公共债务总额变化 - 2025年上半年加纳公共债务总额减少1390亿塞地 从年初7521亿塞地降至6月底6130亿塞地 [1] - 5月债务曾小幅回升至6121亿塞地 但整体保持下降趋势 [1] 外债与国内债务结构 - 截至6月外债规模达3003亿塞地（约291亿美元） 占GDP比重21.4% 较5月略有上升 [1] - 国内债务降至3127亿塞地 占GDP比重22.3% 呈现温和降幅 [1] 财政状况评估 - 债务结构变化显示财政整顿取得进展 [1] - 对外部融资存在严重依赖 塞地大幅贬值或全球金融条件收紧可能逆转当前成果 [1]

德国公共债务状况 - 截至2024年底德国各级政府及公共基金总负债额达2.51万亿欧元 [1] - 人均负债水平达到3万欧元创历史最高纪录 [1] - 地方政府债务总额较2023年增长10.3%成为主要债务增长源 [1]

日本公共债务现状 - 日本政府杠杆率高达228%，远高于美国（114%）和英国（101%）[4] - 2024年日本广义政府部门杠杆率较2020年高点回落33个百分点至228%，创2012年以来新低[8] - 日本央行持有日债比例高达44.7%，近乎占据半壁江山[13] 债务"软着陆"的假象 - 杠杆率回落源于高通胀推升名义GDP（累计扩张11.3%）与低利率维持付息压力（平均利率仅0.74%）[11] - 日本政府年度付息支出占名义GDP比重仅从1.5%（8.5万亿日元）微升至1.6%（9.7万亿日元）[11] - 日央行缩表速度极为平缓（4000亿日元/季度），对月均30万亿日元的日债市场影响有限[13] 财政扩张的历史背景 - 1990-2024年日本居民部门累计1,120万亿日元净储蓄，企业部门仅156万亿日元净贷款[16] - 日本政策利率在0-0.5%区间已维持三十年，CPI通胀中枢长期仅0.2%[17] - 2012-2023年日本税收累计扩张65.7%，2024年剔除利息的财政收支已实现盈余[23][24] 宏观环境逆转风险 - 2025年日本"春斗"薪资涨幅达5.3%，连续两年高于5%，1995-2022年仅3%[28] - 6月日本必选消费通胀显著：农产品11.3%、食品加工品5.8%、水电燃气3.7%[31] - 日本老龄化率2025年达30%，65岁以上劳动者占比从5.1%升至13.7%[34] 债务可持续性挑战 - 2025-2030年日本到期债券规模达517.5万亿日元，利率每升2%将增加10万亿/年付息[48] - 长期限日债占比达77.3%，远高于美国的17.2%，利率敏感度更高[49] - 日央行持有51.8%中央政府债，国内金融机构持有33.7%，海外买家仅5%[52] 潜在经济影响 - 软着陆情形下全球利率中枢上移，资产估值承压[57] - 硬着陆可能导致股债汇"三杀"，引发全球流动性危机[57] - 10年期日债收益率从2020年0.5%升至2024年7月1.59%，40年期达3.37%[5][14]

英国政府财政状况 - 英国政府预算赤字升至207亿英镑（279亿美元），较去年同期增加66亿英镑 [1] - 赤字水平远超市场预期的175亿英镑 [1] - 债务利息支付激增是导致赤字扩大的主要原因 [1] 市场反应 - 英国国债跌幅超过德国和美国国债 [1] - 英国10年期国债收益率上升3个基点至4 63% [1] 潜在政策影响 - 赤字超预期可能加剧市场对政府增税的猜测 [1]

英国5月公共部门净借款 - 英国5月公共部门净借款实际值为176 86亿英镑 超出市场预期的162亿英镑 [1] - 前值由202亿英镑修正为200 52亿英镑 显示借款规模较初值有所下调 [1]

英国财政状况 - 英国4月份公共财政借款达202亿英镑 超出去年同期10亿英镑 远超市场预期的180亿英镑 为1993年以来除疫情期间外的最高水平 [1] - 4月份英国政府税收收入621亿英镑 但支出达939亿英镑 同比增加42亿英镑 主要由于公共服务部门薪酬上涨 [1] - 2023/24财年英国公共借款总额1483亿英镑 比预期多110亿英镑 政府债务占GDP比例升至95 5% 同比上升0 7个百分点 [2] 财政政策与约束 - 英国政府在本财年仅预留99亿英镑财政空间 但首月赤字已超预期压缩全年调整余地 [2] - 政府提高雇主保险税率 私立学校增值税及房产印花税 预计2024/25财年税负占GDP达36 4% 2027/28年升至38 3%的历史高位 [4] - 财政规则要求未来数年实现盈余或平衡 但剩余增税空间有限 可能削减投资收入免税额度 [4] 支出压力与挑战 - 通胀粘性使英国央行降息空间受限 政府借款利息支出维持高位 4月CPI达3 5% [3] - 国防支出增加与公共服务薪酬上涨持续推高财政支出 福利削减面临政治阻力 [3][4] - 智库指出公共服务薪酬超预期增长需从其他领域弥补 [3] 市场影响 - 财政目标难达成预期推动英国20年期和30年期国债收益率在5月21日上涨 [5] - 经济增长若不及预期将加剧财政纪律执行难度 [4]

减税措施 美国众议院筹款委员会在周二预定的小组辩论前公布了税收法案，这标志着共和党控制的议院正推动本月 就该立法进行全院表决。ETOMARKETS据悉，该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少 1.5万亿美元支出。这套被特朗普称为"一项宏大而卓越的法案"的立法方案，是其执政议程的核心举措，旨 在延续特朗普首任期间的减税政策，推动经济增长。然而，法案中的一些关键议题仍未得到解决，引发了 市场的广泛关注和讨论。 税收法案的主要内容 区的议员主张更大幅度的税收减免。这一争议反映了不同地区利益的冲突，以及税收政策在公平性和效率 之间的平衡难题。 市场反应与未来展望 该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，延续了特朗普首任期间的多项减税政策。这些减税措施旨在 降低企业和个人的税负，刺激投资和消费，推动经济增长。其中，法案中提到2028年前将免除小费与加班 收入的个人所得税，这一措施将直接减轻低收入群体的税负，提升其实际收入水平。 支出削减 法案还计划削减至少1.5万亿美元的支出，这一措施旨在减少政府财政赤字，提升财政可持续性。支出削减 的具体领域尚未明确，但可能涉及一些非核心政府项目的调整。这一措施在推动财政 ...

公共财政表现 - 英国3月公共部门净借款达到164.44亿英镑 [1] - 实际借款高于市场预期的160亿英镑 [1] - 前值由107亿英镑修正为123.1亿英镑 [1]