焦煤期货主力合约表现 - 主力合约焦煤2601收盘涨幅达+5 88% 成交量169 79万手 持仓数据显示前20席位净空差额头寸为55 585手 [1] - 全合约总成交量373 89万手 较上一交易日新增77 67万手 前20席位多头持仓43 14万手(增2 44万手) 空头持仓52 52万手(增3 03万手) [1] - 主力合约多头增仓前三：国泰君安(增8 636手至32 917手) 广发期货(增4 698手至14 284手) 银河期货(增2 397手至8 681手) [1][3] 机构持仓变动分析 - 主力合约空头增仓前三：中信期货(增8 605手至42 979手) 国泰君安(增6 137手至37 446手) 申银万国(增4 218手至15 794手) [1][3] - 全合约多头持仓前三：国泰君安(55 446手) 中信期货(54 518手) 永安期货(36 144手) 空头持仓前三：国泰君安(73 115手) 中信期货(66 242手) 一德期货(34 436手) [1][4] - 全合约成交量前三机构：国泰君安(51 84万手) 中信期货(49 47万手) 广发期货(34 76万手) 其中广发期货成交量单日增幅达10 76万手 [4] 重点机构操作动向 - 国泰君安在主力合约同时位列多头增仓第一(增8 636手)和空头增仓第二(增6 137手) 显示多空双向活跃操作 [1][3] - 中信期货主力合约空头持仓单日增幅达8 605手 占前20席位空头总增仓量的21 3% [1][3] - 银河期货全合约空头持仓减少306手 但主力合约空头减仓415手 显示其在近月合约采取空头平仓策略 [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金波动加剧，本周重磅事件与数据博弈下，行情波动可能加大，伦敦金关注3300关口支撑，阻力3350，3370，3400；伦敦银支撑37.8 - 38区域，阻力38.3，38.7，39，39.5；操作上仍维持回调做多思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周二贵金属市场止跌震荡，美指维持上涨，10Y美债收益率大跌，美股回调，欧股上涨，中国股市偏强，比特币震荡，原油大涨，南华有色金属指数震荡 [2] - COMEX黄金2512合约收报3383美元/盎司，涨幅0.48%；美白银2509合约收报于38.385美元/盎司，涨幅0.43%；SHFE黄金2510主力合约771.44元/克，跌幅0.24%；SHFE白银2510合约9195元/千克，跌幅0.33% [2] - 欧美达成贸易协议，欧盟妥协被解读为损害欧洲经济，引发欧元大跌美指大涨；今日重点关注晚间美“小非农”ADP就业数据、美二季度GDP、以及周四凌晨美联储利率决议 [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略波动，7月美联储维持利率不变概率为97.4%，降息25个基点概率为2.6%；9月维持利率不变概率为34.6%，累计降息25个基点概率为63.7%，累计降息50个基点概率为1.7%；10月维持利率不变概率15.7%，累计降息25个基点概率为47.9%，累计降息50个基点概率为35.5%，累计降息75个基点概率为0.9% [3] - SPDR黄金ETF持仓维持在956.23吨；iShares白银ETF持仓日度增加14.13吨至15173.92吨；SHFE银库存日减3.4吨至1204.9吨；截止7月25日当周的SGX白银库存周增56.4吨至1368.4吨 [3] 本周关注 - 本周数据密集，有月末与月初重磅美PCE、非农就业报告、ISM制造业PMI等数据 [4] - 周三21：45，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；周四02：00，美联储FOMC公布利率决议；02：30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；周四下午，日本央行公布利率决议和经济前景展望报告 [4] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 771.44 | -3.34 | -0.43% | | SGX黄金TD | 元/克 | 767.19 | -4.39 | -0.57% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3325.3 | 11.3 | 0.34% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9195 | -17 | -0.18% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9163 | -23 | -0.25% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 38.385 | 0.055 | 0.14% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 4.25 | 1.05 | 32.81% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 32 | 6 | 30% | | CME金银比 | / | 86.6302 | 0.1705 | 0.2% | [5][6] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 31263 | 1005 | 3.32% | | CME金库存 | 吨 | 1187.1127 | 4.121 | 0.35% | | SHFE金持仓 | 手 | 212407 | 2732 | 1.3% | | SPDR金持仓 | 吨 | 956.23 | 0 | 0% | | SHFE银库存 | 吨 | 1204.866 | -3.403 | -0.28% | | CME银库存 | 吨 | 15623.181 | 18.6598 | 0.12% | | SGX银库存 | 吨 | 1368.435 | 56.415 | 4.3% | | SHFE银持仓 | 手 | 392743 | -5678 | -1.43% | | SLV银持仓 | 吨 | 15173.916734 | 14.1271 | 0.09% | [11] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.9021 | 0.2492 | 0.25% | | 美元兑人民币 | / | 7.1812 | -0.0002 | 0% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 44632.99 | -204.57 | -0.46% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 69.21 | 2.5 | 3.75% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9803 | 40.5 | 0.41% | | 10Y美债收益率 | % | 4.34 | -0.08 | -1.81% | | 10Y美实际利率 | % | 1.91 | -0.07 | -3.54% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.48 | -0.03 | -5.88% | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周分船型运价指数BPI和BSI继续下跌，但BCI运价指数涨幅扩大带动BDI综合运价指数走强；玉米、豆粕、煤炭发运量继续大增，铁矿石发运量维持高位，用船需求助推大海岬船和灵便型船用船需求，支撑BCI和BHSI运价指数上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 现货指数回顾 - BDI运价指数分析：7月28日数据显示，与上周相比，BDI综合运价指数、BCI运价指数涨幅继续小幅扩大，BPI运价指数、BSI运价指数调整幅度扩大；BDI综合运价指数收于2226点，周环比上涨10.42%；BCI运价指数收于3774点，周环比上涨26.60%；BPI运价指数收于1798点，周环比下跌6.11%；BSI运价指数收于1289点，周环比下跌4.23%；BHSI运价指数收于680点，周环比上涨0.74%[3] - FDI远东干散货运价指数：7月28日数据显示，FDI指数全线下跌，且跌幅扩大，FDI租金指数中海岬型船租金市场多数航线运费由涨转跌；FDI综合运价指数收于1332.32点，环比下跌1.19%；FDI租金指数收于1625.32点，环比下跌1.85%；海岬型船租金指数收于1680.62点，环比下跌3.85%；巴拿马型船租金指数收于1665.12点，环比下跌0.78%；大灵便型船租金指数收于1511.79点，环比上涨0.02%；FDI运价指数收于1136.99点，环比下跌0.56%[7] 干散货发运情况跟踪 - 当日发运国发运用船数量：7月29日数据显示，农产品主要发运国中，巴西发运用船37艘，俄罗斯发运用船5艘，阿根廷发运用船22艘，澳大利亚发运用船5艘；工业品主要发运国中，澳大利亚发运用船49艘，几内亚发运用船26艘，印尼发运用船33艘，俄罗斯发运用船23艘，南非发运用船18艘，巴西发运用船15艘，美国发运用船14艘[11] - 当日发运量及用船分析：农产品发运方面，玉米发运用船25艘，小麦发运用船13艘，大豆发运用船18艘，豆粕发运用船18艘，糖发运用船10艘；工业品发运方面，煤炭发运用船105艘，铁矿石发运用船71艘，其他干货发运用船12艘；农产品发运所需超巴拿马型船最多，为33艘，其次是超灵便型船17艘，最后是灵便型船21艘；工业品发运所需大海岬型船最多，达到73艘，其次是超巴拿马型是68艘，最后是超灵便型船59艘[12] 主要港口船舶数量跟踪 当周中国、印尼和南非港口船舶数量环比继续增加；7月1日 - 7月28日，中国港口停靠干散货船舶数量环比大幅增加16艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比减少9艘，印尼六港船舶停靠数量环比增加4艘，巴西五港船舶停靠数量环比减少1艘[12] 运费与商品价格的关系 - 巴西大豆：7月28日，巴西大豆在40美元/吨，近月船期报价3972.56元/吨[16] - 铁矿石：7月25日，BCI C10_14航线运费最新报价26223美元/天；7月28日，铁矿石到岸价格最新报价114.6美元/千吨[16] - 动力煤：7月25日，BPI P3A_03航线运费最新报价13781美元/天；7月28日，动力煤到岸价格最新报价532.98元/吨[16] - 原木：7月28日，灵便型船运价指数报价679.8点；8月1日，辐射松4米中ACFR报价114美元/立方米[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五夜盘大量投机资金离场，预计尿素期货将回调，带来期现货源释放，现货市场承压；中期来看，尿素二批次出口对需求端有支撑，库存短期难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅波动，对价格形成支撑，伴随出口通道放开或有阶段性反弹；但农业需求渐弱，下半年基本面承压；尿素处在下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据企业库存情况做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%；卖出UR2509C1950 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止价格上涨抬升采购成本，可买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75% [3] 利多利空解读 - 利多：尿素目前出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [5] - 利空：受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价近期冲高回落，冲高因国内反内卷对大宗商品的积极影响和雅江水电站建设对铜需求预期的增加，但两者对铜短期影响不大，下游反内卷对需求利空大于利多，雅江水电站前期对铜需求极低，沪铜持仓未跟上，更像是其他版块资金溢出带来的被动上升，短期随着反内卷热度消退，铜价或小幅回落，本周是宏观超级周，有美国关税政策截止日期和国内外重大宏观事件，铜价将在较大波动中度过7月最后一周 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率 - 最新价格79000元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] 铜风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪铜主力期货合约和CU2509C82000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为82000附近和波动率相对稳定时 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例为75%，建议入场区间为75000附近 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、LME库存水平降低、美元指数低位徘徊、反内卷利好整个有色金属板块 [4][7] 利空因素 - 关税政策反复、全球需求因关税政策导致降低、美联储按兵不动维持高利率 [7] 铜期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79000 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79000 | -250 | -0.32% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 78960 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9762.5 | -33.5 | -0.34% | | 沪伦比 | 比值 | 8.12 | 0.06 | 0.74% | [6][8] 铜现货数据 | 现货类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79075 | -375 | -0.47% | | 上海物贸 | 元/吨 | 79100 | -435 | -0.55% | | 广东南储 | 元/吨 | 79010 | -370 | -0.47% | | 长江有色 | 元/吨 | 79270 | -370 | -0.46% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 95 | -30 | -24% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 80 | -35 | -30.43% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 95 | -20 | -17.39% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 125 | 0 | 0% | [10] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 959.89 | 119.15 | 14.17% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1490.45 | -2 | -0.13% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -530.56 | 121.15 | -18.59% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5645 | 100 | 1.8% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6185.72 | -13.88 | -0.22% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -540.72 | 113.88 | -17.4% | [12] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 17832 | 1699 | 10.53% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 4667 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 5570 | 1005 | 22.02% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 17832 | 1699 | 10.53% | [15] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 127400 | -1075 | -0.84% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 25975 | -225 | -0.86% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 101425 | -850 | -0.83% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 110125 | 500 | 0.46% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 17275 | -1575 | -8.36% | [17] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 250819 | 7456 | 3.06% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 109064 | 1765 | 0% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 141755 | 2184 | 1.56% | [20] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -341.58 | 140.92 | -29.21% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -42.75 | 0 | 0% | [21]

市场表现 - A股市场呈现高位震荡态势 沪指报3597 94点涨0 12% 深证成指报11217 58点涨0 44% 创业板指报2362 60点涨0 96% 沪深两市合计成交17423亿元 较上周五缩量450亿元 [2] PCB行业 - PCB概念板块领涨 方邦股份 骏亚科技 鹏鼎控股 深南电路等多只个股涨停 胜宏科技大涨超17% 自去年2月低点以来累计涨幅超10倍 [3] - 至少10家PCB概念公司披露半年度业绩预告 生益电子上半年净利润同比预增432%至471% 光华科技 华正新材 中京电子等净利润增幅均超100% 鹏鼎控股净利润预增超50% 骏亚科技实现扭亏为盈 [3] - AI算力对高端PCB需求快速增长 形成供需缺口 预计2026年全球AI PCB增量供需比位于80%至103%区间 供需偏紧状态有望持续 [3] 非银金融行业 - 非银金融板块表现突出 申万券商指数上涨0 68% 中银证券涨超7% 华泰证券 国泰海通等涨超2% 申万保险指数大涨3 50% 新华保险上涨4 72% 中国太保涨4% 中国平安涨超3% [4] - 至少12家券商上半年归母净利润预增超100% 中信建投 中金公司 国信证券等头部券商归母净利润同比增幅均超50% [4] - 保险行业负债端预计持续改善 长期看好健康险和养老险发展空间 证券行业转型有望带来新业务增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务均受益 [5] 资源类行业 - 资源类板块显著分化 煤炭 钢铁 石油石化板块大幅调整 西宁特钢 柳钢股份等跌超8% 焦煤 焦炭 工业硅 碳酸锂期货主力合约均收盘跌停 [6] - 本轮黑色及新能源期货品种短期大涨是政策预期 产业链传导效应与市场情绪共振的结果 交易所对焦煤和碳酸锂期货主力合约执行开仓限制 [6] - 参与"反内卷"主题需聚焦估值低位品种 包括聚氨酯 LED 涤纶 电子元件材料 钛白粉 合成树脂 半导体前驱体 航空等细分领域龙头 [7] - "反内卷"主线出现扩散 红枣期货盘中冲高 A股红枣概念股好想你盘初一度涨超3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日股指震荡偏强整体窄幅震荡，两市交易额略缩量，市场情绪无明显变化，消化上周利好消息后股指或重回温和上涨状态；本周关注中美会谈及政治局会议，超预期利好或带动股指拉升，低于预期股指或调整但不改整体向好趋势；策略推荐多头持仓观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 今日股指震荡偏强，沪深300指数收盘上涨0.21%，两市成交额减少450.29亿元，IF、IC放量上涨，IH缩量上涨，IM放量下跌 [2] 重要资讯 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措；6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄，新动能行业利润增长快，“两新”政策带动效果持续显现 [3] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.16 | 0.36 | 0.09 | -0.04 | | 成交量（万手） | 9.2993 | 4.6357 | 8.8191 | 18.6257 | | 成交量环比（万手） | 0.0547 | -0.087 | 1.1258 | 2.6844 | | 持仓量（万手） | 26.3839 | 9.5447 | 22.869 | 33.8751 | | 持仓量环比（万手） | 0.3663 | -0.1993 | 0.3134 | 1.1728 | [4] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.12 | | 深证涨跌幅（%） | 0.44 | | 个股涨跌数比 | 1.14 | | 两市成交额（亿元） | 17423.07 | | 成交额环比（亿元） | -450.29 | [5]

期权市场培育活动 - 郑州商品交易所与山东省期货业协会联合举办"'资本助跑 鲁力前行'——'豫见期权'培训班（济南）"活动，旨在提升辖区期货从业人员对期权知识的研究运用及产业服务水平 [2] - 活动吸引了来自山东辖区期货经营机构、IB机构及相关产业等近百人参与 [2] - 随着全球经济不确定性增加和大宗商品价格波动率增大，实体企业对精细化风险管理的需求日益增加，期权作为多样化风险管理工具的重要性凸显 [2] 郑商所期权业务发展 - 郑商所批量上市期权新品种，率先实现全部活跃品种的期权全覆盖 [3] - 持续完善期权合约规则以更好满足产业需求，推出SPBM组合保证金业务使做市商保证金占用比例降低70% [3] - 推出国内首个短期期权工具——白糖系列期权，丰富了企业风险管理"工具箱" [3] 培训内容与讲师阵容 - 培训涵盖市场运行情况、交易规则、期权基础及定价原理、策略运用、企业风险管理及场外衍生品应用等多维度内容 [4] - 讲师团队包括郑商所高级分析师、期货公司资深研究员、场外业务负责人及相关产业代表 [4] - 具体课程包括期权基础知识与定价要素、郑商所期权合约设计理念、期权交易策略应用、市场分析指标解读等 [4] 培训效果与后续计划 - 培训结束后组织学员答题以检验学习效果，参训学员普遍反映课程设置科学合理，内容由浅入深 [6] - 课程既涵盖完整期权理论体系，又紧密结合企业风险管理实践需求，提升了学员运用期权工具服务实体经济的专业水平 [6] - 山东省期货业协会将继续加强与郑商所等期货交易所合作，持续开展多层次培训活动，夯实行业人才队伍建设 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价近期冲高回落，冲高因国内反内卷对大宗商品积极影响及雅江水电站建设增加铜需求预期，但两者短期影响不大，沪铜持仓未跟上，或为其他版块资金溢出致铜价被动上升，短期随反内卷热度消退，铜价或小幅回落，未来一周宏观超级周，有美国关税政策截止日期及国内外重大宏观事件，铜价将在较大波动中度过7月最后一周 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率 - 最新价格79250元/吨，月度价格区间预测73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪铜主力期货合约和CU2509C82000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为82000附近和波动率相对稳定时 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例75%，建议入场区间75000附近 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、LME库存水平降低、美元指数低位徘徊、反内卷利好整个有色金属板块 [4][7] 利空因素 - 关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美联储按兵不动维持高利率 [7] 铜期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79250 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79250 | -640 | -0.8% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79240 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9796 | -58.5 | -0.59% | | 沪伦比 | 比值 | 8.06 | -0.06 | -0.74% | [6][8] 铜现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79450 | -345 | -0.43% | | 上海物贸 | 元/吨 | 79535 | -220 | -0.28% | | 广东南储 | 元/吨 | 79380 | -270 | -0.34% | | 长江有色 | 元/吨 | 79640 | -280 | -0.35% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 125 | -20 | -13.79% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 115 | 10 | 9.52% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 115 | 15 | 15% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 125 | 0 | 0% | [10] 铜精废价差 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 840.74 | -463.62 | -35.54% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1492.45 | -5.7 | -0.38% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -651.71 | -457.92 | 236.3% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5545 | -470 | -7.81% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6199.6 | -39.56 | -0.63% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -654.6 | -430.44 | 192.02% | [12] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 16133 | -50 | -0.31% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 4667 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 4565 | -50 | -1.08% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 16133 | -50 | -0.31% | [15] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 128475 | 3700 | 2.97% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 26200 | -1200 | -4.38% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 102275 | 4900 | 5.03% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 109625 | 4700 | 4.48% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 18850 | -1000 | -5.04% | [17] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 248635 | 5798 | 2.39% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 109064 | 1696 | 1% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 139571 | -301 | -0.22% | [20] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -482.5 | -9.52 | 2.01% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -42.75 | 0.15 | -0.35% | [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场围绕“反内卷”主题展开行情，强势程度超预期，周五部分品种有接棒上涨迹象 [3][5] - 交易所限仓化解焦煤09合约持仓风险促进移仓，但市场多头趋势不会因限仓彻底扭转，后续行情或不如此猛烈，分化更明显 [3][5] - 黑色板块偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情数据综述 - 上周市场围绕“反内卷”主题，煤炭超产受控通知下焦煤领涨，09合约4根K线触及涨停，带动玻璃等品种走强 [4] - 周五夜盘大商所对焦煤09合约限仓，焦煤、玻璃等品种大幅回调，焦煤09大幅减仓10万手，风险极大释放 [4] - 焦煤09合约趋势或调整，但不会因限仓扭转预期，限仓防止极端化风险，不改变品种趋势，波动大须注意风控 [4] 板块资金流动 - 总资金143.91亿，其中贵金属5.22亿、有色55.58亿、黑色0.85亿、能源0.72亿、化工5.17亿、饲料养殖 -2.39亿、油脂油料 -17.69亿、软商品1.64亿 [9] 各品种周度数据 - 黑色、有色、能化、农产品等各品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [9][11][12]