制造业PMI表现 - 11月制造业PMI仅环比回升0.2个百分点至49.2%，呈现“弱改善”特征[2][8] - 生产指数在前月回落2.2个百分点的基础上仅上行0.3个百分点至50%，表现弱于新订单指数[2][8] - 新订单指数环比上行0.4个百分点至49.2%，其中新出口订单指数大幅回升1.7个百分点至47.6%[2][19][32] 库存与生产约束 - 9月产成品库存指数曾大幅上行1.4个百分点至48.2%，对后续生产构成约束[3][12] - 11月产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，去库加快或减轻对生产的制约[3][13] - 11月采购量指数回升0.5个百分点至49.5%，但回升幅度弱于前月的回落幅度（-2.6个百分点）[3][12] 行业分化与政策影响 - 高技术制造业PMI降至50.1%，装备制造和消费品行业PMI均回落至收缩区间（分别为49.8%和49.4%）[3][16] - 高耗能行业PMI回升1.1个百分点至48.4%，建筑业PMI上行0.5个百分点至49.6%，反映化债挤出效应边际缓和[3][16][22] 非制造业与服务業 - 11月非制造业PMI为49.5%，较前值回落0.6个百分点；服务业PMI回落0.7个百分点至49.5%，时隔1年降至收缩区间[1][4][24] - 服务业新订单指数和从业人员指数分别回落0.4和0.2个百分点至45.6%和45.9%[5][39] 风险提示 - 报告提示需关注外部环境变化、房地产形势变化及稳增长政策推进速度不及预期等风险[5][44]

制造业采购经理指数总体表现 - 11月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.2个百分点 [1] - 大部分分项指数较上月有所上升 [1] 制造业产需状况 - 生产指数和新订单指数双回升，显示产需两端有所改善 [1] - 11月生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点 [3] - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，指数升幅较为明显 [1] 重点制造业领域表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间 [3] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点 [1]

制造业PMI总体表现 - 2025年11月制造业PMI录得49.2%，较前值49.0%回升0.2个百分点，符合市场预期但绝对水平仍处历史低位[2][5] - 生产指数回升0.3个百分点至50.0%，新订单指数回升0.4个百分点至49.2%[5][14] - 新出口订单指数大幅回升1.7个百分点至47.6%，主要受中美关税暂缓加征推动[4][5][19] 制造业内部结构分化 - 高技术制造业PMI回落0.4个百分点至50.1%，装备制造业PMI回落0.4个百分点至49.8%，消费品制造业PMI回落0.7个百分点至49.4%[14] - 高耗能行业PMI逆势回升1.1个百分点至48.4%，可能与建筑业需求恢复有关[14] - 小型企业PMI上升2.0个百分点至49.1%，为近6个月高点[5] 价格与库存状况 - 主要原材料购进价格指数回升1.1个百分点至53.6%，出厂价格指数回升0.7个百分点至48.2%[24] - 产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，呈现加快去库特征[24] 非制造业表现 - 11月非制造业PMI为49.5%，较前值50.1%下降0.7个百分点[2][28] - 建筑业PMI回升0.5个百分点至49.6%，新订单指数上升0.2个百分点至46.1%，业务活动预期指数上升1.9个百分点至57.9%[32] - 服务业PMI降至49.5%，但电信广播、互联网软件、金融业等新动能相关活动指数均保持在53%以上较高水平[28]

制造业PMI总体情况 - 11月中国制造业PMI为49.2%，较10月回升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月回升0.4个百分点，市场需求有所修复 [1][2] 价格与利润表现 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较前值提高1.1个百分点，仍在景气线上方 [1] - 出厂价格指数为48.2%，较前值回升0.7个百分点，仍在景气线下方 [1] - 主要原材料购进价格指数与出厂价格指数的差值为5.4个百分点，较前值扩大0.4个百分点，利润向上游转移 [1] 需求与出口结构 - 新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，是制造业新订单指数上升的重要推动因素 [2] - 新订单指数与新出口订单指数差值回落1.3个百分点至1.6个百分点 [2] - 10月末中美经贸会谈取得积极成果，对11月出口形成一定拉动 [2] 库存状况 - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平，原材料仍处于去库状态 [2][3] - 产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，产成品继续去库且速度加快 [2][3] - 新订单指数与产成品库存指数的差值为1.9个百分点，差值较上月扩大1.2个百分点 [2] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，但较上月下行0.4个百分点 [1][3] - 装备制造业PMI指数回落0.4个百分点至49.8%，从扩张区间转入收缩区间 [3] - 消费品制造业PMI指数回落0.7个百分点至49.4%，从扩张区间转入收缩区间 [3] 非制造业PMI情况 - 11月服务业商务活动指数为49.5%，较10月回落0.7个百分点，降至荣枯线以下 [4] - 信息服务业和金融服务业景气度持续处于较高水平，对服务业指数有支撑作用 [4][5] - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，较上月回升0.5个百分点 [5] 政策影响与展望 - 5000亿元新型政策性金融工具在10月投放完毕，对11月基建投资和制造业投资形成拉动 [2][5] - 中央财政安排5000亿元下达地方，为项目建设提供2000亿元新增资金，将补充地方财力 [2][5] - 伴随政策效应进一步显现，后期建筑业商务活动指数有望升至扩张区间 [5]

【纠错】 【责任编辑:赵阳】 此外，高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，相关行业继续保持增长。 数据还显示，11月份，生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业企业对近期市 场发展信心有所增强。 新华社北京11月30日电（记者王雨萧）国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会11月30日发 布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所 改善。 数据显示，11月份，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点，其 中生产指数升至临界点，制造业产需两端均有改善。11月份，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个 百分点，景气水平回落；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善；小型企业 PMI为49.1%，比上月上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升。 ...

总体经济活动 - 制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，经济有所改善[1] - 综合PMI产出指数为49.7%，企业生产经营活动总体稳定[1] - 经济活动总体企稳，预计12月有望延续向上态势，完成全年5%左右GDP增长目标难度不大[1] 制造业供给与生产 - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，重回临界点[2] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，企业信心增强[2] - 高技术制造业PMI为50.1%，继续位于扩张区间，新动能高于制造业总体水平[1] 制造业需求与订单 - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求低位修复[3] - 新出口订单指数为47.6%，较上月显著上升1.7个百分点，外需修复快于内需[3] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，出口全面趋稳[3] 价格与成本 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点[7] - 出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，产成品价格降势收窄[7] 企业规模与行业分化 - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落[2] - 小型企业PMI为49.1%，较上月上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升[2] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，位于收缩区间[1] 非制造业活动 - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，经营活动有所放缓[8] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退等因素影响[8] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平低位改善[8] 外部贸易与高频数据 - 11月港口完成集装箱吞吐量同比增长10.0%，货物吞吐量同比增长4.4%，表征出口景气[4]

制造业PMI总体景气水平 - 11月中国制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善 [1] 产需状况 - 生产指数和新订单指数均较上月有所回升，其中生产指数升至临界点，显示制造业产需两端均有改善 [3] - 高技术制造业PMI连续10个月位于临界点以上，相关行业继续保持增长 [3] 不同规模企业表现 - 中小型企业PMI不同程度回升，其中小型企业PMI升至近6个月高点，小型企业景气水平改善明显 [5] 市场预期与行业信心 - 生产经营活动预期指数比上月上升，制造业企业对近期市场发展信心有所增强 [7] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观 [7]

制造业PMI总体表现 - 11月制造业PMI为49 2% 较上月上升0 2个百分点 景气水平有所改善 [1][3] - 综合PMI产出指数为49 7% 较上月下降0 3个百分点 经济景气水平总体平稳 [1] 制造业供需分析 - 生产指数为50 0% 较上月上升0 3个百分点 重回临界点 [6] - 新订单指数为49 2% 较上月上升0 4个百分点 产需两端均有改善 [6] - 需求端恢复提振企业生产意愿 制造业生产活动持稳运行 [6] 不同规模企业PMI表现 - 大型企业PMI为49 3% 较上月下降0 6个百分点 景气水平回落 [6] - 中型企业PMI为48 9% 较上月上升0 2个百分点 景气度有所改善 [6] - 小型企业PMI为49 1% 较上月大幅上升2 0个百分点 为近6个月高点 [1][6] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50 1% 连续10个月位于临界点以上 保持扩张 [6] - 装备制造业PMI为49 8% 较上月下降0 4个百分点 [6] - 消费品行业PMI为49 4% 较上月下降0 7个百分点 [6] - 高耗能行业PMI为48 4% 较上月上升1 1个百分点 景气水平低位回升 [6] 市场预期与信心 - 生产经营活动预期指数为53 1% 较上月上升0 3个百分点 企业对市场发展信心增强 [7] - 有色金属冶炼及压延加工 铁路船舶航空航天设备等行业预期指数均位于57 0%以上高景气区间 [7] - 年底行业进入收官冲刺阶段 政策落实和资金投放将推动市场需求趋稳回升 [7] 非制造业总体表现 - 非制造业商务活动指数为49 5% 较上月下降0 6个百分点 景气水平有所下降 [1][9] - 服务业活动指数回落是主要拖累因素 受假期效应消退影响 [12][13] 服务业细分表现 - 铁路运输 电信广播电视及卫星传输服务 货币金融等行业商务活动指数均位于55 0%以上高景气区间 [13] - 房地产 居民服务等行业商务活动指数低于临界点 市场活跃度偏弱 [13] - 服务业业务活动预期指数为55 9% 仍位于较高景气区间 企业对未来保持乐观 [13] 建筑业表现 - 建筑业商务活动指数为49 6% 较上月上升0 5个百分点 景气水平有所改善 [1][13] - 建筑业业务活动预期指数为57 9% 较上月上升1 9个百分点 企业对行业发展信心回升 [13] - 房屋建筑活动有所恢复 土木工程建筑业保持增长 年底重点项目进入冲刺阶段 [13]

文章核心观点 - 11月份中国制造业PMI为49.2%，较上月小幅上升0.2个百分点，显示制造业市场信心有所改善，但指数仍处于荣枯线以下，经济存在下行压力[3] - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，主要受消费相关服务业淡季回落影响[3] - 专家建议加强宏观经济政策逆周期调节力度，加大政府投资规模，以扭转需求收缩趋势[3] 制造业PMI分析 - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显，显示外贸环境改善带动出口趋稳[5] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求整体有所恢复[5] - 生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点，回到荣枯线水平，生产活动持稳运行[5] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点[5] - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数均保持在扩张区间，基础原材料行业生产指数较上月有所上升[5] 制造业库存与价格 - 产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅[6] - 原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点，原材料价格加快上升[8] - 产成品出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，价格降势有所收窄[8] 非制造业PMI分析 - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退影响[10] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间[10] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱[10] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善[11] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升[11] 行业展望 - 12月各行业进入年底收官冲刺阶段，政策落实和资金投放的重要节点，制造业市场需求仍有趋稳回升空间[8] - 原材料价格或继续稳定上升，产成品价格也将趋稳运行[8] - 随着年底重点项目加快推进，将形成大量实物工作量，投资有望在年底继续发力托底稳增长[11] - 金融活动持续发力、新动能发展态势良好，建筑业活动有所恢复等积极因素显现[11]

制造业PMI指数 - 11月份中国制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，但仍处于荣枯线以下 [1] - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显 [4] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求整体有所恢复 [4] - 生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点，回到荣枯线水平 [4] - 产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅 [5] 制造业行业表现 - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点 [4] - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间，基础原材料行业生产指数较上月有所上升 [4] - 制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升，大型企业和小型企业新出口订单指数也都较上月上升超过2个百分点 [4] 制造业价格走势 - 原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点 [6] - 产成品出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，降势有所收窄 [6] 非制造业PMI指数 - 11月份非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点 [1][9] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点 [9] - 建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [9] 非制造业行业表现 - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间 [9] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [9] - 居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降 [9] 市场预期与展望 - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点，企业对近期行业发展信心有所回升 [9] - 预计随着年底重点项目的加快推进，将形成大量实物工作量，叠加专项债、政策性金融工具的协同发力，投资有望在年底继续发力 [10] - 12月各行业进入年底收官冲刺阶段，制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增 [6]