核心观点 - 脑机接口技术已从科幻概念和实验室研究，成功融入日常临床诊疗与康复场景，展现出巨大的实际应用价值与市场潜力 [1][2] - 该技术被中国“十五五”规划建议列为六大前瞻布局的未来产业之一，被视为未来经济增长的新引擎，获得国家层面的战略支持 [2] - 相关研究团队通过体系化攻关，已在非侵入式脑机接口领域建立了从底层到系统的全链条创新能力，并拥有世界领先的专利储备 [3] 技术进展与临床应用 - 技术成功应用于临床监测，例如通过脑机接口设备实时监测患者颅内压力，避免了传统的开颅手术 [1] - 研发了名为“神工—灵犀指”的非侵入式脑机接口康复设备，通过采集脑电、利用运动想象范式，帮助脑卒中患者以意念控制外部假体进行康复训练 [2] - 技术实现了对大脑疾病的“诊断—监测—治疗—预测”一体化实时“观景”，并嵌入实际救治链条 [3] 产业与政策背景 - 脑机接口与量子科技、生物制造等并列，被中国“十五五”规划建议前瞻布局为六大未来产业之一 [2] - 国家政策强调加快高水平科技自立自强、发展新质生产力，并加强原始创新和关键核心技术攻关，为脑机接口发展提供了明确指引 [3] - 相关机构正遵循国家关于教育、科技、人才一体推进的系统部署，在前沿方向进行引领性、原创性研究，并推动高价值成果转化 [3] 研发实力与成果 - 研究团队在非侵入式脑机接口方向进行了从底层芯片、核心算法到系统集成的全链条体系化攻关 [3] - 团队在脑机交互领域拥有世界最大的专利池，其专利国际占有率超过10% [3] - 相关技术被视为该机构聚焦国家战略需求、通过学科深度交叉孕育出的重要成果 [3]

公司业务进展 - 美好医疗在互动平台透露其脑机接口业务进展 [1] - 公司正与下游脑机接口客户深入合作，助力客户完成从实验室研发到批量出货的商业化转化 [1] - 目前脑机接口相关业务产生的收入规模较小 [1] 行业与产品动态 - 脑机接口产品的成熟度和应用场景随下游客户产品的完善而性能提升 [1]

公司业务进展 - 美好医疗在互动平台表示，公司正与下游脑机接口客户深入开展产品合作，协助客户实现从实验室研发到批量出货的高效商业化转化 [1] - 公司表示，目前脑机接口相关业务产生的收入规模较小 [1] 行业与产品动态 - 脑机接口产品的成熟度和应用场景随着下游客户产品的成熟和完善性能不断提高 [1]

公司业务进展 - 美好医疗表示脑机接口产品的成熟度和应用场景正随着下游客户产品的成熟和完善而不断提高 [1] - 公司正与下游脑机接口客户深入开展产品合作，协助客户实现从实验室研发到批量出货的高效商业化转化 [1] - 目前脑机接口相关业务产生的收入规模较小 [1]

公司人事任命 - Neuralink宣布聘请美国食品药品监督管理局神经与物理医学器械办公室前主任大卫·麦克马伦担任医疗事务负责人 [1][3] - 麦克马伦此前领导的FDA部门正是负责审批神经医疗设备申请的监管机构 [1][3] - 麦克马伦长期从事脑机接口相关工作，曾是FDA与脑机行业沟通的公开代表，也是“植入式脑机接口协作社区”的成员 [3] 公司技术与目标 - Neuralink致力于研发脑机接口设备，旨在让大脑绕过身体其他部位直接与电子设备通信 [3] - 该技术有望帮助瘫痪患者操作计算机，并辅助视障人士恢复视觉功能 [3] - 公司计划在2030年之前将其设备植入一名健康个体体内 [3] - 麦克马伦的职责是确保公司技术不仅具有突破性，而且真正有用，并能以负责任且可规模化的方式惠及大众 [3] 行业现状与监管 - 目前尚无一款脑机接口设备获得FDA批准用于长期商业用途 [3] - “植入式脑机接口协作社区”由企业、患者和研究人员组成，致力于共同制定行业准则 [3]

公司投资战略与成果 - 公司投资版图中再度诞生“院士级”核心创始人，其参投企业北启生物的科学创始人邓宏魁教授成功当选中国科学院院士，此前投资的华翊量子创始人段路明教授也已当选院士[1] - 公司在量子计算、生物制造等国家战略重点关注的新质生产力领域，精准锁定顶尖科学家领衔的头部项目[3] - 公司的投资成绩印证了其对国家战略规划方向的前瞻洞察，并具象化了其“赛道选准新范式，决策锚定创始人”的硬科技早期投资方法论[3] 赛道选择逻辑 - 公司自2023年开始紧扣国家战略部署，聚焦政策支持力度大、潜在增速高、增长空间广的前沿领域，布局量子计算、脑机接口、生物制造等赛道[4] - 公司赛道选择锚定国家战略规划方向，近期“十五五”规划明确提出推动量子科技、生物制造、脑机接口等领域成为新的经济增长点，坚定了公司聚焦未来产业的战略决心[4] - 公司坚持“优中选优”原则，聚焦具备“新范式”突破潜力、临近产业爆发拐点的前沿领域，以捕捉定义未来核心技术迭代的机遇[4] - 公司投资逻辑认为，即便标的商业化场景尚未完全成熟，只要技术具备重构行业格局的突破性价值，便是可以选择布局的战略赛道[4] 被投企业案例：华翊量子 - 华翊量子是中国离子阱量子计算赛道的领跑者，脱胎于清华大学量子信息中心，技术路线具有高操控精度和长相干时间的优势[5] - 当前量子计算正处于含噪声中等规模量子（NISQ）时代向专用量子模拟机过渡的关键期[5] - 创始人段路明教授提出DLCZ量子中继方案、量子计算规模化方案等开创性方向，为大规模离子阱量子计算研究奠定基础[8] - 段路明教授带领团队实现202个离子量子比特稳定囚禁等关键突破，为大规模离子阱量子计算机奠定技术基础[11] - 华翊量子已推出第二代离子阱量子计算机商业化原型机HYQ-B100，实现量子比特破百的算力突破，保真度、相干时间等关键核心性能指标居于国际一流水平[11] 被投企业案例：北启生物 - 北启生物源自北京大学团队数十年的技术积累，其自主研发的人多能干细胞制备技术，为解决下一代创新细胞治疗和再生医学技术发展的底层技术“瓶颈”提供了全球首创的解决方案[6] - 科学创始人邓宏魁院士四十载深耕细胞命运调控领域，在化学小分子诱导细胞命运转变方向取得开拓性成就，其创立的化学重编程技术打破国外再生医学核心技术垄断[8] - 邓宏魁院士团队在2019年全球率先完成基因编辑造血干细胞治疗艾滋病合并白血病的临床案例，通过CRISPR技术精准敲除造血干细胞中的CCR5基因，成功实现双重疾病“功能性治愈”，相关成果发表于《新英格兰医学杂志》[11] - 2024年，团队完成全球首例自体人化学诱导多能干细胞（CiPS细胞）分化胰岛细胞移植治疗1型糖尿病的临床研究，首位患病11年的患者在移植后75天即完全停用胰岛素，疗效稳定持续超一年[11] 标的判断标准 - 公司早期项目筛选的核心在于锁定“能落地的顶尖科学家”这一核心资产，投资逻辑是“技术积淀+成果转化能力”[8] - 技术积淀的厚度是公司“投人”的首要标尺，成果转化的能力是衡量科学家产业化价值的关键维度[8] - 公司投资的不仅是技术路径，更是能够洞察产业趋势、开创正确方向，并持续推动技术从实验室走向产业化的顶尖科学家[8] 投资方法论总结 - 公司已摸索出硬科技早期项目投资的方法论，即“赛道选准新范式，决策锚定创始人”[12] - 赛道选择依托于对国家战略以及技术“新范式”的深刻洞察，标的判断则基于对创始人“技术积淀+成果转化能力”的双重评估[12] - 在新质生产力加速崛起的背景下，公司将继续聚焦前沿科技赛道，以耐心资本助力更多高潜项目实现“技术价值到产业价值”的跨越[12]

海南省“十五五”规划前瞻布局“四新”未来产业 - 中共海南省委发布关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 提出前瞻布局“四新”未来产业 聚焦新领域新赛道 推动生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等未来产业创新发展 [1] 生物制造产业发展规划 - 完善生物原料多元供给体系 培育建设高能级创新平台 [1] - 巩固海洋生物制造、生物育种领域竞争优势 [1] - 打造具有海南特色和优势的生物制造产业集群 [1] 氢能产业发展规划 - 支持海上风电制氢示范 [1] - 结合多场景应用 带动氢能“制储输用”全产业链发展 [1] 脑机接口产业发展规划 - 打造脑机接口省级技术创新中心 [1] - 攻关脑科学和电极、芯片等核心技术 [1] - 加速实现科研成果产业化 [1] 具身智能产业发展规划 - 推动具身智能在多元场景中广泛应用 [1] - 打造集生产、学习、研究、应用为一体的产业生态体系 [1] 未来产业创新发展机制 - 探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则 [1] - 建立投入增长和风险共担机制 [1]

**涉及行业与公司** * 行业：宏观经济、财政与货币政策、国际贸易、固定资产投资、房地产、新质生产力相关产业（新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能、6G）、消费（耐用品、养老、服务业）、资本市场[1][2][4][6][7][8][9][10] **核心观点与论据** * **宏观政策总基调**：政策重心转向高质量发展，不再片面追求增速，强调结构调整与增长质量[1][2] 预计“十五”期间经济增长中枢在4.5%左右，2026年作为开局之年增长目标大概率设在5%左右[1][2] 政策框架为逆周期与跨周期调节相结合，对外部环境变化采取灵活应对[2][4] * **财政政策**：维持积极态势，但更注重“小钱小气，大钱大方”[2] 预计赤字率可能小幅提升至4%-4.2%[1][2] 专项债规模预计至少与预算持平或略增[1][2] 特别国债和超长期特别国债的使用将适度收缩[1][3] * **货币政策**：延续适度宽松基调，但宽松的频度和幅度有限，除非外部环境剧变[1][3] 结构性政策工具将持续发力，重点支持科技、绿色等领域，以促进物价合理回升和金融稳定[1][3] * **国际经贸**：中美关系波动可控，美国对等关税豁免期已延至2026年11月10日[4] 需警惕欧洲和日本可能出现贸易摩擦影响中国出口[1][4] 2025年中国出口韧性强，主要来自非发达国家市场份额增加，如非洲市场份额同比增长超过6个百分点，中东增长超过3个百分点，拉美增长2个百分点[4] 对2026年出口保持乐观[4] * **消费**：消费刺激策略将从耐用品“以旧换新”等边际效用可能下降的领域，扩展到养老消费等新领域[1][5][6] 政府侧重通过提升服务业供给（如增加演唱会、苏超等活动）来挖掘消费潜力，而非直接刺激需求[1][6] * **固定资产投资**：2025年四季度政策性金融工具加码，初步测算约60%投向基建，40%投向低空经济、数字经济、人工智能等高科技领域[7] 5,000亿政策性金融工具撬动了约7万亿投资总额[7] 由于冬季影响，政策对固定资产投资的整体拉动效应更多体现在2026年，对实现“开门红”持乐观态度[7] * **新质生产力发展**：被置于非常重要位置，强调以超常规力度推进科技自立自强[8] 战略性新兴产业重点包括新能源、新材料、航空航天、低空经济[2][8] 未来产业聚焦量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能和6G六个行业[8] * **房地产行业**：被纳入重点领域风险防控，一线城市房价下行速度加快[2][9] 未来核心关注供给侧政策，需关注中央是否会适时启动收储，以及央企资管公司是否会介入收储，这是重要的潜在增量政策[2][9] * **资本市场走势与策略**：当前市场整体处于区间震荡格局，牛市尚未结束[2][10] 上证指数运行在3,700多点至3,930点之间[11] 操作上应采取逢低买入、高位谨慎的策略，在区间震荡下沿增加配置[2][10][11] 一些指数如恒生科技指数和科创50指数已经调整充分，接近关键支撑线时是较好买入机会[11] 在牛市整理阶段应调结构而非降仓位[11] 需注意外部扰动因素（如美联储议息、日本央行加息等），多看少动[11] **其他重要内容** * **政策优先级**：在中美博弈、社会稳定、结构转型和经济增长四个层次中，中美博弈排在首位，这决定了政策工具的留有余地[2] * **长期增长目标**：根据十五规划到2035年实现翻一番目标，未来十年每年4.17%的增速即可实现[2] 因此“十六”期间经济增长中枢预计在4%左右[2] * **风险应对**：国内政策保留了加码弹性以应对可能出现的“黑天鹅”事件冲击[4] 存量政策和增量政策的集成效应体现在正常情况下发挥存量政策作用，极端情况下保留增量政策加码弹性[5]

麦克马伦长期从事脑机接口相关工作，并曾多次作为FDA的公开代表与脑机行业进行沟通。他一直 是"植入式脑机接口协作社区"的成员。该组织由企业、患者和研究人员组成，致力于共同制定行业准 则。 Neuralink在博客中表示，麦克马伦的职责将是"确保我们的技术不仅具有突破性，而且真正有用，并能 以负责任且可规模化的方式惠及大众"。 麦克马伦在博文中表示："我始终将'让最需要的人用上安全有效的设备'视为最高使命。而Neuralink正 是少数能让这一使命不仅变得可能，而且显得格外紧迫的地方。" Neuralink 凤凰网科技讯北京时间12月10日，据彭博社报道，埃隆.马斯克(Elon Musk)旗下脑机接口公司Neuralink 周一宣布，已聘请美国食品药品监督管理局(FDA)下属神经与物理医学器械办公室前主任大卫.麦克马伦 (David McMullen)。该部门正是负责监管Neuralink所研发的脑机植入设备。 Neuralink周一在博文中称，麦克马伦将担任医疗事务负责人。麦克马伦此前领导的FDA神经与物理医学 器械办公室负责审批神经医疗设备的申请。 目前，Neuralink等多家公司正致力于研发一种脑机接口 ...

人民财讯12月10日电，中信建投（601066）研报称，近期，江西省等地发布脑机接口产业政策，从科技 创新、成果转化、产业集群发展、产业生态培育等多角度出发，加大力度支持脑机接口产业发展。预计 国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策还将持续推出，多重政策强力支持下，产业落地有望提速， 投资机会将逐步增多。 ...