板块表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.24% 跑赢上证指数0.04%和深证成指0.45%的涨幅 [1] - 晋控煤业领涨板块 涨幅达1.98% 收盘价13.37元 [1] - 永泰能源涨幅1.96% 成交量1351.06万手 为板块最高 [1] 个股涨跌 - 涨幅前五个股包括晋控煤业1.98%、永泰能源1.96%、表阳股份1.27%、新大洲A1.22%、景华能源1.10% [1] - 跌幅最大个股为电投能源下跌1.51% 收盘价22.81元 [2] - 中煤能源下跌0.62% 陕西煤业下跌0.59% 位列跌幅前列 [2] 成交情况 - 山西焦煤成交额10.41亿元 成交量141.82万手 为板块最高 [1] - XD突矿能成交额6.23亿元 陕西煤业成交额7.06亿元 显示较高流动性 [1][2] - 路安环能成交量70.61万手 成交额9.81亿元 表现活跃 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入5681.38万元 [3] - 游资资金净流出4636.41万元 散户资金净流出1044.98万元 [3] - 资金流向显示机构资金与散户资金出现分化 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入144.64亿元，同比增长2.38% [1] - 2025H1归母净利润27.87亿元，同比降低5.36% [1] - 2025Q2归母净利润12.28亿元，同比增长22.76% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为55.31亿元、60.17亿元、62.57亿元 [3] 煤炭板块表现 - 2025H1原煤产量2263.08万吨，同比降低0.19% [2] - 煤炭板块营业收入43.81亿元，同比降低2.67% [2] - 煤炭板块毛利23.50亿元，同比降低9.86% [2] 火电板块表现 - 2025H1火电发电量24.16亿千瓦时，同比降低2.64% [2] - 煤电（电热）板块营业收入8.00亿元，同比降低5.66% [2] - 煤电（电热）板块毛利2.21亿元，同比降低20.33% [2] 电解铝板块表现 - 2025H1电解铝产量45.23万吨，同比增长0.98% [2] - 电解铝板块营业收入79.70亿元，同比增长3.06% [2] - 电解铝板块毛利18.10亿元，同比降低5.73% [2] - 上半年国内铝价均值约20317元/吨，同比提高2.62% [2] 新能源发电板块表现 - 2025H1风电板块毛利5.85亿元，同比增长53.18% [3] - 2025H1光伏发电板块毛利0.98亿元，同比增长41.23% [3] 产能扩张计划 - 推进白音华煤电资产收购，标的公司拥有1500万吨/年褐煤产能、262万千瓦火电和40.53万吨/年电解铝产能 [3] - 扎哈淖尔35万吨绿电铝项目（扎铝二期项目）目标2025年底并网投产，规模达到现有产能的40.7% [3] 财务预测 - 预计2025年营业收入311.49亿元，同比增长4.32% [3] - 预计2026年营业收入356.36亿元，同比增长14.40% [3] - 预计2027年营业收入385.26亿元，同比增长8.11% [3] - 预计2025年每股收益2.47元，2026年2.68元，2027年2.79元 [3] 估值指标 - 当前市盈率9.39倍（2025E） [3] - 当前市净率1.35倍（2025E） [3] - 当前EV/EBITDA为4.93倍（2025E） [3]

针对当前煤矿企业安全管理上存在的不足问题，国家矿山安全监察局煤矿安全监察司副司长朱林介绍， 为切实提高煤矿安全生产能力水平，新《规程》分层次作出规定，区分"煤矿企业"和"煤矿"，要求煤矿 企业必须配备技术负责人，建立健全并落实安全技术管理体系；煤矿必须配备符合要求的"五职矿长"， 不同灾害类型的煤矿还应当分别配备相应的副总工程师。此外，新《规程》还规定煤矿企业必须考虑煤 矿的灾害类型、灾害程度、生产能力等因素，设置相应的安全生产管理机构和专门的灾害防治机构。 煤矿一直是安全生产工作的重中之重。新修订的《煤矿安全规程》近期公开发布，并将于2026年2月1日 起施行。 国家矿山安全监察局此前召开专题新闻发布会介绍，《煤矿安全规程》作为矿山安全生产法律法规体系 的重要组成部分，在煤炭行业具有极高的权威性，在煤矿安全生产领域具有主体规章地位，是煤矿安全 生产行为的基本准则，也是煤矿安全监管监察执法、煤炭行业管理的主要依据。 此次修订是自1951年9月首次颁布《煤矿安全规程》以来的第16次修订。与上版相比，新版《煤矿安全 规程》新增56条，实质性修改353条。"这是一次全面的、系统的修订，也可以说是一次彻底的修 订。" ...

核心事件概述 - 陕西煤业集团黄陵建庄矿业有限公司因26项安全生产违法行为被国家矿山安全监察局陕西局处以44.1万元罚款 [1][4] - 违法行为涉及水文监测、设备管理、通风系统、防爆措施、冲击地压防护等多个领域 [2][3] - 处罚依据为《安全生产违法行为行政处罚办法》及《中华人民共和国安全生产法》 [4] 安全生产管理缺陷 - 未按规定对进风斜井涌水点和403综放工作面疏放水点开展定期涌水量观测 观测间隔超过1个月 [2] - 403综放工作面液压支架电控装置故障未维修 机械压力表显示正常但电子系统均显示"缺陷" [2] - 2台防爆无轨胶轮车（JZJD001/JZYS060）驾驶室被拆除仍继续使用 设备完整性不达标 [2] - 62人车一氧化碳传感器故障未处理 仍安排入井作业 [2] - 探放水钻机存在漏油及压柱延长段变形问题 未定期检查维修 [2] 通风与瓦斯管理问题 - 403综放工作面回风巷4瓦斯钻场5个钻孔孔口负压8-10kPa 低于13kPa标准未处理 [2] - 309综放工作面回风巷7号瓦斯抽采钻场未设置放水器 [3] - 中央水泵房水仓清淤局部通风机未实现风电闭锁和甲烷电闭锁 [2] - 中央水泵房水仓清淤作业点未纳入有害气体检查范围 [2] 防灭火系统缺陷 - 井下消防管路系统支管阀门间隔100米 超过50米规定标准 [2] - 未按要求每季度检查中央变电所和四盘区变电所超细干粉灭火装置 [2] - 地面压风机温度传感器设置错误 实际监测环境温度而非压缩空气温度 [2] 冲击地压防护不足 - 404胶带巷3300-3500米弱冲击地压区域未采取底板预卸压措施 [2] - 泄水2巷中等冲击地压区域帮部钻孔间距2.5米 超过设计小于2米要求 且施工滞后迎头30米超20米标准 [3] - 301胶带巷中等冲击危险区域仅采用微震监测法 未进行局部监测 [3] 设备与支护管理疏漏 - 309综放工作面47号液压支架防倒绳未张紧 141号支架顶梁断裂 采煤机截齿底座损坏 [3] - 泄水2巷变更巷道断面和支护形式后未重新核算支护参数 锚杆间排距由800*800mm变更为800*900mm [3] - 五盘区辅助运输大巷300米照明设施失效 变坡点未安装跑偏防护装置 [2] 排水系统能力不匹配 - 309综放工作面排水系统设防能力240m³/h 但304辅运水仓排水能力仅170m³/h 存在系统瓶颈 [3] - 三盘区积水排放未按设计执行 实际清水与污水分流通过不同水泵房外排 [3] 新技术试验风险 - 301胶带巷试验负压刚性风筒除尘新技术未经论证 未考虑巷道最低风速需求 压入风量500m³/min与抽出风量720m³/min不匹配 [3] - 负压风筒出口距工作面30米 超过措施规定20米限值 [3] 公司背景信息 - 公司注册资本3.61亿元人民币 法定代表人张军明 大股东为陕西煤业股份有限公司（601225.SH） [7] - 公司公众号显示2025年8月多次开展安全教育活动 包括无轨胶轮车事故警示片播放及"警示教育日"系列活动 [6]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 沪指高开0.14%报3865.98点 深证成指高开0.09% 创业板指高开0.2% [1] 黄金行业 - 黄金股高开 现货黄金逼近3690美元/盎司再创新高 [1] - 北方铜业涨超5% 西部黄金涨超5% [1] 光伏设备行业 - 光伏设备板块盘初拉升 协鑫集成涨近8% 高测股份涨近5% [1] 煤炭行业 - 煤炭股普涨 山西焦煤涨超2% 潞安环能涨超2% [1] 影视院线行业 - 影视院线股走低 幸福蓝海跌超9% 金逸影视跌超5% [1] 建筑工程行业 - 上海建工涨停 [1]

针对当前煤矿企业安全管理上存在的不足问题，国家矿山安全监察局煤矿安全监察司副司长朱林介绍， 为切实提高煤矿安全生产能力水平，新《规程》分层次作出规定，区分"煤矿企业"和"煤矿"，要求煤矿 企业必须配备技术负责人，建立健全并落实安全技术管理体系；煤矿必须配备符合要求的"五职矿长"， 不同灾害类型的煤矿还应当分别配备相应的副总工程师。此外，新《规程》还规定煤矿企业必须考虑煤 矿的灾害类型、灾害程度、生产能力等因素，设置相应的安全生产管理机构和专门的灾害防治机构。 煤矿一直是安全生产工作的重中之重。新修订的《煤矿安全规程》近期公开发布，并将于2026年2月1日 起施行。 国家矿山安全监察局此前召开专题新闻发布会介绍，《煤矿安全规程》作为矿山安全生产法律法规体系 的重要组成部分，在煤炭行业具有极高的权威性，在煤矿安全生产领域具有主体规章地位，是煤矿安全 生产行为的基本准则，也是煤矿安全监管监察执法、煤炭行业管理的主要依据。 此次修订是自1951年9月首次颁布《煤矿安全规程》以来的第16次修订。与上版相比，新版《煤矿安全 规程》新增56条，实质性修改353条。"这是一次全面的、系统的修订，也可以说是一次彻底的修 订。" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 左权县经济恢复增长态势明显，矿产农旅资源丰富，产业政策积极，但面临农业产业链短、电网结构不合理、工业产品附加值低等制约，未来可从农业、电网、工业等方面采取措施提升竞争力和附加值 [62] 根据相关目录分别进行总结 经济基础分析：经济恢复增长态势明显，投资拉动不足 - 经济增长：晋中市各区县经济总量分三梯队，左权县位于第三梯队，2024 年 GDP 达 80.4 亿元，增速由负转正至 4.1%，位列全市第三 [10] - 三产构成：左权县三产呈“一产稳增，二产下滑，三产跃升”格局，2024 年三产占比跃升至 60.3%成主导产业；一产增加值增加但粮食产量微降，工业增加值增但总产值和规上企业利润降，批发零售和金融业增加值增长多 [12][15][18] - 投资消费：2024 年全社会固定资产投资同比降 1%，房地产开发投资降 17.6%，销售面积降 21.6%；国企兜底作用明显，一产、二产投资增长，三产下滑；消费市场平稳，餐饮行业增长明显 [19][20][22] - 常住人口变动：2024 年末常住人口 140897 人，城镇化率 55.99%低于全省平均，人口自然增长率 -3.45‰呈负增长 [25] 资源产业禀赋：矿产农旅资源丰富，产业链整体待延伸 - 自然资源禀赋：左权县有矿产 30 种，煤炭和铁矿开采价值高；有北方国际写生基地、清凉夏都、红色左权三大文旅景区；农业有核桃、黑山羊、连翘三大主导产业 [26][30][33] - 就业贡献度：种植业拉动就业明显，采矿业和公共管理等是吸收就业中坚力量；2023 年末二、三产法人单位从业人员增加，第三产业发展快但行业分化明显 [36][40][43] - 资源竞争格局：煤炭产业竞争力有限，需盘活产能、挖掘煤层气、整合铁矿；文旅定位独特但有挖掘空间；农业三大产业另辟蹊径，但产业链条和品牌深度待提升 [44][46][47] 产业政策：招商引资力度大，一轴多组团布局优势产业 - 招商引资政策：左权县以“一号工程”推进招商，梳理五大板块十条产业链；提升审批流程和服务效率，落实税收减免，提供土地与金融要素保障，推动民营企业转型升级 [48][49][50] - 产业园区布局：采用“一轴多组团”布局，包括寒王新能源、辽阳绿色等 5 个组团，各有主要发展产业，统一规划基础设施和环保要求 [51][54][58] - 产业发展潜力：左权县立足资源禀赋延伸产业链、发展特色集群，但面临电网结构缺陷、产业层次低和市场竞争、生态环保与绿色转型等压力 [59][60][61] 总结和建议：提高核心竞争力，提升产品附加值 - 农业发展：延长产业链、加强品牌建设、培育壮大龙头企业、提高市场化与标准化运营水平 [62] - 电网结构：加快电网项目建设，优化新能源并网消纳体系 [63][64] - 工业发展：推动产业转型升级，加强技术创新和研发投入，培育新兴产业和高端制造业 [64]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.22%或58.4点至26446.56点 成交额2901.95亿港元 恒生国企指数涨0.21%至9384.76点 恒生科技指数涨0.91%至6043.61点 [1] - 美联储降息短期利好港股上行 中期涨幅取决于企业基本面回升 增量资金增配科技互联网龙头但偏向个股逻辑 [1] 蓝筹股表现 - 药明生物涨6.47%至38.84港元 贡献恒指13.66点 成交额19.83亿港元 美国潜在减息推动CXO板块偏好 全球生物科技公司研发投入增加 [2] - 理想汽车-W涨4.56%至97.55港元 贡献恒指9.26点 农夫山泉涨4.11%至54.45港元 贡献恒指6.83点 [2] - 华润啤酒跌2.65%至27.92港元 拖累恒指1.96点 华润万象生活跌2.61%至41.76港元 拖累恒指1.17点 [2] 锂电池板块 - 宁德时代涨7.44%至465港元 赣锋锂业涨2.55%至34.64港元 中创新航涨2.39%至27.4港元 [3] - 新型储能装机规模2027年达1.8亿千瓦以上 带动直接投资2500亿元 锂离子电池为主技术路线 [4] - 宁德时代预计2024年盈利增速加快至37% 中创新航2025-2027年盈利年均复合增长率76% [4] CRO概念股 - 康龙化成涨9.38%至25.88港元 昭衍新药涨8.07%至25.18港元 药明生物涨6.47%至38.84港元 [4] - 创新药临床试验审评审批缩短至30个工作日内 海外降息节奏改善投融资环境 外需CRO/CDMO迎估值修复 [5] 汽车产业链 - 理想汽车-W涨4.56%至97.55港元 比亚迪股份涨3.44%至108.1港元 浙江世宝涨11.88%至5.37港元 耐世特涨6.34%至7.21港元 [5] - 2025年汽车销量目标3230万辆同比增长3% 新能源汽车销量1550万辆同比增长20% 推动L3级智能网联汽车准入 [6] 煤炭板块 - 兖矿能源涨5.49%至9.8港元 中国秦发涨5.17%至3.05港元 中国神华涨2.37%至38港元 中煤能源涨1.06%至9.57港元 [6] - 双焦期货涨超5% 山西煤矿停产120万吨产能 煤价触底反弹 四季度供需平衡煤价上行 [7] 热门异动股 - 药捷安康涨115.58%至415港元 较发行价13.15港元累计涨30倍 核心产品获临床默示许可 [8] - 狮腾控股涨25.34%至19.24港元 计划收购AI及区块链企业 提供三年收入利润保证 [9] - 德林控股涨8%至3.78港元 赢家时尚涨5.88%至8.47港元 就RWA代币化计划达成战略合作 [10] - 上海复旦跌3.77%至37.82港元 被列入美国实体清单 存货规模从6亿元增至31亿元保障供应链 [11]

板块表现 - 煤炭开采板块整体上涨1.29%，显著跑赢上证指数（下跌0.26%）和深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内10只个股涨幅超1.5%，其中电投能源以4.04%涨幅领涨，山西焦煤紧随其后涨4.03%[1] - 板块成交活跃，永泰能源成交量达1170.56万手，成交额17.79亿元居首[1] 个股表现 - 涨幅前列个股包括电投能源（23.16元，+4.04%）、山西焦煤（7.23元，+4.03%）、潞安环能（13.74元，+3.54%）[1] - 下跌个股中新大洲A跌幅最大（4.92元，-3.53%），安源煤业次之（7.56元，-3.32%）[2] - 山煤国际表现亮眼，收盘10.00元上涨1.83%且主力净流入占比达13.34%[1][3] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入3.23亿元，游资净流出7266.99万元，散户净流出2.5亿元[2] - 山西焦煤获主力净流入1.61亿元（占比15.29%），但遭游资净流出8385.07万元[3] - 陕西煤业主力净流入7248.48万元（占比7.68%），潞安环能主力净流入6661.47万元（占比8.44%）[3] - 晋控煤业获游资净流入2075.02万元（占比5.61%），成为少数获游资青睐的个股[3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.04%至10.02元/股 成交额2.07亿元 换手率1.05% 总市值198.64亿元 [1] - 主力资金净流入2330.21万元 特大单买入2520.64万元（占比12.20%）卖出975.63万元（占比4.72%） 大单买入4434.54万元（占比21.47%）卖出3649.34万元（占比17.67%） [1] - 年内股价下跌10.05% 近5日上涨1.62% 近20日下跌2.91% 近60日上涨16.38% [1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数8.26万户 较上期增加14.65% 人均流通股23989股 较上期减少12.78% [2] - 2025年上半年营业收入96.60亿元 同比减少31.28% 归母净利润6.55亿元 同比减少49.25% [2] 分红记录与机构持仓 - A股上市后累计派现115.70亿元 近三年累计派现71.17亿元 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF持股4312.86万股（较上期减少885.71万股） 香港中央结算持股2674.57万股（较上期减少694.04万股） [3] - 国泰中证煤炭ETF持股1538.93万股（较上期增加330.82万股） 南方中证500ETF持股1473.51万股（较上期增加191.66万股） [3] - 万家精选A持股1302.73万股（较上期减少43.56万股） 易方达中证红利ETF持股1063.12万股（较上期减少146.53万股） 招商中证红利ETF新进持股874.96万股 [3] 主营业务与行业分类 - 主营业务构成：自产煤36.87% 贸易煤24.93% 冶金煤18.62% 动力煤18.25% 运输1.16% 其他0.17% [1] - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 概念板块包括动力煤、山西国资、超超临界发电等 [1]