投资评级 - 维持买入评级 [1][6] 核心观点 - 创新成果价值兑现 长期增长动力强劲 [4][6] - 双抗SSGJ-707与辉瑞达成重磅合作 具有BIC潜力 [4][7] - 深耕四大治疗领域 在研管线储备丰富 [8] - 2025H1净利润13.58亿元 同比增长24.61% [6] - 当前股价对应2025-2027年PE为27.8/24.8/22.0倍 [6][10] 财务表现 - 2025H1收入43.55亿元（同比-0.77%）毛利率85.31%（-1.20pct） [6] - 2025H1研发支出5.48亿元（+15%）经营性现金流净额9.70亿元 [6] - 在手现金近80亿元 [6] - 预计2025-2027年净利润23.28/26.12/29.38亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS 0.96/1.07/1.21元 [6][10] 产品管线进展 - 双抗SSGJ-707与辉瑞达成全球授权 保留中国生产权利 [7] - PD-1/HER2双抗获批II期临床 PD-1/PD-L1双抗获批两项II期临床 [8] - 全球首个MUC17/CD3/CD28三抗进入I期临床 [8] - IL-17A单抗及IL-1β单抗已提交NDA申请 [8] - IL-4Rα单抗SSGJ-611 III期临床达到主要终点 [8] - 长效促红素SSS06已提交NDA [8] - 紫杉醇口服溶液进入2025年国家医保目录初审名单 [8] - 司美格鲁肽减重适应症III期临床完成患者入组 [8] 估值指标 - 当前股价29.96港元 总市值728.71亿港元 [1] - 近3个月换手率135.78% [1] - 一年股价区间35.3-5.47港元 [1] - 预计2025年营业收入100.78亿元（+10.7%） [10] - 预计2025年净利率26.6%（2024年为24.3%） [10]

北京诺思兰德生物技术股份有限公司 章 程 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行 为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司（以下简 称"公司"）。 公司是在北京诺思兰德生物技术有限责任公司的基础上，依法整体变更设 立；在北京市海淀区市场监督管理局注册登记，取得营业执照，统一社会信用代 码为911101087635404863。 第三条 公司于2020年9月22日经全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以 下简称"全国股转公司"）审核同意，于2020年9月30日经中国证券监督管理委 员会（以下简称"中国证监会"）核准，首次向不特定合格投资者公开发行人民 币普通股41,126,749股，于2020年11月24日在全国中小企业股份转让系统（以下 简称"全国股转系统"）精选层挂牌；于2021年11月15日由全国股转系统精选层 挂牌公司平移为北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市公司，上市时间自 公司在精选层挂牌之 ...

公司运营 - 金迪克2025年首批四价流感病毒裂解疫苗获得中国食品药品检定研究院签发 [1] 产品进展 - 公司四价流感病毒裂解疫苗产品于9月1日获得官方批签发许可 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年H1业绩短期承压，但海外市场表现亮眼，盈利能力于Q2筑底，H2有望持续向好 [2] - 公司正从单一低温存储设备商向生命科学与医疗创新平台转型，新产业增长动能强劲 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.08/4.81/5.62亿元，对应EPS为1.28/1.51/1.77元，PE为25.71/21.82/18.67倍 [6][7] 财务表现 - 2025年H1营业收入11.96亿元（同比-2.27%），归母净利润1.43亿元（同比-39.09%），扣非归母净利润1.23亿元（同比-41.68%） [2] - 毛利率46.28%（同比下降1.99pct），净利率12.31%（同比下降7.24pct） [2] - 国内市场收入7.61亿元（同比-14.64%），海外市场收入4.27亿元（同比+30.17%），Q2海外收入规模与增速创2023年以来单季新高 [2] - 截至2025年8月，国内市场大项目漏斗增速38%，医疗渠道在手项目增速接近200%，制药渠道增长118% [2] 业务板块表现 - 生命科学板块2025年H1收入5.99亿元：低温存储业务同比下滑9.9%，但较2024年下半年增长16.73%；实验室解决方案产业同比增长约2% [6] - 医疗创新板块2025年H1收入5.89亿元：新产业（实验室解决方案、智慧用药、血液技术）占收入比重提升至47%，同比增长7.27% [6] - 智慧用药产业同比增长约6%，服务医疗机构突破300家，自动化用药市场份额跻身行业前三 [6] - 血液技术产业同比增长19%，超越行业4.9%的采浆增幅，自主研发血袋产品获药监局Ⅲ类医疗器械注册证 [6] 市场与产品进展 - 低温存储业务落地中国农业大学、北京昌平实验室、广州国家实验室等知名机构 [6] - 科研仪器国内市场占有率提升：总有机碳分析仪国产品牌第一、紫外分光光度计国产品牌第二、离心机系列跻身行业前十、生物安全柜6月全国第一、培养箱系列保持国产第一 [6] - 首创PBMC标准化分离分装自动化解决方案，迭代自动化细胞培养工作站场景方案 [6] 盈利预测 - 预计2025年营业收入25.95亿元（同比+13.62%），2026年30.12亿元（同比+16.06%），2027年34.42亿元（同比+14.29%） [7] - 预计2025年毛利率48.14%，2026年48.24%，2027年48.33% [7] - 预计2025年ROE 9.75%，2026年10.75%，2027年11.68% [7]

专利基本情况 - 公司近期获得中华人民共和国国家知识产权局颁发的4项发明专利证书 [1] - 专利涉及偶联物制备、偶联物在制备中的用途以及地高辛检测技术 [1] - 发明专利权期限为自申请日起二十年 [1] 技术创新优势 - 6-磷酸葡萄糖脱氢酶突变体包含D306C、D375C、G426C等突变组合 [1][2] - 基于该突变体制备的检测试剂盒具有特异性强、灵敏度高的特点 [1][2] - 试剂盒具备操作简便、检测时间短、定量准确的优势 [1][2] - 技术方案适合高通量检测应用场景 [1][2] 对公司发展的影响 - 专利证书的取得不会对公司近期生产经营产生重大影响 [2] - 有利于发挥公司知识产权优势 [2] - 促进技术创新和提升核心竞争力 [2] - 有助于形成持续创新机制 [2]

主要股指表现 - 上证指数收盘3875.53点 上涨17.6点 涨幅0.46% 成交额12083.48亿元 [1] - 深证成指收盘12828.95点 上涨132.8点 涨幅1.05% 成交额15416.13亿元 [1] - 创业板指收盘2956.37点 上涨66.24点 涨幅2.29% 成交额7327.25亿元 [1] - 沪深300指数收盘4523.71点 上涨26.95点 涨幅0.6% 成交额7703.78亿元 [1] 行业涨幅表现 - 贵金属行业涨幅8.82%位列第一 [1] - 珠宝首饰行业涨幅3.37%位列第二 [1] - 能源金属行业涨幅3.05%位列第三 [1] - 生物制品行业涨幅3.01%位列第四 [1] - 医疗服务行业涨幅2.67%位列第五 [1] 行业跌幅表现 - 保险行业跌幅2.58%位列第一 [1] - 航天航空行业跌幅1.09%位列第二 [1] - 证券行业跌幅0.85%位列第三 [1] - 航空机场行业跌幅0.83%位列第四 [1] - 银行业跌幅0.75%位列第五 [1] 市场热点板块 - 黄金概念股集体大涨 [1] - CPO概念股集体大涨 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 上证综指报3875.53点涨幅0.46% 深证成指报12828.95点涨幅1.05% 创业板指报2956.37点涨幅2.29% [1] - 市场总成交额达3470亿元 其中上证成交1208亿元 深证成交1542亿元 创业板成交727亿元 [1] 领涨板块表现 - 贵金属板块涨幅居首达8.81% 成交额216亿元 净流入26.84亿元 [1][2] - 生物制品板块涨幅3.19% 成交额237亿元 净流入11.16亿元 43家上涨10家下跌 [1][2] - 医疗服务板块涨幅2.46% 成交额398亿元 净流入16.75亿元 40家上涨12家下跌 [2] - 化学制药板块涨幅2.44% 成交额718亿元 净流入59.24亿元 135家上涨22家下跌 [2] 领跌板块表现 - 保险板块跌幅最大达2.58% 成交额113亿元 净流出27.12亿元 [1][2] - 机场航运板块跌幅0.87% 成交额53亿元 净流出6.55亿元 [1][2] - 军工装备板块跌幅0.86% 成交额768亿元 净流出37.55亿元 [1][2] - 证券板块跌幅0.85% 成交额700亿元 净流出90.55亿元 [2] - 银行板块跌幅0.75% 成交额495亿元 净流出73.42亿元 [2]

市场指数表现 - 上证综指午盘报3862.65点 涨幅0.12% [1] - 深证成指午盘报12710.25点 涨幅0.11% [1] - 创业板指午盘报2906.03点 涨幅0.55% [1] 领涨行业板块 - 贵金属板块涨幅7.12% 总成交额151.47亿元 净流入资金20.88亿元 [2] - 生物制品板块涨幅2.67% 总成交额169.82亿元 净流入资金8.02亿元 [2] - 影视院线板块涨幅2.29% 总成交额60.90亿元 净流入资金4.11亿元 [2] - 工业金属板块涨幅2.08% 总成交额376.62亿元 净流入资金22.42亿元 [2] - 旅游及酒店板块涨幅1.98% 总成交额99.71亿元 净流入资金6.89亿元 [2] 领跌行业板块 - 保险板块跌幅2.30% 总成交额70.18亿元 净流出资金17.61亿元 [2] - 军工装备板块跌幅1.83% 总成交额446.25亿元 净流出资金48.57亿元 [2] - 证券板块跌幅1.04% 总成交额456.96亿元 净流出资金67.34亿元 [2] - 银行板块跌幅0.60% 总成交额323.42亿元 净流出资金36.11亿元 [2] 资金流向特征 - 化学制药板块成交活跃 总成交额达462.93亿元 净流入资金41.21亿元 [2] - 小金属板块成交额449.29亿元 净流入资金7.99亿元 [2] - 军工电子板块净流出资金15.99亿元 总成交额189.35亿元 [2]

股价表现 - 9月1日盘中科创板股迈威生物-U涨停 股价报57.60元 成交6.82亿元 换手率5.99% 振幅13.73% [1] - 科创板个股中截至发稿上涨共有363只 涨幅10%以上共有8只 除迈威生物-U外涨停还包括海正生材和利扬芯片等 下跌共有209只 跌幅较大包括同益中 华光新材和大全能源 [1] 资金动向 - 上一交易日主力资金净流入1.57亿元 近5日净流入5436.78万元 [1] - 最新两融余额6.62亿元（8月29日数据） 其中融资余额6.61亿元 较前一交易日增加7868.96万元 增幅13.52% 融券余额123.02万元 [1] 财务数据 - 上半年公司实现营业收入1.01亿元 同比下降12.43% [1] - 上半年净利润-5.51亿元 同比下降23.90%（基于8月30日发布的半年报数据） [1]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中股价上涨2.03%至19.09元/股 成交额7448.00万元 换手率0.44% 总市值213.22亿元 [1] - 主力资金净流入463.96万元 特大单买入371.53万元(占比4.99%) 大单买入1991.18万元(占比26.73%) [1] - 年内股价累计上涨11.90% 近5日下跌4.55% 近20日上涨7.13% 近60日上涨25.84% [1] 公司基本面与业务结构 - 2025年上半年营业收入13.92亿元 同比增长15.81% 归母净利润3753.27万元 同比减少77.30% [2] - 主营业务收入构成：非免疫规划疫苗93.70% 免疫规划疫苗3.71% 其他业务2.59% [1] - A股上市后累计派现17.65亿元 近三年累计派现5.25亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.15万户 较上期减少1.84% 人均流通股14634股 较上期增加3.48% [2] - 易方达创业板ETF持股1541.92万股(第四大股东) 较上期减少28.62万股 [3] - 招商国证生物医药指数A持股1037.57万股(第六大股东) 较上期减少70.88万股 [3] - 南方中证500ETF持股995.59万股(第七大股东) 较上期增加128.04万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股469.49万股(第十大股东) 较上期减少110.67万股 [3] - 天弘国证生物医药ETF退出十大流通股东行列 [3] 行业属性与业务定位 - 公司属于医药生物-生物制品-疫苗行业 概念板块包括疫苗、MSCI中国、基金重仓等 [1] - 公司成立于1992年9月 2017年2月上市 主营人用疫苗研发、生产和销售 [1]