报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指涨跌不一，大盘股指回落，中小盘股指小幅上涨，两市成交额略有缩量 [6] - 前几日领涨的自贸区、水泥等板块迎来较大幅度调整 [6] - 期货指标显示市场情绪降温，指数将阶段性调整，但股指趋势向好逻辑不变 [6] - 下周政治局会议若有超预期政策释出，将带动指数上行 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收跌，中小盘股指收涨，两市成交额减少573.69亿元，IM缩量上涨，其余期指品种缩量下跌 [4] 重要资讯 - 国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见，完善低价倾销等不正当价格行为认定标准 [5] 策略推荐 - 多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -0.50 | 9.2446 | -2.1687 | 26.0176 | -1.1192 | | IH | -0.60 | 4.7227 | -0.6615 | 9.744 | -0.3451 | | IC | -0.03 | 7.6933 | -1.8535 | 22.5556 | -0.4233 | | IM | 0.03 | 15.9413 | -4.5693 | 32.7023 | -1.129 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.33 | | 深证涨跌幅（%） | -0.22 | | 个股涨跌数比 | 0.93 | | 两市成交额（亿元） | 17873.37 | | 成交额环比（亿元） | -573.69 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产抑制糖价，但巴西生产进度偏慢、糖醇比高使海外市场对其新榨季产量下降预期增加，价格反复；国内配额外利润窗口打开，内盘稍强，短期走势偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为5800 - 6000，当前波动率4.40%，当前波动率历史百分位（3年）为0.0% [3] 白糖风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心糖价下跌，现货敞口为多，可做空郑糖期货SR2509锁定利润，卖出比例25%，建议入场区间5900 - 6000；卖出看涨期权SR509C6000收取权利金降低成本，卖出比例25%，建议入场区间40 - 50 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑糖期货SR2509提前锁定采购成本，买入比例50%，建议入场区间5750 - 5800；卖出看跌期权SR509P5800收取权利金降低成本，卖出比例75%，建议入场区间20 - 30 [3] 利多解读 - 截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨；产销率79.51%，同比提高6.29个百分点；6月单月销糖49.53万吨，同比增加7.73万吨；工业库存132.44万吨，同比减少33.08万吨 [5] - 印度2024/25榨季食糖期末库存预计480 - 500万吨，可满足2025年10 - 11月国内消费需求 [6] - 我国暂停从泰国进口糖浆及预混粉 [6] - 2025/26榨季截至6月下半月，巴西中南部累计入榨量20619.8万吨，同比降14.06%；甘蔗ATR为122.19kg/吨，同比减6.14kg/吨；累计制糖比51.02%，同比增2.33%；累计产乙醇94.25亿升，同比降14.81%；累计产糖量1224.9万吨，同比降14.25% [6] - 6月进口糖浆预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨 [8] - 巴西提高汽油中乙醇掺混比例至30%，柴油中生物柴油比例至15% [8] - 可口可乐将在美国重新用食糖作饮料添加剂并推出新款含糖可乐，百事可乐也表示有意愿投放含糖可乐 [9] 利空解读 - 2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点 [9] - 分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量增长5%至4600万吨 [9] - 泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨 [9] - 印度季风雨提前来临，预计2025/26榨季产糖量达3500万公吨左右 [9] - 6月进口食糖42.46万吨，同比增加39.7万吨，当前配额外进口利润打开 [9] 基差数据 - 2025年7月25日，南宁 - SR01基差344，日涨跌 - 38，周涨跌 - 50；昆明 - SR01基差214，日涨跌 - 28，周涨跌 - 50等多组基差数据 [10] 期货价格及价差 - 2025年7月25日，SR01收盘价5706，日涨跌幅0.67%，周涨跌幅0.88%；SR01 - 05价差63，日涨跌10，周涨跌4等多组期货价格及价差数据 [11] 现货价格及区域价差 - 2025年7月25日，南宁现货价格6050，日涨跌0，周涨跌0；南宁 - 柳州价差 - 25，日涨跌0，周涨跌5等多组现货价格及区域价差数据 [12] 糖进口价格日度变化 - 2025年7月25日，巴西进口配额内价格4512，日涨跌68，周涨跌 - 56；配额外价格5734，日涨跌89，周涨跌 - 72等多组糖进口价格数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG盘面震荡走跌，虽化工需求预期偏强，但油价下跌、国际LPG价格走弱带动盘面偏弱，预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 华南、华东、山东液化气价格无变化，丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷现货、CP预测合同价、山东醚后碳四价格有变化，其中丙烷CIF日本日度变化16，山东醚后碳四日度变化50，主力基差日度变化 -56 [1] - 日度变化方面，价格走强、月差下行，08 - 09最新31，08 - 10最新 -402，美国至远东套利窗口关闭，周四最便宜交割品为华东民用气4443，FEI、CP反弹，PP大幅走强，FEI、CP制PP生产利润震荡，CP生产成本较FEI更低 [1] 周度观点 - PG盘面震荡走跌，最便宜交割品为华东民用气4486，基差走强至433（+93），月间反套走强，仓单注册量8804手（+500），外盘价格持续走弱，油气比价走高 [1] - 区域价差方面，PG - CP至27（+8），FEI - MB至163（+6），FEI - CP至 -5.5（+9.5），美亚套利窗口开启，AFEI丙烷大幅走跌，CP到岸贴水小幅下跌，FEI - MOPJ上移，最新 -43.75（-1.75） [1] - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，港口库存高累、厂库小累，商品量下降0.98%，化工需求偏强，PDH开工上行明显至71.78%（+10.91pct），烷基化开工率提高，MTBE出口订单提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着近期积极的贸易进展，金银价格连续回落，新关税节点前呈现谈判高峰，美国与日本达成贸易协议，美欧有望就加征15%关税达成初步协议，避险情绪降温 [4] - 特朗普持续向美联储施压，可能加剧关系紧张，美国CPI有所反弹，短期降息预期降温，美国经济数据显示关税政策冲击比担忧小，但后续影响或上升 [4] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍有支撑，但价位高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强，金银或延续震荡偏强表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价775.54，前收盘价776.24，涨跌 -0.70，涨跌幅 -0.09%，持仓量31173，成交量34329，现货升贴水 -0.44 [2] - 沪金2512现价780.10，前收盘价780.88，涨跌 -0.78，涨跌幅 -0.10%，持仓量110694，成交量46395，现货升贴水 -5.00 [2] - 沪银2508现价9344.00，前收盘价9359.00，涨跌 -15.00，涨跌幅 -0.16%，持仓量96661，成交量104717，现货升贴水7.00 [2] - 沪银2512现价9389.00，前收盘价9406.00，涨跌 -17.00，涨跌幅 -0.18%，持仓量223613，成交量139131，现货升贴水 -38.00 [2] 现货市场 - 伦敦金前日收盘价775.1，涨跌 -13.09，涨跌幅 -1.66% [2] - 伦敦银前日收盘价774.86，涨跌 -4.17，涨跌幅 -0.54% [2] - 上海黄金T+D前日收盘价3368.08，涨跌 -18.62，涨跌幅 -0.55% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9351.00，涨跌 -124.00，涨跌幅 -1.31% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2506现值4.56，前值4.64 [2] - 沪银2512 - 沪银2506现值45，前值47 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.89，前值83.19 [2] - 上海银/伦敦银现值7.16，前值7.24 [2] - 上海金/伦敦金现值7.45，前值7.51 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值29358千克，前值28857千克，增减501.00千克 [2] - 上期所白银库存现值1188721千克，前值1188482千克，增减239.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37616679，前值37488075，增减128604.00 [2] - COMEX白银库存现值497804174，前值498207099，增减 -402925 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值97.4884，前值97.2048，增减0.29% [2] - 标准普尔指数现值6363.35，前值6358.91，增减0.07% [2] - 美债收益现值4.43，前值4.4，增减0.68% [2] - 布伦特原油现值68.53，前值68.67，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1555，前值7.1520，增减0.05% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 特朗普造访美联储，讨论利率问题，希望鲍威尔降低利率，若降利率至1%-3%，美国能省一万多亿美元，将观察委员会制定利率规则 [3] - 特朗普支持者领导的投资公司起诉美联储官员，要求货币政策会议公开，称FOMC闭门开会违反政府透明度法 [3] - 欧洲央行维持三大利率不变，自去年6月连续8次降息后首次暂停，未提供后续政策前瞻指引，将“贸易争端”列为政策不确定性主要来源 [3] - 欧盟成员国投票通过对930亿欧元美国产品加征反制关税措施，若8月7日前欧美贸易谈判失败，措施自动生效 [3] 经济数据 - 美国7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，创2024年12月以来新低，服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高 [4] - 美国上周初请失业金人数为21.7万，连续六周下降，是4月中旬以来最低水平，低于市场预期的22.6万和前值22.1万 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示2025年7月24 - 25日多类商品指数、主力合约行情，涵盖宏观指标、金属、化工、农产品等；汇总宏观要闻；给出主要品种晨会观点，涉及农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域投资建议与市场分析 [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 2025年7月25日，道琼斯工业指数跌0.703%，纳斯达克指数涨0.180%，标普500涨0.070%，恒生指数涨0.506%，SHIBOR隔夜涨19.605%，美元指数跌0.033%，美元兑人民币无涨跌 [2] - 主力合约方面，COMEX黄金跌0.771%，COMEX白银跌0.595%，LME铜跌0.795%，LME铝涨0.265%等；国内金属中，黄金跌0.085%，白银跌0.181%，铜跌0.751%等；化工品中，焦煤涨2.837%，焦炭涨0.202%等；农产品中，黄大豆1号跌0.071%，黄大豆2号跌0.082%等 [2][3][4] 宏观要闻 - 国务院总理李强7月26日出席2025世界人工智能大会开幕式并致辞 [6] - 商务部将采取多项举措打击战略矿产走私出口 [6] - 国家主席习近平会见欧洲理事会主席和欧盟委员会主席并提中欧关系三点主张，国务院总理李强希望欧方为中国企业赴欧投资提供良好营商环境 [6] - 央行、农业农村部发文加强金融服务农村改革推进乡村振兴 [6] - 2025年7350亿元中央预算内投资基本下达完毕，支持多领域项目建设 [6] - 国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见 [7] - 国务院国资委强调优化国有资产投向和结构 [7] - 央行7月25日开展4000亿元MLF操作，实现净投放1000亿元，为连续5个月超额续作，且本月已通过买断式逆回购净投放2000亿元 [7] - “十四五”期间全国基本医保参保率稳定在95%左右，2024年度参保人数达13.27亿人，截至2024年底医保统筹基金累计结存3.86万亿元，累计追回医保基金1045亿元 [7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势 [10] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡为主 [10] - 白糖期货震荡上行，市场多空交织，预计短期在5850 - 5900元区间震荡，操作上建议区间高抛低吸 [10] - 玉米期货窄幅震荡，价格反弹至2320 - 2330技术压力区，建议短线区间震荡思路对待 [10] - 生猪供大于求，价格稳中调整，短期涨势持续性存疑，期货修复基差后维持震荡 [12] - 鸡蛋价格稳定，未来一个月受天气影响，市场走货加快，盘面受升水压制，短期多单回避 [12] 能源化工 - 烧碱下方成本支撑强，国内“反内卷”带动上涨，本周大幅上涨，关注9 - 11反套 [12] - 尿素市场价格小幅下调，呈现供需双减格局，秋季肥边际存改善预期以及出口需求有支撑，盘面操作需谨慎 [12] 工业金属 - 铜价因宏观政策不确定及基本面转弱高位振荡，铝价在供应增量、消费淡季下预计短期高位震荡 [13] - 氧化铝仓单库存低引发挤仓情绪，需求提升、供应或收紧，本周大幅反弹，警惕短期波动加剧 [13] - 螺纹钢和热卷价格受宏观情绪和原料端走势影响，成材供需矛盾不突出，震荡对待 [13] - 铁合金供需格局变化不大，受煤炭原料和宏观政策预期影响，“硅”系商品偏强，合金跟涨，产业卖保观望，高位不追多 [14] - 双焦维持偏强格局，焦煤成交活跃，焦炭三轮提涨开启 [14] - 碳酸锂期货大幅上涨，突破原预测区间，供应端压力与需求端改善并存，关注76000元关键压力位突破有效性 [14] 期权金融 - A股三大指数上涨，沪指站上3600点，市场关注中美经贸会谈、7月底中央政治局会议、美联储7月议息会议 [15] - 操作上关注IF、IM、IC低吸机会，短线连续上涨逢高减仓滚动操作，日内回调布局新单 [16] - 趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金日线收高位阴包阳，预示短线调整压力，支撑下移至3350，强支撑3330区域，阻力位3400，3450，3500；伦敦银支撑38.7附近，阻力39.5，然后40区域，操作上仍维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属市场延续调整回落，美指收涨，10Y美债收益率亦回升则利空贵金属估值，周边欧美股市涨跌不一，中国股市走强，比特币震荡，原油上涨，南华有色金属指数亦偏强，国内股市近期偏强走势已导致本周国内黄金ETF流出和短期重新配置 [2] - COMEX黄金2508合约收报3371.3美元/盎司，-0.77%；美白银2509合约收报于39.285美元/盎司，-0.55%；SHFE黄金2510主力合约778.74元/克，-1.6%；SHFE白银2510合约9386元/千克，-0.83% [2] - 消息面，美联储“装修门”升级，特朗普首次“上门”施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指有其他风险；欧洲央行周四如期维持主要利率在2%不变，以等待欧盟与美国贸易关系走向的更多明确信号，市场仍押注今年稍晚还有至少一次降息，会后拉加德表示央行处于“观望模式”，市场明显下调9月降息预期 [2] - 关税贸易战方面，墨西哥总统辛鲍姆表示，墨西哥努力避免8月美国关税提高，墨西哥向美国提出了减少贸易逆差的计划，如有必要，将与特朗普进行交谈 [2] - 数据方面，美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，预期52.7，前值52.9；美国7月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53，前值52.9；美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人 [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略波动，据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%；美联储10月维持利率不变的概率21.6%，累计降息25个基点的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为27.5%，累计降息75个基点的概率为1.1% [3] - 长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加2.29吨至957.09吨；iShares白银ETF持仓日度维持在15207.82吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日增0.2吨至1188.7吨；截止7月18日当周的SGX白银库存周增1572吨至1312吨 [3] 本周关注 - 本周数据总体清淡，周五晚间20:30适当关注美6月耐用品订单数 [4] 贵金属期现价格表 - SHFE黄金主连778.74元/克，-14.16，-1.79%；SGX黄金TD775.1元/克，-13.09，-1.66%；CME黄金主力3371.3美元/盎司，-26.2，-0.77%；SHFE白银主连9386元/千克，-106，-1.12%；SGX白银TD9351元/千克，-124，-1.31%；CME白银主力39.285美元/盎司，-0.235，-0.59%；SHFE - TD黄金3.64元/克，-1.07，-22.72%；SHFE - TD白银35元/千克，18，-32%；CME金银比85.8165，-0.1526，-0.18% [7] 库存持仓表 - SHFE金库存29358千克，501，1.74%；CME金库存1170.0104吨，4.0001，0.34%；SHFE金持仓213456手，-8931，-4.02%；SPDR金持仓957.09吨，2.29，0.24%；SHFE银库存1188.721吨，0.239，0.02%；CME银库存15483.4521吨，-12.5324，-0.08%；SGX银库存1312.02吨，-15.21，-1.15%；SHFE银持仓459484手，-18795，-3.93%；SLV银持仓15207.823767吨，0，0% [18][19] 股债商汇总览 - 美元指数97.4962，0.2724，0.28%；美元兑人民币7.1524，0.0006，0.01%；道琼斯工业指数44693.91点，-316.38，-0.7%；WTI原油现货66.03美元/桶，0.78，1.2%；LmeS铜039854.5美元/吨，-79，-0.8%；10Y美债收益率4.43%，0.03，0.68%；10Y美实际利率1.98%，-0.05，-2.46%；10 - 2Y美债息差0.52%，0，0% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在关键整数点获支撑，但中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率为10.2%，当前波动率历史百分位（3年）为7.8%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率为0.1266，当前波动率历史百分位（3年）为0.0718 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可在目前阶段买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可根据企业自身情况做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘在关键整数点获支撑，中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 利多解读 - 中美和谈预期支撑美豆盘面 [5] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强 [5] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] 利空解读 - 现货端供应压力体现在基差上，盘面期现回归需关注近月多头资金离场情况 [6] - 7 - 10月大豆到港预计分别为1150万吨、1100万吨、1000万吨、900万吨，12月后迎来缺口 [6] - 近期印度菜粕问题影响进一步上行动力，中加、中澳有会面和谈迹象，市场对此信息反复计价缺乏弹性，关注后续菜系供应恢复情况 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3059，跌57，跌幅1.83%；豆粕05收盘价2753，跌16，跌幅0.58%；豆粕09收盘价3025，跌70，跌幅2.26%；菜粕01收盘价2412，跌32，跌幅1.31%；菜粕05收盘价2371，跌12，跌幅0.5%；菜粕09收盘价2682，跌76，跌幅2.76%；CBOT黄大豆收盘价1022.5，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1518，跌0.0174，跌幅0.24% [7][9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差347，涨3；M05 - 09价差 - 326，涨0；M09 - 01价差 - 21，跌3；RM01 - 05价差61，涨1；RM05 - 09价差 - 375，跌16；RM09 - 01价差314，涨15；豆粕日照现货2860，跌60；豆粕日照基差 - 175，涨11；菜粕福建现货2630，跌32；菜粕福建基差 - 128，跌54；豆菜粕现货价差290，涨52；豆菜粕期货价差337，跌13 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4766.8495元/吨，日涨8.7627元/吨，周跌0.004元/吨；巴西大豆进口成本为3938.83元/吨，日涨12.66元/吨，周涨21.8元/吨；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值为 - 775.0975元/吨，日涨0.2813元/吨，周跌12.4438元/吨；美湾大豆进口利润（23%）为 - 843.5845元/吨，日涨8.7627元/吨，周涨7.0881元/吨；巴西大豆进口利润为173.8811元/吨，日涨40.4599元/吨，周涨0.9124元/吨；加菜籽进口盘面利润为238元/吨，日跌65元/吨，周跌147元/吨；加菜籽进口现货利润为220元/吨，日跌64元/吨，周跌154元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油继续小幅下行，维持横盘窄幅震荡，波动中枢略有下移；美盘时段原油从日内低点反弹回升，因美欧接近达成15%关税协议，带动美股与原油同步走强，原油收复日内跌幅 [3] - 震荡调整中外盘原油多头减仓显著，市场多头情绪降温；过去两周原油放量下跌，成交适度放大时日线均收跌，市场多空博弈中价格倾向下行，呈震荡偏弱格局 [3] - 支撑端依赖消费旺季逻辑，但需求端对盘面支撑力度在时间与空间维度均弱化，且暂无新增利好驱动；若缺乏新利多因素，原油价格有转向下行风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 美国至7月18日当周EIA原油库存-316.9万桶，预期-156.5万桶，前值-385.9万桶；战略石油储备库存-20万桶，前值-30万桶；库欣原油库存+45.5万桶，前值+21.3万桶；汽油库存-173.8万桶，预期-90.8万桶，前值+339.9万桶；精炼油库存+293.1万桶，预期-113.5万桶，前值+417.3万桶 [4] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日；商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日；原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日；炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [4] - 上周美国原油库存连续第二周去库，缓解市场对库存累积担忧；美国原油库存处过去五年区间底部，为油价提供支撑；汽油和柴油库存分化，汽油库存减少173.8万桶，柴油库存增加45.5万桶，柴油库存整体基数偏低，短期内无明显累库压力 [4] - 欧盟和美国将达成贸易协议，对欧洲进口商品征收15%关税，类似特朗普与日本达成的协议 [5] - 5月沙特非石油出口增长6.0%，原油出口额同比下跌21.8%，商品出口同比下跌14.0% [5] - 俄罗斯黑海石油运输受阻，两个主要码头石油装载暂停，因进港安全新规定文书工作，预计情况一两天内解决 [5] - 伊朗副外长表示欧洲国家不应与美国协调立场，伊朗将对启动“快速恢复制裁”机制做出反应，是否退出《不扩散核武器条约》仍在讨论中，已同意国际原子能机构技术代表团未来两到三周访问德黑兰 [6] 全球原油盘面价格及价差变动 | 品种 | 2025 - 07 - 24 | 2025 - 07 - 23 | 2025 - 07 - 17 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 68.8 | 68.51 | 69.52 | 0.29 | -0.72 | | WTI原油M + 2 | 64.79 | 64.49 | 66.23 | 0.3 | -1.44 | | SC原油M + 2 | 498.8 | 498.1 | 502.9 | 0.7 | -4.1 | | 迪拜原油M + 2 | 67.85 | 67.61 | 66.89 | 0.24 | 0.96 | | 阿曼原油M + 2 | 70.7 | 70.72 | 69.99 | -0.02 | 0.71 | | 穆尔班原油M + 2 | 71.36 | 70.89 | 69.81 | 0.47 | 1.55 | | EFS价差M + 2 | 0.66 | 0.98 | 1.63 | -0.32 | -0.97 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.68 | 0.82 | 0.98 | -0.14 | -0.3 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.72 | 1.98 | 0.98 | -0.26 | 0.74 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.69 | 0.66 | 0.94 | 0.03 | -0.25 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 5.8 | 7 | 11.1 | -1.2 | -5.3 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.9378 | 1.877 | 3.7858 | 0.0608 | -1.848 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.1022 | -1.033 | 0.6158 | -0.0692 | -1.718 | [7] 图表相关 - 展示布伦特、WTI、SC、迪拜、阿曼、穆尔班原油期货价格连1季节性，布伦特、WTI原油月差（01 - 03）季节性，美国原油产量当周值、炼厂周度开工率、商业原油周度库存（不含战略储备）、库欣原油周度库存季节性，美国经济、成品油裂解和油价，全球不同区域成品油裂解，原油波动率和VIX，WTI CFTC非商业多头和空头持仓量等图表 [8][11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指集体收涨，中证500、中证1000指数再创年内新高，两市成交额小幅缩量但维持年内较高水平 [6] - 受海南自贸港12月18日启动全岛封关运作消息影响，自贸区、免税店等相关概念板块领涨 [6] - 今日各品种合约基差和持仓量上涨，多头入场，消息面平淡，市场情绪乐观预计股指延续偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例收盘上涨，两市成交额减少198.94亿元，期指均放量上涨 [4] 重要资讯 - 海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，岛内享惠主体间免进口税收流通，加工增值达30%可免关税销往内地 [5] 策略推荐 - 多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.76 | 0.50 | 1.72 | 1.84 | | 成交量（万手） | 11.4133 | 5.3842 | 9.5468 | 20.5106 | | 成交量环比（万手） | -1.6976 | -1.3034 | -0.9753 | -0.6634 | | 持仓量（万手） | 27.1368 | 10.0891 | 22.9789 | 33.8313 | | 持仓量环比（万手） | 0.2311 | 0.0135 | 0.1553 | 0.0035 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.65 | | 深证涨跌幅（%） | 1.21 | | 个股涨跌数比 | 4.80 | | 两市成交额（亿元） | 18447.06 | | 成交额环比（亿元） | -198.94 | [8]

30年期国债期货主力合约2509表现 - 主力合约2509收盘涨跌幅为-0.92%，成交量为15.23万手，前20席位呈现净多状态，差额头寸为1014手 [1] - 全合约总计成交16.94万手，较上一日减少2467手，前20席位多头持仓13.00万手（增加3561手），空头持仓13.25万手（增加3111手） [1] - 主力合约多头前三席位：中信期货（30009手）、国泰君安（17667手）、东证期货（9139手）；空头前三席位：中信期货（15819手）、国泰君安（15005手）、东证期货（14815手） [1] 主力合约持仓变动 - 多头增仓前三：宏源期货（增1583手至6817手）、国金期货（增1330手至7618手）、国元期货（增1085手至1984手） [1] - 多头减仓前三：银河期货（减1038手至5609手）、平安期货（减793手至6773手）、东证期货（减646手至8309手） [1] - 空头增仓前三：东证期货（增897手至13957手）、海通期货（增469手至3173手）、国投期货（增450手至7540手） [1] - 空头减仓前三：国金期货（减715手至2710手）、宝城期货（减606手至3070手）、平安期货（减509手至3433手） [1] 主力合约成交量数据 - 成交量前三会员：中信期货（53118手，增1867手）、东证期货（37597手，减1453手）、海通期货（30529手，减5405手） [3] - 持买单前三会员：中信期货（20626手，增506手）、国泰君安（13871手，增571手）、东证期货（8309手，减646手） [3] - 持卖单前三会员：东证期货（13957手，增897手）、国泰君安（13490手，增420手）、中信期货（12433手，增224手） [3] 全合约持仓数据 - 全合约成交量前三会员：中信期货（59126手，增1120手）、东证期货（40779手，减1513手）、海通期货（32951手，减6247手） [4] - 全合约多头持仓前三会员：中信期货（30009手，增475手）、国泰君安（17667手，增578手）、东证期货（9139手，减677手） [4] - 全合约空头持仓前三会员：中信期货（15819手，增371手）、国泰君安（15005手，增482手）、东证期货（14815手，增860手） [4]