - 9月份经济数据显示宏观经济处于弱复苏低通胀阶段 主要经济指标出现边际改善呈现企稳态势 [3][5] - 政策层面以稳增长与防风险为主 货币财政政策维持宽松基调 流动性环境保持充裕 [3] - 市场对经济企稳的预期逐步形成 从资金供给与情绪层面为新增资金入场提供支撑 [3] 政策动态 - 国务院批复要素市场化配置综合改革试点实施方案 优化要素市场配置提升经济运行效率 [4] - 汽车钢铁建材石油化工有色电子信息制造业稳增长工作方案出台 为传统支柱产业提供政策支持 [4] - 新型储能人工智能+发展等行动方案发布 为新兴产业发展注入新动力 [4] - 推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级 释放体育消费潜力 扩大服务消费 激发消费市场活力 [4] 债市回顾 - 9月投资消费出口等核心需求指标均现疲态 上游资源品涨价行情持续性不足 [5] - 权益市场强势表现成为压制债市的重要力量 资金与机构行为层面存在扰动 [5] - 美联储降息带动国内降准降息预期 但国债期货走势显示投资者仍保持观望态度 [5] 股市回顾 - 9月权益市场成长风格占优 申万风格指数显示先进制造上涨8.99% 科技TMT上涨5.6% 周期上涨3.54% [5] - 医药医疗下跌1.82% 消费下跌2.4% 金融地产下跌5.12% [5] - 中信风格指数显示成长上涨6.72% 周期上涨5.11% 稳定下跌1.42% 消费下跌1.71% 金融下跌5.21% [5] 行业配置建议 - 建议重点关注TMT医药证券板块 [6] - 前期热门的中游制造板块拥挤度不断提升 可能加剧市场短期波动风险 [6]

市场表现 - 上证指数跌0.18%，深证成指跌0.79%，创业板指跌1.17%，沪深两市半日成交额1.37万亿元，较上个交易日缩量1733亿元 [1] - 市场风格偏向极致，成交向大盘科技股集中，多头格局个股数持续缩圈 [1] - 国庆休市前资金倾向节后再布局，因指数从4月7日上涨5个月、涨幅800点，满仓过节风险高 [1] 板块动态 - 有色金属板块拉升，精艺股份、丽岛新材封板，因铜矿供应扰动及行业反对"内卷式"竞争 [3] - 风电设备股活跃，吉鑫科技2连板，明阳智能等涨停，全球年均新增风电装机预计超170吉瓦，国内风机中标均价同比增超9%至1552元/千瓦 [4] - 汽车产业链走高，赛力斯盘中触及涨停，曙光股份涨停，赛力斯H股发行获证监会备案 [5] - 医药板块走弱，广生堂跌超10%，因美国计划对专利药加征100%关税 [6] - AI产业链、硬件端及消费电子板块下挫，吉比特跌停，中富电路等跌超5% [2] 机构观点 - 科技行情中硬件与软件应用为两大主题，硬件先行后软件跟上，可关注游戏、传媒等低位品种 [7] - 科技股预计维持强势，半导体产业链受关注，宁德时代市值一度超越贵州茅台反映市场风格转型 [8] - 中国股市"转型牛"动力包括无风险收益下沉、资本市场改革及经济确定性提升，调整后有望创新高 [9]

央企重组整合 - 中央企业数量为100家，“十四五”期间通过市场化方式重组了6组10家企业，新组建和设立了9家央企 [1] - 重组整合旨在服务国家战略、增强产业协同、优化公共服务，例如组建中国星网以建设自主可控的卫星互联网 [1] - 鞍钢集团重组本钢集团提高了企业竞争力，形成“南宝武、北鞍钢”格局，并发挥区域引领作用 [2] - 重组推动同类型业务横向联合与上下游业务纵向整合，解决重复投资和资源分散问题 [2] - 持续推进医药医疗资源整合，通用技术集团拥有医疗机构超过400家，开放床位超过5万张，年服务患者超过3500万人次 [2] 科技创新成果 - 在嫦娥六号、梦想号、奋斗者号、深地一号等大国重器领域取得进展 [3] - 集中攻克集成电路、工业母机、工业软件等“卡脖子”关键核心技术 [3] - C919大型客机、国产大型邮轮持续擦亮中国制造名片 [3] - 中央企业在国家技术发明奖和科技进步奖评选中获奖109项，占全国同类奖项总数一半以上 [4] - 央企研发经费连续三年超过万亿元，2024年达到1.1万亿元，其中近1000亿元投向基础研究，相当于每天投入30多亿元 [5] - 组建23个创新联合体，打破科研单打独斗模式，形成体系化攻坚合力 [5] 研发机制与激励 - 央企拥有144万研发人员，占全国五分之一 [6] - 对重大科技成果实施考核加分，对实现重大技术突破给予“一票晋级”激励 [6] - 赋予项目负责人更大自主权，健全尽职合规免责机制，为科研人员松绑减负 [6] 经营绩效提升 - “十四五”以来中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元 [7] - 利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元 [7] - 营业收入利润率从6.2%提升到6.7% [7] - 全员劳动生产率从每人每年59.4万元增长到81.7万元 [7]

国资央企“十四五”期间重组整合概况 - “十四五”期间以市场化方式重组了6组10家企业，新组建、设立了9家中央企业 [1] - 国务院国资委重新核定了30家中央企业主业 [1] - 目前中央企业主业投资占比和从事主业的子企业数量占比均超过90% [1] 围绕服务国家战略的重组整合 - 着眼加快建设自主可控的卫星互联网，组建了中国星网 [1] - 加快战略性矿产资源领域的有效整合融合以提升供应保障能力 [1] 围绕增强产业协同的重组整合 - 以提高产业集中度为目标，推动同类型业务的横向联合和上下游业务的纵向整合 [1] - 鞍钢集团重组本钢集团，提高了企业竞争力，形成“南宝武、北鞍钢”发展格局并发挥区域引领带动作用 [1] 围绕优化公共服务的重组整合 - 以提供质优价低的公共服务为价值取向，加强资源整合融合 [2] - 去年组建中国资环集团，着力打造全国性、功能性资源回收再利用平台 [2] - 持续推进中央企业医药医疗资源整合，通用技术集团拥有医疗机构超过400家，开放床位超过5万张，年服务患者超过3500万人次 [2]

"十四五"央企重组整合成果 - "十四五"期间实施战略性重组涉及6组10家企业，并新组建9家中央企业 [2][3] - 重组整合围绕服务国家战略、增强产业协同、优化公共服务三个方面展开 [3][4] - 具体案例包括为加快建设自主可控卫星互联网组建中国星网，以及鞍钢集团重组本钢集团形成"南宝武、北鞍钢"格局 [3][4] 中央企业资产与效益增长 - 中央企业资产总额从不到70万亿元增长至超过90万亿元，利润总额从1.9万亿元增长至2.6万亿元，年均增速分别为7.3%和8.3% [7] - 营业收入利润率从6.2%提升至6.7%，全员劳动生产率从每人每年59.4万元增长至81.7万元 [7] - 经济增加值（EVA）从2010年的3800多亿元增长至当前约1.2万亿元 [7] 战略性新兴产业投资与发展 - 2024年中央企业在战略性新兴产业领域的投资占总投资的比重首次突破40%，营业收入占比接近30% [8] - 国务院国资委启动中央企业产业焕新行动和未来产业启航行动，以培育新质生产力 [8] - 2021至2024年中央企业累计完成固定资产投资总额19万亿元，年均增速达6.3% [9] 央企控股上市公司表现 - 央企控股上市公司市值超过22万亿元，较"十三五"末增长近50% [9] - "十四五"以来累计实施现金分红2.5万亿元 [9] - 一批"硬科技"企业成功登陆科创板，长江电力、中航成飞等标志性重组项目顺利实施 [9]

主要市场指数表现 - 恒生指数收报26,438点 单日下跌0.03% 年初至今累计上涨31.80% [1] - 恒生科技指数收报6,077点 单日上涨0.56% 年初至今累计上涨36.02% [1] - 国企指数收报9,386点 单日微涨0.02% 年初至今累计上涨28.76% [1] - 沪深300指数收报4,523点 单日下跌0.21% 年初至今累计上涨14.95% [1] - 美股三大指数集体下跌 道琼斯指数下跌0.27% 标普500下跌0.13% 纳斯达克下跌0.07% [1][6] - 欧洲主要指数跌幅显著 德国DAX指数下跌1.77% 法国CAC40下跌1.00% 英国富时100下跌0.88% [1][6] 货币与商品市场 - 人民币指数报96.600 月度上涨0.58% 半年下跌2.47% [2] - 美汇指数报97.012 月度下跌0.85% 半年下跌6.46% [2] - 欧元兑美元月度升值1.24% 半年累计升值8.09% [2] - 黄金价格报3,695.66美元/盎司 月度大涨10.94% 半年累计上涨23.22% [2] - 白银价格报42.735美元/盎司 月度上涨12.43% 半年上涨26.23% [2] - 布伦特原油报67.13美元/桶 月度上涨2.92% 半年微跌1.23% [2] 港股市场动态 - 港股成交额达2,941亿港元 科技指数上涨0.6% ATMXJ走势分化 [5] - 汽车股表现强势 理想汽车和吉利汽车涨幅近3%或以上 [5] - 体育用品股表现良好 安踏体育和申洲国际涨幅近3%-4% [5] - 医药医疗板块承压 阿里健康跌3.89% 京东健康跌5.82% [5][19] - 药捷安康-B股价剧烈波动 盘中急升64%后收跌53.73% [5][19] - 新股禾赛科技首日上市收涨9.96% [19][26] A股市场表现 - 上证综指微升0.04%至3,861点 深证成指涨0.45%至13,063点创三年半新高 [5] - 创业板指数上涨0.68%至3,087点 同步创三年半新高 [5] - 互联网电商、机器人和汽车板块领涨 养殖与有色金属板块下跌 [5] 行业与公司要闻 - 8月访港旅客量达515万人次 创疫后单月新高 按年增长16% [12] - 华检医疗与仁和药业合作在美国筹建全球首家非处方药RWA交易所 [13] - 菜鸟全球五日达跨境快线升级 年底拓展至越南等六大欧亚国家 [14] - 英伟达中国特供AI芯片RTX6000D市场反应冷淡 部分科技公司未预订 [15][16] - 山高控股宣布最高1亿美元股票回购计划 回购价不超17港元/股 [17] - 协鑫科技澄清执董盈利陈述并非参照2025年收入预测 [18] 经济数据与就业市场 - 香港6-8月失业率维持3.7% 低于市场预期的3.8% [10] - 就业不足率由1.4%升至1.6% 餐饮服务业失业率上升 [10][11] - 就业人数增加9,300人至368.06万人 总劳动人口增加15,400人 [10] - 失业人数增加6,000人至15.1万人 就业不足人数增加4,200人 [11] 板块表现分析 - 医疗保健提供者和服务板块领涨 涨幅达1.91% [22] - 半导体与半导体设备板块上涨1.13% 汽车板块上涨0.94% [22] - 互动媒体与服务板块表现最差 下跌2.83% 保险板块下跌1.23% [22] - 银行板块微跌0.18% 房地产管理与开发板块下跌0.19% [22] 新股市场信息 - 劲方医药-B拟于9月19日上市 招股价20.39港元 [26] - 不同集团拟于9月23日上市 招股价区间62.01-71.2港元 [26] - 佳鑫国际资源上市后累计上涨171.79% 银诺医药-B累计涨143.15% [26] - 近期拟上市企业包括奇瑞汽车、可孚医疗、飞骧科技等27家公司 [27]

央企重组整合进展 - "十四五"期间实施6组10家企业战略性重组，新组建成立9家中央企业[2] - 围绕服务国家战略实施重组整合，例如组建中国星网以建设自主可控的卫星互联网[2] - 围绕增强产业协同实施重组整合，例如鞍钢集团重组本钢集团形成"南宝武、北鞍钢"格局，整合组建中国电气装备以支撑能源电力保供[2] - 围绕优化公共服务实施重组整合，例如组建中国资环集团打造资源回收再利用平台，通用技术集团整合拥有医疗机构超400家、床位超5万张、年服务患者超3500万人次[3] 央企控股上市公司表现 - 央企控股上市公司市值超过22万亿元，较"十三五"末增长近50%[4] - "十四五"以来累计实施现金分红2.5万亿元[4] - 一批"硬科技"企业成功登陆科创板，标志性重组项目如长江电力、中航成飞顺利实施[4] 战略性新兴产业布局 - 战略性新兴产业领域投资年均增速超过20%，"十四五"以来累计投资达8.6万亿元[5] - 30家现代产业链链长企业在新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备等领域打造世界级产业集群[5] - 在集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展速度明显加快，在人形机器人、超导量子计算等前沿领域实现突破[5] - "AI+"专项行动累计布局应用场景超800个，数字化转型行动打造智能工厂1854个[5] "AI+"专项行动成果 - 在能源、制造、通信等16个重点行业打造超800个应用场景，发布40项高价值场景[6] - 成立交通物流、绿色低碳、智慧能源3个行业数据产业共同体，建设行业数据集超1000个[6] - 通信运营商加快向AI基础底座供应商转变，累计投资超百亿元，建成4个"万卡集群"，智算规模比行动前增长超2倍[6] - "九天""星辰""元景"等大模型基本具备全模态、复杂推理及智能体构建能力，在能源电力、工业制造等领域加快应用[7] - 发起"焕新社区"开源生态，免费提供国产智算芯片超2000张，汇聚244个垂类行业模型、近160个高质量数据集[7]

中央企业重组整合进展 - "十四五"期间中央企业完成6组10家企业市场化重组并新组建9家央企 [1] - 重组聚焦战略安全、产业引领、国计民生及公共服务四大领域 [1] 服务国家战略重组 - 组建中国星网以建设自主可控卫星互联网系统 [3] - 整合战略性矿产资源领域提升供应保障能力 [3] 产业协同优化 - 鞍钢重组本钢形成"南宝武、北鞍钢"发展格局并提升区域引领作用 [3] - 组建中国电气装备整合输配电装备制造领域资源以支撑能源电力保供 [3] 公共服务升级 - 中国资环集团打造全国性资源回收平台促进绿色转型 [4] - 通用技术集团整合医疗资源拥有超400家医疗机构及5万张床位 年服务患者3500万人次 [4] 未来发展方向 - 通过系统性重组提升国有资本配置效率和整体功能 [4] - 强化核心功能与核心竞争力以增强经济支撑作用 [4]

文章核心观点 - 中央企业在"十四五"期间大力推进战略性专业化重组整合 旨在优化布局结构 增强核心功能和核心竞争力 [1][2][3] 服务国家战略的重组整合 - 以服务战略大局和维护国家安全为导向 在重要行业和关键领域加快重组整合 增强国有经济战略支撑托底能力 [1] - 为加快建设自主可控的卫星互联网 组建中国星网 [1] - 加快战略性矿产资源领域整合融合 切实提升供应保障能力 [1] 增强产业协同的重组整合 - 以提高产业集中度为目标 推动同类型业务横向联合和上下游业务纵向整合 解决重复投资和资源分散问题 [2] - 鞍钢集团重组本钢集团 提高企业竞争力 形成"南宝武、北鞍钢"发展格局 发挥区域引领带动作用 [2] - 整合中央企业在输配电装备制造领域资源 推动组建中国电气装备 为能源电力保供提供重要支撑 [2] 优化公共服务的重组整合 - 以提供质优价低的公共服务为价值取向 加强资源整合融合 发挥国有经济公益性和保障性作用 [2] - 组建中国资环集团 打造全国性功能性资源回收再利用平台 促进经济社会发展绿色转型 [2] - 持续推进中央企业医药医疗资源整合 仅通用技术集团就拥有医疗机构超过400家 开放床位超过5万张 年服务患者超过3500万人次 [2] 未来工作方向 - 下一步将着眼增强核心功能和提升核心竞争力 以系统性思维前瞻性谋划和创新性举措推动战略性专业化重组整合 [3] - 目标为提升国有资本配置和运营效率 放大国有经济整体功能 为经济社会发展提供更有力支撑 [3]