报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂增产提升供应压力，需求低于历史平均水平，成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3432 - 3476区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率35.2349%，环比增1.797个百分点；样本企业出货24.85万吨，环比减11.34%；产量58.8万吨，环比增5.38%；装置检修量预估58.3万吨，环比减5.35%；本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端重交沥青开工率32.9%，环比增0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1004%，环比增1.23个百分点；道路改性沥青开工率30.5%，环比增1.50个百分点；防水卷材开工率29.7%，环比增2.20个百分点；总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -498.38元/吨，环比增19.60%；周度山东地炼延迟焦化利润904.0171元/吨，环比增6.90%；沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差08月20日，山东现货价3530元/吨，10合约基差为76元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存社会库存134.3万吨，环比减1.75%；厂内库存71.1万吨，环比增4.71%；港口稀释沥青库存19万吨，环比减24.00%；社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，中性 [10] - 盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [10] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包括各合约价格、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等指标的数值、前值及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差走势和沥青华东基差走势 [19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势 [25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青、原油、燃料油比价走势 [32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青利润走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差走势 [40] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口库存走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度产量和月度产量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示周度开工率走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势 [60] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比走势 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口走势、沥青进口走势和韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示表观消费量走势 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势） [86][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（改性沥青开工率、建筑沥青开工率） [95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡表，包括沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [106]

业绩披露 - 牧原股份2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归母净利润105.3亿元同比增长1169.77% [1] - 上海石化2025年上半年营业收入395.2亿元同比下降9.2% 归母净利润亏损4.62亿元同比由盈转亏 扣非净利润亏损4.39亿元 [2] - 富瀚微2025年上半年营业收入6.88亿元同比下降14.04% 归母净利润2302万元同比下降78.1% [3] 股东减持 - 博拓生物实控人拟减持不超过448万股（占总股本3%）[4] - 三博脑科股东TBP计划减持不超过609万股（占剔除回购股份后总股本3%）[5] - 香山股份两股东已合计减持719.96万股（占总股本5.45%）减持计划实施完毕 [6] 风险事项 - ST中迪控股股东持有的7114.48万股（占总股本23.77%）将被司法拍卖 可能导致控制权变更 [7] - 凯龙股份两家下属公司因垄断协议被合计罚款176.2万元 预计减少当期净利润139.62万元 [8] - 天晟新材涉及8020万元诉讼案件 维赛新材不服一审判决提起上诉 [9]

公司融资活动 - 恒力石化于2025年8月19日在全国银行间市场发行科技创新债券 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入395.23亿元，同比下降9.21% [1] - 净利润亏损4.62亿元 [1]

行业指数表现 - 化工指数全线上扬 其中化工原料指数累计上涨2.81% 化工机械指数上涨1.53% 化学制药指数上涨3.70% 农药化肥指数上涨1.03% [1] - 石油指数全线下跌 其中石油加工指数累计下跌1.10% 石油开采指数下跌1.22% 石油贸易指数下跌1.02% [1] 大宗商品价格 - 国际原油价格偏弱震荡 WTI原油期货结算价62.80美元/桶 较8月8日下跌1.69% Brent原油期货结算价65.85美元/桶 下跌1.11% [1] - 现货市场涨幅前五产品：液氯上涨29.05% 电池级碳酸锂上涨18.57% 工业级碳酸锂上涨14.53% 叶酸上涨6.38% 烟酰胺上涨5.00% [1] - 现货市场跌幅前五产品：丁酮下跌8.91% 有机硅DMC下跌8% 有机硅D4下跌7.69% 生胶下跌7.41% 合成氨下跌6.95% [1] 上市公司股价表现 - 涨幅前五上市化企：双一科技上涨41.17% 凯美特气上涨34.73% 宏和科技上涨33.09% 唯科科技上涨31.54% 新瀚新材上涨31.43% [2] - 跌幅前五上市化企：至正股份下跌13.04% 东华能源下跌11.49% 仁智股份下跌10% 丰山集团下跌8.51% 河化股份下跌8.20% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率环比增，炼厂增产提升供应压力，下周或降压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率有升有平，但总体低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2510在3430 - 3476区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 根据相关目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月排产环比降、同比增，本周产能利用率、产量环比增加，出货量环比减少，装置检修量环比减少，炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材等开工率有升有平，总体低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增加，周度山东地炼延迟焦化利润环比增加，沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基本面偏空；基差方面8月19日山东现货升水期货，偏多；库存方面社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库，中性；盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [7][10] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2510在3430 - 3476区间震荡 [9] - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [39][43] - 供给端：展示了周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等数据走势 [45][47][50] - 库存：展示了交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等数据走势 [65][69][73] - 进出口情况：展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79] - 需求端：展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等数据走势 [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡情况 [108]

融资活动 - 公司于2024年8月16日在全国银行间市场成功发行2024年度第二期短期融资券（科创票据）[1] - 本期短期融资券发行总额10亿元人民币 票面利率2.15% 期限365日[1] - 截至公告日已完成兑付工作 本息兑付总额达102,150万元人民币[1]

沥青期货市场表现 - 沥青期货主力合约小幅走低0.75% 报3448.00元/吨 [1] 宏观事件影响 - 美俄会晤谈话顺利但未达成协议 特朗普未对俄罗斯采取进一步制裁措施 [1] - 美乌会晤讨论领土交换事宜 准备安排俄乌会面 [1] - 哈马斯及多个巴勒斯坦派别同意加沙地带停火 [1] 现货市场状况 - 东北 华北 山东 华南及川渝市场沥青现货价格均出现下跌 [1] - 其余地区现货价格持稳为主 [1] - 原油价格及沥青期货走势偏弱对现货市场情绪产生利空影响 [1] 基本面分析 - 台风"杨柳"导致降水天气间歇而至 对部分省份需求形成阻碍 [1] - 国内沥青整体供应阶段性下滑 [1] - 北方地区刚需小幅提升但下游采购仍维持低位 [1] - 各品牌竞争犹存 无明显利好支撑 [1] - 南方尤其华南一带受台风影响需求受阻 [1] 成本端与后市展望 - 美俄会谈顺利 特朗普暂时搁置对俄罗斯制裁 [1] - 原油下行压力大 沥青成本端走弱 [1] - 建议沥青以偏弱震荡对待为主 [1]

公司业务范围 - 公司当前主营业务包括"沥青+通航"两大方向 [1] - 公司明确表示不涉及PEEK等高性能复合材料领域 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入15.29亿元 同比减少19.17% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2948万元 [2] - 基本每股收益亏损0.081元 [2]