国民经济运行情况 - 4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% 环比增长0.22% [1] - 全国服务业生产指数同比增长6.0% [1] - 社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 环比增长0.24% [1] - 国民经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [3] 消费领域 - 消费品以旧换新相关商品销售大幅增长 家用电器和音像器材类同比增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [7] - 部分基本生活类和升级类商品零售较快增长 粮油食品类同比增长14% 体育娱乐用品类增长23.3% 金银珠宝类增长25.3% [7] - 消费对经济增长的拉动作用更加凸显 [4] 投资领域 - 1-4月份固定资产投资增长4% 设备购置投资增长18.2% 对全部投资增长贡献率达64.5% [9] - 制造业投资同比增长8.8% 消费品制造业投资增长13.4% 装备制造业投资增长8.2% [9] - 高技术服务业投资同比增长11.3% 专业技术服务投资增长17.6% 信息服务投资增长40.6% [9] - 基础设施投资同比增长5.8% 水利管理业投资增长30.7% 水上运输业投资增长26.9% [11] 就业市场 - 4月份全国城镇调查失业率5.1% 比上月下降0.1个百分点 [14] - 外来农业户籍劳动力城镇调查失业率4.7% 比上月下降0.3个百分点 [14] - 16-24岁劳动力城镇调查失业率连续2个月下降 [14] - 就业结构性矛盾突出 青年群体就业压力大 部分行业招工难 [14] 房地产市场 - 4月份房地产市场交易和价格基本稳定 部分一、二线城市交易活跃度提升 [17] - 一、二线城市新建商品住宅销售价格环比持平 三线城市略有下降 [17] - 一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别收窄0.7、0.5和0.3个百分点 [17] - 二手住宅销售价格同比降幅分别收窄0.9、0.5和0.4个百分点 [17]

国民经济运行态势 - 4月份国民经济延续向新向好态势 主要指标平稳较快增长 [1] - 外部冲击影响加大 但宏观政策协同发力支撑经济 [1] - 经济持续回升具有较多有利条件 长期向好基本面未变 [7] 消费市场表现 - 4月消费品以旧换新相关商品零售额合计拉动社零增长1 4个百分点 [2] - 1-4月服务零售额增长5 1% 连续两个月加快 [2] - "五一"假期国内出游人数同比增长6 4% [2] - 需实施提振消费专项行动 增强消费内生动力 [3] 高技术制造业发展 - 4月规模以上高技术制造业增加值同比增长10% [4] - 航空航天设备制造和集成电路制造增加值分别增长21 4%和21 3% [4] - 数字产品制造业增加值增长10% 人工智能+驱动作用增强 [4] 新能源与绿色转型 - 4月新能源汽车产量增长38 9% 充电桩产量增长43 1% [4] - 绿色低碳转型深入 新能源产业发展较快 [4] 投资潜力与政策 - 我国投资潜力巨大 支撑投资增长有利因素较多 [5] - "两重"建设和"两新"政策效果显现 产业升级支撑有效投资 [5] 价格与宏观政策 - 当前物价低位运行 需促进价格合理回升 [6] - 需发挥宏观政策组合效应 扩大内需改善经济循环 [6]

宏观经济运行态势 - 4月全国企业销售收入同比增长4.3%，延续去年四季度以来的稳步增长态势 [1] - 东部地区销售收入同比增长4.8%，其中浙江、广东、北京分别增长7.3%、6.6%和5.4%，增速快于全国平均水平 [1] 行业销售收入增长 - 4月工业企业销售收入同比增长3.7%，制造业增长4.4% [2] - 电气机械、计算机制造、仪器仪表行业销售收入同比分别增长12.8%、15.7%和15.9% [2] - 高技术产业、数字经济核心产业销售收入同比分别增长15.3%和13.4% [3] - 建筑业销售收入同比增长6.5%，土木工程建筑业增长11.6% [3] 消费品市场表现 - 一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，比去年全年提升1.1个百分点 [2] - 电动自行车、手机、平板、智能手表等新扩围产品销售增速较高 [2] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、家具类商品拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点 [2] - 全国汽车以旧换新281.4万辆，12类家电以旧换新4941.6万台，手机等数码产品购新3785.5万件，家装厨卫"焕新"4090.6万件，电动自行车以旧换新超420万台，合计拉动销售超7200亿元 [2] 外贸企业内销表现 - 4月有对美出口业务的企业国内销售额同比增长4.7%，占总体销售额比重较一季度提高2个百分点 [4] - 31个制造业大类中，21个行业的对美出口企业内销占比较去年同期提高，其中皮毛制品及制鞋业内销占比提高10个百分点，计算机通信设备、黑色金属、家具、食品业内销占比提高5个百分点以上 [4] 外贸进出口数据 - 前4个月货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币，同比增长2.4%，其中出口增长7.5%，进口下降4.2% [5] - 4月货物贸易进出口总值3.84万亿元，增长5.6%，其中出口增长9.3%，进口增长0.8% [5] - 4月对欧盟、日本出口维持较高增速，美国之外的出口市场走势整体稳定 [5]

汽车以旧换新政策实施情况 - 截至5月11日2025年汽车以旧换新补贴申请量达3225万份其中汽车报废更新1035万份置换更新219万份自2024年政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份 [1] - 广东省支持各地市探索"财政补贴+企业让利+金融赋能"模式扩大汽车报废更新支持范围将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围 [1] - 湖南2025年"两新"实施方案调整优化五方面截至5月6日全省消费品以旧换新申领补贴458万笔累计金额3947亿元带动销售金额超306亿元 [1] 地方政策创新与市场效果 - 陕西西安推出"国补贷"专项金融产品帮助商户低成本获得信贷减轻企业资金压力促进以旧换新活动 [1] - 多地通过财政与金融联动模式纾解企业垫资压力推动产业向高端化绿色化转型 [2] - 一季度限额以上单位通讯器材类文化办公用品类家用电器和音像器材类家具类商品零售额同比分别增长269%217%193%181% [2] 政策效能提升建议 - 需简化操作流程利用政务平台实现资格自动比对资金即时到账引导企业构建可持续商业模式结合硬件销售与延保回收服务 [3] - 应增强居民收入预期优化消费信贷支持稳定消费信心建立内生性消费增长机制发挥市场主体作用引导企业自发参与产品更新回收体系 [3] - 政策实施需注重结构优化将资源有效配置至中低收入群体三四线市场和绿色智能等重点领域强化政策协调性与市场机制联动 [3]

国内政策与金融动态 - 国务院常务会议研究深化国家级经济技术开发区改革创新举措 提出深化管理制度改革 强化土地 人才 资金等要素保障 制定支持政策和配套措施 [1] - 中国人民银行推出降低存款准备金率0 5个百分点等十项措施 国家金融监管总局推出扩大保险资金长期投资试点范围等八项增量政策 证监会支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 [2] - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 年利率1 5% 期限1年 可展期2次 最长使用期限不超过3年 发放对象包括21家全国性金融机构和5家城市商业银行 [3] 资本市场改革 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 提出25条举措 包括建立浮动管理费收取机制 降低投资者成本 改革绩效考核机制 推动权益类基金创新发展等 [2] - 构建债市"科技板" 公募基金改革等重磅举措出炉 建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制 大力提升公募基金权益投资规模与占比 [1] 消费与产业数据 - "五一"假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6 3% 家电 汽车 通讯器材销售额同比分别增长15 5% 13 7%和10 5% 智能家居产品销售额同比增长超20% [3] - 工业和信息化部加强通用大模型和行业大模型研发布局 加快建设工业领域高质量数据集 推动人工智能赋能新型工业化 [4] 科技与品牌动态 - 鸿蒙电脑操作系统首次亮相 首款鸿蒙电脑将搭载鸿蒙5 0操作系统 将于5月19日正式发布 [5] - 2025世界品牌莫干山大会在浙江德清开幕 主题为"品牌 让世界更美好" 搭建品牌交流对话平台 [4] 国际经贸与政策 - 美联储连续第三次维持利率在4 25%至4 50%之间不变 警示关税可能导致通胀上升 经济增长放缓以及失业率上升 [6] - 美国3月商品和服务贸易逆差环比扩大14% 达到1405亿美元 经通胀调整后 商品贸易逆差总额扩大至创纪录的1509亿美元 [7] - 欧盟计划2027年前逐步停止购买俄罗斯能源 尤其是液化天然气运输船 [7]

商品消费增长势头 - 全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [1] - 商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5% [2] - 商务部重点监测电商平台智能家居产品销售额同比增长超20% [1][2] - 从2025年初至5月5日，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份，消费者购买12大类家电以旧换新产品5516万台，购买手机等数码产品4167万件 [2] 服务消费市场表现 - 假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [2] - 假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7% [2] - 北平三兄弟涮肉假期单店日销售额达到10万元，为平时的2倍 [2] - 美团旅行文旅订单较2023年同期增长30%，TOP10热门目的地异地游客贡献的餐饮堂食线上交易额激增189% [3] 入境旅游消费热潮 - 全国边检机关共保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，较去年增长28.7% [1] - 携程数据显示上海、深圳、义乌等地入境游订单分别同比增长138%、188%和60% [4] - 北京接待入境游客10.4万人次，同比增长42.4%，实现入境旅游花费11.3亿元，同比增长48.0% [6] - 上海境外到沪消费4.55亿元，同比增长211.6% [6] - 微信数据报告显示假期前三天外籍用户在境内消费笔数、金额都同比增长近2倍 [6] 离境退税政策效应 - 北京62家离境退税商店假期前四日实现销售额1149.5万元，同比增长89.1%，退税额达126.4万元 [6] - 上海市离境退税销售额同比增长1.2倍，退税额同比增长1.3倍 [6] - 自4月15日广交会开幕以来，广州市离境退税日均开单量同比增长1.68倍，创历史新高 [6]

总体零售表现 - 2024年济南市社会消费品零售总额为5213.2亿元，较上年增长0.3% [1] - 城镇消费品零售额4577.8亿元，增长0.4%；乡村消费品零售额635.4亿元，下降0.3% [1] - 商品零售额4443.2亿元，增长0.2%；餐饮收入770.0亿元，增长1.0% [1] - 限额以上单位消费品零售额1951.8亿元，下降3.7% [1] 升级类消费表现 - 限额以上单位新能源汽车零售额240.6亿元，增长12.1%，占汽车类零售额比重达37.5%，较上年提升5.6个百分点 [2] - 通讯器材类商品零售额101.3亿元，增长37.8% [2] - 体育娱乐用品类商品零售额14.2亿元，增长82.8% [2] 线上消费表现 - 限额以上批发和零售业单位通过公共网络实现的商品零售额453.2亿元，增长3.1% [2] - 线上零售额占限额以上单位消费品零售额比重为23.2%，较上年提高1.1个百分点 [2]

市场风格切换 - 3月21日A股、港股市场剧烈回调，万得全A下跌2%，恒生科技指数下跌超3%，前期热门板块如英伟达链、AI链、机器人链集体大幅回调，而石油石化、港口、公路、电力等公共事业板块上涨，呈现低估值分位红利股偏好 [2] - 从2月底高点至今，万得人工智能指数累计回调近10%，机器人指数回调约5%，恒生科技指数3月从高点回调近9%，主要原因是板块缺乏增量消息及市场情绪退潮 [4] - 万得人工智能、机器人指数换手率从2月的35%-40%下降至20%-25%，回落至2024年11月初水平，显示市场情绪明显降温 [4] AI与机器人板块分析 - AI和机器人板块受资金轮动和市场情绪影响较大，目前处于从0到1的商业化阶段，基本面兑现周期较长 [6] - 国内权益市场存在"买预期、卖现实"的投资逻辑，资金在财报前或重要会议前埋伏，事件落地后离场，如小米、腾讯财报符合预期但资金仍离场，英伟达GTC大会后板块震荡 [5] - 2024年1-9月中证红利指数表现强于AI和机器人，但"924"行情后AI和机器人走强，2月后相对中证红利跑出优势，近期资金有切换回红利板块的动能 [5] 基本面支撑板块 - 2025年1-2月社零数据中，通讯器材类同比增26%，体育娱乐用品类增25%，文化办公用品类增21.8%，家具类增11.7%，家电音响器材类增10.9%，主要受消费品以旧换新政策驱动 [10] - 固定资产投资同比增长4.1%，设备工器具购置增18%，水利管理业增39.1%，电力热力燃气及水生产供应业增25.4%，电气机械和器材制造业增37.3% [12] - 规模以上工业增加值同比增5.9%，电气机械和器材制造业增12%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增20.8%，呈现供需两旺 [12] 四月市场展望 - 4月政策面增量政策有限，财政政策落地和货币政策降准是关注点，但国内降息概率因美国未降息而下降 [9] - 4月为年报披露窗口，2024年经济偏弱，业绩超预期标的较少，此前涨幅较大的科技类标的可能进入整理阶段，市场转向基本面支撑方向 [9] - 一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整，如AI和机器人板块 [9]