储能电池行业需求与供给现状 - 储能电池行业整体需求旺盛 甚至出现"缺芯潮" [2] - 100Ah电芯订单已排到2026年2月 [2] - 主流型号电芯价格在6-7月累计涨幅达10%-20% [2] - 产能供需错配导致短缺 需求端因能源转型加速而激增 [3] - 2025年部分项目需在6月前完成抢装 导致订单集中在4-5月交付 [3] - 供给端因2024年产能利用率低且扩产意愿低迷 而2025年需求突然爆发 [3] - 扩产周期需6-12个月 短期内需依赖头部企业扩产 [3] 亿纬锂能储能业务表现 - 公司储能电池目前处于满产状态 订单需求较为饱和 [2] - 2025年上半年储能电池出货量28.71GWh 同比增长37.02% [4] - 产能利用率为87.51% [4] - 2025H1在储能领域收获订单超60GWh [4] - 与海博思创签订50GWh电芯采购合同 [4] - 成功中标中国电气装备集团76823颗628Ah储能电芯采购项目 [4] - 有望实现全年80GWh出货目标 [6] 技术发展与市场竞争格局 - 2025年314Ah电芯市占率达到70%左右 全面替代280Ah电芯 [4] - 头部企业通过量产500Ah+大电芯拉大竞争优势 [4] - 预计明年500Ah+电芯将大规模导入市场 [4] - 亿纬锂能凭借628Ah产品率先实现批量商业化落地 [4] 产能扩张计划 - 湖北荆门超级工厂二期总投资108亿元 设计总产能60GWh [5] - 马来西亚新型储能电池项目投资总额不超过86.54亿元 [5] - 马来西亚项目二期年产能约10GWh 三期年产能约38GWh [5] - 马来西亚项目预计2026年年初部分产能实现量产 [5] 区域市场需求驱动因素 - 欧洲、中东、澳大利亚等地区能源转型加速 户储需求激增 [3] - 英国2025年上半年新增储能系统超1.8万套 [3] - 澳大利亚户储补贴计划刺激需求增长超200% [3] - 美国IRA补贴延续及欧洲能源危机进一步推高需求 [3]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.29%或75点至26463点 恒生科技指数上涨1.11% 早盘成交额达1620亿港元 [1] CRO概念股 - 康龙化成上涨7.95% 昭衍新药上涨7% 药明生物上涨5.5% 凯莱英上涨4.2% 因创新药临床试验审评审批提速 [1] 个股异动-调入港股通 - 药捷安康上涨超33% 自9月8日起被调入港股通标的名单 [2] - 沪上阿姨上涨超8% 近期获纳入港股通名单 上半年门店数量平稳增长 [5] - 脑动极光早盘收涨36% 盘中一度大涨83%创新高 入通以来累计涨幅超1.3倍 9月8日正式获纳入港股通 系国内首家开发认知障碍医疗级数字疗法产品的公司 [5] 锂电池板块 - 中创新航上涨4% 宁德时代上涨7% 赣锋锂业上涨4% 因摩根士丹力发布看好报告且机构关注明年锂电需求预期 [2] 金融科技 - 云锋金融上涨超19% 月内股价实现翻倍 旗下云锋证券获批提供虚拟资产交易服务 [3] 储能电池 - 瑞浦兰钧上涨近2% 因多家头部电芯厂商产线持续满负荷运转 公司储能电池出货量高速增长 [4] 生物医药合作 - 百奥赛图上涨超11% 与默克签署抗体选择权评估协议 共同推进抗体偶联脂质递送解决方案 [6] 房地产板块 - 世茂集团下跌近5% 中梁控股下跌超3% 内房股集体走低 [7]

市场行情分析 - 本轮行情由机构抱团主导，涉及多个景气板块轮动，包括医药、科技、稀土、CPO液冷、国产芯片、储能和固态电池 [1] - 景气赛道数量增多导致共识度摊薄和波动加大，投资者需在不同赛道间切换以避免踏空风险 [1] 中证科创创业50指数概述 - 中证科创创业50指数（931643）从科创板和创业板选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券，反映代表性新兴产业整体表现 [2] - 该指数整合创业板和科创板龙头公司，实现1+1>2的效果，涵盖CPO（AI）、储能电池、国产芯片和医药生物四大景气方向 [3][6] 指数业绩表现 - 自7月行情启动至2025年9月11日，双创50回报率达53.54%，区间年化回报达438.25%，超越创业板50（48.82%）和科创50（32.15%） [5] - 近三年内双创50回报率为32.82%，年化回报8.96%，持续优于科创50（28.27%）和创业板50（25.74%） [4] 行业分布优势 - 双创50指数行业分布均衡，覆盖CPO、储能电池、国产芯片和医药生物四大方向，在本轮行情中保持较高胜率 [6] - 均衡配置价值提升，节奏从被动转向主动，减少因单一板块波动带来的持仓心态影响 [7] 相关ETF产品分析 - 易方达中证科创创业50ETF（159781）和华夏中证科创创业50ETF（159783）规模断档领先，管理费+托管费合计0.2%为同类最低 [8] - 易方达产品近一年回报率达108.95%，超额收益66.2%，体现优秀基金管理能力 [8][9] - 招商中证科创创业50ETF（588300）夏普比率达2.21，风险控制表现突出 [8] - 广发中证科创创业50增强策略ETF（588320）为指数增强产品，近1年超额收益1.52%，近3年达4.48% [11][12][13]

全球储能市场爆发 - 2024年至2025年8月中国储能企业海外订单总规模近250GWh 是2024年海外新型储能市场新增装机量81.5GWh的3.07倍 [11] - 储能系统集成新签订单暴增220% 储能电池飙升175% 逆变器量价齐升 [2] - 全球能源转型加速驱动需求爆发 清洁能源大变革趋势已成共识 [2][22] 中国储能企业海外订单排名 - 宁德时代以49.65GWh订单位居第一 覆盖美国、亚洲、中东、南美、澳大利亚 [13] - 海辰储能以33.72GWh订单排名第二 覆盖美国、欧洲、亚洲、中东 [13] - 阳光电源以27.83GWh订单排名第三 覆盖美国、欧洲、亚洲、中东、南美、澳大利亚 [15] 区域市场分析 - 中东地区签约规模达52.96GWh 欧洲为45.41GWh 澳大利亚36.14GWh 亚洲23.82GWh 印度15.91GWh 南美12.77GWh [26] - 美国市场因关税战订单骤降 上半年对美订单仅3.84GWh 同比下滑89.96% [23] - 智利市场异军突起 上半年中国企业拿下9.6GWh订单 是美国的2.5倍 [30] 阳光电源业务表现 - 2025年上半年储能业务营收178.03亿元 同比大增127.78% 毛利率接近40% [3] - 储能系统成为营收最大、利润贡献最多、盈利能力最强的部门 [3] - 维持全年发货40-50GWh指引 预计全球储能复合增长率保守20% 乐观30% [5] 储能产业链数据 - 2025年上半年中国锂电池出货量776GWh 同比增长68% 其中储能电池出货265GWh 同比增长128% [17] - 1-6月中国储能电池累计出口45.6GWh 同比增长174.6% 占全国电池总出口量的35.9% [21] - 1-7月逆变器累计出口3230万台 同比增1% 出口金额53.44亿美元 同比增6% 单价升至1181元/台 [21] 政策与市场驱动因素 - 德国推行动态电价 法国削减光伏上网电价补贴 欧洲储能2024-2029年CAGR有望达55% [41][42] - 澳大利亚推出23亿澳元"廉价家用电池计划" 安装补贴使投资回收期降至4-6年 [35] - 印度强制配储要求光伏项目按10%/2h配备储能 预计2032年需要411.4GWh装机 [34] 典型项目案例 - 沙特阿尔舒巴赫光伏电站启动2.6GW全容量商业运行 拉动配套储能需求 [27] - 阳光电源在智利获得多个GWh级订单 包括200MW/800MWh独立储能电站 [33] - 宁德时代在澳大利亚部署全球首个商业化8小时长时储能系统EnerQB 规模3GW/24GWh [37] 行业风险与挑战 - 国内储能系统价格三年暴跌近八成 2025年7月平均报价0.4462元/Wh [56] - 美国关税政策存在不确定性 缓冲期后关税可能升至82.4% [55][56] - 海外订单执行周期长达2-3年 部分项目可能延期或终止 [63]

投洽会规模与参与情况 - 第二十五届投洽会吸引超过120个国家和地区的代表参会 包括数以万计各国嘉宾与客商[2] - 英国作为主宾国设立400平方米国家馆 组织100多家企业参展 为投洽会历史上英国最大规模参与[2][3] - 德国24家企业组团参与路演活动 美国华南商会组织约50家会员企业参展[5] 外资企业投资领域与合作案例 - 英国企业参展领域涵盖医疗创新与生命科学 先进制造业 清洁能源与绿色基础设施 数字技术[2] - 英国永维能源与厦门建发集团签约储能电池智能制造项目 该公司在苏州已有生产基地[3] - 德国企业涉及工业自动化与数字化 汽车与零部件以及绿色建筑领域 德尔法公司展示传感技术应用于机器人和自动驾驶系统[5] - 美国企业涵盖制造业 药品 消费品等领域 过去20年代表团在投洽会年均签约额超20亿美元[5] - ABB集团展示断路器创新产品 厦门成为其电气业务全球最大制造基地与创新中心[6] 中国市场吸引力与外资数据 - 中国为全球第二大经济体 经济保持强劲增长 在诸多领域存在增长潜力[2] - 中国消费市场规模稳居全球第二 过去四年社会消费品零售总额年均增长5.5% 2025年有望突破50万亿元人民币[6] - 2024年新设立外商投资企业5.9万家 同比增长9.9% 实际使用外资金额1162.4亿美元 保持发展中经济体最大引资国地位[6] - 跨国公司增加对高端制造业 医疗保健 制药行业投资 对快速消费品行业发展保持乐观[6] 企业战略定位与研发投入 - ABB将中国作为全球第二大市场及关键研发制造基地 承诺继续投资并强化本地研发实力[6] - 外资企业将中国定位为推动创新 消费和增长的全球市场 特别是在人工智能和软件开发领域存在巨大机遇[5][6]

公司业务与行业分析 储能业务 **小储能业务** - 小储能市场快速增长 上半年出货量达6.77吉瓦时 同比翻两倍[3] - 主要驱动因素包括欧洲补库存需求 澳洲政府补贴 亚非拉地区电力刚需[3] - 小储能电芯价格上涨约10% 上半年毛利率达八九个百分点 下半年预计进一步提升[2][7] - 小储能产品规格丰富 包括100安时 50安时 72安时以及150安时等多种规格[7] - 电芯涨价从今年6月份开始逐步执行 总产能为16吉瓦时 在手订单排期较长[8] - 户储产品主要销售给国内逆变器厂商 如阳光 德业 艾罗 麦田和三精电器等 再出口至欧洲 澳洲 中东 非洲和东南亚等市场[12] - 公司正扩建青岛小储能产能 并考虑上更大的587安时或600安时以上的大容量电芯生产线[25] **大储能业务** - 上半年大储出货量为1.14吉瓦时 相对较少 略亏[4][15] - 积极拓展海外大储市场 在美国和印度市场取得突破 美国进入了可融资性名单 印度也有著名集团下单[4][13] - 积累了大量国内订单 下半年预计集中交货 生产线满负荷运转[6] - 海外事业部今年有望完成1.5吉瓦时以上目标 明年预期接单翻倍[2][13] - 国内大储产品近期涨价8%-10% 盈利能力有所提升 但仍处于保本微利状态[2][15] - 海外市场电芯产品价格与国内相比有约10%的价差 盈利能力仍处于微利状态[14] - 全年大储计划出货量10吉瓦时 预计可完成[25] **储能业务整体展望** - 全年储能计划出货量为16吉瓦时 目前预计可达24吉瓦时（大储10吉瓦时 小储14吉瓦时）[2][25] - 第三季度可能会成为扭亏为盈的拐点[24] - 明年增长势头良好 有信心保持较好的增长率[25] 固态电池技术 - 技术持续迭代 能量密度从280Wh/kg提升至320Wh/kg[17] - 采用氧化物路线 认为硫化物路线从量产角度看仍存在许多问题（如生产过程中可能产生硫化氢等危险气体 安全性存疑）[17][23] - 中试线预计9月底建成 第四季度进行验证测试 规划产能不到100兆瓦时 设备成本约几千万元[17][22] - 验证过程包括确认性能指标 生产线运转是否顺畅 良品率是否达标[18] - 循环寿命大约为2000次左右 瞄准53安时以上的大容量电池[19] - 客户包括新能源汽车厂 低空经济企业和机器人制造商 他们对产品的高安全性 轻量化和高能量密度表现出浓厚兴趣[20] - 尚未建立量产线 目前还无法向客户提供样品[20] - AI眼镜领域已与几个客户进行了对接[21] 消费类业务 - 上半年表现稳定 毛利率保持在20%以上 是公司重要利润来源之一 上半年净利润超过1.2亿元[5][29] - 全年收入预计可达22亿元左右[5][29] - 已研发出通过真质试验的半固态充电宝产品 有望抢占市场份额 预计盈利能力更高[5][31] - 在消费数码领域品种最全 每年保持10%至20%的稳健增速[30] 无人机与机器人电池 - 发布Sky系列无人机电池产品 能量密度接近400Wh/kg 使用软包电池[5][32] - 已在珠海设有生产线 未来将在柳州设立生产线[32] - 佛山斯达公司专注于无人机电池已有多年经验 目前也在建设新的生产线[32] - 在机器人领域 为深圳 杭州等地的头部客户提供圆柱形电池 但由于市场规模尚未扩大 对业绩影响有限 目前是量产交货[32] 产能与资本开支 - 今年预计到年底将保持满产状态 下半年预计出货量为7吉瓦时 与上半年基本持平[10] - 由于澳洲市场补贴政策可能在2026年有所调整 12月份的出货量可能会有所减少[10] - 订单情况充足 有些客户的订单已经排到了2026年年底[9] - 资本开支规划将谨慎扩产 大容量储能电芯将随行业发展而扩产[5][33] - 无人机和固态电池生产线投资相对较小 但如果中试结果良好 将启动固态电池量产线[33][34] - 2026年的资本开支计划尚未确定具体金额[34] 其他 - 储能业务主要客户包括阳光等公司 客户数量众多且分散[27] - 不同系统厂商对电芯规格有不同需求（如阳光要求628规格 宁德提出587安时规格） 需要锚定一个容量进行扩产[28] - 行业存在容量提升的趋势 但预计明年314型号电芯的产能利用率将很高[26]

全球储能电芯市场竞争格局 - 2025年8月全球储能电芯市场CR3和CR5分别为52.0%和68.5% [1] - 宁德时代以32.4%市占率位居第一 亿纬锂能以10.7%排名第二 海辰储能以8.9%位列第三 [1][2] - 楚能新能源市占率环比提升6.3个百分点至8.7%排名第四 比亚迪市占率下滑至7.8%排名第五 [2][3] 头部企业市场表现 - 宁德时代市占率环比增长3.1个百分点 在手订单超48GWh 其314Ah电芯获得国际认可 [2] - 亿纬锂能市占率小幅下滑1.9个百分点 海外工厂建设进展顺利 马来西亚二期储能工厂预计2026年第一季度交付 国内60超级工厂2026年交付 [2] - 海辰储能超越比亚迪升至第三位 国内订单饱满 海外获得沙特电力公司1GW/4GWh储能设备与运维订单 [3] 企业战略与订单动态 - 楚能新能源中标中国电气装备2025年度储能电芯集采包3项目及内蒙地区多个大型储能项目 [3] - 楚能新能源与杉杉科技、贝特瑞、新宙邦等头部材料公司达成长期战略合作 [3] - 行业展望9月全球储能出货将维持增长 并向头部厂商集中 受国内独立储能模式、美国关税前抢装窗口期和欧洲工商储经济性提升带动 [3]

核心财务表现 - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.76亿元、21.18亿元、30.28亿元，同比增长133%、54%、43% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为0.78元、1.20元、1.71元 [1] - 2025H1实现营收164.19亿元，同比增长32% [1] - 2025H1归母净利润4.66亿元，同比增长87% [1] - 2025H1净利润（含少数股东权益）7.53亿元，同比增长81% [1] - 2025H1毛利率17.53%，同比提升1.91个百分点 [1] - 2025H1净利率4.59%，同比提升1.24个百分点 [1] 动力电池业务 - 2025H1动力电池业务营收106.62亿元，同比增长10% [2] - 2025H1动力电池装车量21.8GWh，同比增长23% [2] - 全球动力电池市场出货排名第四，国内排名第三 [2] - 2025年7月国内乘用车单月市占率达8.25% [2] - 与大众、现代、丰田、奥迪、小鹏、零跑、长安等国内外头部企业深入合作 [2] - 2025H1国内新能源商用车电池装机量同比增长超310% [2] - 2025H1实现新能源商用车新车公告230款以上，同比增长33% [2] - 与欧洲Volvo、奇瑞、吉利、徐工、三一等客户合作密切 [2] 储能业务 - 2025H1储能系统产品及其他业务营收57.57亿元，同比增长110% [3] - 储能电芯出货量进入全球前四 [3] - 314Ah电芯实现大批量稳定交付 [3] - 392Ah电芯作为6.25MWh系统最优解决方案已实现批量交付 [3] - 新一代600Ah+储能大电芯能量密度达440Wh/L以上，助力20尺集装箱带电量为6.8MWh+，将于2025Q4量产 [3] - 与国家电投、中核汇能、中节能等国内客户深化战略合作 [3] - 积极与海外头部集成商、开发商及业主方多维合作 [3] 全球化与技术布局 - 泰国基地已顺利建成投产 [3] - 欧洲基地已于2025Q1开工建设 [3] - 已完成高性能固态电解质等核心材料的自研开发 [3] - 全固态硅基体系电池能量密度达430Wh/kg [3] - 已完成全固态电池产线建设 [3]

公司股价表现 - 早盘股价上涨9.08%至12.98港元 成交额6237.86万港元 [1] 行业政策动态 - 新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资金 补贴发放明确加速 [1] - 市场化交易驱动风光运营商自愿配置高品质储能 大储需求不降反增 [1] - 头部储能电池企业接近满产 部分开始提价 [1] 公司财务业绩 - 上半年实现收入94.91亿元人民币 同比增长24.9% [1] - 毛利达8.29亿元 同比大幅增长177.8% [1] - 盈利改善趋势显著 [1] 产品销售表现 - 锂电池产品总销量达32.4GWh 同比增长100.2% [1] - 储能电池出货18.87GWh 同比增长119.3% [1] - 动力电池出货13.53GWh 同比增长78.5% [1]

股价表现 - 盘中涨幅超8% 截至发稿涨6.77%至18.6港元 成交额达5242.94万港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年收入22.46亿元 同比增长26.21% [1] - 公司拥有人应占溢利1.61亿元 [1] 业务结构转型 - AIDC数据中心储能业务收入同比大幅提升113.1% [1] - 数据中心储能业务收入首次超过通信储能业务 [1] - 实现从传统通信储能为主向新型AIDC储能引领的关键转型 [1] 行业地位与客户基础 - 2024年全球通信及数据中心储能电池供应商出货量排名第一 市占率达11% [1] - 客户涵盖五家全球十大通信运营商及设备商 [1] - 服务近30%全球百大通信运营商及设备商 [1] - 覆盖中国五大通信运营商及设备商 [1] - 服务中国十大自有数据中心企业的80% [1] - 覆盖中国十大第三方数据中心企业的90% [1]