监管政策变动 - 监管窗口指导要求持牌消费金融机构从明年一季度开始将当季整体新发放贷款的平均综合融资成本压降至20%（含）以内 [1] - 针对小贷行业利率上限的压降政策也正在征求意见中 [1] - 相较于此前要求在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的监管指导，新要求给出一定缓冲期并放宽利率范围 [1] 行业现状与机构应对 - 多家消费金融公司平均贷款利率在20%以上，部分机构20%以上产品占比过半 [2] - 在利率压降要求出台后，消费金融行业整体收紧了新增获客，南银法巴消费金融推迟发行20亿元规模ABS，其他机构募资计划也"搁浅" [6] - 有机构推迟融资计划，有机构暂停新发贷款，也有机构开启人员优化 [1] 消费金融机构贷款利率分析 - 马上消费金融入池资产加权平均年利率达23.96%，贷款利率在23%到24%之间的占比达99.8% [3] - 海尔消费金融表内对客平均贷款利率为22%，最新一期ABS入池资产加权平均年利率为23.65% [3] - 中原消费金融平均贷款利率为17.92%，最新一期ABS入池资产加权平均年利率为22.5% [3] - 苏银凯基消费金融加权平均贷款利率在20%以内，但利率水平在18%-24%（含）的贷款占比为72.43% [3] - 中邮消费金融贷款平均利率在20%以内，但截至2024年末20%以上利率贷款占比达到52.10% [3] - 宁银消费金融平均贷款年利率为11.56%，为披露数据的11家机构中最低 [3] 成本结构与盈利压力 - 消费金融公司展业成本包括资金成本、流量成本、风险成本以及运营成本四个部分 [5] - 某西部消费金融机构资金成本约3%，流量成本在4%-5%，风险成本约7%，三者叠加约15%，在20%利率上限下运营成本空间仅剩5% [5] - 在30家开展融资业务的消费金融机构中，有19家加权融资成本率在2.5%到3.0%（含） [7] 业务模式与转型方向 - 消费金融公司获客分为线上自营、线上三方平台合作、线下自营、线下第三方中介合作四大模式 [8][9] - 线上自营和线下自营模式流量成本与风险成本较低但运营成本较高，线上导流和线下第三方模式流量成本较高但运营成本较低 [9] - 提升自主获客能力以降低流量与风险成本成为消费金融行业乃至中小银行的"必答题" [10] - 过去依赖助贷拓展下沉客群做大市场规模的模式可能难以延续，"降本"成为行业关键词 [1] 中小银行与助贷行业影响 - 乌鲁木齐银行宣布停止开展合作类个人互联网消费贷款，被视为中小银行助贷收缩的典型 [11] - 中西部、东北部的中小银行曾是助贷行业利率24%及以上贷款产品的重要资金来源 [11] - 助贷新规将所有服务费、担保费等计入综合融资成本并划定24%红线后，合规成本与流量成本攀升让生意"不划算" [11]

行业不良资产处置概况 - 2025年11月单月消费金融行业待转让的不良资产规模超过40亿元 [1] - 行业内已有超过十家消费金融公司在2025年转让不良贷款，包括中银消费金融、中邮消费金融、马上消费金融等头部机构 [6] - 行业不良资产转让的规模和频率出现上升，显示出加速风险出清的趋势 [6] 主要机构处置动态 - 海尔消费金融在2025年11月首次挂牌3期不良资产包，债权金额分别为5.88亿元、4.14亿元和4.37亿元，加权平均逾期天数分别为2194.35天、1469.1天和1071.25天 [3] - 马上消费金融同期挂牌第1期和第2期不良资产包，债权金额分别为14.82亿元和3.29亿元，加权平均逾期天数分别为1892.71天和1857.73天 [3] - 中银消费金融转让一笔债权金额为1.91亿元的不良资产包，加权平均逾期天数为95天 [3] - 南银法巴消费金融转让第6期和第7期不良资产包，分别涉及45801笔和4020笔贷款，未偿本息总额分别为3.38亿元和3.43亿元 [4] 不良资产特征与处置难点 - 行业转让的不良资产整体呈现小额分散特征，且长期逾期资产（逾期超3年、5年）占比较高 [6] - 长期逾期资产已基本丧失正常回收可能，持续拖累资本充足率和拨备覆盖率等关键指标 [6] - 资产包估值分歧大、买家稀缺，且底层数据质量参差、法律瑕疵多，导致即便起拍价多数低于账面价值的1折，部分低至0.17折也难以找到接盘方 [6] - 处置成本高而回收价值低，市场供给过剩，导致此类资产折扣率多低至1折以下 [7] 机构处置动机与影响 - 机构通过转让不良资产期望及时化解潜在风险，改善资产质量，优化资产结构，提高资本充足率和资本利用率 [4] - 年末是消费金融公司缓解贷后压力、优化报表的重要时点，机构可快速盘活资产，提前收回部分收益以投资优质资产 [4][7] - 不良资产转让有助于机构降低催收和诉讼成本、释放风险资产，将精力放在拓客、风控等核心业务上 [4][8] 行业趋势与未来展望 - 业内认为2026年消费金融行业不良处置规模仍将保持高位，处置效率有望进一步提升 [8] - 行业正从粗放式扩张转向精细化运营，监管政策在品类和试点范围上近两年有所扩容，鼓励风险出清 [8] - 除转让外，机构也在前端采取举措应对，如严控增量、提升准入门槛、加强自营催收与外包协作、引入调解机制等 [9]

论坛概况 - 第二届不良资产处置及风险防控高峰论坛在北京举行，主题为“合规·使命” [1] - 论坛汇聚百余位来自相关部委、金融机构、资产管理公司及学术界的权威代表 [3] - 论坛期间举行了签约仪式，旨在推动行业科技赋能与合规发展 [3] 行业背景与挑战 - 不良资产处置对维护国家金融稳定具有重要意义，技术创新与合规建设是推动行业高质量发展的关键 [3] - 金融消费者保护工作面临内涵扩展、外部风险交织的复杂局面，传统方式难以适应个性化需求与专业化挑战 [3] 公司管理新思维 - 机构需“自律”，公司将投诉率视同不良率严控，将消费者保护内化为核心能力 [3] - 渠道需“畅通”，构建全面完善的自服务体系，确保客户问题一键直达、高效解决 [3] - 生态需“共治”，积极推动行业联防联控，合力打击黑灰产 [3] 三层智能消保防线实践 - 借鉴中医“治未病”理念，以自研“智鹿大模型”为技术基座，构建三层防线 [4] - “未病先防”层面，构建客户洞察系统实现风险实时监控与智能预警，2024年已阻断电信诈骗客户2万余人 [4] - “欲病早治”环节，通过识别潜在投诉倾向并主动介入，2024年通过协商还款等模式对困难客户减免利息同比增长39%，对15万名客户停催 [4] - “已病综治”方面，利用大模型实现投诉案件智能分流与多元化解，提升处置效率 [4] 消费者金融素养提升 - 通过AI生成技术制作大量视频、漫画等宣教素材，在多渠道广泛传播 [5] - 2024年累计开展线上线下宣教超400场，覆盖人次突破3200万，内容生成效率实现从“天级”到“分钟级”的飞跃 [5] 实践成效与行业价值 - 公司客户投诉48小时首联率达到99.04%，5个工作日办结率达98.73%，监管转办客诉案件同比下降25% [5] - 公司消费者保护智能体案例成功入选行业权威创新成果，获得认可 [5] - 公司的实践表明，以用户为本、科技向善是实现金融消费者保护工作升维发展的可行路径 [5] - 作为行业头部企业，公司将持续深化科技赋能，携手共建合规、稳健、负责任的金融生态 [6]

论坛背景与核心主题 - 第二届不良资产处置及风险防控高峰论坛在北京举行，主题为“合规·使命”，汇聚百余位来自部委、金融机构、资产管理公司及学术界的代表 [1] - 论坛强调不良资产处置对维护国家金融稳定具有重要意义，技术创新与合规建设是推动行业高质量发展的关键 [1] 公司消保管理新思维 - 公司提出高质量金融消保管理新思维，核心包括机构要“自律”，将投诉率视同不良率严控；渠道要“畅通”，构建完善自服务体系；生态要“共治”，推动行业联防联控 [2] - 公司借鉴中医“治未病”理念，以自研“智鹿大模型”为技术基座，构建三层智能消保防线，推动消保工作从被动响应向主动管理转变 [2] 三层智能消保防线具体实践 - “未病先防”层面，构建“天罡客户洞察系统”实现全生命周期风险实时监控，2024年已阻断电信诈骗客户2万余人 [3] - “欲病早治”环节，通过动态识别潜在投诉倾向并调度专属客服主动介入，2024年通过协商还款等自愈模式对困难客户减免利息同比增长39%，对15万名客户停催 [3] - “已病综治”方面，利用智鹿大模型实现投诉案件智能分流与多元化解，提升处置效率 [3] 消费者教育与宣传成效 - 公司通过AI生成技术制作视频、漫画等宣教素材，在抖音、公众号等多渠道传播，2024年累计开展线上线下宣教超400场，覆盖人次突破3200万 [3] - AI技术实现宣传内容从“天级”到“分钟级”的生成效率飞跃，提升消费者风险识别与防范能力 [3] 消保工作转型与成效 - 公司消保从传统“成本中心”转变为提升客户体验的“价值核心”，客户投诉48小时首联率达到99.04%，5个工作日办结率达98.73%，监管转办客诉案件同比下降25% [4] - 公司消保智能体案例入选中国通信学会“数字普惠金融产品与服务创新成果”，获得行业权威认可 [4] 行业展望与发展路径 - 公司实践表明以用户为本、科技向善是实现金融消保工作升维发展的可行路径，是消费金融行业践行人民性、实现可持续发展的必然选择 [4] - 作为行业头部企业，公司将持续深化科技赋能消保与风险防控的协同效能，为防范化解金融风险、推动行业高质量发展贡献力量 [4]

财务业绩表现 - 第一季度调整后每股收益为0.23美元 远超市场预期的0.11美元 超出幅度达109% [2] - 第一季度营收同比增长34%至9.33亿美元 超过市场预期的8.8184亿美元 [2] - 第一季度商品总额（GMV）大幅增长42%至108亿美元 主要由直接面向消费者业务的强劲势头驱动 [2] 用户增长与业务指标 - 卡业务GMV同比增长135% 表现持续优异 [3] - 活跃持卡人较上一季度增加50万 总数达到280万 [3] - 总活跃消费者数量增长24%至2410万 标志着用户增长连续第七个季度加速 [3] 业绩指引更新 - 公司上调全年GMV指引至超过475亿美元 此前指引为高于460亿美元 [5] - 公司维持营收与GMV比率约8.4% 暗示全年营收将超过39.9亿美元 [5] - 公司上调全年调整后运营利润率目标至高于27.1% 此前目标为高于26.1% [5] - 第二季度营收指引区间为10.3亿至10.6亿美元 中点略低于市场预期的10.6亿美元 [4]

公司高管变动 - 邵航参与公司筹建 并先后担任董事、总经理助理 自2020年8月起担任副总经理 [2] - 邵航此前曾供职海尔集团 担任海尔集团财务有限责任公司消费金融事业部总经理及海尔消费金融公司市场部总经理 [2] - 公司前任总经理周文龙已于今年10月获批担任海尔消费金融总经理职位 [2] 公司财务业绩 - 公司上半年实现营收21.5亿元 同比增长29.52% [2] - 公司上半年实现净利润3.26亿元 较年初增长30.4% [2]

人事任命 - 国家金融监管总局河南监管局于2025年11月7日核准邵航担任河南中原消费金融股份有限公司总经理的任职资格 [1][3][4] - 邵航成为该公司第二任总经理 [1] - 该行政许可决定要求邵航自批复之日起3个月内到任 [4] 新任总经理背景 - 邵航是消费金融行业资深人士，在中原消费金融筹建之初加入，已供职达10年 [6] - 其在该公司历任董事、总经理助理，自2020年8月起担任副总经理 [6] - 加入中原消金前，邵航曾供职海尔集团，担任海尔集团财务有限责任公司消费金融事业部总经理及海尔消费金融公司市场部总经理，兼具产业系与银行系消费金融机构从业经历 [7] 行业动态与个人观点 - 近期多家消费金融公司出现高管变动，包括京东消费金融、建信消费金融、锦程消费金融、晋商消费金融等 [8] - 中原消金首任总经理周文龙已赴海尔消金出任总经理，且任职资格已获批 [8] - 邵航曾在公开发言中表示，消费金融机构实现“普”与“惠”的平衡，需提高风险定价能力与成本控制水平等综合能力 [8]

公司人事变动 - 国家金融监管总局河南监管局核准邵航担任中原消费金融总经理 [1] - 邵航成为该公司第二任总经理 [1] - 邵航在中原消费金融筹建之初加入 已供职10年 先后担任董事、总经理助理 2020年8月至今任副总经理 [1] - 邵航具备产业系与银行系消费金融机构双重从业经历 曾供职海尔集团财务有限责任公司消费金融事业部及海尔消费金融公司 [1] 行业动态 - 近期多家消费金融公司开启高管轮转变动 包括京东消费金融、建信消费金融、锦程消费金融、晋商消费金融等 [1] - 中原消费金融首任总经理周文龙赴海尔消费金融出任总经理 任职资格已获批 [1] 管理理念 - 邵航多次公开表示 消费金融机构应实现“普”与“惠”的平衡 需提高风险定价能力与成本控制水平等综合能力 [1]

公司人事任命 - 国家金融监管总局河南监管局核准邵航担任河南中原消费金融股份有限公司总经理[1] - 邵航参与了中原消费金融的筹建，并曾担任公司董事、总经理助理，自2020年8月起任公司副总经理[1] - 邵航此前曾供职海尔集团，担任海尔集团财务有限责任公司消费金融事业部总经理及海尔消费金融公司市场部总经理[1] 行业背景与经验 - 新任总经理具备产业系与银行系消费金融机构的双重从业经历[1] - 该经历使其对消费金融行业有深刻理解和独到见解[1]

市场整体表现 - 指数早盘涨跌不一，沪指半日微涨0.05%至3956.72点，深成指跌1.06%至13237.03点，创指跌1.37%至3143.95点 [2] - 个股涨多跌少，上涨个股超2600只 [2] 板块表现 - 海南自贸区板块早盘强势，洲际油气、海马汽车等多股涨停，海峡股份、海南发展等多股上涨 [2][4] - 煤炭板块活跃，安泰集团涨停，潞安环能、晋控煤业等多股上涨，炼焦煤价格60天内上涨10.29%至1581.25元/吨 [2][5] - 电池、黄金、有色板块弱势震荡，海科新源跌超15%，潮宏基跌停 [2] - 芯片半导体板块大面积飘绿，炬光科技跌超7%领跌 [2] 政策与行业动态 - 工信部部长李乐成表示将推进AI手机、AI电脑等消费终端换代，加快人形机器人、脑机接口等新一代智能终端研发与应用，推动大模型与智能网联新能源汽车、数控机床等深度融合 [7] - 茅台集团完成工商变更，陈华接任法定代表人、董事长 [8] - OpenAI首席执行官称公司年收入远超130亿美元，但媒体分析其当季净亏损可能超过120亿美元 [9] - 石四药集团的维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 [10] 机构观点 - 国金证券认为固态电池技术突破驱动行业资本开支加速，储能景气度超预期，行业供需格局或开始反转，2025年起开启固态中试线搭建 [11] - 中信建投看好储能全球共振大趋势，预计2026年锂电需求增速有望超过30% [11]