文章核心观点 - 2025年以来A股市场结束了持续三年的“哑铃”格局 其基本面基础是以科创板和创业板为代表的硬科技板块成长性回升[1] - 市场资金偏好从微盘和红利转向科技成长方向 是主线风格演绎特征背后的原因[2] - 2025年第三季度前的持续业绩增长是大部分行业在10月后市场表现具有韧性的基础[1][3] 市场格局与风格切换 - 2022年至2024年形成的“哑铃”格局源于基本面走弱和风险偏好较低 其根源在于典型成长板块成长性的缺失[2] - 2025年以来 市场主线风格显示资金偏好从微盘和红利转向科技成长方向[2] - 以科创50和创业板指为代表的A股核心硬科技板块成长性回升 是市场走出“哑铃”格局的基础[2] - 分析师情绪指数持续向上突破至历史较高区间[2] 行业表现与分化 - 2025年8月后市场估值趋于分化 10月短期震荡后系数Beta再创新高 已超过2023年初的分化水平[3] - 10月后不同行业价格走势出现结构分化 但成长性是大部分行业行情韧性的基础[3] - 部分行业在10月后上涨节奏未受影响或短期受影响后重归上行趋势 这些行业在2025年至第三季度持续维持较高成长性[3] 具体板块投资要点 - **双创与科技板块**：预期盈利高于当前实现水平 预期ROE与滚动ROE(ROE_TTM)之差均在5%以上 其中电力设备及新能源行业差距达8.18% 建议关注2026年盈利兑现情况[1][4] - **国防军工**：截至12月上旬日均市净率(PB)为3.70倍 滚动净资产收益率(ROE_TTM)为3.70% 与市净率相近的食品饮料行业(PB=4.08倍， ROE_TTM=19.93%)和有色金属行业(PB=3.14倍， ROE_TTM=12.97%)相比 其盈利水平仍有提升空间[4] - **食品饮料与家电行业**：两个行业的实现ROE_TTM和预期ROE(ROE_FTTM)均在20%左右 盈利性差距逐渐缩小 但估值差异较大 食品饮料日均PB为4.08倍 家电为2.40倍 长期看可能存在估值趋近的过程[1][4] - **大盘宽基指数**：沪深300和上证50指数前十大一级行业中 双创板和科技类行业占比提升 新旧经济增长动能切换态势明显 总体盈利和价格波动保持稳定 具备配置价值[1][4] 未来关注时点 - 2026年1月是2025年年报业绩预告的观测时间窗口 建议关注相关行业的业绩兑现情况[1]

中信证券研报指出，2025年以来A股市场走出持续3年的"哑铃"格局，科创、创业板为代表的硬科技板 块成长性回升是其基本面基础。经过6至10月的系统性估值修复后，10月以来行业间走势分化加剧，而 截止Q3的业绩持续增长是大部分行业10月后表现韧性的基础。目前看，双创与科技板块预期盈利高于 当前实现水平，建议关注2026年的业绩兑现情况；与近似PB的行业相比，国防军工盈利水平仍有提升 空间；食品饮料与家电行业盈利性的差距逐渐缩小，但长期看或存在估值趋近的过程；大盘指数内新旧 经济增长动能切换的态势显著，总体盈利和价格波动的稳定是其配置价值的基础。2026年1月是2025年 年报业绩预告观测时间窗口，建议关注相关行业的业绩兑现情况。 ...

核心观点 - 广元市朝天区在“十四五”期间实现了经济高质量发展和现代产业体系的加快转型，地区生产总值从71亿元增长至90亿元以上，工业、农业、文旅产业协同发展，城乡面貌显著改善，民生福祉持续增进 [1][3][6][8] 经济发展与总量 - 地区生产总值从“十三五”末的71亿元增长至2024年的90亿元以上 [1] - 工业增加值占GDP比重在2024年达到29.9%，高于全市平均水平 [3] - 近四年累计培育国家高新技术企业9户、四川省专精特新中小企业2户 [3] - 2024年常住人口城镇化率达到34.9%，年均增长2.6%，超预期目标进度 [7] 工业产业与投资 - 构建“1+1+N”工业产业体系，海螺水泥追加投资12亿余元建设第二原料矿及配套设施项目 [2][3] - 依托海螺水泥、旭航构件制造等龙头企业，延伸出的装配式建筑、固废综合利用等产业链产值占全区工业产值的65% [3] - 规模以上工业增加值增速基本保持在全市前列 [1] - 朝天经开区连续三次获评全省优秀开发区 [3] 农业与食品产业 - 坚持“一产往后延”，推动农业“接二连三”，持续壮大“3+3”农业产业体系 [1][3] - 建成现代农业园区10个，其中省级星级园区2个、市级园区4个，培育家庭农场1124家、农民合作社484个 [3] - 全区农产品产地初加工率达72%，精深加工率提升至15%以上 [3] - 食品饮料产业异军突起，朝天核桃连续四年上榜“中国品牌价值评价”区域品牌（地理标志）百强榜 [3] 文旅产业与消费 - 成功创建第三批天府旅游名县，以及全国农业旅游示范点、中国特色农产品优势区、四川省休闲农业重点县 [1][5] - “十四五”期间旅游综合收入累计超过250亿元，累计接待游客超2000万人次 [1][5] - 曾家山滑雪场每年吸引游客超30万人次，曾家山滑雪中心项目入选四川省“蜀里安逸”消费新场景支持项目名单 [5][6] - 打造“清凉曾家山·嗨啤一夏”啤酒音乐季、“曾家有礼”农文旅商品展示展销等促消费活动，原乡商业街、荣乐古街等成为新的消费打卡地 [5] 基础设施与城乡发展 - 统筹推进交通、水利、能源、信息等重点领域基础设施建设，新改建农村公路744.2公里，通村通组通畅率达100%，创成“四好农村路”全国示范县 [1][6] - 建成八庙沟、九井湾、烟灯、俞家四座跨嘉陵江大桥及中子镇庙梁潜溪河大桥，解决2万余名群众出行难问题 [6] - 新建及维修养护安全饮水工程456处，让5万余名群众喝上放心水 [6] - 农村自来水普及率达91%，户用卫生厕所普及率达98%，生活污水治理率达78% [7] - 创建省级乡村振兴示范村12个，建成宜居宜业和美乡村29个 [7] 民生与社会事业 - 城乡居民可支配收入比“十三五”末分别提高5736元、3993元，城乡差距进一步缩小 [1] - 实施教育强基提质工程，劳动年龄人口平均受教育年限达11.1年，超预期目标 [8] - 深化医疗卫生改革，建成紧密型县域医共体，成功入选全国首批医养结合示范区 [8] - 一般公共预算民生支出占比稳定在65%以上，常年新增城镇就业1200人以上，脱贫劳动力就业1.35万人，农民工转移就业7.5万人 [9] - 投入资金230余万元实施高寒山区学校供暖项目，为3000余名师生改善教育教学环境 [8] - 建成全国唯一细石器专题博物馆——中子铺细石器考古博物馆 [8]

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603043 证券简称：广州酒家公告编号：2025-079 广州酒家集团股份有限公司关于 2025年前三季度权益分派实施后调整回购价格上限的公告 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月19日召开第四届董事会第三十三次会议以 及2025年4月22日召开2024年年度股东大会，均审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 的议案》，公司拟使用自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将全部 用于实施股权激励。本次回购的资金总额约为1亿元-1.43亿元，回购价格不超过人民币23.00元/股，回 购期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。具体内容详见公司分别于2025年3月 20日、2025年4月25日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《广州酒家：关于以集中竞价 交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号：2025-009）和《广州酒家：关于以集中竞价交易方式 回购股份的 ...

哥伦比亚10月进口贸易概况 - 10月进口总额达65.83亿美元，同比增长14.9% [1] - 进口增长主要由制造业带动，该行业进口同比增长20.2%，对整体增幅贡献14.6个百分点，占进口总额的75.4% [1] - 农产品、食品和饮料进口额为9.68亿美元，同比增长13.1% [1] - 燃料及采掘业产品进口额为6.47亿美元，同比下降12.6%，主要受天然气进口减少影响 [1] 进口来源国结构 - 中国继续保持哥伦比亚第一大进口来源国地位，占比28.3% [1] - 中国进口增长主要来自客运车辆、摩托车及重型机械 [1] - 其他主要进口来源国依次为美国、墨西哥和巴西 [1]

上周美国申请失业救济人数下降，凸显出每年此时数据的季节性波动。 美国劳工部周三公布的数据显示，截至12月20日当周，首次申请失业救济人数减少1万人，至21.4万 人。对经济学家调查得出的预期中值为22.4万人。 持续申领失业救济人数在此前一周升至192万人。 近期新申请人数波动较大，这在节假日前后实属常态。本月初，申请人数从感恩节期间的三年低点飙 升，目前再次呈下降趋势。 新申请人数的四周移动平均值（该指标有助于平滑波动）上周也出现下降。 周三公布的数据显示，劳动力市场裁员率仍处于相对低位，这一趋势在经济不确定性加剧的背景下全年 仍保持稳定。尽管百事公司、惠普等多家大型企业近期宣布裁员计划，但这些计划尚未转化为实际裁员 数量的显著增长。 上周美国申请失业救济人数下降，凸显出每年此时数据的季节性波动。 美国劳工部周三公布的数据显示，截至12月20日当周，首次申请失业救济人数减少1万人，至21.4万 人。对经济学家调查得出的预期中值为22.4万人。 持续申领失业救济人数在此前一周升至192万人。 近期新申请人数波动较大，这在节假日前后实属常态。本月初，申请人数从感恩节期间的三年低点飙 升，目前再次呈下降趋势。 新 ...

每经记者｜孙宇婷 实习记者 李雨冰 每经编辑｜陈旭 消费市场，亦是情绪市场。 每一个头条背后，都涌动着复杂的大众情绪。这些情绪在消费者、品牌与资本之间奔涌交织，共同谱写 出2025年十幕跌宕起伏的年度大戏。 在即将告别2025年，迎来2026年之际，让我们拉开帷幕，重新回到那些定义情绪，也定义市场的关键现 场。 镜头①：唏嘘 事件：娃哈哈宗氏财产纠纷 新闻：2025年7月，娃哈哈创始人宗庆后百亿元遗产引发股权纷争，时任董事长宗馥莉遭到"宗家三兄 妹"联手起诉。 情绪解读：商业帝国的传承，从万众瞩目的佳话演变为一场关于亲情、权谋与契约的公开审视。公众的 情绪在惋惜与审慎间摇摆——有对过往辉煌的怀念，也有对现实难题的无奈。 弹幕：时代的注脚，写满了唏嘘。 镜头②：狂热 事件：港股"新消费三姐妹"新闻：2025年港股消费板块刮起新消费旋风：蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛 特跻身千亿元市值，获"新消费三姐妹"称号，并带动A股、港股消费板块集体上行。 情绪解读：在资本寒冬的叙事中逆流而上，"新消费三姐妹"在港股的集结成为一抹亮色。它们证明了真 正扎根于大众需求的商业模式，终将被资本市场所拥抱。 弹幕：锣声一响，黄金万两。 ...

劳动力市场数据表现 - 截至12月20日当周，美国首次申请失业救济人数减少1万人至21.4万人，低于预期的22.4万人 [1] - 截至12月13日当周，续领失业金人数增加3.8万人，经季调后达到192.3万人 [1] - 用于平滑波动性的四周新申请人数移动平均值出现下降 [2] 劳动力市场整体状况与模式 - 劳动力市场处于经济学家和政策制定者所称的“不招聘、不解雇”模式，几乎陷入停滞 [1] - 近期数据因假日季前季节性调整面临挑战而出现波动，新增失业救济申请人数波动较大 [1] - 周三公布的数据与劳动力市场裁员相对较低的趋势相符，尽管经济不确定性加剧，但这一趋势在今年一直保持不变 [2] 消费者信心与就业市场看法 - 世界大型企业联合会周二发布的调查显示，消费者本月对劳动力市场的看法恶化至2021年初以来的水平 [1] - 消费者信心在12月份连续第五个月下滑，部分原因是消费者对当前劳动力市场状况持悲观态度 [2] - 认为就业形势严峻的消费者比例升至2021年初以来的最高水平 [2] 其他相关数据与观察 - 11月失业率升至4.6%的四年高位，部分原因是与政府停摆相关的技术性因素导致 [1] - 包括百事公司和惠普公司在内的多家大型雇主近期宣布了裁员计划，但这些计划尚未转化为实际裁员人数的显著增加 [2] - 未剔除季节性因素，上周首次申请失业救济人数有所增加，其中新泽西州、俄勒冈州和华盛顿州的增幅最大 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 个人养老金基金“Y 份额”具成本与税盾优势，能引导“短钱”变“长钱”，为资本市场提供稳定资金 [3][11] - 沪深 300 指数股息回报稳健、估值合理、盈利预期乐观，有中长期配置价值 [3] - 国泰沪深 300 指数基金长期跑赢指数，跟踪误差控制优，资产配置合理，是优秀的被动指数基金 [33][40][46] 根据相关目录分别进行总结 个人养老金基金“Y 份额”简介 - “Y 份额”是公募基金为配合个人养老金制度设的基金份额，与 A、C 份额投资策略等相同，但仅面向个人养老金账户销售且费率更低 [6] - “Y 份额”政策背景：在人口老龄化与财政承压背景下，其是公募基金对接国家养老战略的标准化接口，有成本与税盾优势，能降低居民养老投资门槛 [3][7] - “Y 份额”市场意义：对个人投资者，封闭运作可锁定长期流动性换高权益波动溢价，按年定投与权益资产波动特性匹配；对市场生态，其资金是稀缺耐心资本，有助于改善 A 股投资者结构 [11][12] 沪深 300 指数介绍 - 沪深 300 指数由沪深市场 300 只规模大、流动性好的证券组成，前十大成分股多为细分领域龙头，银行和电子等行业占比高，市值主要集中在 500 - 2000 亿间 [16] - 股息率分析：沪深 300 股息率大多在 2.0 - 3.5%之间，高于中证 500 和 1000，低于上证 50，股息回报相对稳健，适合偏好稳定现金流的投资者 [3][22] - 估值水平：2021 年以来估值下降，当前处于中间区域，有一定安全边际和中长期吸引力 [25] - 盈利水平：净利润从 2020 年约 3.8 万亿增长至 2027E 预计的约 5.9 万亿，累计增长超 55%，盈利质量和估值匹配度良好，有中长期配置价值 [3][29] 国泰沪深 300 指数证券投资基金分析 - 国泰沪深 300 指数基金（A 份额代码：020011.OF，Y 份额代码：022936.OF）是国泰基金旗下基金，现任基金经理为吴中昊，采用完全复制策略 [31] - 国泰沪深 300 长期跑赢沪深 300 指数：自 2020 年以来累计净值增长至 1.38 倍左右，高于沪深 300 指数的约 1.12 倍，每年均实现优于指数的回报，具备“高收益 + 低波动 + 强防御”特征 [33] - 国泰沪深 300 跟踪误差控制优越：2020 年以来日跟踪偏离度平均值为 0.05%，最大值为 1.28%，年化跟踪误差保持在 2%以内，近三年在 1%以内，连续五年取得正向超额收益 [40][41] - 国泰沪深 300 的资产配置：从主动探索回归完全被动复制，股票市值占净值比例稳定在 94% - 95%之间，高于基准要求，行业权重偏离度控制好 [46][49] - 现任基金经理简介：吴中昊有 3.88 年投资经理年限，现任管理基金数 18 只，在管基金总规模 253.91 亿元 [52]

每经头条（nbdtoutiao）——微信聊天遭老板监视，杀毒软件"失明"，员工隐私被系统性采集！软件商 公开售卖"监控神器"，称已服务多家企业 截至发稿，凯撒旅业市值为126亿元。 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，凯撒旅业（SZ 000796，收盘价：7.84元）12月24日晚间发布公告称，凯撒同盛发展股份 有限公司持股5%以上股东中国金谷国际信托有限责任公司计划在本公告之日起的15个交易日后的3个月 内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过约1604万股，即不超过公司总股本的1%，通过大宗交易方 式减持公司股份不超过约3208万股，即不超过公司总股本的2%。 2025年1至6月份，凯撒旅业的营业收入构成为：配餐业务占比45.89%，旅游服务占比40.56%，食品饮 料业务占比8.35%，目的地占比5.2%。 ...