纺织服装板块表现 - 安正时尚连续4个交易日涨停 位列当日连板股首位 [1] - 纺织服装行业个股在108只涨停股中表现突出 [1] 光伏及电池板块表现 - 通润装备连续3个交易日涨停 涉及储能和光伏概念 [1] - 天际股份连续2个交易日涨停 涉及固态电池概念 [1] - 键邦股份和天宏锂电均连续2个交易日涨停 均涉及锂电池概念 [1] - *ST正平连续3个交易日涨停 同样涉及光伏概念 [1] 其他板块连板个股 - 首开股份连续3个交易日涨停 属于房地产行业 [1] - 中源家居连续2个交易日涨停 属于跨境电商概念 [1] - 当日A股市场共计108只个股涨停 [1]

科技创新与产业融合 - 浙江人形机器人创新中心实现"领航者2号"全面量产 依托每秒275万亿次运算能力的人工智能算力 作业臂操作精度达0.1毫米 [1] - 全国首个纺织服装数据流通平台开通运营 赋能200余家纺织服装业中小企业 [1] - 实现技术交易额24.2亿元 推进科技大市场3.0建设 [1] 重大项目投资规划 - 全年谋划重大项目336个 年度计划投资354.5亿元 [1] - 力争新引进亿元以上项目55个 签约项目当年落地率超80% [1] 创新生态建设 - 新增一批工改项目 加速构建现代化产业体系 [1] - 从创新IP、科创产业、科创空间、科创金融、创新人才和科技罗城等角度切入 提供6份详尽调研报告 [1]

港股市场表现 - 恒生指数报25145点上涨0.35% 恒生科技指数报5608点上涨0.52% [1] - 纺织服装板块整体走强 李宁高开超3.5% 安踏体育 特步国际 普拉达 申洲国际涨超1% [1] - 科网股涨跌不一 腾讯 京东 小米涨超1% 阿里巴巴跌超1% [1] 政策驱动行业机遇 - 国务院提出2030年体育产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事 [1] - 安踏 李宁 特步等体育用品企业有望受益政策红利 [1] 细分板块动态 - 机器人概念股高开 优必选涨近2% [1] - 创新药概念延续涨势 三生制药涨超1% [1] - 内资券商股普遍高开 光大证券涨超1% [1] - 苹果概念普涨 蓝思科技涨超2% [1] - 黄金股活跃 珠峰黄金涨超2% [1] 机构观点与目标价调整 - 高盛上调港交所目标价至524港元 维持买入评级 因简化交易结算费率等改革举措 [2] - 港交所通过扩大衍生品持股限额提升市场效率 但基于HIBOR预测下调保证金收益率预期 [2] 资金面与后市展望 - 南向资金8月净流入超1121亿港元 支撑市场成交量处于高位 [2] - 港股估值处于全球洼地 美联储9月降息预期升温带来结构性机会 [2] - 恒生科技指数具备估值修复潜力 消费医药等防御性板块受关注 [2]

行业规模 - 2025年1-7月纺织服装、服饰业规模以上企业数量达13650个 [1] - 企业数量同比增加9个 增长率0.07% [1] - 行业企业数量占工业企业总数比重为2.62% [1] 监测企业范围 - 规模以上工业企业统计标准为年主营业务收入2000万元 [1] - 统计范围自2011年起采用现行标准 [1] 数据来源 - 行业数据来源于国家统计局 [1] - 智研咨询对数据进行整理分析 [1] 相关上市公司 - 涉及凤竹纺织、江南高纤、航民股份等13家纺织服装行业上市公司 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心观点 - 非经常性损益带动2025H1业绩高增长 归母净利润同比+112.4%至3.6亿元 但扣非归母净利润同比-14.5%至2.3亿元 [2][5] - 关税影响导致面料业务收入承压 但服装业务订单增加推动收入高增长 产能利用率提升至95% [10] - 费用管控有效 叠加投资收益贡献明显 Q2公允价值变动收益同比增加1.3亿元 [10] - 越南产能建设增加持续发展动能 智能制造和信息化管理投入有望提升效率 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.2/6.9/7.4亿元 对应PE为9/8/8倍 2025年股息率约6% [10] 财务表现 - 2025H1营收28.3亿元 同比-0.1% 其中Q2收入13.7亿元 同比-5.1% [2][5] - 2025H1面料业务收入18.5亿元 同比-7.8% 服装业务收入7.7亿元 同比+24.8% [10] - 整体毛利率承压 H1毛利率同比-2.2pct至24.1% 其中面料业务拖累明显 [10] - Q2费用管控显效 研发费用率同比-0.4pct 财务费用率同比-0.8pct [10] - 公司拟派发现金股利0.8亿元 分红比例23% [2][5] 业务分析 - 面料业务受关税影响接单放缓 收入同比下降7.8% [10] - 服装业务持续加大市场开拓力度 订单增加推动收入增长24.8% [10] - 产能利用率同比+13pct至95% 但关税影响下价格有所回落 [10] - 鲁联新材减亏对业绩拖累减弱 [10] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入72.56亿元 2026年73.89亿元 2027年76.74亿元 [16] - 预计2025年归母净利润6.25亿元 对应EPS 0.76元 2026年6.91亿元 EPS 0.85元 [16] - 预计2025年净利率8.6% 2026年提升至9.4% [16] - 预计2025年市盈率8.92倍 2026年降至8.06倍 [16]

科技创新与产业融合 - 新增一批工改项目并推进科技大市场3.0建设，实现技术交易额24.2亿元 [1] - 浙江人形机器人创新中心实现"领航者2号"全面量产，依托每秒275万亿次运算能力的人工智能算力，作业臂操作精度达0.1毫米 [1] - 全国首个纺织服装数据流通平台赋能200余家纺织服装业中小企业 [1] 区域发展规划与投资 - 全年谋划重大项目336个，年度计划投资354.5亿元 [1] - 力争新引进亿元以上项目55个，签约项目当年落地率超80% [1] - 区委书记与政协委员、智库专家协商营造新质生产力发展环境，形成6份创新相关调研报告 [1] 创新生态建设 - 加速构建现代化产业体系，打造全域创新活力区 [1] - 科创产业、科创空间、科创金融及创新人才等多维度推进创新要素集聚 [1]

重大事项 - 中国船舶换股吸收合并中国重工 中国重工A股股票将于2025年9月5日起终止上市 后续将转换为中国船舶A股股份 [4] - 安正时尚连续三个交易日涨停 公司提示股价可能存在市场情绪过热及非理性炒作情形 [5] - 中环海陆终止筹划控制权变更事项 因控股股东与交易对方未就未来发展安排达成一致 股票及可转债于9月5日复牌 [6] - 科博达拟以现金3.45亿元收购科博达智能科技60%股权 切入汽车智能中央算力平台及域控制器产品赛道 [7] - 上能电气发布股价异动公告 称不存在应披露未披露重大事项且经营环境未发生重大变化 [8] - 景兴纸业发布股价异动公告 称近期经营环境及内外部条件未发生重大变化 [9] - 国新健康独立董事白彦于2025年8月31日因病去世 [10] - 江苏舜天证券简称将于2025年9月10日起变更为"苏豪时尚" 证券代码保持不变 [11] 业绩数据 - 宇通客车2025年8月销量4260辆 同比增长16.78% 1-8月累计销量28800辆 同比增长4.51% [12][13] - 温氏股份8月销售生猪324.57万头 收入48.25亿元 环比下降1.07% 毛猪销售均价13.9元/公斤 环比下降4.66% [14] - 温氏股份8月销售肉鸡11670.93万只 收入29.56亿元 环比增长27.63% 毛鸡销售均价12.15元/公斤 环比增长22.85% [14] - 江铃汽车8月销量30003辆 同比增长8.92% 1-8月累计销量22.65万辆 同比增长5.67% [15] 股东变动 - 济民健康实控人一致行动人双鸽集团拟减持不超过1575.27万股 占总股本比例3% [16] - 长飞光纤股东长江通信拟减持不超过110万股A股股份 占总股本比例0.15% [17] 重大合同 - 宁波建工下属子公司中标环城南路东延快速路工程两个标段 中标价合计11.17亿元 [18]

光伏板块表现 - 通润装备实现2连板 属于储能和光伏概念[1] - 光伏概念股*ST正平同样实现2连板[1] 锂电池板块表现 - 宏裕包材实现4连板 属于锂电池概念[1] 其他连板个股表现 - 安正时尚实现3连板 属于纺织服装概念[1] - ST景峰实现2连板 属于创新药概念[1] - 置兴纸业实现2连板 属于机器人概念[1] - 美邦服饰实现2连板 属于新零售概念[1] - 首开股份实现2连板 属于房地产概念[1] - 欧亚集团实现2连板 属于零售和黄金概念[1] 市场整体表现 - 9月4日A股市场共计44只个股涨停[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价103.21港币 [4][5][10] 核心观点 - 主品牌韩束在抖音美妆领域连续两年登顶TOP1 2025年前8个月保持第一位置 [9] - 韩束在多电商平台实现协同发展 天猫/唯品会/拼多多/快手上半年GMV均增长20%以上 [9] - 中高端婴童品牌一页上半年收入同比增长147% 收入占比提升至9.6% [9] - 新推出彩妆品牌NAN beauty 采用"顶级彩妆师+顶级电商操盘手+美妆上市公司"合作模式 [9] - 多品牌多品类布局完善 内部采用充分授权和结果导向管理机制 [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为84.75亿元/103.95亿元/124.11亿元 同比增长24.8%/22.7%/19.4% [4] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为11.09亿元/14.14亿元/17.40亿元 同比增长41.9%/27.5%/23.1% [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.78元/3.55元/4.37元 [4][10] - 毛利率稳定在75%左右 净利率从11.5%提升至14.0% [4] - 净资产收益率预计维持在27%-31%区间 [4] 估值分析 - 给予2025年34倍PE估值 基于行业可比公司调整后平均市盈率 [4][11] - 当前股价92.25港币对应2025年市盈率30.3倍 [4] - 市净率从15.3倍下降至5.2倍 [4] 市场表现 - 过去12个月绝对涨幅160.29% 显著超越恒生指数43.58%的表现 [6] - 近期表现强劲 1个月涨幅21.94% 3个月涨幅38.62% [6]

市场表现 - 沪指跌近2%报3738.32点失守3800点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% 北证50指数逆市涨0.58% [1] - 沪深北三市合计成交16189亿元 [1] - 半导体和军工板块跌幅居前 保险、有色、医药、银行等板块均走低 [1] - 旅游餐饮、零售、食品饮料、纺织服装等板块拉升 固态电池、免税概念活跃 [1] 市场分析 - 上证指数上周波动率创自6月23日本轮上行行情以来新高 市场结构分化演绎较为极致 波动率明显放大 [1] - 经历连续上涨后市场需通过短期波动消化整固 [1] - 健康牛环境下各板块需交替轮动交替向上使行情走得更平稳持久 [1] 投资机会 - 新动能领域景气集中释放 科技成长板块中众多细分方向值得挖掘 [2] - 重点关注五大方向轮动扩散：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、创新药、新能源产业链 [2] - 以轮动扩散思路布局 各板块多点开花交替轮动向上使健康牛演绎更充分 [2]