现货白银价格走势 - 今日亚盘时段现货白银交投于54.00美元/盎司一线上方，开盘于53.35美元/盎司，暂报54.05美元/盎司，上涨1.14% [1] - 盘中最高触及54.22美元/盎司，最低下探53.30美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 白银价格昨日刺破前高，4小时图触及54美元关口，短线走势强劲 [3] 白银技术面分析 - 日线相对强弱指标到达高位，4小时图触及54关口 [3] - 相对强弱指标处于中等水平，有足够的空间获得进一步上行动力 [3] - 若银价能稳定在53.50美元/盎司上方，则可能向54.50美元/盎司附近的历史高点前进 [3] 地缘政治局势 - 当地时间11月26日，美国南方司令部航空部队在加勒比海进行了B-52H型战略轰炸机的战术攻击演习，演习在国际水域沿委内瑞拉海岸线展开 [2] - 美国近期在加勒比海域加强部署，11月4日“杰拉尔德·R·福特”号航空母舰驶往加勒比海，10月23日有飞行追踪数据显示美国B-1B轰炸机靠近委内瑞拉沿岸 [2] - 委内瑞拉总统马杜罗多次指责美国意图通过军事威胁在委内瑞拉搞政权更迭，并在拉美进行军事扩张 [2] - 委内瑞拉副总统于11月26日重申，反对任何形式外部施压和干涉，并指认美方以“扫毒”为借口部署兵力，最终目的是颠覆马杜罗政府 [2]

白银价格表现 - 现货白银周五亚洲时段飙升 日内涨幅达1.00% 报53.90美元/盎司 本周连涨四日 [1] - 白银价格自2023年10月3日20.67美元/盎司低点跃升163% 至11月13日创下54.38美元/盎司历史新高 [1][2] - 同期现货黄金从2023年10月3日1813.90美元/盎司低点上涨142% 至10月20日创下4381.21美元/盎司纪录 [2] - 金银比从4月时的100以上高位大幅回落至78.93 并有望进一步下破年内最低点 [1] 白银历史回报比较 - 从2008年10月到2011年4月27日期间 白银暴涨431% 创下当时48.24美元/盎司纪录 [2] - 同期黄金上涨至2011年9月6日1920.30美元/盎司历史高点 涨幅为168% [2] 白银供需基本面 - 工业需求从2023年的6.44亿盎司增至2024年的6.891亿盎司 [4] - 用于太阳能电池板的白银需求达2.437亿盎司 高于前一年的1.918亿盎司 较2020年的9440万盎司大幅增长158% [4] - 2024年全球新增太阳能装机容量约为600吉瓦（GW） 预计到2030年将增至近1000吉瓦 [5] - 国际能源署预计2024年至2030年间将新增4000吉瓦太阳能发电容量 [6] - 仅太阳能领域到2030年就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司 在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [6] 白银市场缺口 - 2024年白银市场缺口为5.014亿盎司 较2023年的1940万盎司大幅扩大 [7] 其他市场价格 - COMEX白银期货主力最新报54.50美元/盎司 日内涨幅1.38% [7] - 沪银主力报12640.00元/千克 日内涨幅2.51% [7] - 白银t+d最新报12610元/千克 日内涨幅1.96% [7] - 纸白银最新报12.263元/克 日内涨幅1.41% [7]

公司资本变动 - 公司董事会建议增设20亿股股份，将法定股本由3000万港元增加至5000万港元 [1] - 法定股本增加后，股份总数由30亿股增至50亿股，新增股份与现有股份享有同等地位 [1] - 截至公告日期，已发行股份为29.54亿股，法定但未发行股份为4566.24万股 [1] 资本变动目的 - 增加法定股本旨在为余下认购事项及未来集资机遇提供灵活性 [1] - 此举为推动公司未来业务计划及发展，符合公司及其股东的整体利益 [1]

贵金属市场表现 - 沪金主力合约价格上涨0.45%至946元/克 [1] - 沪银主力合约价格上涨0.76%至12103元/千克 [1] 能源市场表现 - SC原油主力合约价格下跌0.98%至443元/桶 [1]

国际白银市场行情 - 国际白银亚盘时段交投于41.42一线上方，今日开盘于51.37美元/盎司，暂报51.47美元/盎司，上涨0.24% [1] - 白银价格最高触及51.58美元/盎司，最低下探50.97美元/盎司，盘内短线偏向看跌走势 [1] - 国际白银在趋势中走出上涨空间，目前最高在51.4，预计在48.5/52.5区间看待，坚持看到52.5附近 [5] - 若白银价格突破52.46美元将暴露出10月中旬触及的54.46美元年度高点，随后是55.00美元里程碑 [5] - 若国际白银跌至51.00美元以下，则会跌向50.00美元，一旦跌破50美元，下一水平将是20日均线49.67美元，随后是50日均线48.45美元 [5] 地缘政治动态 - 美国政府将委内瑞拉所谓“太阳集团”列为“外国恐怖组织” [3] - 委内瑞拉副总统表示美国在委海岸附近的军事部署旨在试图干预委内瑞拉以夺取其自然资源 [3] - 美国政府的具体目标是控制委内瑞拉的石油、天然气、黄金、钻石、铁和铝土矿 [4] - 美国以“缉毒”为由在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰，9月初以来美军已在加勒比海和东太平洋击沉超过20艘美方所谓“贩毒船”，造成80余人死亡 [4] - 美国缉毒署近年报告显示委内瑞拉并非流入美国的毒品主要来源地，委内瑞拉政府指责美国意图通过军事威胁在委策动政权更迭 [4]

宏观经济与货币政策 - 瑞银预计本周美国数据（零售销售、消费者信心、成屋签约销售、耐用品订单、初请失业金人数、新屋销售）将表现疲软，推高市场对美联储12月降息概率的预期，使美元在年底前承压 [1] - 巴克莱研究指出美联储下月利率决议存在不确定性，但主席鲍威尔很可能推动FOMC作出降息决定，在考虑鲍威尔立场前可能有六位投票者倾向于维持利率不变，五位倾向于降息 [2] - 澳新银行认为当前美国劳动力市场、通胀与消费者支出领域的风险平衡态势，预示着美联储下月有望降息25个基点 [3] - 中信证券判断11月20日美股下跌由宏观因素主导，主因是9月非农数据超预期叠加美联储鹰派言论，12月美联储议息会议或成“鹰派恐慌”情绪顶点 [9] - 中信建投指出近期海外环境扰动较多，美联储12月降息预期反复致全球市场流动性预期波动 [11] 全球股市与资产配置展望 - 瑞银预计人工智能及更广泛科技主题将在2026年继续驱动全球股市，宏观环境更加有利，全球经济增长将在明年下半年趋于稳健，预计全球股市到2026年底将上涨约15% [1] - 瑞银预测美国GDP增速为1.7%，欧元区增速预计为1.1%，亚太地区接近5%，在美国市场看好科技、公用事业和医疗保健板块，在欧洲偏好工业、科技和公用事业，在亚洲中国市场尤为突出，科技行业2026年盈利增长预计飙升37% [1] - 巴克莱研究预计风险资产将获更稳固支撑，美元将在2026年前继续走强，正面观点基于美国大规模AI资本支出计划 [3] - 中信证券指出全球风险资产波动本质是对AI单一叙事过于依赖，当产业发展速度跟不上二级市场节奏时会出现估值修正 [6] - 光大证券认为市场当前位置是长期牛市起点，预计2026年全部A股非金融盈利增速将修复到10%左右，价格变化将成为盈利主要拉动因素 [12] 贵金属市场 - 澳新银行表示金价从近期4380美元峰值回落至4000美元附近，但基本面稳固，投资需求旺盛且央行购金势头强劲，白银表现继续优于黄金，黄金白银价格比率已降至80 [3] - 中金公司预计2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4500美元，白银价格升至每盎司55美元，认为贵金属周期性投资需求尚未见顶 [6] 行业与板块观点 - 中信证券认为“十五五”期间氢能有望逐步迈入产业化阶段，绿氢与算力、新能源深度融合或带来新增长点，FCEV有望加速增长 [7] - 中信建投指出当前食饮板块估值处于历史相对低位，白酒行业动销持续磨底，底部配置逻辑清晰，大众品可把握餐饮供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化三大主线 [8] - 中信证券判断AI板块基本面仍稳固，在Token指数级增长、供应链存瓶颈、四大科技巨头强劲现金流下，短期内“AI泡沫”破灭的极端叙事难以显现 [9] - 中信建投建议行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等 [11] - 中信证券建议配置资源/传统制造业定价权重估、企业出海方向 [11] - 中信证券指出商业航天司正式成立，将有效整合多部门职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调 [13] 日本经济刺激计划 - 美国银行对日本经济刺激计划效果保持谨慎，政府估计措施将在未来三年平均推动实际GDP增长1.4个百分点，但假设财政乘数为0.3倍，家庭支持措施对GDP提振预计仅0.2个百分点左右 [4][5] - 美国银行警告日本财政赤字在2026年再次扩大风险正在上升 [5]

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股东减持计划 - 公司第四大股东近期发布减持计划，第二大股东亦于一个月前发布减持计划[1] - 两大股东计划减持股份合计约1.11亿股，若按每股6.34元计算，合计套现金额或达7.067亿元[1] - 两大股东所持股份来源均为参与公司2020年重整计划所得[1] 股价表现与股东收益 - 公司今年以来股价表现强势，最大涨幅超过100%[1] - 截至2025年11月19日，公司收盘价为6.34元，市值超过170亿元[1] - 以当日收盘价计算，两大股东持股市值合计约20.605亿元，其持股市值约为当初支付重整投资款的5倍，浮盈近4倍[1] 具体股东持股与减持细节 - 郴州国控持有2.1亿股，市值13.314亿元，拟减持5646万股，套现金额约3.58亿元[1] - 长城资管持有1.15亿股，市值7.291亿元，拟减持5500万股，套现金额约3.487亿元[1]

2025年黄金市场行情回顾 - 伦敦现货金价在2025年呈现“阶梯式突破+冲高回调”走势，全年累计涨幅超50%，创1979年以来最强年度表现 [1] - 金价于10月飙升至4380美元/盎司的历史峰值，11月初回调至4000美元下方，截至11月19日又涨破4100美元/盎司 [1] - 一季度金价从2800美元/盎司起步，3月末收于3420美元/盎司，单季度涨幅达22.1%，创2016年二季度以来最佳表现 [1] - 二季度金价在3400-3600美元区间震荡整理，全球黄金ETF持仓增加187吨 [2] - 三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，双双创下单季度历史最高纪录，金价单季度涨幅扩大至16.9% [2] - 四季度金价冲高回落，10月创历史峰值后，11月初回调至3968美元附近 [2] 金价上涨核心驱动因素 - 地缘政治风险是首要推动因素，黄金作为避险资产，其走势与2022年俄乌冲突、2023年10月中东局势等风险高度一致 [3] - 全球央行持续购金构成最稳固的底部支撑，三季度全球央行净购金220吨，前三季度净购金634吨 [4] - 私人部门投资需求爆发成为金价突破核心推力，三季度全球黄金投资需求达537吨，同比增47%，占当季总需求55% [5] - 美联储政策转向构成核心驱动力，10月底宣布降息25基点，市场预期12月再降25基点，全年累计降息75基点 [6] - 全球债务与通胀为黄金提供长期价值支撑，美国联邦政府债务破35万亿美元，财政赤字占GDP超6% [6] - 2025年四季度拉美对峙、中东危机升级等地缘风险激活避险需求，10月中东局势升级时，COMEX黄金期货单周涨8.3% [6] 央行购金趋势分析 - IMF统计显示，2025年二季度全球外汇储备中黄金占比已较10年前上升8.4个百分点，而美元储备占比降至55%的15年新低 [4] - 世界黄金协会调查显示，43%的受访央行计划未来12个月增持黄金，非美国家黄金储备总价值已接近其持有的美债规模 [5] - 此轮购金潮源于对美元信用体系的担忧，美国财政赤字与贸易政策不确定性推动各国央行加速储备资产重构 [4] - 波兰央行宣布年内将黄金储备从334吨提升至400吨，塞尔维亚央行也计划增持20吨黄金以降低对美元资产的依赖 [4] 投资需求结构变化 - 私人部门投资需求呈现“ETF领涨、实物跟进”特征，三季度实物黄金ETF单季持仓增222吨，前三季度累计增持619吨 [5] - 全球金条与金币需求总量达到316吨，同比增长17%，印度和中国是核心贡献者，需求总量分别为92吨和74吨 [5] - 世界黄金协会称，四季度金饰消费或季节性改善，金价回调与政策刺激有望激活需求，形成二次支撑 [5] 2026年贵金属市场展望 - 业内人士预判2026年将呈现“高位震荡、长期向好”格局，技术面显示3835-3878美元区间形成强支撑 [7] - 世界黄金协会预测2026年一季度金价可能突破4500美元/盎司，甚至达到4800美元/盎司 [7] - 高盛分析师表示，根据各国央行的购金速度，到2026年底，黄金价格将涨至4900美元 [7] - 美元走弱、降息预期与滞胀风险将持续支撑需求，配置价值稳固 [7] - 风险则来自美联储降息不及预期与美元阶段性走强，但全球央行购金与债务压力将限制回调深度 [7] 其他贵金属投资机会 - 白银2025年涨约61%至47.14美元/盎司，机构预计2026年银价将升至59.10美元/盎司，涨幅或达25% [8] - 铂金2025年涨幅超93%至1591美元/盎司，30%机构预期未来一年将升至1815.50美元/盎司，上涨空间约14% [8] - 铜价2025年涨23%至1.1万美元/吨，短期或因投机情绪高位与边际供应复产回调，但2026年均价或维持1万美元/吨以上 [8] - 2026年贵金属市场将从“黄金独大”转向“多元均衡”，建议增配白银、铂金以获超额收益 [8] 资产配置策略建议 - 摩根士丹利首席投资官提出“60/20/20”的资产配置模型，即60%配置于股票，20%配置于债券，20%配置于黄金 [8] - 长期投资者可维持黄金核心配置，短期交易者需密切关注美联储政策会议、地缘局势与美元指数走势 [8] - 业内人士建议用期权工具对冲波动风险，贵金属“防御+进攻”双重属性使其成资产配置核心 [8]

国际金价近期走势 - 伦敦金现货价格在11月10日至11月12日连续上涨，11月13日盘中冲高至4245.22美元/盎司后开始回落，11月18日盘中最低跌至3997.658美元/盎司，失守4000美元/盎司关口 [1][2] - 受国际金价影响，国内金饰价格大幅回调，某品牌金饰克价从上周最高1333元下调至11月18日的1288元 [1] - 同期伦敦银现货价格走势与黄金趋同，11月13日盘中最高升至54.394美元/盎司后转向下行，11月18日盘中在50美元/盎司附近徘徊 [4] 金价回调原因分析 - 市场避险情绪明显减弱，导致黄金失去前期支撑，价格表现偏弱 [2] - 多位美联储官员发表偏"鹰派"言论，强调不应急于降息，市场对12月份美联储降息预期下降，据芝加哥商品交易所数据显示，12月维持利率不变的概率已升至57.1% [3] - 美国以AI为代表的科技股遭抛售导致市场恐慌情绪飙升，投资者被迫抛售黄金等盈利资产，加之部分资金在金价大幅反弹后获利了结，进一步导致金价延续下跌 [3] 贵金属后市展望 - 短期来看，由于多项美国经济数据即将公布，宏观市场存在不确定性，国际金价和银价进一步下跌空间相对有限，预计将维持震荡格局 [5][6] - 中长期来看，支撑黄金和白银上涨的核心逻辑未变，包括央行购金需求、黄金货币属性需求、抗通胀需求、美国财政可持续性担忧以及美债收益率波动加大削弱美元资产吸引力等因素 [5][6] - 白银因价格相对低估使其在下半年更具投资性价比，长期在供需缺口、黄金上涨趋势未转变等因素支撑下，价格仍具有上涨潜力，但涨幅将趋于放缓 [5][6]