黄金价格走势 - 金价在周三早盘于4100美元下方盘整，买家在强劲反弹后稍作喘息 [1][3] - 周二金价结束连续三日下跌出现强势反弹，重新回到21日均线上方 [3][4] - 日线图显示金价交易于4074.30美元，维持在21日、50日、100日和200日等所有关键简单移动平均线之上，技术面保持看涨偏向 [9] 市场驱动因素 - 全球市场抛售引发对黄金的避险需求，担忧源于科技行业人工智能驱动的高估值及美国就业数据不佳 [4] - 美国失业救济人数在9月中旬至10月中旬激增，同时ADP报告显示私营企业在截至11月1日的四周内平均每周失去2500个工作岗位 [4] - 市场关注美联储10月货币政策会议纪要及即将公布的9月非农就业数据，以寻找美联储下一步政策线索 [3][5][6] 关键技术指标 - 日线相对强弱指数为52.91，处于中性并略有上升 [9] - 从4381.17美元高点至3885.84美元低点的38.2%斐波那契回撤位4075.05美元构成近期阻力，突破后目标看至50%回撤位4133.50美元 [9] - 21日均线4048.49美元提供短期支撑，50日均线3964.17美元构成下方关键支撑位 [9] 宏观经济背景 - 美元在周高点附近交易，但在风险情绪改善背景下上涨空间受限 [2][5] - 根据CME集团FedWatch工具，市场预计美联储12月降息的可能性为五五开 [5] - 经济学家预计9月非农就业数据将新增5万个工作岗位，高于8月的2.2万个，该数据将为美联储降息时机提供重要线索 [6]

文章核心观点 - 英特尔晶圆代工业务在2025年营收预计仅为1亿美元左右，与巨额资本开支相比微不足道，面临巨大挑战 [2] - 英特尔能否在未来3年内通过18A和14A等先进制程实现产业逆袭，取决于其能否在技术、客户信任和生态协同上取得突破 [2][15][16] 芯片制造的巨大市场蛋糕 - 2025年全球晶圆代工市场规模将达到1700亿美元（约1.2万亿人民币），广义晶圆代工市场规模接近3000亿美元，同比增长超10% [5] - 台积电一家占据超60%市场份额，中芯国际、三星、联电、格芯等厂商占据剩余部分，英特尔代工业务1亿美元营收几乎可忽略不计 [5][6] 英特尔的“四年五节点”计划与IDM 2.0战略 - 英特尔在2021到2025年推出五代新芯片制造工艺，包括Intel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A和Intel 18A，目标实现制程反超 [6] - Intel 18A等效1.8纳米，处于风险试产阶段，2025年下半年用于Panther Lake处理器 [6] - 该计划是IDM 2.0战略的一部分，四年内资本开支接近1000亿美元，旨在开放代工服务 [7] - 英特尔在EUV渗透率方面起步较晚，2024年内部晶圆EUV渗透率仅5%，导致平均售价与成本差距远大于台积电 [7] 英特尔做代工难的原因 - IDM模式在移动互联网与AI时代灵活性不足，重资产、长周期特性成为发展枷锁 [9] - 10nm、7nm节点延迟导致错失关键窗口期，AMD、苹果、英伟达等公司已全面转向台积电代工 [9] - 英特尔面临内部产能优先于外部客户的文化惯性，外部客户担心供货稳定性 [10] - 晶圆代工是B2B信任生意，台积电拥有完善设计服务、IP库和封装协同体系，英特尔在这些方面仍处于起步阶段 [11] 18A与14A：英特尔代工的最后机会 - 英特尔将18A和后续14A视为重返代工舞台关键，18A采用RibbonFET架构和PowerVia技术，理论上功耗与性能密度可能优于台积电N2 [13] - 14A等效1.4纳米，计划2027年量产，可能领先台积电A14制程近一年，采用High-NA EUV光刻机提高效率并降低成本 [13] - 英特尔已获得全球第一台High-NA EUV光刻机，14A有望在晶体管密度上反超台积电同期节点 [14] - 2025-2026年是18A能否被市场接受的关键验证期，2027年是代工业务能否实现规模收入的分水岭 [14] - 若成功，代工年收入突破50亿美元；若失败，可能被迫放弃高端代工，退回IDM模式 [14][15] - AI训练与推理芯片推动先进制程需求，英特尔若能在2025-2027年提升18A/14A与先进封装产能，有机会承接第二梯队AI芯片公司订单 [16]

中广核发布新一代核电智能工控系统 - 公司发布自主研发的“新一代智能工控系统产品集（iNICS）”，涵盖4大类20项产品，包括新型DCS实体、DCS虚拟体等 [2] - 该系统深度融合数字孪生与人工智能技术，构建具备“感知-分析-决策-执行”全流程闭环的核电“数智大脑”，实现100%国产化 [2] - 系统具备故障预警、智能监盘、辅助决策等高级功能，推动核电站运行向“安全、稳定、少人值守”的智能模式转型 [2] - 作为基础平台的“和睦系统”自2010年发布以来，已应用于33台核电机组，覆盖二代、三代及四代核电技术路线 [2] “华龙一号”核电项目建设进展 - 我国首个采用冷却塔的“华龙一号”核电站——中广核招远核电1号机组正式开建，核岛第一罐混凝土已浇筑 [3] - “华龙一号”是我国自主研发的第三代核电技术，为全球在运和在建机组数量最多的核电堆型 [3] - 招远核电项目一期规划建设6台华龙一号机组，总装机容量约720万千瓦，全部建成后可满足500万人口年度用电需求 [3] 国产大飞机C919国际动态 - 两架中国自行研制的C919大飞机在2025迪拜航展参展，这是C919飞机首次在中东亮相 [3] - 中国商飞携一架C919和一架C909飞机参展，南方航空公司也携一架C919参展，并进行了飞行展示 [3] 特斯拉计划自建芯片工厂 - 特斯拉CEO马斯克计划为特斯拉自建芯片工厂，构建自主芯片供应体系，直言现有供应商进展“过于缓慢” [4] - 马斯克估算特斯拉未来每年需要1亿至2000亿颗AI芯片，认为台积电与三星的扩产计划需五年，但公司希望在一至两年内完成 [4] 人形机器人产业发展 - 加速进化公司的人形机器人全球累计出货量已突破700台，其中海外市场占比超过50% [4] - 公司预计明年产能将跃升至数万台规模，产品价格也将进一步下探 [4]

港股ETF市场表现 - 港股市场全线高开，恒生互联网ETF一度上涨1%，恒生科技指数ETF上涨0.13% [1] - 两只可T+0交易的ETF昨日均获资金坚定抄底，单日净流入额分别为1.27亿元和7.94亿元，均居同标的ETF首位 [1] - 规模最大的恒生互联网ETF和恒生科技指数ETF均连续14日获得资金净申购，近三日加速吸金，净流入额分别达到17.89亿元和13.25亿元 [1] 行业与公司动态 - 阿里千问生态爆发和谷歌Gemini映射，带动行情应用端热度攀升 [1] - 百度首次披露AI业务经营数据，第三季度营收近百亿元，同比增长超过50%，超出市场预期 [1] - 百度AI云业务同比增长33%，AI应用同比增长6%，赋能原有百度系产品实现增长 [1] - 小米第三季度智能电动汽车业务毛利超预期，部分AI业务已实现盈利 [1] 指数估值与成分 - 恒生科技指数最新估值为21.84倍，处于近5年24.9%的历史分位 [1] - 恒生互联网科技业指数最新估值为21.55倍，处于近5年32.95%的历史分位 [1] - 恒生科技指数ETF规模为460亿元，成分股涵盖中芯国际、阿里、腾讯、百度、小米、联想、美团、京东等中国科技核心资产 [2] - 恒生互联网ETF规模为339.12亿元，其成分股中互联网龙头股权重超80%，指数AI含量超过90%，主要成分股为阿里巴巴、腾讯、网易、京东、百度等 [2]

市场对AI投资热潮的共识 - 多数全球基金经理认为企业正处于过度投资状态，净20%的基金经理表示企业投资支出过高，这是2005年有数据记录以来该观点首次成为多数共识 [1] - 超50%的受访基金经理表示AI股票已处于泡沫之中 [3] - 约45%的受访者将AI泡沫视为市场和全球经济最大的“尾部风险”，较上月的33%大幅上升 [4] AI投资热潮的市场影响 - AI基础设施开发投资的激增是今年美国科技股创纪录上涨的主导主题，芯片制造商英伟达上月成为全球首家市值突破5万亿美元的公司 [2] - 市场对AI支出可持续性的担忧升温已导致华尔街股市出现回调，以科技股为主的纳斯达克综合指数周二下跌1.2%，本月累计跌幅已超5% [2] - 科技支出热潮重塑信贷市场，今年美国公司已发行超过2000亿美元的债券为其人工智能相关项目融资 [3] 潜在风险与市场动态 - 部分“超大规模科技公司”资本支出的增加可能开始拖累其股票回购计划，该计划今年一直是支撑股价的重要因素 [3] - 巴克莱银行分析师估计，到2029年，超大规模科技公司及小型企业累计AI相关投资可能相当于美国GDP的10%以上 [3] - 投资者平均现金配置比例降至投资组合的3.7%，从历史数据来看，这一水平出现后未来1至3个月股市往往会下跌，国债则会上涨 [4]

市场动态 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.72% 标普500指数期货跌0.45% 纳指期货跌0.52% [1] - 欧洲主要股指集体下跌 英国富时100指数跌1.29% 法国CAC40指数跌1.46% 德国DAX指数跌1.44% [1] 公司业绩与股价 - 拼多多第三季度营收1082.8亿元 同比增长9% 美股盘前股价跌近4% [1] - 百度第三季度来自人工智能驱动业务的收入同比增长超过50% 达到约100亿元 美股盘前股价跌超3% [1] - 微博第三季度总营收31.56亿元 美股盘前股价涨0.5% [1] 行业并购与技术 - 格芯收购新加坡芯片制造商AMF 交易促成全球最大硅光芯片代工厂诞生 [1] - Cloudflare表示其全球网络服务正遭遇问题 美股盘前股价下跌2.5% [1]

证券日报网讯赛微电子（300456）11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续推进硅光系列 芯片的工艺开发及晶圆制造布局，境内产线目前已能够为光通信、光互连、光计算等领域的客户提供硅 光工艺开发与小规模试制服务，MEMS-OCS产品已实现小批量试产，相关技术指标正按规划持续优化 中。公司境内产线将根据市场及客户需求，稳步推进相关晶圆产品的量产进程。(境外产线此前已具备 量产经验)硅光器件作为新一代光通信与光计算网络的重要基础，可应用于光网络保护、光路监控、光 测试、光传输、光交换、光分插复用等多类场景。 ...

公司业务模式与定位 - 公司是一家业界领先、自主可控、采用"Pure-Foundry"模式、国际化运营的MEMS芯片专业制造厂商 [1] - 公司致力于为通信计算、生物医疗、工业汽车、消费电子等各领域客户提供一流的MEMS工艺开发及晶圆制造服务 [1] - 公司客户群体包括知名巨头厂商及新兴中小厂商 [1]

股指期货与市场情绪 - 美股三大期指普跌，道指期货跌0.26%，标普500指数期货跌0.29%，纳指期货跌0.38% [1] - 波音公司股价下跌0.3%，因空客获得迪拜航空150架A321neo飞机订单，冲击其在中东市场的垄断地位 [6] 中概股与公司业绩 - 阿里巴巴股价盘前上涨0.71%，其千问App开启公测，夸克App全面接入千问对话助手 [2] - 百度股价盘前上涨3%，公司三季度营收312亿元，首次披露AI业务收入，其中AI云收入同比增长33%，AI应用收入26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%至28亿元 [2] - 小鹏汽车股价盘前下跌1.92%，公司第三季度股东应占亏损收窄至3.81亿元，经调整亏损收窄至1.5亿元，但第四季度收入指引215亿至230亿元（同比增长33.5%至42.8%）不及市场预期 [2] - 亚玛芬体育股价盘前上涨超2.3%，公司将于盘前公布三季度业绩，分析师预计每股收益25美分（高于去年同期的14美分），收入17.3亿美元（同比增长超28%），瑞银看好其增长势头 [4] 宏观经济数据 - 美国截至10月18日当周首次申请失业救济人数为23.2万人，持续申领失业救济金人数为195.7万人 [7] 大宗商品与加密货币 - 伦敦黄金现货价格连续第四个交易日下跌，一度跌至3999.2美元/盎司，跌幅达1.14% [3] - 比特币价格跌破9万美元关键心理关口，最低触及89673.47美元，为近7个月来首次，自10月初历史高点126250美元累计回撤近30% [9] 行业动态与并购交易 - 在Cerebral Valley Summit峰会上，300多名AI创始人和投资者将Perplexity评为最有可能失败的初创公司，OpenAI位居第二 [5] - 美国芯片制造商格芯宣布收购新加坡的Advanced Micro Foundry，该收购使其按收入计算成为全球最大的硅光子代工厂 [8]

黄金价格走势 - 黄金价格延续跌势至周二早盘，寻求重新测试4000美元关口 [1] - 黄金周一收盘于21日均线下方，日线RSI转为看跌，周二早盘仍显脆弱，延续四天跌势 [2] - 黄金周一接近五天低点4006美元，在测试4000美元门槛后收于约4040美元 [3][6] 影响因素：美元与美联储政策 - 美元在风险规避市场中保持近期反弹，受到美联储官员近期一系列鹰派言论支持 [1][5] - 根据CME集团FedWatch工具，市场对美联储12月再降息25个基点的押注降至42% [5] - 风险规避资金流动支撑美元情绪，压制以美元计价的黄金 [4] - 美联储副主席指出央行需要“缓慢推进”进一步的降息 [5] 影响因素：市场情绪与宏观经济 - 广泛的风险规避情绪未能激励黄金反弹，亚洲市场跟随华尔街指数下跌 [3] - 市场担忧美国劳动力市场状况和人工智能高估，关注芯片制造商英伟达关键财报 [3] - 本周主要事件风险是美国九月就业报告，市场期待其对劳动力状态的新线索 [6] 技术分析 - 黄金日线图显示交易价格为4022.86美元，21日简单移动均线在4048.65美元处转向下行，价格保持在其下方 [9] - 50日、100日和200日均线分别在3954.55美元、3669.05美元和3421.00美元处继续上升，位于价格下方 [9] - 相对强弱指数降至49（中性），强调上行压力减弱 [9] - 从4381.17美元高点至3885.84美元低点的38.2%回撤位在4075.05美元，作为短期阻力 [9]