文章核心观点 - 在通胀压力持续和潜在衰退风险下，投资者应关注具有内在韧性的公司进行投资，以实现长期稳定和增长 [1][11][12] 公司分析 强生公司（Johnson & Johnson） - 作为传统防御性投资，业务多元化，涵盖创新药物和医疗技术，财务健康，拥有AAA信用评级 [2] - 12个月股价预测为171.33美元，有5.15%的上涨空间，分析师评级为适度买入 [3] - 连续63年增加股息，2024年营收888.21亿美元，调整后净收益242.42亿美元，2025年运营销售增长指引为2.5% - 3.5% [3] - 2024年创新药物业务运营增长5.7%（不包括新冠疫苗为7.5%），医疗技术业务运营增长6.2% [4] 微软公司（Microsoft） - 成功转型为以云服务为主的经常性收入业务模式，在人工智能领域处于领先地位 [5] - 12个月股价预测为510.43美元，有31.36%的上涨空间，分析师评级为适度买入 [6] - 2025财年第二季度总营收696亿美元，同比增长12%，微软云收入409亿美元，增长21%，Azure等云服务收入增长31%，AI业务年收入超过130亿美元，同比增长175% [6] - 生产力和业务流程部门收入增长14%，个人计算部门增长较温和，整体业务多元化且健康，拥有AAA信用评级 [7] 废物管理公司（Waste Management） - 服务具有必要性，收入稳定，在北美市场占据主导地位，拥有大量长期合同 [8] - 12个月股价预测为236.65美元，有5.15%的上涨空间，分析师评级为适度买入 [9] - 2024年营收220.63亿美元，同比增长8.0%，调整后运营EBITDA为65.63亿美元，预计2025年营收增长16.4%，调整后运营EBITDA增长15.0% [9] - 除核心业务外，加大对可再生天然气项目和先进回收设施的投资，注重可持续发展 [10]

文章核心观点 - 受特朗普政府贸易政策不确定性影响，纳斯达克综合指数下跌超10%进入回调区间，投资者应遵循巴菲特逆势投资建议，将此次下跌视为买入机会，英伟达和亚马逊值得长期持有 [1][2] 英伟达情况 - 第四季度财务业绩出色，受人工智能硬件需求推动，数据中心业务强劲增长，营收增长78%至390亿美元，非GAAP净利润增长71%，摊薄后每股收益0.89美元，唯一瑕疵是毛利率下降3个百分点，但CFO称今年会回升 [3] - 年初DeepSeek事件曾动摇投资者信心，但对人工智能基础设施支出下降的担忧并无根据，其高效训练方法或增加英伟达芯片需求 [4] - 人工智能热潮持久，物理人工智能未来将逐渐成为焦点，英伟达在该市场有优势，有望成为赢家 [5] - 英伟达GPU是市场上最抢手的人工智能加速器，凭借更好的硬件和更广泛的软件生态占据主导地位，多数人工智能项目依赖其CUDA平台，将使其长期处于人工智能革命前沿 [6] - 英伟达股价较高点下跌近30%，未来几周可能继续下跌，当前市盈率为24倍，是过去12个月最低估值倍数，耐心投资者可现在买入并预留资金以应对进一步下跌 [7] 亚马逊情况 - 第四季度财务业绩令人鼓舞，营收和利润超预期，但广告业务未达营收预期，总营收增长10%至1870亿美元，运营利润率扩大超3个百分点，GAAP净利润增长86%，摊薄后每股收益1美元 [8] - 亚马逊在三个增长行业有强大影响力，运营着中国以外最大的在线市场，有望2025年成为全球最大零售商，零售业务带动广告业务繁荣，是全球第三大广告技术公司，亚马逊网络服务是营收和客户数量最多的公共云 [9] - 摩根士丹利分析师认为亚马逊是零售和云服务领域被低估的生成式人工智能领导者，预计其能占据更大消费市场份额，运营优势将扩大，亚马逊网络服务作为最大公共云，能利用生成式人工智能基础设施服务需求获利 [10] - 亚马逊股价较高点下跌20%，仍是摩根士丹利首选股，华尔街预计2025年调整后收益增长14%，当前35倍调整后收益的估值看似较高，但过去六个季度平均超预期29%，若持续，当前估值未来看会很便宜 [11]

文章核心观点 - 纳斯达克综合指数处于回调区间，当前是低价买入优质股票的好时机，推荐亚马逊和Vertex Pharmaceuticals两只股票长期持有 [2] 亚马逊公司情况 - 最新市场抛售中，亚马逊股价下跌近20%，虽其电商业务可能受特朗普政府高额关税负面影响，但预计影响是暂时的，其新业务Amazon Haul或从关税中受益 [3][4] - 亚马逊最大增长动力是云业务，2024年第四季度亚马逊网络服务（AWS）收入同比增长19%，高于北美和国际业务板块 [5] - 人工智能尤其是生成式AI将推动AWS发展，亚马逊CEO认为未来世界大部分将基于云构建，其中很大一部分将基于AWS [6] - 人工智能驱动的软件开发领域值得关注，亚马逊Q已帮助公司节省2.6亿美元和4500个开发者年，预计其功能将大幅提升，吸引客户付费使用 [8] Vertex Pharmaceuticals公司情况 - 纳斯达克指数下跌时，Vertex Pharmaceuticals股价年初至今上涨24%，因其是治疗囊性纤维化根本病因的唯一获批疗法的销售商，药品需求不受股市和经济状况影响 [9][10] - 公司近期获得两项美国食品药品监督管理局（FDA）批准，CF疗法Alyftrek是目前最有效便捷的CF疗法，急性疼痛药物Journavx作为非阿片类止痛药有巨大商业潜力 [11] - 基因编辑疗法Casgevy治疗镰状细胞病和输血依赖性β - 地中海贫血将加速推进，该疗法是FDA批准的首个CRISPR疗法，可有效治愈这两种罕见血液疾病 [12] - 公司管线有四个后期项目，包括suzetrigine治疗糖尿病性周围神经痛、inaxaplin治疗APOL1介导的肾病、povetacicept治疗IgA肾病，以及胰岛细胞疗法zimislecel可能治愈严重1型糖尿病 [13]

文章核心观点 - 2025年第三季度甲骨文云业务收入增长强劲，但整体收入和盈利未达预期，反映出公司面临的竞争压力 [1][2] 公司业务概述 - 公司在数据库软件行业地位关键，已向云解决方案转型，云服务成整体战略重要部分，与行业向灵活、可扩展、经济高效的云服务发展趋势相符，可与亚马逊和微软等竞争，近期注重云服务的互操作性和快速部署 [4] - 公司成功依赖云服务增长、创新、战略收购和提供灵活性，云业务快速扩张，占收入比例增加，大力投入研发尤其是人工智能和机器学习以保持竞争优势和产品差异化 [5] 季度财务和战略亮点 - 2025年第三季度云收入达62亿美元，增长23%（按固定汇率计算增长25%），基础设施云服务增长49%至27亿美元，应用服务增长9%至36亿美元，数据库多云收入增长92% [3][6] - 调整后运营利润率从去年的43%略升至44%，GAAP运营收入增长16%至44亿美元，净收入增长22%至29亿美元，宣布股息提高25%至每股0.50美元，但过去四个季度自由现金流降至58亿美元 [3][7] - 公司签署多项重要云协议，包括与OpenAI和英伟达合作，计划将数据中心容量翻倍，加强甲骨文人工智能数据平台，人工智能训练GPU消耗增长244% [8] 未来展望 - 公司管理层预计下一财年收入增长15%，有1300亿美元销售积压和剩余履约义务增长62%，但承认竞争和汇率波动等潜在不利因素 [9] - 公司计划下一财年将资本支出翻倍，投资者应关注云服务持续扩张和汇率波动影响 [10]

市场情况 - 股市波动性回归，以科技股为主的纳斯达克综合指数年初表现不佳，截至发文时，该指数年初至今下跌约3.8%，较历史高点下跌约7.5%，接近技术性回调 [1] 推荐股票 超威半导体（AMD） - 过去一年AMD表现不佳，游戏和嵌入式业务长期低迷，公司预计营收将环比下降，导致其股价自一年前峰值以来回调55% [3] - 数据中心业务受季节性销售模式影响，去年第一季度环比下降证实了这一趋势 [4] - DeepSeek的突破使实体能以更低成本运行人工智能模型，即使AMD无法赶上英伟达，其低端AI加速器也可能受益于需求增加 [5] - 近期AMD整体增长率上升，2024年第四季度营收增长24%至77亿美元，而第二季度年营收增长率仅为9% [5] - 嵌入式业务的低迷可能结束，第二季度年营收下降41%，到第四季度降至13% [6] - 游戏业务营收下降59%仍影响投资者，但微软和索尼多年未发布新游戏机可能是该业务低迷的原因 [6] - AMD多数估值指标极具吸引力，市盈率102看似较高，但远期市盈率仅为22，公司业务条件正变得更有利，股价55%的折扣可能不会持续太久 [7] 博通（Broadcom） - 市场抛售对长期投资者可能是买入机会，博通近期股价下跌27%，为投资者提供了积累股票的机会 [8][9] - 博通在推理芯片领域机会大，与多家AI超大规模企业有产品路线图，预计到2027年AI相关营收机会达600 - 900亿美元，而2024年AI相关营收仅122亿美元 [10] - 博通业务多元化，通信业务根基深厚且软件业务占2024年营收的42%，有助于缓解半导体行业的周期性，分析师预计未来三到五年其平均年收益增长18% [11] - 博通近期股价下跌使其PEG比率降至1.7，价格合理，进一步下跌将增强其吸引力 [12] 亚马逊（Amazon） - 亚马逊近期股价下跌可能由经济数据不佳、关税担忧和AI股票情绪疲软引发，但市场噪音会过去，优秀公司能克服负面消息并为股东带来丰厚回报 [14][15] - 过去三年亚马逊股价五次从历史高点回调15%或更多，每次都能恢复并创新高，每次回调都是积累股票的机会 [16] - 2022年末亚马逊股价大幅下跌超50%，若当时买入，即使近期股价下跌，投资也会有大幅收益，如2023年初投资1万美元，如今价值超2.4万美元 [17] - 亚马逊基本面受近期担忧影响小，管理良好且业务多元化，拥有全球领先的电子商务业务、云服务部门和被低估的广告业务，长期来看能抵御经济动荡，投资者应在股价回调时买入 [18]

核心观点 - 公司聚焦RTE与AI技术融合 推动多行业场景创新与体验升级 通过发布RTE+AI能力全景图及多款新产品强化市场领导地位 [3][5][6] 财务表现 - 2024年第三季度总营收3157万美元 其中中国市场业务营收1.13亿人民币 非中国市场业务营收1570万美元 [4] - 截至2024年9月30日 现金及等价物达3.63亿美元 [4] - 净亏损约2400万美元 同比扩大7% 主要因一次性费用支出 剔除后净亏损约390万美元 [5] 技术战略 - 发布RTE+AI能力全景图 涵盖实时AI基础设施、生态能力、AI Agent、多模态解决方案及应用场景五大维度 [6] - 推出Conversational AI SDK 与OpenAI Realtime API合作 赋能开发者构建语音驱动对话式AI应用 [4] - 首创软件定义实时网SD-RTN™ 为分布式多步推理提供低延迟保障 成为生成式AI时代关键网络基础设施 [10] 产品创新 - 实时多模态对话式AI解决方案具备四大优势：交互延迟低于500ms、AI降噪、支持打断与拟人合成、灵活Agent架构 [12] - 发布aPaaS产品"灵动会议" 融合RTE与生成式AI 提供低代码视频会议平台与智能协作功能 [15] - 推出小程序VoIP CallKit 基于RTSA音视频服务 支持微信小程序端到端呼叫 提升IoT场景接通率 [17] - 游戏直播方案通过编码优化实现4K 60帧无卡顿体验 适配高并发游戏开黑场景 [17] 行业应用 - 多模态AI在客户服务、教育、健康等领域实现自然语音对话应用 [4] - AI x IoT智能硬件解决方案支持低功耗芯片接入大模型 应用于智能眼镜、手表、陪伴机器人等穿戴设备 [15] - 凤鸣AI引擎提供AI降噪、空间音频等技术 提升实时互动听觉体验 [9] - 超级画质解决方案实现AI美颜、虚拟背景等功能 优化视频体验 [10]