业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月22日通过上证路演中心召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，董事长吴旭峰、副董事长肖立松等高管参与互动交流 [1] 投资者问题及回复 盐穴储能项目进展 - 淮安盐穴压气储能发电项目总投资37.4亿元，一期装机300MW，预计2025年7月首套机组投产 [2] 定增定价争议 - 定增定价基准日前20个交易日股价下跌15.2%，公告后单日暴跌9.12%，公司回应定价严格遵循证监会规则，采用竞价发行且过程公开透明，否认操纵市场行为 [2] 定增战略考量 - 定增规模占市值25%，旨在推动"盐+储能"战略转型，通过规模经济提升长期竞争力与资产价值 [3] 2024年财务表现 - 2024年营业收入53.44亿元（同比-5.95%），归母净利润7.69亿元（同比+4.15%），扣非净利润增长5.08%，盈利水平居行业前列 [3] 未来盈利增长点 - 聚焦"盐+储能"产业集群，推进张兴储气库一期、卤水制盐综合利用工程，加快盐穴小分子气体存储及压气储能发电项目，同时通过智能化改造降本增效 [3] 分红政策 - 2024年现金分红占净利润45.04%，2022-2024年累计分红9.6亿元，行业较高水平，2025年分红将结合盈利、资金需求等因素制定 [4] 行业对比 - 2024年盐行业整体业绩受下游波动影响下滑，公司强调自身具备研发、专利、区位及成本优势，将通过产业结构优化等措施提升业绩 [4] 其他事项 - 业绩说明会详情可查阅上证路演中心记录 [4]

南堡盐场春盐收获情况 - 河北省唐山市曹妃甸区南堡盐场35万亩盐田迎来春盐收获期 [4][6][8] - 工人利用晴好天气加紧收获 盐田呈现繁忙工作景象 [4][6][8][12][14] - 收获过程使用机械设备进行作业 [6][8][10][16] - 收获的春盐通过装船和运输方式运出盐场 [2][14] 南堡盐场产业地位 - 该盐场是我国长芦盐区重要海盐生产基地 [4][6][8][12][14][16] - 当地盐资源丰厚 为产业发展提供优势 [4][6][8][12][14][16] 盐化工产业发展 - 依托盐资源优势大力发展盐化工产业 [4][6][8][12][14][16] - 盐化工产业有效助推当地经济发展 [4][6][8][12][14][16]

产业发展 - 五通桥区经济总量三年内连跨两个百亿台阶 成为四川省首批循环经济示范区 [1] - 工业增加值占地区生产总值比重持续保持在70%以上 2022至2023年规上工业总产值连续两年突破1000亿元 [2] - 盐化工产业衍生出新中国第一号发明"侯氏碱法"和西南第一家上市公司"川盐化" 当前形成晶硅光伏、绿色化工两大千亿产业集群 [1] 新能源产业优势 - 作为"中国绿色硅谷"核心区 已集聚全球光伏前10强企业中的5家 高纯晶硅产能与品质居全球第一方阵 [1] - 区内规上化工企业超10家 "永祥法"高纯晶硅生产工艺迭代至第八代 协鑫科技流化床颗粒硅技术能耗仅为行业先进水平的六分之一 [1] 文旅融合 - 修复"侯氏碱法"核心遗址打造工业史诗博物馆 建设盐文化博物馆、美术馆等新文化空间 [2] - 全国唯一井盐文化主题龙舟会持续举办 牛华麻辣烫等非遗美食形成产业链 年收益超3亿元 [2] - 2024年"五一"期间麻辣烫美食活动接待游客近20万人次(同比+40%) 非遗美食销售额增长210% [2]

行业培训与人才发展 - 郑商所在江苏南京举办2025年玻璃、纯碱、烧碱期货分析师培训，聚焦宏观分析、行业研究、产业服务三大维度，提升分析师研究实力与产业服务效能 [1] - 培训邀请行业协会、龙头企业、私募基金等资深专家参与，旨在丰富分析师品种知识储备，深化对期货、期权业务的理解 [1] - 期货分析师需构建特色研究框架，保持数据敏感性，并深入一线调研以获取高价值信息 [2] - 高端复合型人才需求迫切，分析师需精通行业知识、期货期权业务，并提升策略应用能力 [2] 盐化工行业动态与期货工具应用 - 盐化工行业处于供需格局重塑与转型升级关键期，企业对价格风险管理和趋势洞察需求强烈 [1] - 玻璃、纯碱、烧碱作为盐化工重要品种，应用广泛且价格波动剧烈，需关注供需、库存、产业政策等关键要素 [2] - 期权工具受产业企业青睐，玻璃期权上市后帮助企业实时监控合约价格变化，优化现货营销与采购模式 [3] - 企业可通过卖出看涨期权降低生产成本，期权研究需理解价格传导机制及策略表达 [3] 郑商所政策与市场优化 - 郑商所拓展玻璃期货交割区域至安徽、江苏，推广应对"冬储"压力的新模式 [4] - 纯碱期货交割区域扩展至山东、天津、江苏，优化厂库送货方式，调整将于11月实施 [4][5] - 烧碱期货三阶段限仓水平提高，仓储费降低40%，减轻客户交割成本 [5] - 郑商所计划完善分级分类人才培育体系，提升期货市场服务实体经济能力 [5] 分析师角色与产业服务 - 期货分析师通过严密分析捕捉市场动态，为企业决策提供支撑，并创新产融结合模式 [1] - 分析师需精准把握企业个性化需求，提供套期保值等综合服务 [2] - 分析师是产业变革的积极参与者，培训活动促进理论与实践经验融合 [3] - 郑商所通过培训、产业基地等渠道培养分析师，并邀请其参与品种规则修订等业务活动 [4]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月9日在湖南省长沙市雨花区轻盐阳光城A座12楼会议室召开，采用现场投票与网络投票结合的方式 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达36.4310%，会议由董事长马天毅主持，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 共11项议案均获通过，A股股东对非累积投票议案的同意率普遍超过99.7%，最高达99.7873% [1][2] - 第6、8、9项议案对5%以下股东单独统计，其中年度利润分配议案获2,081,599票同意 [3] - 关联交易议案中，湖南盐业集团等关联方对议案8回避表决，持股董事监事对议案9回避表决 [3] 法律程序合规性 - 律师陈鑫、程佳丹妮确认会议召集、表决程序及结果合法有效，符合《股东大会议事规则》等法规 [3] - 股东大会决议文件经董事签字并加盖董事会印章，法律意见书由律所主任签署 [4]

通信工程及服务 - 宜通世纪中标中国移动2025-2026年通信工程施工服务项目 中标规模2.28亿元 服务范围覆盖广东、海南、辽宁、四川四省传输管线施工 [1] 机械设备及汽车零部件 - 致远新能拟以3300万-6600万元回购股份 用于股权激励或员工持股计划 回购价格上限22元/股 [1] - 保隆科技拟1亿-2亿元回购股份 资金来源含专项贷款 回购价格上限59元/股 [17] - 一汽富维获自主豪华品牌座椅项目定点 预计2026年供货 生命周期销售额13.9亿元 [33] 汽车行业产销数据 - 广汽集团4月销量11.64万辆 同比下降12.66% 1-4月累计销量48.75万辆 同比下降10.22% [2] - 江淮汽车4月销量30764辆 同比下降3.55% [3] - 福田汽车4月商用车销量54816辆 同比增长21.63% [20] 医药生物及医疗器械 - 复星医药控股子公司LBP-ShC4获FDA临床试验批准 用于治疗雄激素脱发 [4] - 赛诺医疗两款冠脉球囊导管获墨西哥、厄瓜多尔注册证 [5] - 汇宇制药丙戊酸钠注射剂获法国上市许可 环磷酰胺注射剂获西班牙上市许可 [6] 化工及材料 - 华鲁恒升拟2亿-3亿元回购股份并注销 回购价格上限32.38元/股 [16] - 优彩资源拟投建3000万元有机热载体锅炉项目 预计年减碳5932吨 [19] 半导体及电子 - 中芯国际一季度净利润13.56亿元 同比增长166.5% 营收163.01亿元 同比增长29.4% [31] - 金海通两股东拟合计减持不超过3%股份 [39] 农林牧渔 - 圣农发展4月销售收入15.33亿元 同比增长0.68% 深加工肉制品收入6.2亿元 同比增长3.13% [6] - 立华股份4月肉鸡销售收入11.25亿元 同比增长0.45% 肉猪销量16.9万头 同比增长141.08% [35] 金融及投资 - 招商银行拟出资150亿元全资设立金融资产投资公司 [22] - 金诚信拟投资2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 持股比例将达55% [23] 建筑及房地产 - *ST围海预中标1.08亿元兰亭湖水土治理项目 占2024年营收4.33% [12] - 海南发展控股股东拟1亿-2亿元增持股份 [37] 电力设备及家电 - 良信股份获41项专利证书 涉及灭弧装置、接触器壳体等领域 [5] - 长虹美菱拟1.5亿-3亿元回购股份 价格上限11元/股 [28]

控股股东增持计划 - 湖南盐业集团计划在2025年4月23日起的12个月内增持雪天盐业股份，增持总金额不低于1.5亿元，不高于3亿元 [1] - 增持资金来源包括自有资金和专项贷款 [1] - 公司将及时披露相关信息以维护投资者权益 [1] 贷款安排 - 湖南盐业集团已获得建设银行的贷款承诺函，贷款额度不超过2.7亿元，且不超过增持金额上限的90% [1] - 贷款期限不超过3年，专项用于增持雪天盐业股票 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予“买入”投资评级 [8] 报告的核心观点 - 产品销售价格下跌致报告研究的具体公司2024年营业收入下降，研发费用率上升主因持续加大科技创新投入，公司推进“盐 + 储能”新产业布局，注采气商业化全面贯通、搬迁项目智能化布局有望促进业绩增长 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年实现营业收入53.44亿元，同比 -5.95%；实现归母净利润7.69亿元，同比 +4.15%。2024Q4单季度实现营业收入12.97亿元，同比 -13.36%、环比 +6.31%，实现归母净利润1.14亿元，同比 -41.70%、环比 -34.72% [3] 产品产销情况 - 盐类产品2024年产量为755.54万吨，同比 +0.98%；销量774.22万吨，同比 -0.06% [4] - 碱类产品2024年产量为74.48万吨，同比 -1.17%；销量76.30万吨，同比 -3.17% [4] - 钙类产品2024年产量为35.11万吨，同比 +13.76%；销量31.73万吨，同比 +1.09% [4] 期间费用情况 - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比 +0.37/-0.29/-0.24/+0.90pct，管理费用率降低主因加强成本控制，财务费用率下降主因压缩银行贷款、加强资金管理，研发费用率上升主因加大科技创新投入 [5] 产业布局情况 - 2024年张兴储气库项目完成5口新井施工、2口老井封堵、3口注采气完井，年内累计注气6798万方、采气370万方，实现注采气商业化全面贯通；瑞达公司年产6000吨复合软包装材料搬迁项目竣工，建成国内领先的盐包装一体化、智能化生产线 [6] 盈利预测情况 - 预测报告研究的具体公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.88、8.40、8.95亿元，当前股价对应PE分别为9.6、9.0、8.4倍 [8] 财务指标预测情况 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|5,344|5,667|6,050|6,503| |增长率（%）|-6.0%|6.0%|6.8%|7.5%| |归母净利润（百万元）|769|788|840|895| |增长率（%）|4.1%|2.4%|6.7%|6.6%| |摊薄每股收益（元）|0.98|1.01|1.07|1.15| |ROE（%）|11.9%|11.5%|11.5%|11.5%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|9,817|10,377|10,930|11,535| |负债合计（百万元）|3,360|3,510|3,626|3,764| |所有者权益（百万元）|6,457|6,867|7,304|7,770| |营业收入（百万元）|5,344|5,667|6,050|6,503| |净利润（百万元）|780|799|852|908| |归母净利润（百万元）|769|788|840|895| |经营活动现金净流量（百万元）|1283|1091|1154|1219| |投资活动现金净流量（百万元）|-442|203|247|254| |筹资活动现金净流量（百万元）|-149|-389|-414|-442| |现金流量净额（百万元）|691|906|987|1,031| |营业收入增长率（%）|-6.0%|6.0%|6.8%|7.5%| |归母净利润增长率（%）|4.1%|2.4%|6.7%|6.6%| |毛利率（%）|35.6%|35.2%|35.0%|34.7%| |净利率（%）|14.6%|14.1%|14.1%|14.0%| |ROE（%）|11.9%|11.5%|11.5%|11.5%| |资产负债率（%）|34.2%|33.8%|33.2%|32.6%| |总资产周转率|0.5|0.5|0.6|0.6| |应收账款周转率|22.6|22.6|22.6|22.6| |存货周转率|7.6|7.6|7.6|7.6| |EPS（元/股）|0.98|1.01|1.07|1.15| |P/E|9.8|9.6|9.0|8.4| |P/S|1.4|1.3|1.2|1.2| |P/B|1.2|1.2|1.1|1.0|[11]

公司业绩与定增预案 - 苏盐井神2025年一季度营业收入同比下降8 68% 归母净利润同比下降28 8% [1] - 公司货币资金余额为30 73亿元 但仍计划定增募资18亿元用于储气库卤水制盐项目 [1] - 定增发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 拟发行不超过2 35亿股 [2] 投资者质疑与市场反应 - 投资者质疑增发价格过低及账上资金充足却仍募资的行为 [1] - 定增预案公布后股价连续下跌 4月29日跌9 12% 4月30日跌1 95% [2] - 反对意见集中在定增价格合理性和资金规划效率问题 [5] 项目规划与资金用途 - 储气库卤水制盐项目总投资18 89亿元 建设规模为300万吨/年固体盐和150万方/年液体盐 [2] - 公司规划张兴储气库三期项目(65亿元) 杨槐矿区储气库 国信苏盐600MW压气储能项目(一期7月并网) [4] - 另有张兴矿区300万方原油储备项目(20亿元) 盐穴小分子气体储备中心项目(2025年底投产)及120万吨纯碱项目 [4] 公司回应与战略说明 - 一季度业绩下滑主因产品售价同比大幅下降 但经营指标仍优于行业平均水平 [3] - 公司称现有资金无法支撑业务快速发展 需借助资本市场实现战略布局 [5] - 定增采用竞价发行方式 强调将遵循市场机制平衡新老股东利益 [6] - 公司认为项目落地后将提升业务规模与盈利能力 弥补股权稀释影响 [6]

公司业绩与股价表现 - 苏盐井神2025年一季度营业收入同比下降8.68%，归母净利润同比下降28.8% [3] - 公司股价近3天连续收跌，4月29日下跌9.12%，4月30日下跌1.95% [8] - 公司解释业绩下滑主要因主要产品销售价格同比下滑明显，压缩利润空间 [3] 定增预案详情 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金总额不超过18亿元 [3][4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [4] - 控股股东子公司苏盐资产承诺认购金额不低于1亿元且不超过2亿元 [5] - 募集资金拟用于储气库卤水制盐综合利用工程项目，总投资18.89亿元 [5][6] 投资者争议与公司回应 - 投资者质疑增发价格低且公司账上有30.73亿元货币资金仍进行增发 [3] - 公司回应称当前处于高速发展关键时期，需资金支持重大项目布局 [9] - 公司表示定增采用竞价发行方式，遵循监管规定确保定价公平公正 [11] - 公司认为定增项目落地后将提升盈利能力，为股东带来长期回报 [11] 公司未来发展规划 - 规划建设张兴、杨槐矿区"百亿级"储气库群，张兴三期项目总投资预计65亿元 [9] - 合资建设600MW压气储能项目一期预计2025年7月并网发电 [9] - 推进120万吨纯碱项目及盐穴小分子气体储备中心项目（2025年底投产） [9] - 公司称单纯依赖自有资金和传统融资渠道已无法满足业务快速发展需求 [9]