券商目标价涨幅排名 - 宁德时代获东吴证券买入评级 目标价440元 较最新收盘价264.62元上涨66.28% 属电池行业[1][3] - 苏试试验获华创证券强推评级 目标价24.22元 较最新收盘价16.35元上涨48.13% 属专业服务行业[1][3] - 永辉超市获中国国际金融跑赢行业评级 目标价7元 较最新收盘价4.73元上涨47.99% 属一般零售行业[1][3] 券商推荐家数排名 - 海信家电获4家券商推荐 收盘价25.69元 属白色家电行业[4][5] - 苏试试验获3家券商推荐 收盘价16.35元 属专业服务行业[4][5] - 永辉超市获2家券商推荐 收盘价4.73元 属一般零售行业[4][5] 其他重点公司评级 - 海信家电获野村东方国际证券增持评级 目标价35.48元 较收盘价上涨38.11%[3] - 海信家电获华泰证券增持评级 目标价35.42元 较收盘价上涨37.87%[3] - 赛特新材获国泰海通证券增持评级 目标价25元 较最新价上涨37.44%[3] - 极米科技获华泰证券买入评级 目标价150元 较收盘价113.86元上涨31.74%[3] 首次覆盖情况 - 湖南海利获长城证券首次覆盖买入评级 属农化制品行业[7]

核心观点 - 本轮反内卷侧重于成本调查和价格监测 治理企业低价无序竞争 行情从预期反内卷转移至实质反内卷 农化和风电设备属于实质反内卷的例子 [1] 风电设备行业格局 - 2023-2024年行业CAPEX(TTM)同比下降的公司占比进一步上升 现金流好转 经营性现金流(TTM)小于0的公司占比下降 出清幅度基本到位 [2] - 2025Q1以来行业资本开支再度上升 CAPEX(TTM)同比下降的公司占比减小 出清右侧已现 [2] - 2022-2023年行业CAPEX(TTM)同比增速下降至负数 毛利率(TTM)环比下降的公司占比维持高位 对应出清深化 [2] - 2023-2025Q1行业盈利能力好转 毛利率(TTM)环比下降的公司占比下降 出清幅度基本到位 [2] - 2025Q1至今行业营收(TTM)同比维持正增长 库存去化 [3] 农化制品行业格局 - 2021年农化市场主动累库 价格高位 毛利状况提升 农药公司营收大增 [4] - 2022H2-2023年行业持续累库存 2022H2后供需格局出现拐点 供大于求 [4] - 2023-2024年Q3处于库存出清阶段 [4] 周期行业分析方法论 - 销量型周期股供给侧格局更看CAPEX和企业产能出清 [4] - 价格型周期股规律为库存去化决定小级别行情 企业产能出清+需求侧决定大级别行情 [4] - 库存周期短于资本开支周期 库存波动性更大 [4] - 后续关键行业验证指标或是价格 产品价格自发上涨是行情进一步发展的条件 [4]

核心观点 - 本轮反内卷更侧重成本调查和价格监测，治理企业低价无序竞争，行情会从“预期反内卷”转移至“实质反内卷”，农化、风电设备或属“实质反内卷”例子 [1] 图解反内卷 反内卷逻辑与行情趋势 - 本轮反内卷逻辑与供给侧改革不同，更侧重成本调查和价格监测，治理企业低价无序竞争，前期政策预期阶段表现好的行业后续不一定有超额收益，行情持续性需行业格局和季报业绩验证 [8] 行业长周期出清阶段 - 行业长周期出清以年度为单位，经历“经营难赚钱”“减小资本开支”“开始企稳赚钱”“资本开支上升”四个象限，通过财务指标波动范围表征出清幅度，分析时加入公司数占比数据并固定基期样本计算增速 [8] 风电设备出清进程 - 从经营性现金流与资本开支看，2021 - 2022 年为“经营难赚钱”，2022 - 2023 年“减小资本开支”，2023 - 2024 年“开始企稳赚钱”，2025Q1 以来“资本开支上升” [9] - 从毛利率与资本开支看，2021 - 2022 年“经营难赚钱”，2022 - 2023 年“减小资本开支”，2023 - 2025Q1“开始企稳赚钱”，若行业 CAPEX(TTM)同比增速趋增则进入“资本开支上升”阶段，目前未观测到 [12] - 从库存与营收增速看，2021 - 2022 年“经营难赚钱”，2022 - 2023 年“库存累积”，2023 - 2024 年“开始企稳赚钱”，2025Q1 至今“库存去化”，目前未观测到 [16] 农化制品格局状态 - 21 年后农化市场主动累库，价格高位，毛利提升，农药公司营收大增，22H2 - 23 年持续累库存，22H2 后供需格局供大于求，23 - 24 年 Q3 处于库存出清阶段，目前基本面在右侧区间运行，周期反转逻辑为季线级别，需与反内卷中只炒阶段预期的周期级别逻辑区分 [20] 方法论说明 - 风电设备是销量型周期股，农药是价格型周期股，销量型周期股供给侧格局更看 CAPEX 和企业产能出清，价格型周期股规律择时“库存去化决定小级别行情，企业产能出清 + 需求侧决定大级别行情”，目前后续关键行业验证指标或是价格，产品价格自发上涨是行情进一步发展的条件 [30][32] 行业利润预期&估值 各宽基与大类行业指数情况 - 展示了各宽基与大类行业指数在 2024A、2025E、2026E 的归母净利增速、PE、PE 分位、PE - TTM 等数据，如全 A 在 2024A、2025E、2026E 的归母净利增速分别为 - 2.22%、0.22%、 - 2.72% [34] PB - ROE 视角看行业 - 呈现各宽基与大类行业指数的 PB、ROE 及 PB - ROE 分位情况，如全 A 当前 PB 为 1.67，ROE 为 8%，PB - ROE 分位为 39% [36] 申万一级行业预期利润&估值 - 给出申万一级行业在 2024A、2025E、2026E 的归母净利增速、PE、PE 分位、PE - TTM 等数据，如基础化工 2024A、2025E、2026E 的归母净利增速分别为 - 6.89%、25.78%、7.99% [38] - 展示申万一级指数的 PB、ROE 及 PB - ROE 分位情况，如基础化工当前 PB 为 2.10，ROE 为 8%，PB - ROE 分位为 28% [39]

农化制品板块市场表现 - 7月31日农化制品板块整体下跌2.43%，领跌个股为湖北宜化（跌幅4.36%）[1][2] - 上证指数当日下跌1.18%（报3573.21点），深证成指下跌1.73%（报11009.77点）[1] - 板块内仅雅本化学逆势上涨12.09%（收盘价8.81元），成交量达141.72万手，成交额12.16亿元[1] 个股涨跌及资金流向 - 主力资金净流出5.77亿元，游资净流入5068.03万元，散户净流入5.26亿元[2] - 雅本化学主力净流入1.5亿元（占比12.36%），但游资净流出8729.49万元（占比-7.18%）[3] - 川恒股份主力净流入4545.23万元（占比17.93%），散户净流出3540.66万元（占比-13.97%）[3] - 湖北宜化（代码000422）成交额5.35亿元，跌幅4.36%，居板块跌幅首位[2] 成交活跃度分析 - 和邦生物成交量最高达162.71万手，成交额3.07亿元，跌幅3.61%[2] - 盐湖股份成交额15.52亿元（跌幅3.58%），为板块内单日成交额最高个股[2] - 利尔化学成交额3.6亿元（涨幅0.87%），主力净流入1597.42万元（占比4.44%）[1][3]

市场表现 - 7月31日A股主要指数走弱 石化板块调整 石化ETF盘中跌约2.5% [1] - 石化ETF持仓股除三美股份和广东宏大外均呈现调整趋势 [1] 行业结构 - 石化ETF前三大行业为炼化及贸易28.9%、化学制品22.8%、农化制品19.1% [1] - 石化产业链打开低位布局机会 有望受益于反内卷调结构和淘汰落后产能政策 [1] 市场研判 - 本轮反内卷交易进入技术性修正阶段 市场正经历情绪驱动向基本面定价过渡 [1] - 未来重点转向产业政策兑现、现货价格传导及供需结构实质性变化 [1] - 中场休息虽突然但未必意味着终场哨响 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.22%，领先个股为利民股份（涨幅4.81%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 领涨个股表现 - 利民股份收盘价20.05元，成交量67.72万手，成交额13.53亿元，主力资金净流入1.81亿元（占比13.39%）[1][3] - 华鲁恒升上涨2.98%至24.88元，成交额9.75亿元[1] - 云天化上涨2.82%至25.20元，成交额9.53亿元[1] - 联化科技主力资金净流入1.42亿元（占比7.20%），游资净流入3311.26万元[3] 下跌个股表现 - 新农股份跌幅最大（-5.67%），收盘价19.14元[2] - 雅本化学下跌3.20%至7.86元，成交额4.86亿元[2] - 湖南海利下跌2.87%至7.78元，扬农化工下跌2.17%至68.60元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.3亿元，游资净流入2.17亿元，散户净流入2.13亿元[2] - 安道麦A主力净流入830.59万元（占比13.68%），新安股份主力净流入2910.46万元（占比4.25%）[3] - 海利尔主力净流入1544.31万元（占比7.01%），扬农化工主力净流入845.87万元（占比2.79%）[3]

市场表现 - 7月30日三大股指低开 沪指跌0 04% 深成指跌0 23% 创业板跌0 45% [1] - 石化ETF（159731）高开高走涨超0 8% 持仓股华鲁恒升 云天化 万华化学等领涨 [1] 行业轮动与资金流向 - 5月以来行业轮动强度持续收敛 近期收敛仍在继续 [1] - 市场共识集中在"科技成长产业趋势"与"低估值周期修复"两条主线 [1] - 中报景气线索明朗 业绩高增行业主要集中在AI和资源品 [1] - 两融资金连续五周流入超百亿 流入以科技成长为主 同时周期行情受参与 [1] 石化ETF持仓结构 - 石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 前三大行业为炼化及贸易（28 9%） 化学制品（22 8%） 农化制品（19 1%） [1] - 行业有望受益于反内卷 调结构和淘汰落后产能等政策 [1]

券商评级与目标价涨幅 - 7月29日券商发布19次目标价评级 科沃斯目标价112元涨幅46.04%位列第一 英科医疗目标价45元涨幅39.79% 瑞纳智能目标价35.63元涨幅38.85% [1] - 目标价涨幅超30%公司包括深信服140元涨幅36.80% 福能股份12.67元涨幅33.79% 濮耐股份9元涨幅33.73% 广发证券26.25元涨幅31.78% 复旦微电70元涨幅31.60% [2] - 目标价涨幅20%-30%区间涵盖联赢激光30元涨幅29.76% 苏泊尔66.01元涨幅28.90% 艾德生物30.30元涨幅26.94% 西部矿业22.01元涨幅26.86% 盟升电子47.43元涨幅25.41% [2] 行业分布特征 - 高目标涨幅公司覆盖小家电 医疗器械 通用设备行业 科沃斯属小家电 英科医疗属医疗器械 瑞纳智能属通用设备 [1] - 获得多家券商推荐公司集中在消费与资源领域 东鹏饮料属饮料乳品 海大集团属饲料 西部矿业属工业金属 [3] - 首次覆盖公司涉及通用设备 农化制品 饮料乳品行业 瑞纳智能属通用设备 亚钾国际属农化制品 东鹏饮料属饮料乳品 [4] 机构推荐集中度 - 32家上市公司获券商推荐 东鹏饮料以5家推荐位居榜首 海大集团获4家推荐 西部矿业获3家推荐 [2][3] - 首次覆盖共3次 瑞纳智能获国泰海通证券增持评级 亚钾国际获上海证券买入评级 东鹏饮料获群益证券买进评级 [3][4] 重点公司评级详情 - 科沃斯获中信证券买入评级 目标价112元较最新收盘价潜在涨幅46.04% [1][2] - 英科医疗获中信证券买入评级 目标价45元较最新收盘价潜在涨幅39.79% [1][2] - 东鹏饮料获群益证券买进评级 目标价335元较286.72元收盘价潜在涨幅16.84% 同时获5家机构推荐 [2][3][4]

券商评级与目标价涨幅 - 7月29日券商共发布19次上市公司目标价评级，目标价涨幅前三的公司为科沃斯（46.04%）、英科医疗（39.79%）、瑞纳智能（38.85%），分别属于小家电、医疗器械、通用设备行业 [1] - 中信证券给予科沃斯目标价112元（涨幅46.04%），英科医疗目标价45元（涨幅39.79%），复旦微电目标价70元（涨幅31.60%） [2] - 国泰海通证券对瑞纳智能目标价35.63元（涨幅38.85%），苏泊尔目标价66.01元（涨幅28.90%） [2] - 中国国际金融对深信服目标价140元（涨幅36.80%），药明康德目标价115元（涨幅16.53%） [2] 券商推荐家数排名 - 7月29日共32家上市公司获券商推荐，东鹏饮料以5家推荐居首，海大集团获4家推荐，西部矿业获3家推荐 [4] - 东鹏饮料收盘价286.72元，所属饮料乳品行业 [5] - 海大集团收盘价54.84元，所属饲料行业 [5] - 西部矿业收盘价17.35元，所属工业金属行业 [5] 首次覆盖评级 - 7月29日券商首次覆盖3家公司：瑞纳智能（国泰海通证券"增持"评级）、亚钾国际（上海证券"买入"评级）、东鹏饮料（群益证券"买进"评级） [6] - 瑞纳智能属于通用设备行业，亚钾国际属于农化制品行业，东鹏饮料属于饮料乳品行业 [7]

农化制品板块市场表现 - 7月29日农化制品板块整体下跌0.23%，跑输上证指数（+0.33%）和深证成指（+0.64%）[1] - 领涨个股为雅本化学（+7.12%）、百傲化学（+4.11%）、川金诺（+3.34%），领跌个股为海利尔（-6.03%）、广康生化（-4.58%）、新农股份（-4.20%）[1][2] - 板块成交活跃个股包括雅本化学（成交额7.76亿元）、湖南海利（6.04亿元）、联化科技（7.35亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.77亿元，但散户资金净流入5.18亿元，游资净流入5938.53万元，显示散户与主力资金出现分歧[2] - 主力资金集中流入雅本化学（1.15亿元）、扬农化工（3659.82万元）、海利尔（2838.15万元）[3] - 游资对海利尔净流入1722.36万元，但对雅本化学净流出4196.45万元，操作方向分化[3] 个股异动数据 - 雅本化学成交量达97.65万手，主力净占比高达14.82%，但散户净流出7305.75万元（-9.41%）[1][3] - 海利尔虽跌幅最大（-6.03%），但获主力与游资共同买入，主力净占比9.03%[2][3] - 扬农化工在70.12元高价位仍获主力净流入3659.82万元，净占比9.75%[1][3]