公司治理与股权激励计划执行情况 - 公司于2025年8月20日召开第三届董事会第六次会议及监事会第六次会议，审议通过作废2022年限制性股票激励计划部分未归属股票 [1] - 本次作废涉及首次授予及预留授予激励对象中部分人员离职，导致合计9.60万股第二类限制性股票不得归属 [8] - 监事会认为本次作废符合法律法规及激励计划规定，不存在损害公司及股东利益的情形 [8] 历史激励计划实施进程 - 2022年限制性股票激励计划历经董事会、监事会多次审议修订，包括授予价格调整、归属条件认定等事项 [2][4][5] - 首次授予部分第一个归属期于2023年11月完成，30名激励对象归属50.40万股 [6] - 2024年完成第二次归属，32名激励对象完成股份归属（含28名首次授予及14名预留授予，其中10人同时参与两部分） [6] 本次作废事项的具体影响 - 作废部分限制性股票不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [8] - 不影响公司核心团队稳定性及2022年限制性股票激励计划的继续实施 [8] - 法律意见书确认本次作废程序符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划相关规定 [9]

股权激励计划概况 - 金冠电气实施2022年限制性股票激励计划，授予总量235万股，占公司总股本1.73%，其中首次授予188万股（1.38%），预留授予47万股（0.35%）[1] - 授予价格为6.82元/股（调整后），采用第二类限制性股票形式，股票来源为二级市场回购的A股普通股[1] - 激励对象涵盖董事、高管及核心技术骨干，首次授予34人，预留授予人数未明确披露[1][3] 归属安排及考核机制 - 首次授予部分分三个归属期，归属比例分别为30%、30%、40%，时间跨度覆盖授予后12-48个月；预留授予部分同样分三期，归属比例与首次授予一致[1][4] - 公司层面业绩考核采用营业收入或净利润双标准：2022年目标为营收不低于5.86亿元或净利润不低于6650万元；2024年目标为营收不低于6.39亿元或净利润不低于7250万元[5] - 个人绩效考核分五档（A-E），对应归属系数100%-0%，未达标部分股票作废失效[6][26] 本次归属具体情况 - 本次归属涉及首次授予第三期及预留授予第二期，合计归属72.70万股（首次61.60万股+预留11.10万股）[1][18] - 归属后股票来源为回购股份，25名首次授予对象及11名预留授予对象符合条件，5名离职人员9.60万股作废处理[18][27] - 董事长樊崇获授30万股本次归属12万股（40%），董事马英林获授25万股本次归属10万股（40%），核心技术骨干常鹏在两次授予中累计归属1.50万股[29] 计划实施历程 - 计划于2022年7月启动，经董事会、监事会及股东大会审议通过，2022年8月17日完成首次授予，2023年7月18日完成预留授予[6][7][8][9][10][11] - 此前已执行两次归属：2023年11月首次授予第一期归属50.40万股（30人），2024年10月首次授予第二期归属48.60万股（28人）及预留第一期归属13.50万股（14人）[12][14] - 授予价格因权益分派经历两次调整：从8.06元/股调整为7.86元/股，再调整为7.37元/股[13][17][19][20] 财务及合规状况 - 2024年公司扣非净利润为8229.96万元，达到业绩考核目标，所有激励对象个人考核均为A级（归属系数100%）[25][26] - 股份支付费用按会计准则在等待期内摊销，本次归属不对财务状况产生重大影响[30][31] - 法律意见书确认本次归属符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定，程序合法有效[31]

核心观点 - 白云电器宣布提前赎回"白电转债"并实施摘牌 赎回价格为101.5726元/张 赎回登记日为2025年8月28日 最后交易日为2025年8月25日 最后转股日为2025年8月28日 [1][2][7] 赎回条款触发条件 - 公司股票自2025年7月8日至2025年8月6日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格7.63元的130% 即不低于9.919元/股 触发有条件赎回条款 [2][4] - 赎回条款规定:在转股期内 若公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% 或可转债未转股余额不足3000万元时 公司有权赎回全部或部分未转股可转债 [3] 赎回具体安排 - 赎回登记日:2025年8月28日收市后登记在册的持有人 [4] - 赎回价格:101.5726元/张 其中包含当期应计利息1.5726元/张 [4] - 利息计算:按票面利率2.00% 计息天数287天(从2024年11月15日至2025年8月29日)计算得出 [4] - 资金发放日:2025年8月29日 通过中国结算上海分公司进行资金清算 [5][6] - 摘牌时间:2025年8月29日起在上海证券交易所摘牌 [2][6] 投资者操作指引 - 最后交易日:2025年8月25日 仅剩3个交易日(截至2025年8月20日) [1][6] - 最后转股日:2025年8月28日 仅剩6个交易日(截至2025年8月20日) [1][6] - 转股价格:7.63元/股 [2] - 二级市场价格:2025年8月20日收盘价为134.516元/张 与赎回价格101.5726元/张存在较大差异 [7] 税务处理安排 - 个人投资者:按利息额20%税率代扣代缴所得税 税后实际发放金额为101.2581元/张 [4] - 居民企业:自行缴纳债券利息所得税 税前金额101.5726元/张 [5] - 境外机构:2021年11月7日至2025年12月31日期间暂免征收企业所得税和增值税 税前金额101.5726元/张 [5]

行业与公司 - 行业：电力设备行业 - 公司：许继电气 核心财务数据 - 2025年上半年收入同比下降3.89亿元，但二季度单季收入同比增长1.8%，显示复苏迹象[2][4] - 上半年毛利率23.75%，同比增长2.85%，环比一季度提升0.44个百分点[2][5] - 上半年归母净利润6.36亿元，同比增长0.96%，二季度同比增长超9%[7] - 期间费用率11.7%，二季度环比下降约2个百分点至10.95%[6] 业务板块表现 特高压板块 - 上半年收入4.6亿元，同比增长3.1亿元，主要受益于哈密-重庆阀项目（2.7亿元）和宁夏-湖南控保项目（8,000万元）[8] - 毛利率高达40.76%[8] - 在手订单约30多亿元，阳江海丰项目预计年底交付[12] 智能变配电板块 - 收入减少2.67亿元，因工业客户确收节奏放缓[8] - 毛利率提升3.81个百分点，高质量订单及高毛利产品占比增加[8] 智能中压一次设备板块 - 收入同比减少7,700万元，但毛利率提升3.34个百分点[8] - 优化措施包括非标变压器设计、风电类变压器工艺改进[9] 智能电表板块 - 收入同比减少7,200万元，毛利率下降3.5个百分点，因去年中标价下降[10] 充换电及制造服务板块 - 收入同比增长4.91%，毛利率15.23%，聚焦大功率充电桩产品[10] 新能源及系统集成板块 - 收入下降3亿元，总包业务基本剔除，毛利率恢复至10.61%[10] 订单与市场 - 上半年新签订单增幅近10%，特高压领域中标4.6亿元[11] - 国际业务收入占比约4%，未来几年订单规模预计10亿至15亿元/年[23] 未来展望与风险 - 特高压项目：藏东南、京津冀线路预计年内落地，陕西至河南线路或年内招标[20][21] - 智能电表新标准若落地，明年毛利率或改善[22] - 集采对变配电业务毛利率影响有限（占比<10%）[18] - 磁体电源领域获近1亿元订单，持续跟进核聚变实验项目[25] 其他关键信息 - 合同负债增长主要涉及变配电、中压一次设备及集成类业务[17] - 销售费用架构调整逐步见效，高质量订单追踪力度增强[13] - 全年收入目标183亿元未调整，但更关注利润端表现[18]

**行业与公司概述** - 行业：电力设备制造，聚焦高压、配网、国际业务及运维检修板块[1] - 公司：平高电气，核心业务为高压电力设备（特高压、750千伏等）、配网设备及国际EPC项目[1] --- **财务表现** **1 整体业绩** - 2025年上半年营收56.96亿元（同比+12.96%），归母净利润6.65亿元（同比+24.59%）[3] - 综合毛利率24.72%（同比+1.35个百分点），高压板块毛利率29.79%（同比+2.28个百分点）[2][3] **2 分板块表现** - **高压板块**：营收32.63亿元（同比+7.55%），新签合同67.1亿元（同比+23%），750千伏产品交付27个间隔（同比+8个）[2][4][6] - **配网板块**：营收15.96亿元（同比+14.61%），毛利率14.81%，新签合同17.68亿元（同比-8.77%）[4][6][10] - **国际业务**：营收1.67亿元（同比+1.23亿元），亏损1,500万元（EPC项目拖累），新签合同2亿元（同比+20%）[4][6][11] - **运维检修**：营收6.34亿元（同比+20%），毛利率24.32%（同比下降）[5] --- **合同与订单** - **新签合同**：86.79亿元（同比+14.9%），高压占比77%（67.1亿元）[6] - **在手合同**：155亿元，高压112亿元（72%），特高压39个间隔（网外16个+网内23个）[6][9][16] - **交付预期**： - 百万伏产品：10个以上间隔（含CX项目8个）[8][16] - 750千伏产品：100个以上间隔（在手订单165个，上半年交付27个）[8][20] --- **行业动态与需求** - **电网投资**：全国电网投资2,911亿元（同比+14.6%），特高压项目加速（如浙江环网、达拉特蒙西等）[7][18] - **西北市场**：750千伏设备需求强劲（新能源基地建设驱动），新疆、甘肃等地招标活跃[13] - **技术趋势**： - GL管廊（高压板块）：年产能100公里以上，应用于甘蔗、浙江环网等项目[14][15][23] - 环保产品：550千伏C4混合气体GL投运，雅江项目推动绿色技术研发[28][29] --- **运营与产能** - **产能建设**：二期GL厂房投产，高压板块产能提升[14][26] - **研发投入**：上半年2.39亿元（全年占比预计5%），聚焦高压/配网技术、国产替代及智能化[30] --- **风险与挑战** - **国际业务**：EPC项目拖累盈利，下半年或继续亏损[4][33] - **配网板块**：区域联采压价，毛利率承压（内部改革部分抵消）[10] - **高压毛利率**：下半年需观察交付结构（百万伏/750千伏占比）[31][32] --- **未来展望** - **收入指引**：维持125-135亿元目标[34] - **重点项目**：浙江环网（35个间隔）、潘西、达拉特等下半年招标[18] - **技术布局**：GL管廊、环保产品（C4混合气体）及数字化研发[23][28][30]

公司经营业绩 - 公司发布2025中报 经营业绩持续高质量增长 [2] - 公司在手订单充裕 电网市场地位稳固 [2] - 网外市场和国际市场订单持续突破 [2] 行业发展前景 - 主网投资延续高景气 [2] - 配网迎来重大发展机遇 [2] - 公司有望持续高质量增长 [2]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入340,528,201.75元 同比增长7.75% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为42,336,982.55元 同比下降17.16% [2]

公司治理 - 金冠电气第三届监事会第六次会议于8月21日晚间召开 [2] - 会议审议通过了《2025年半年度报告及其摘要》的议案 [2] - 会议同时审议通过了其他多项议案 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约3.41亿元，同比增长7.75% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4234万元，同比下降17.16% [2] - 基本每股收益0.31元，同比下降16.22% [2]

董事资格与选举程序 - 董事必须为自然人 存在无民事行为能力 因贪污贿赂等犯罪被判处刑罚 破产清算企业负责人且负有个人责任 被吊销营业执照企业法定代表人且负有个人责任 被列为失信被执行人 被证监会市场禁入 被交易所认定不适合任职等情形不得担任董事 [1][2] - 董事由股东会选举或更换 每届任期三年 可连选连任 任期届满未及时改选时原董事继续履职 [2] - 董事选举采用累积投票制 股东对两名以上董事选举时拥有与应选人数相同的表决权 可集中或分散行权 独立董事与非独立董事分开投票 [3] - 董事候选人最近36个月内受证监会行政处罚或交易所公开谴责/三次以上通报批评 涉嫌犯罪被立案侦查 有重大失信记录时需披露原因及风险影响 [4] 董事会组成与职权 - 董事会由9名董事组成 包括3名独立董事和6名非独立董事 设董事长1人由过半数董事选举产生 [6] - 董事会职权涵盖召集股东会 执行股东会决议 决定经营计划与投资方案 制订利润分配方案 拟定重大收购合并方案 决定内部管理机构设置 聘任解聘高级管理人员等 [7] - 董事会决策权限包括资产总额占最近一期审计总资产10%以上交易 营业收入占最近会计年度审计收入10%且超1000万元交易 净利润占比10%且超100万元交易 成交金额占净资产10%且超1000万元交易等 [8][9] - 关联交易决策标准为与自然人成交超30万元 与法人成交超300万元且占净资产0.5%以上 超3000万元且占净资产5%以上需股东会审议 [10] 会议召集与表决机制 - 董事会会议分为定期会议和临时会议 定期会议每年至少召开两次 临时会议由代表10%以上表决权股东 三分之一以上董事 董事长 二分之一以上独立董事等提议召开 [11] - 会议通知需提前10日(定期)或5日(临时)发出 紧急情况下可通过即时通讯工具等方式随时通知 [12] - 董事会决议需经全体董事过半数通过 对外担保事项需三分之二以上董事同意 关联交易需无关联关系董事过半数通过 [20] - 董事可委托其他董事出席 但需出具明确意见的委托书 关联董事不得相互委托 独立董事与非独立董事不得相互委托 一名董事最多接受两名董事委托 [17] 议事规则与记录保存 - 会议以现场召开为原则 可通过视频电话等方式召开 非现场方式需通过有效表决票计算出席人数 [18] - 会议记录需包含会议届次时间地点 出席董事姓名 会议议程 董事发言要点 表决结果等要素 由董事董事会秘书和记录人签字 [22] - 董事会会议档案包括会议通知材料 授权委托书 表决票 会议记录等 保存期限为十年以上 [23] - 董事辞职需提交书面报告 收到报告之日生效 但在导致董事会成员低于法定人数或独立董事比例不符时需继续履职 [4][5]