锂业股市场表现 - 锂业股早盘走强，天齐锂业股价上涨4.76%至53.9港元，赣锋锂业股价上涨4.5%至55.75港元 [1] 机构评级与观点修正 - 摩根大通将天齐锂业和赣锋锂业的评级从减持上调至中性，承认此前对锂市场基本面的误判 [1] - 评级上调的核心原因是此前严重低估了储能市场的爆发性需求 [1] - 摩根大通预计2026年锂价预测从7万元/吨大幅上调至9万元/吨，涨幅近30% [1] 锂市场供需前景 - 摩根大通预计全球锂市场在2025和2026年将面临供应缺口 [1] - 对锂市场的中期供需预测从过剩扭转为短缺，主要因储能带来额外14-16.5万吨碳酸锂当量需求 [1] 储能与动力电池需求预测 - 摩根大通预计2026年全球储能电池出货量同比增长30%至约770GWh [1] - 中信建投预计2026年全球动力电池需求达1559GWh，同比增长17% [1] - 预计2026年国内、海外动力电池需求分别同比增长16%和20% [1]

核心法律事件 - 天齐锂业全资子公司天齐智利收到智利圣地亚哥上诉法院判决书，其诉讼请求被驳回 [1] - 该判决非终审判决，公司不排除在确保股东利益前提下采取进一步行动，包括提起上诉 [1] 争议焦点 - 争议核心为SQM在未经股东大会审批授权的情况下与Codelco签署《合伙协议》 [1] - 该协议被指损害了天齐智利作为SQM股东的投票权及相关股东权利 [1]

评级调整 - 摩根大通将天齐锂业和赣锋锂业的评级从“减持”上调至“中性” [1] - 此次评级调整覆盖两家公司的A股和H股 [3] 观点修正核心原因 - 修正的核心原因是此前严重低估了储能市场的爆发性需求 [1] - 储能需求的激增被确认为比供应面因素更强的股价驱动因素，足以扭转市场预期 [3] 储能市场动态 - 自今年6月以来，储能电池已占全球电池产量的四分之一以上，占磷酸铁锂（LFP）电池产量的40%以上 [4] - 预计2026年全球储能电池出货量将同比增长30%，达到约770GWh [4] - 储能市场带来的额外需求预计为14-16.5万吨碳酸锂当量（LCE） [4] 锂市场供需与价格预测 - 预计全球锂市场在2025和2026年仍将面临供应缺口 [1] - 将2026年锂价预测从人民币7万元/吨大幅上调至9万元/吨，涨幅近30% [1][6] - 即便计入宁德时代江西枧下窝矿山（年产能约45-50千吨LCE）的产量，市场仍预期2025年和2026年将处于短缺状态 [5][6] 目标价调整 - 赣锋锂业A股目标价从人民币30元上调至65元，H股从港币22元上调至48元 [6] - 天齐锂业A股目标价从人民币30元上调至54元，H股从港币28元上调至50元 [6] 供应端其他动态 - 江西省对锂矿销售实施7%的年度特许权使用费和资源税，预计将抬高国内锂云母成本曲线 [6] - 澳大利亚Wodgina Train 3项目时间表提前，LTR加工产能预计从300万吨扩大到400万吨 [6] - 智利SQM持续扩张，产量预测提高；巴西Sigma扩建因融资限制推迟两年 [6]

碳酸锂价格走势 - 电池级碳酸锂现货价格于11月11日报8.24万元/吨，较前一日上涨1590元/吨，较今年6月低点5.99万元/吨大幅反弹37.59% [1] - 价格经历深度调整后强势反弹，从2020年10月的3.996万元/吨一路飙升至2022年11月的历史高位56.76万元/吨，随后经历两年多下跌至今年6月低点 [1] - 全球碳酸锂资源端出现一定程度出清，叠加消费端超预期增速，6万元/吨附近的长期底部已有效形成 [1] 价格波动驱动因素 - 当前上涨是储能需求爆发、供应端不确定性、库存持续去化三重因素共振的结果 [1] - 锂资源开发需3至5年长周期，而下游储能电池和动力电池产能扩张较快，供需周期错配引起价格波动 [1] - 产业链库存调整行为放大价格波动，价格上涨期下游企业增库存推动价格进一步上涨，价格下跌期主动去库存加剧价格下滑 [1] 产业链企业财务状况与机遇 - 碳酸锂价格回升至7万元/吨的行业平均盈亏平衡线以上，具有成本优势的优质企业走出亏损 [2] - 龙头企业赣锋锂业和天齐锂业第三季度归属于上市公司股东的净利润环比扭亏为盈，分别为5.57亿元和9548.55万元 [2] - 产业链企业积极把握新机遇，如青海盐湖工业股份有限公司新建4万吨锂盐一体化项目于9月底投运，赣锋锂业持续获取上游资源并发展锂电池及回收业务 [2] 未来价格展望 - 短期来看，下游电池厂需求集中释放对碳酸锂价格形成一定支撑 [2] - 中长期维度，明年价格或在7万元/吨至10万元/吨区间波动，7万元/吨有成本和需求支撑，10万元/吨对应澳大利亚矿山复产价格 [2] - 澳大利亚已停矿山复产需吸引新资本投资，预计10万元/吨以上价格将维持3至6个月 [2] 行业发展趋势 - 产业链企业应紧抓周期上行中的市场机遇，重视技术创新，推动锂产业向资源高效利用方向转型升级 [3]

减持交易详情 - 摩根大通于11月6日减持赣锋锂业109.222万股 [1] - 减持均价为每股49.7455港元，涉及总金额约为5433.3万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为3550.23万股，持股比例降至7.95% [1]

项目进展 - 公司1万吨绿色智能高效提锂综合技改项目已建设完成 [1] - 项目目前正在调试中 [1]

项目进展 - 公司1万吨绿色智能高效提锂综合技改项目已建设完成 [1] - 项目目前正处于调试阶段 [1] - 项目原公告计划完成时间为10月 [1]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘普遍走高，赣锋锂业股价上涨6.64%至56.2港元，天齐锂业股价上涨4.57%至54.95港元，正力新能股价上涨4.02%至9.83港元 [1] 六氟磷酸锂价格走势 - 六氟磷酸锂价格在11月7日报价为12.15万元/吨，相较于10月31日的10.75万元/吨，涨幅达13.02% [1] - 相较于9月30日的6.10万元/吨，六氟磷酸锂价格涨幅高达99.18% [1] - 自9月中旬以来，六氟磷酸锂价格开启快速上行通道 [1] 价格上涨驱动因素 - 储能电池与动力电池市场需求呈爆发式增长，带动电解液采购量显著攀升 [1] - 六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的核心材料，其需求增长是推动价格走出低谷、迎来新一轮景气周期的关键因素 [1] 行业供需与前景展望 - 短期内，六氟磷酸锂市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [1] - 六氟磷酸锂价格的快速上行可能意味着部分锂电材料的供需矛盾已经得到缓解，并有望迎来涨价周期 [1]

公司股价表现 - 11月10日股价上涨5.14%，报收21.87元/股，成交额7.63亿元，换手率3.35%，总市值252.07亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.15% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务分为锂业务和民爆业务两大板块 [1] - 民爆业务细分为民爆生产经营、爆破、运输三大类 [1] - 主营业务收入构成为：锂盐产品51.54%，民爆产品及爆破服务42.81%，运输服务5.66% [1] 基金持仓情况 - 嘉实基金旗下嘉实新优选混合（002149）重仓雅化集团，为其第十大重仓股 [2] - 该基金三季度持有16.71万股，占基金净值比例5.47% [2] - 11月10日股价上涨为该基金带来约17.88万元浮盈，连续3天上涨期间累计浮盈13.2万元 [2] 相关基金表现 - 嘉实新优选混合基金最新规模为4545.05万元 [2] - 该基金今年以来收益率为60.85%，近一年收益率为55.27%，成立以来收益率为52.74% [2] - 基金经理熊昱洲累计任职时间4年290天，现任基金资产总规模69.25亿元 [3]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘普遍走高，赣锋锂业(01772)上涨6.64%至56.2港元，天齐锂业(09696)上涨4.57%至54.95港元，正力新能(03677)上涨4.02%至9.83港元 [1] 六氟磷酸锂价格走势 - 六氟磷酸锂价格在11月7日报价为12.15万元/吨，相较于10月31日的10.75万元/吨，涨幅达13.02% [1] - 相较于9月30日的6.10万元/吨，六氟磷酸锂价格涨幅高达99.18% [1] - 自9月中旬以来，六氟磷酸锂价格开启快速上行通道 [1] 价格上涨驱动因素 - 储能电池与动力电池市场需求呈爆发式增长，带动电解液采购量显著攀升 [1] - 六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心材料，其需求增长是推动价格走出低谷、迎来新一轮景气周期的关键因素 [1] 行业供需展望 - 短期内，六氟磷酸锂市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [1] - 六氟磷酸锂价格的快速上行可能意味着部分锂电材料的供需矛盾已经得到缓解，并有望迎来涨价周期 [1]