印度对华氟橡胶反倾销日落复审调查 - 印度商工部于2025年6月16日对原产于或进口自中国的氟橡胶发起第二次反倾销日落复审调查 [1] - 调查由印度国内企业Gujarat Fluorochemicals Limited申请发起 [1] - 涉案产品涉及印度海关编码39045090、39046990、39049000、39046910项下的产品 [1] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 [1] - 损害调查期包括2021-2022年、2022-2023年、2023-2024年及2024年1月1日至12月31日 [1] - 利益相关方需在立案后30天内提交相关信息 [1] 历史反倾销措施回顾 - 印度于2018年1月2日首次对华氟橡胶启动反倾销调查 [2] - 2018年12月27日作出肯定性终裁 [2] - 2019年1月28日起征收0.078-7.31美元/千克反倾销税 [2] - 2020年2月7日发起第一次日落复审调查 [2] - 2020年10月19日作出第一次日落复审肯定性终裁 [2] - 2020年11月27日起继续征收1.04-8.86美元/千克反倾销税 [2] - 现行措施有效期至2025年11月27日 [2] - 氟橡胶化合物和全氟醚橡胶（FFKM）不适用反倾销措施 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对丁二烯橡胶（BR）和天然橡胶（RU/NR）市场进行每日早盘观察，分析市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，涉及原料价格、产能利用率、库存、汽车和轮胎市场等因素对橡胶价格的影响 [1][2][3] 市场情况 BR 丁二烯橡胶 - 各日期主力合约点数有波动，如 25 - 06 - 18 主力 08 合约报收 11470 点，较之前有涨有跌 [1] - 不同地区顺丁、丁苯及丁二烯价格存在差异且随时间变化 [1] RU/NR 天然橡胶 - 各日期主力合约点数有波动，如 25 - 06 - 18 RU 主力 09 合约报收 14045 点，NR 主力 08 合约报收 12260 点 [2] - 不同地区不同类型橡胶价格及船货价格随时间变化 [2] 重要资讯 - 涉及泰国港口拥堵、车企扩产、轮胎企业海外布局、行业政策、国际贸易摩擦等事件，影响橡胶市场供需和价格 [2][184][262] 逻辑分析 产量与产能利用率 - 天然橡胶主产国产量、中日顺丁橡胶产量、丁二烯产能利用率等数据有增减变化，影响橡胶供应 [3][226] 库存情况 - 上期所 BR 仓库和厂库仓单、顺丁橡胶贸易商和工厂库存等有累库或去库情况，影响市场供需平衡 [13][120] 其他因素 - 全球股票市值、汽车销量、波罗的海干散货运费指数、广义实际美元指数等影响橡胶价格 [3][194] 交易策略 单边 - 根据市场情况给出观望、试多、试空等建议，并提示关注关键点位压力或支撑 [3][125] 套利（多 - 空） - 给出不同合约价差持有、减持观望、择机介入等建议，并设置止损点位 [3][125] 期权 - 多为观望，部分合约建议卖出持有、减持观望等 [3][125]

乖 灰安期货 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/6/18 | | | 指标 | 5/16 | 6/10 | 6/13 | 6/16 | 6/17 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 主力合约收盘价 | 12160 | 11230 | 11390 | 11565 | 11485 | -80 | ટર્ટ | | | | | | | | | | | -5527 | | | | 主力合约持仓量 | 20487 | 21708 | 19801 | 18319 | 16181 | -2138 | | | | STET | 主力合约成交量 | 134239 | 104597 | 206269 | 159100 | 111310 | -47790 | 6713 | | | | 仓単数量 | 11340 | 11570 | 12520 | 12520 | 12290 | -230 | 720 | | | | 虚实比 | 9.03 | 9.38 | 7.91 | 7.32 | 6.58 ...

战略合作 - 传化智联与马来西亚国家石油公司(PETRONAS)签署《战略合作谅解备忘录》，共同提升全球合成橡胶产业链竞争力 [2] - 双方将在中国和马来西亚边佳兰合资建设聚丁二烯橡胶生产设施，重点开拓东南亚市场并辐射全球 [2] - PETRONAS是全球能源巨头，业务覆盖油气勘探、炼油分销、天然气加工、能源贸易及石化制造全产业链，位列《财富》世界500强第167位 [2] 传化合成材料业务优势 - 传化智联旗下传化合成是国内新材料领域龙头企业，专注顺丁橡胶研发生产，年产能达27万吨，为全球最大顺丁橡胶单体工厂 [3] - 公司拥有30项全球专利，包括镍系/钕系顺丁橡胶连续制备工艺等国内首创技术，产品销往全球30余国，服务国际TOP25轮胎企业 [3] - 传化合成成功打破国外技术垄断，建立稳定的国际市场口碑与占有率 [3] 合作协同效应 - 合作将实现PETRONAS石化原料产能优势与传化合成橡胶生产的协同，通过丁二烯原料直供降低采购成本并增强供应链稳定性 [3] - 双方将联合开发高附加值新材料产品，提升市场竞争力 [3] - 业内人士评价此次合作为"强强联手"，有望进一步释放协同效应 [3] 全球化战略布局 - 此次合作打造"技术研发-原料供应-生产制造-全球分销"的产业链共同体，体现传化智联全球化战略的坚定执行力 [4] - 未来公司将通过"技术出海+产能出海"双轮驱动模式，高效协同国内国际双循环 [4]

原料及现货价格 - 丁二烯山东市场价为9500元/吨，较前次上涨150元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格为1080美元/吨，价格持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东市场价为11800元/吨，较前次上涨200元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差为-2050元/吨，价差扩大230元/吨 [1] - 顺丁橡胶基差为235元/吨，基差扩大25元/吨 [1] 产量与开工率 - 5月丁二烯产量为44.89万吨，环比下降1.3% [2] - 5月顺丁橡胶产量为14.33万吨，环比大幅增长17.9% [2] - 5月半钢胎产量为5415万条，环比下降2.2%，1-5月累计产量同比下降1.46% [2] - 5月全钢胎产量为1182万条，环比下降9.6%，1-5月累计产量同比下降3.1% [2] - 截至6月12日，丁二烯行业开工率为69%，环比上升1% [2] - 高顺顺丁橡胶行业开工率为65%，环比下降3.1% [2] - 半钢胎样本厂家开工率为70%，环比上升9.3% [2] - 全钢胎样本厂家开工率为58.7%，环比上升5.5% [2] 库存情况 - 截至6月11日，丁二烯港口库存为21000吨，环比减少6000吨 [3] - 顺丁橡胶厂内库存为27650吨，较上期减少650吨，环比下降2.3% [3] - 顺丁橡胶贸易商库存为6210吨，较上期增加530吨，环比上升9.33% [3] - 国内丁二烯样本总库存继续下降，环比下降8.88% [4] - 丁二烯样本企业库存环比小幅增加3.91% [4] - 丁二烯样本港口库存环比大幅下降22.22% [4] 市场分析与展望 - 合成橡胶主力合约BR2507尾盘报收11565元/吨，较前一日结算价上涨2.21% [5] - 6月下半月随着装置重启，国内丁二烯供应恢复，短期供应充裕 [5] - 第232条关税未得到较大缓和，可能影响日韩丁二烯终端需求下滑 [5] - 6月亚洲乙烯检修装置逐步恢复，伊朗丁二烯将于6月中旬抵达中国，中国丁二烯进口量预期不低 [5] - 6月初以来顺丁橡胶供应明显下滑，但随着丁二烯转弱，其利润与开工率有望提升 [5] - 轮胎订单情况不容乐观，库存高企，将拖拽轮胎开工率下降 [5] - 短期成本端偏弱，顺丁橡胶供应偏低，但供需宽松格局未变，油价偏强运行，预计BR震荡整理 [5] 操作建议与观点 - BR2507合约短期预计在11000-12000元/吨区间震荡 [6] - 短期市场观点为震荡 [6]

战略合作签约 - 公司与马来西亚国家石油公司(Petronas)签署战略合作谅解备忘录，探索在中国、马来西亚边佳兰合资建设聚丁二烯橡胶生产设施[1] - 合作旨在服务东南亚地区和全球市场，奠定双方紧密战略伙伴关系[1] - 马石油拥有从上游石油、天然气开发到下游石化产品的全链条竞争力[1] 合作价值维度 - 资源整合：马石油的石化原料直供机制将显著降低传化合成采购成本，保障生产供应稳定[2] - 市场拓展：借助马石油在东南亚、欧洲的渠道网络，加速切入"一带一路"沿线高端制造供应链[2] - 技术互补：传化合成的镍系/钕系顺丁橡胶连续制备技术与马石油的绿色化工解决方案形成互补[2] 东南亚市场机遇 - 预计2025年全球稀土顺丁橡胶消费量达60万吨，东南亚市场占比50%，年增速2%-3%[3] - 中国轮胎企业海外产能的9%已聚集在东南亚，为上游材料本地化供应创造机遇[3] - 传化合成作为全球最大顺丁橡胶单体工厂，预计2025年海外销量同比增长30%[3] 国际化战略升级 - 合作标志公司国际化战略从"产品贸易"向"产业链共同体"升级[3] - 采用"技术出海+产能出海"双轮驱动模式，利用国际国内两个市场资源[3] - 以顺丁橡胶为突破点，驱动化学业务迈向新阶段[3]

合成橡胶期货行情 - 6月13日盘中合成橡胶期货主力合约最高上探至11560 0元 收盘报11455 0元 涨幅2 19% [1] 机构观点 新湖期货 - 合成胶基本面较弱 产量高 需求弱 库存去化困难 利润微薄 [1] - 价格与原料丁二烯高度相关 6月丁二烯处于检修旺季 负荷难大幅回升 [1] - 裕龙石化20万吨装置即将投产 短期内将冲击市场 [1] - 6月丁二烯进口量可能增加 但流通货源少导致价格波动剧烈 进口到港量对价格影响显著 [1] 瑞达期货 - br2508合约短线预计在10700-11300区间波动 [1][2] - 原料丁二烯供应充足 顺丁橡胶成本支撑减弱 [2] - 近期国内顺丁橡胶企业检修较多 贸易商补货但出货受阻 生产企业库存略降 贸易企业库存上升 [2] - 轮胎企业产能利用率环比下滑 部分企业检修后逐步重启 但订单表现一般 成品去库偏慢 个别企业仍存检修计划 [2]

报告基本信息 - 报告标题为《永安合成橡胶早报》 [2] - 报告团队为研究中心能化团队 [2] - 报告日期为2025年6月9日 [2] 核心数据 主力合约情况 - 主力合约收盘价为11300，日度变化340，間度变化155 [3] - 主力合约持仓量为24880，日度变化 -1396 [3] - 主力合约成交量为159507，日度变化59848，間度变化8184 [3] 仓单与虚实比 - 仓单数量为11800，日度变化0，間度变化 -470 [3] - 虚实比为10.54，日度变化 -1，間度变化 -1 [3] 基差与月差 - 顺丁基差为300，日度变化 -140，間度变化 -55 [3] - 顺丁基差(两油)为300，日度变化 -140，間度变化 -255 [3] - 丁苯基差为20，日度变化 -240，間度变化 -252 [3] - 6 - 7月差为1，日度变化 -100，間度变化40 [3] - 7 - 8月差为145，日度变化20，間度变化 -5 [3] 市场价格 - 山东市场价为11600，日度变化200，間度变化100 [3] - 传化市场价为11450，日度变化50 [3] - 齐鲁出厂价为11600，日度变化200，間度变化 -100 [3] - CFR东北亚为1555，日度变化0，間度变化 -25 [3] - CFR东南亚为1800，日度变化0，間度变化 -25 [3] 加工与进出口利润 - 现货加工利润为 -545，日度变化 -157，間度变化49 [3] - 盘面加工利润为 -845，日度变化 -17，間度变化104 [3] - 进口利润为 -82972，日度变化 -1422，間度变化1042 [3] - 出口利润为199，日度变化 -174，間度变化 -281 [3] 丁二烯相关数据 - 山东市场价为9750，日度变化350 [3] - 江苏市场价为9450，日度变化100，間度变化 -100 [3] - 扬子出厂价为9500，日度变化0，間度变化 -300 [3] - CFR中国为1120，日度变化 -30，間度变化 -30 [3] - 碳四抽提利润数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润为736，日度变化100，間度变化 -170 [3] - 进口利润为318，日度变化343，間度变化156 [3] - 出口利润为 -744，日度变化 -87，間度变化1118 [3] 下游利润 - 顺丁生产利润为 -845，日度变化 -17，間度变化104 [3] - 丁苯生产利润为288，日度变化200，間度变化163 [3] - ABS生产利润数据缺失 [3] - SBS生产利润(791 - H)为385，日度变化0，間度变化 -715 [3] 品种间价差 - RU - BR为 -11230，日度变化1501，間度变化3782 [3] - NR - BR为 -12855，日度变化1456，間度变化3697 [3] - 泰混 - 顺丁为2000，日度变化 -100，間度变化50 [3] - 3L - 丁苯为3150，日度变化0，間度变化150 [3] 品种内价差 - 顺丁标品 - 非标价差数据未给出 [3] - 丁苯1502 - 1712为1000，日度变化0，間度变化 -50 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价10960元，日度变化-135元，周度变化-382元 [3] - 主力合约持仓量26276，日度变化-1407，周度变化-7622 [3] - 主力合约成交量日度变化-30189，周度变化-64286 [3] 仓单及虚实比情况 - 仓单数量11800，日度变化-100，周度变化-490 [3] - 虚实比11.13，日度无变化，周度变化-3 [3] 基差及月差情况 - 基差（顺丁 - BR）440，日度变化135，周度变化235 [3] - 基差（丁苯 - BR）790，日度变化135，周度变化135 [3] - 月差（06 - 07）125，日度变化10，周度变化-50 [3] - 月差（07 - 08）105，日度变化-35，周度变化-50 [3] 现货价格情况 - 山东市场价11400元，日度无变化，周度变化-150元 [3] - 传化市场价11200元，日度无变化，周度变化-200元 [3] - 齐鲁出厂价11400元，日度无变化，周度变化-300元 [3] - CFR东北亚1525美元，日度无变化，周度变化-25美元 [3] - CFR东南亚1800美元，日度无变化，周度变化-25美元 [3] 加工及进出口利润情况 - 现货加工利润-388元，日度变化-51元，周度变化207元 [3] - 盘面加工利润-828元，日度变化-186元，周度变化-28元 [3] - 进口利润-81550元，日度变化156元，周度变化2414元 [3] - 出口利润373元，日度变化-18元，周度变化-64元 [3] 丁二烯相关情况 - 山东市场价9400元，日度变化50元，周度变化-350元 [3] - 江苏市场价9450元，日度无变化，周度变化-250元 [3] - 扬子出厂价9500元，日度无变化，周度变化-300元 [3] - CFR中国1150美元，日度无变化，周度变化150美元 [3] - 碳四抽提利润2482元 [3] - 丁烯氧化脱氢利润636元，日度无变化，周度变化-320元 [3] - 进口利润-25元，日度变化16元，周度变化-1455元 [3] - 出口利润-657元，日度变化-13元，周度变化1249元 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润-828元，日度变化-186元，周度变化-28元 [3] - 丁苯生产利润88元，日度无变化，周度变化-13元 [3] - ABS生产利润199元，日度变化6元，周度变化179元 [3] - SBS生产利润（791 - H）385元，日度变化-400元，周度变化-715元 [3] 品种间价差情况 - RU - BR -12731，日度变化1297，周度变化7287 [3] - NR - BR -14311，日度变化1352，周度变化7007 [3] - 泰混 - 顺丁2100元，日度变化-100元，周度变化-300元 [3] - 3L - 丁苯3150元，日度变化-100元，周度变化-100元 [3] 品种内价差情况 - 顺丁标品 - 非标价差250元，日度无变化，周度无变化 [3] - 丁苯1502 - 1712价差1000元，日度无变化，周度变化-100元 [3]

原料及现货 - 丁二烯山东市场价9400元/吨，较前日上涨50元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格1150美元/吨，较前日持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11400元/吨，较前日持平 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差-2100元/吨，较前日扩大100元/吨 [1] - 基差440元/吨，较前日扩大135元/吨 [1] 产量与开工率 - 5月丁二烯产量44.89万吨，环比下降1.3% [2] - 5月顺丁橡胶产量14.33万吨，环比增长17.9% [2] - 5月半钢胎产量5415万条，环比下降2.2%，1-5月累计同比下降1.46% [2] - 5月全钢胎产量1182万条，环比下降9.6%，1-5月累计同比下降3.1% [2] - 丁二烯行业开工率68%，环比下降1.8个百分点 [2] - 高顺顺丁橡胶行业开工率67.1%，环比下降8.8个百分点 [2] - 半钢胎样本厂家开工率64.1%，环比下降11.7个百分点 [2] - 全钢胎样本厂家开工率55.7%，环比下降8.5个百分点 [2] 库存 - 丁二烯港口库存27000吨，环比减少1500吨 [3] - 顺丁橡胶厂内库存28300吨，环比增加200吨（+0.71%） [3] - 顺丁橡胶贸易商库存5680吨，环比减少680吨（-10.69%） [3] 资讯 - 国内丁二烯样本总库存环比下降1.66% [4] - 样本企业库存环比增加2.07%，部分企业检修导致库存低位 [4] - 样本港口库存环比下降5.26%，船货到港有限 [4] 分析 - 合成橡胶主力合约BR2507收报10960元/吨，跌幅0.27% [5] - 6月上半月丁二烯检修量较多，下半月装置重启后供应恢复 [5] - 第232条关税问题影响日韩汽车与轮胎制造业订单，拖累丁二烯终端需求 [5] - 6月亚洲乙烯检修装置逐步恢复，伊朗丁二烯将于6月中旬抵华 [5] - 顺丁橡胶行业亏损严重，6月供应将明显下滑但仍同比增长 [5] - 轮胎订单疲软且库存高企，开工率承压 [5] - 6月丁二烯供需难言紧平衡，顺丁橡胶供需宽松格局未变 [5] 操作建议 - BR2507空单减仓 [6] - 短期观点：震荡 [6]