摘要 欧盟碳排放交易体系(EU ETS)和 FuelEU Maritime 法规生效，对船舶 碳排放征税，并扩展至燃料全生命周期，纳入二氧化碳、甲烷和一氧化 二氮等温室气体，显著增加船舶运营成本，促使船运行业转向绿色替代 燃料。 FuelEU Maritime 法规从燃料全生命周期角度考核，而 EU ETS 关注船 端排放。国际海事组织(IMO)正讨论 IMO 净零框架公约，预计 2028 年 实施，将从燃料全生命周期考核温室气体排放，推动船舶绿色转型。 IMO 净零框架公约通过 GFI 值评估船舶合规性，设定不同排放目标和罚 款标准。使用传统化石燃油或 LNG 可能面临罚款，而生物质甲醇能满足 GFI 要求，减少成本并符合法规。 LNG 燃料在短期内具有一定合规优势，但长期来看仍面临罚款风险。生 物质甲醇作为燃料，其经济性受排放强度因子影响，需降低价格至 600- 800 美元/吨才具竞争力。 为降低 GFI 或总运营成本，船舶需考虑使用生物燃油或生物质燃料，这 些替代燃料的运营成本比传统化石燃料 VLSFO 要低一些。 Q&A 欧盟碳排法案和 IMO 净零排放框架对船运行业的燃料成本及运营成本有哪些 影响 ...

此次"港荣"轮累计加注绿色甲醇约300吨，可减少二氧化碳排放460吨。为确保绿色甲醇加注作业稳定可 靠，天津港集团与招商轮船等单位紧密配合，提前完成绿色甲醇运输、储存及加注方案的技术验证，实 现了绿色港口基础设施与绿色船舶技术的深度融合。 据介绍，"港荣"轮总长219.9米、型宽37.7米、设计装载容量9300个标准车位，跻身全球最大载量汽车滚 装船行列。该轮是全球首艘采用甲醇双燃料动力系统的大型汽车滚装船，其动力系统可实现传统燃油与 甲醇两种燃料模式灵活切换，使用绿色甲醇时可减少70%以上的温室气体排放。此次首航，"港荣"轮将 装载近7000台国产汽车、大型设备等驶往欧洲。 近日，全球首艘9300CEU甲醇双燃料(甲醇和航运燃料)动力滚装船"港荣"轮首航天津港，并于当日完成 国内首次滚装船绿色甲醇加注，为全球航运低碳转型提供了"天津方案"。 ...

航运衍生品数据日报 国贸期货研究院 能源化工研究中心 户到教 数据来源：Clarksons、Wind | | | 戸到数 | | Sales - V id ad 从业资格号：F03101843 | | 2025/9/24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | 现值 | 1198 | 1120 | 1636 | 1193 | 2557 | 1052 | | 前值 | 1398 | 1125 | 2370 | 1349 | 3307 | 1154 | | 涨跌幅 | -14.31% | -0.45% | -30.97% | -11.56% | -22.68% | -8.84% | | | SCFIS-西北欧 | SCFI-地中海 | | | | | | 现值 | 1193 | ...

9月24日，国内期市主力合约涨跌互现。其中，集运指数（欧线）期货主力合约开盘报1101.6点，今日 盘中高位震荡运行；截至午间收盘，集运指数（欧线）主力最高触及1159.8点，下方探低1088.0点，涨 幅达4.94%。 目前来看，集运指数（欧线）行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于集运指数（欧线）后市行情 将如何运行，相关机构观点汇总如下： 国元期货表示，10月合约已逐步逼近成本线，进一步快速下跌的空间有限；12月合约受悲观情绪压制， 预计未来一个月大概率在1500–1800区间宽幅震荡，短期以情绪与航司定价节奏驱动为主。 国投安信期货指出，当前现货市场低迷态势未改，线下集量特价与货代优惠持续放出，反映出揽货压力 较大，黄金周期间的囤货量十分有限。由于黄金周本身是出货淡季，若节后船公司未能推出有力的运力 收缩措施，市场可能面临新一轮为争抢货物而引发的运价下调。偏弱的现货情绪将持续对盘面构成压 力，其中10合约将继续跟随现货运价波动，但其目前较高的持仓量在节前因减仓可能导致波动加大。12 和02合约则仍受旺季预期支撑，走势相对坚挺，其未来表现将更多取决于航司11月挺价措施的兑现情况 对市场情绪的影响，短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货运价下跌不止，多头情绪出尽，盘面再度下行，不建议继续加仓，需设置好止损[2] - 关税问题呈现边际化效应，现货价格小幅下降，主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损[4] - 国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，主力合约或处于筑底过程，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略建议各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向[4] - 多头情绪出尽，现货运价小幅下行，多空博弈下盘面偏弱震荡，整体近强远弱，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况[4] 各部分总结 运价指数情况 - 9月19 - 22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数783.71点，较上期下跌13.24%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1193.64点，较上期下跌11.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线944.89点，较上期下跌23.30%[3] - 9月19日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线757.45点，较上期下跌2.2%[3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 - 3.7，预期 - 8，前值 - 4.5[3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点[4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8[4] 期货合约情况 - 9月23日主力合约2510收盘1100.0，跌幅为0.18%，成交量2.85万手，持仓量4.15万手，较上日减手4522手[4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 地缘政治情况 - 当地时间9月23日，英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，该船只及其船员安全并继续正常航行[4] - 澳大利亚、加拿大、英国宣布承认巴勒斯坦国，自2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发以来，以色列在加沙地带军事行动造成超6万巴勒斯坦人死亡，以色列在国际上日益孤立，国际社会要求落实“两国方案”呼声加强[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司10月下半月尝试挺价，需关注MSC以及马士基下半月报价情况；10月合约估值逐渐清晰，10月上半月运价中枢下移，10月下半月报价存在不确定性，乐观与悲观情形下交割结算价格差异大；12月合约交易关注节奏问题，当前存在运价下行底部及美线船舶调往欧线的风险；策略上主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][5][7] 各目录总结 期货价格 截至2025年9月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓81543.00手，单日成交45629.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1535.60、EC2604合约1234.60、EC2606合约1421.30、EC2508合约1592.50、EC2510合约1100.00、EC2512合约1623.40 [6] 现货价格 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [6] 集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至9月21日，12000 - 16999TEU船舶交付62艘，合计93.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU；中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3][6] 供应链 波兰总理称与白俄罗斯的边境口岸将于周三至周四午夜重新开放 [3] 需求及欧洲经济 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库使运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处较高位置；美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

全球物流格局变革 - 白俄罗斯边境300多列中欧班列滞留 价值120亿欧元电子产品及汽车零部件等货物滞留超过10天 [2] - 中国首艘北极集装箱货轮天佑轮从宁波舟山港启航 预计18天抵达英国弗利克斯托港 较传统苏伊士运河航线缩短近三周 比中欧班列快7天 [2][6] - 北极航线运输货物包括储能柜、动力电池等高附加值新三样产品 助力中国智造抢占欧洲市场先机 [6] 中欧班列通道变化 - 波兰无限期关闭所有与白俄罗斯接壤边境口岸 直接影响中欧班列黄金门户马拉舍维奇口岸 此前每日数十列班列穿梭往来 [4] - 中欧班列转道南线经哈萨克斯坦进入欧洲 新通道货运量激增40% [8] - 波兰马拉舍维奇枢纽货运量断崖式下跌82% 数十家物流公司倒闭 当地原依托中欧班列创造1.2万个就业岗位 物流企业数量激增3倍 [4][8] 北极战略布局 - 中国2018年提出冰上丝绸之路构想 中俄五年间在北极航道勘探、破冰船研发等领域深度合作 [6] - 俄罗斯摩尔曼斯克港加速扩建 有望成为北极地区航运心脏 [8] - 中国自主研发冰级商船投入运营 雪龙2号科考船推动冰情预报技术跃居世界前列 [8] 贸易枢纽竞争 - 波兰丧失中欧贸易枢纽话语权 其将物流通道武器化企图迫使中国选边站 但低估中国维护中立外交立场决心 [6][8] - 波兰乳制品、农产品原本通过中欧班列源源不断输往中国 [4] - 北极航线使某动力电池企业交货周期从35天缩短至18天 提升市场竞争力 [8]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报 加权利率下行 1bp 至 1.47%。周一新闻发布会主题是介绍十四五时期金融业 的发展情况，不涉及短期政策的调整，但再次强调货币政策支持性立场。短 期来看，央行重启 14 天期逆回购工具，临近跨季+跨节，央行呵护资金面信 号明显。当前基本面多空交织，8 月社融增速如期回落，经济数据继续边际 走弱，同时 PPI 降幅明显收窄，反内卷效果逐渐显现。多空交织背景下，债 市未见明显拐点信号，震荡走势延续。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 市场全天探底回升，三大指数涨跌互现。个股跌多涨少，沪深京三市超 4200 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 股飘绿，今日成交逾 2.51 万亿。截止收盘沪指跌 0.18%，深成指跌 0.29%， 创业板指涨 0.21%。美联储降息 25BP，但表态相对谨慎，其内部对于年内降 | | | | 息路径存在分化，权益市场涨跌不一，目前市场预计年内降息 3 次。国内方 | | | | 面 ...

2025年9月24日 集运日报 (航运研究小组) 5/5/ 5/3/ 3/11/ 24/1/ 4/3/ 24/9/ 4/5/ 4/7/ 4/11/ 5/1/ 5/7/ 5/9/ 600 8/18 9/18 10/18 11/18 12/18 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 6/18 7/18 8/18 9/18 ECH = EC价差 -2604其差 =2602章美 =2606年 -2608草片 =2510主左 -2512星差 -10-12 -10-02 -10-04 -10-08 -10-06 1,200 4,800 1,000 4,300 3,800 800 3,300 600 2,800 400 2,300 1,800 200 1,300 0 800 300 -200 -200 -400 -700 -600 -1,200 -1,700 -800 11/20 12/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/20 12/28 1/28 2/28 6/30 7/31 3/31 4/30 5/31 8/31 商品指数与SCFI走势 人民 ...

股价表现 - 中远海能股价高开逾3% 截至发稿上涨3.09%至9.34港元 成交额407.22万港元 [1] 行业运价情况 - 近期油轮运价出现较大幅度上涨 对全球油轮船东船队收益产生正面影响 [1] - VLCC TD3C TCE运价于2025年9月16日达到9.6万美元/日 并维持较高水平 [1] - 当前运价水平为1990年以来VLCC运价9月份最好水平 与2004年9月历史高点持平 [1] 公司运营状况 - 中远海能VLCC船队目前大部分处于即期运营状态 [1]