核心观点 - 报告核心观点认为，临近十一小长假，新股次新板块短期或延续震荡分化走势，主要因外部不确定性扰动增强及情绪指标处于历史高位，多空快速达成共识难度增加 [1] 然而，拉长周期至9月底后，对多数新股次新标的再度活跃保持较大信心，建议短期适度警惕同时灵活应变、择机布局 [1][2] 具体投资方向建议关注补涨主题（如新能源、消费、有色）和资金长期聚焦的新质生产力主题（如机器人、算力AI、创新药） [2] 新股周观点 - 上周新股次新板块呈现分化休整走势，2024年以来上市的沪深新股平均涨幅为-0.8%，实现正收益个股占比约28.5% [1][11] 板块休整压力略有加大，可能与小长假前资金短线博弈升温有关 [1] - 短期来看，因国庆小长假带来外部不确定性扰动预期增强，且新股情绪及定价指标处于历史周期偏高区位，板块可能延续以震荡分化为主的行情 [1][2][11] 多空重达共识或需等待契机 [2] - 中长期视角下，对比历史休整周期，本轮休整前期新股全面回落持续时间极短，且结构性投资亮点持续轮动闪现，资金做多动能明显上台阶，因此对稍远时间里板块再度活跃有较大信心 [2][11] 上周新股表现 - **新股发行表现**：上周共有2只北证新股进行网上申购，平均发行市盈率为14.2X，平均网上申购中签率为0.0216% [4][21] 另有1只主板新股完成网下询价，发行市盈率为29.1X [21] - **新股上市表现**：上周共有5只新股挂牌上市（3只创业板、1只主板、1只北证） [24] 沪深新股上市首日平均涨幅为207.1%，较近期首日平均涨幅约170%有所提升，显示首日交投情绪保持稳定活跃 [4][24] 其中建发致新首日涨幅高达约420%，与其不足10元的发行价和不足15X的发行市盈率有关 [4][25] 但二级市场表现承压，上周沪深即期新股平均涨幅为-10.6% [4][25] 北证新股锦华新材表现突出，上市次日涨幅高达30% [4][25] - **2024年以来上市新股表现**：从2024年至今上市的138只沪深新股和38只北证新股来看，上周沪深新股平均涨幅为-0.8%（正收益占比28.5%），北证新股平均涨幅为-4.5%（正收益占比10.5%） [5][27] 涨幅居前的个股多集中于半导体设备产业链及AI应用主题产业链等资金关注度较高的领域；跌幅居前的多为首日再定价充分的即期新股或近期热度退潮的标的 [5][28] 本周新股动态 - **即将上市新股**：本周有4只已完成申购的新股待上市（1只创业板、1只主板、2只北证），待上市科创创业新股平均发行市盈率为19.9X [6][31] 上市初期需警惕因市场风险偏好未显著升温可能带来的波动风险 [6][31] 具体可能上市的新股包括瑞立科密、云汉芯城等 [3][33] - **即将申购/询价新股**：本周有1只主板新股将开启申购，另有1只主板新股（马可波罗）将开启询价 [6][31][32] 新股申购赚钱效应保持，建议积极关注 [6][31] 投资建议与关注标的 - **短期关注（近端新股）**：考虑到小长假期间不确定性，建议密切观察、灵活应变，可适当关注超研股份、汉朔科技、弘景光电、同宇新材、永杰新材、思看科技、汉邦科技等个股 [7][38] - **中期关注（次新股）**：建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩、多浦乐等市场关注度尚可且涨幅未被明显透支的次新个股的可能投资机会 [7][38] - **行业主题方向**：建议重点挖掘两方面线索，一是沿着估值跷跷板寻找具有相对性价比的补涨行业主题，如新能源、消费、有色等；二是跟踪资金长期聚焦的新质生产力主题产业链，如机器人、算力AI、创新药等，尤其是其中稀缺性较强的细分龙头 [2][11]

公司近期动态 - 公司于2025年9月26日接受博时基金等投资者调研 由董事会秘书刘同刚等人参与接待并回答投资者问题 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月电子元器件分销业务收入占比达99.89% 其他业务收入占比仅0.11% [2] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为162亿元人民币 [3]

公司业务与行业定位 - 分销商作为电子信息产业中间环节，发挥连接电子元器件原厂与下游制造业的关键纽带作用 [2] - 通过技术、产品、应用、数据、资金、人才等生产要素集聚和高效配置，保障电子元器件供应链稳定 [2] 产业数据服务模式 - 依托芯查查大数据平台提供电子元器件信息和市场信息服务 [3] - 服务包含元器件数据查询、供应链波动监控SaaS服务、元器件综合交易平台和垂直互动交流社区四大板块 [3] - 公司将进一步加大数字化投入，探索数字化服务新模式，充分发挥数据资产价值 [3] 国产算力芯片发展机遇 - 已与多家国产GPU公司合作 [3] - 随着AI新业态需求增长，国产市场迅速崛起，国产方案正构建兼容主流架构的软件生态 [3] - 公司积极寻求与国产GPU深度合作，为先进算力、存力和运力等新质生产力关键要素护航 [3] 发展战略与市场定位 - 全球及中国电子元器件分销行业市场规模大，市占率提升空间大 [3] - 未来聚焦分销主业和高质量发展，通过创新驱动与服务赋能优化业务和盈利结构 [3] - 致力于打造科技型综合服务平台 [3]

雅创电子收购交易 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯40%股权和怡海能达45%股权 同时向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金 [1] - 欧创芯40%股权交易价格暂定为2亿元 其中股份支付1.72亿元 现金支付2784万元 怡海能达45%股权交易价格暂定为1.17亿元 其中股份支付7959.25万元 现金支付3740.75万元 [3] - 发行股份购买资产的发行价格为30.68元/股 不低于定价基准日前120个交易日公司股票均价的80% 截至9月26日收盘价为39.65元/股 总市值58.15亿元 [1] 标的公司业务概况 - 欧创芯为模拟芯片研发商 专注于中低压LED驱动、电源管理、通讯和物联网集成电路设计 拥有LED驱动和DC-DC两大产品线 主要应用于汽车车灯后装市场、两轮电动车市场和家居照明市场 [4] - 怡海能达为电子元器件代理分销商和方案提供商 产品覆盖通讯、汽车、工控、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等领域 代理产品包括被动器件、分立器件、IC和模块 取得村田、松下、TELINK、昕诺飞等品牌授权分销资质 [4] - 欧创芯2023年营业收入8523.54万元 净利润2281.71万元 2024年营业收入11826.45万元 净利润4631.29万元 怡海能达2023年营业收入44103.46万元 净利润2275.51万元 2024年营业收入51775.23万元 净利润2905.88万元 [6] 交易影响与战略意义 - 交易完成后欧创芯和怡海能达将成为雅创电子全资子公司 有利于增强控制力 提升资源整合效率和经营管理效率 强化在电子元器件分销行业和模拟芯片设计行业的核心竞争力 [5] - 通过提高在标的公司的权益比例 雅创电子将有效增强盈利能力 为整体经营业绩提升提供保障 [6] - 募集配套资金将用于支付现金对价、交易税费、标的资产在建项目建设 以及补充流动资金和偿还债务 其中补充流动资金比例不超过交易作价的25%或募集资金总额的50% [3] 银河磁体收购交易 - 银河磁体拟通过发行股份及支付现金方式收购京都龙泰100%股权并募集配套资金 发行价格为23.15元/股 不低于定价基准日前120个交易日股票均价的80% [6][8] - 停牌前最后一个交易日（9月12日）收盘价32.29元/股 总市值104.34亿元 公司股票将于2025年9月29日复牌 [6] 标的公司业务协同 - 银河磁体主营粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体和钐钴磁体的研发、生产和销售 京都龙泰主营永磁铁氧体产品的研发、生产和销售 双方均致力于磁性材料领域 [8] - 交易完成后将扩充磁性材料产品品种 扩大汽车领域市场份额 形成优势互补 增强抵抗市场风险能力 [8] - 通过扩展国内市场弥补海外需求下滑 永磁铁氧体产品原材料价格相对稳定 经营更具可确定性 [8] 业绩表现与财务影响 - 银河磁体2022-2024年营业收入分别为99211.73万元、82394.45万元和79892.70万元 扣非净利润分别为16834.23万元、15814.46万元和14436.38万元 经营业绩存在下滑 [9] - 京都龙泰2023年营业收入13847.42万元 净利润589.02万元 2024年营业收入18722.93万元 净利润1153.57万元 经营业绩呈增长趋势 [9] - 交易完成后京都龙泰业绩将纳入合并财务报表 可显著提升上市公司营业收入和净利润水平 有助于拓展收入来源和分散经营风险 [9]

交易概述 - 公司计划通过发行股份及支付现金方式购买欧创芯40%股权和怡海能达45%股权 并向不超过35名特定投资者募集配套资金 [2] - 欧创芯40%股权交易价格暂定为20000万元 怡海能达45%股权交易价格暂定为11700万元 最终交易价格需等待审计评估完成后确定 [2] - 交易完成后欧创芯和怡海能达将成为公司全资子公司 公司实际控制人不会发生变化 [3][4] 标的公司业务 - 欧创芯是模拟芯片研发商 专注于模拟集成电路设计研发及服务 产品聚焦中低压LED驱动 电源管理 通讯和物联网相关集成电路设计 [2] - 欧创芯拥有LED驱动 DC-DC两大产品线 主要应用于汽车车灯后装市场 两轮电动车市场 家居照明市场等领域 在车灯后装市场具备较高市场占有率和品牌知名度 [2] - 怡海能达是电子元器件代理分销商和方案提供商 主营业务为电子元器件代理分销和半导体技术研发销售服务 [3] - 怡海能达代理产品包括被动器件 分立器件 IC和模块产品等 取得村田 松下 TELINK 昕诺飞等国际知名品牌授权分销商资质 [3] 交易目的与影响 - 交易旨在深化对标的公司管理和协同 强化公司核心竞争力 提升业务规模和盈利能力 优化资本结构 提高抗风险能力 [3] - 交易实施将有助于提升公司在电子元器件分销行业和模拟芯片设计行业的市场地位 增强核心竞争力 为可持续发展提供支持 [4] 交易进展 - 公司已与交易对方达成初步协议 交易尚需履行多项决策及审批程序 包括再次召开董事会审议 股东会审议 深交所审核通过及证监会同意注册等 [2][3]

收购方案 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯40%股权和怡海能达45%股权 交易价格暂定为2亿元和1.17亿元 [1] - 交易完成后 欧创芯和怡海能达将成为全资子公司 交易前分别持有60%和55%股权 [1] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] 标的公司业务定位 - 欧创芯为模拟芯片研发商 专注于中低压LED驱动、电源管理、通讯及物联网集成电路设计 拥有LED驱动和DC-DC两大产品线 [1] - 怡海能达为电子元器件代理分销商和方案提供商 主营代理分销及半导体技术研发销售 产品覆盖通讯、汽车、工控等十余个领域 [2] 市场竞争力 - 欧创芯在汽车车灯后装市场领域具备高市场占有率和品牌知名度 DC-DC恒压产线具有竞争优势 [1] - 怡海能达取得村田、松下、TELINK、昕诺飞等国际知名原厂授权分销资质 代理产品包含被动器件、分立器件、IC和模块 [2] 战略意义 - 交易体现内生增长与外延式并购相结合的发展策略 通过收购少数股权增强对标的公司控制力 [2] - 有利于公司内部资源整合 提升经营管理效率 增强在电子元器件分销和模拟芯片设计行业的核心竞争力 [2]

收购交易概述 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯40%股权和怡海能达45%股权 交易价格暂定为20000万元和11700万元 [1] - 交易完成后 欧创芯和怡海能达将成为上市公司全资子公司 此前分别持有60%和55%股权 [1] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 最终交易价格将根据评估机构出具的评估值协商确定 [1] 欧创芯业务定位 - 专注于模拟集成电路设计与研发 产品聚焦中低压LED驱动 电源管理 通讯和物联网相关集成电路设计 [2] - 拥有LED驱动 DC-DC两大产品线 主要应用于汽车车灯后装市场 两轮电动车市场 家居照明市场 [2] - 在车灯后装市场领域具备较高市场占有率和品牌知名度 DC-DC恒压产线具有竞争优势 [2] 怡海能达业务定位 - 作为电子元器件代理分销商和方案提供商 主营业务包括电子元器件代理分销和半导体技术研发销售服务 [2] - 产品应用领域涵盖通讯 汽车 工控 医疗 家电 照明 电源 安防 新能源及消费电子等行业 [2] - 主要代理被动器件 分立器件 IC和模块产品 取得村田 松下 TELINK 昕诺飞等国际知名品牌授权分销商资质 [2]

公司外汇风险管理 - 公司及子公司获准开展不超过3亿元人民币或等值外币的远期外汇交易业务 [1] - 业务使用自有资金且资金可循环滚动使用 [1] - 业务有效期自董事会审议通过之日起12个月内 [1] 公司治理决策 - 该议案经第二届董事会第十七次会议及第二届监事会第十五次会议审议通过 [1]

公司业务进展 - 公司已获得昇腾APN"金牌部件伙伴"认证 [1] - 公司已启动昇腾应用方案研发工作 [1] - 公司将充分发挥分销实力和技术能力促进昇腾在边缘侧和端侧的应用 [1]

公司业务关系 - 公司目前是国内美光授权分销商之一 [1]