财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [1] - 营业收入增长主要系广告业务收入增加，同时创投业务、文旅业务、游戏业务收入也有增长 [1] - 报告期内实现归母净利润1.32亿元，同比增长116.61% [1] - 净利润大幅增长主要系公允价值变动收益增加，直投项目瑞立科密上市及所持湘财股份股价上涨导致交易性金融资产公允价值增加 [1] 新文旅战略 - 公司锚定打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强的目标，全面推进"新文旅"战略落地 [1] - 芒果文旅"三湘星光行动"已在湖南省内8个地市成功布局10个项目，涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体及山岳型景区等多重业态 [1] - 1月份至9月份文旅板块相继开业安化茶马古道、怀化榆树湾、武冈云山三个项目 [2] - 国庆假期公司八地十景吸引游客超200万人次，"新文旅"成为区域经济新引擎 [2] - 10月以来长沙世界之窗开启3.0时代，上线奇幻海洋馆球幕影院等新产品，升级为文化与科技、文化与旅游深度融合的标杆主题乐园 [2] - 宁乡灰汤主题乐园项目、湘潭杨梅洲项目接连签约，旗下文旅业态及产品矩阵日趋完善 [2] - 新文旅战略提升公司文旅板块行业地位和话语权，契合湖南省文旅产业发展新模式，拥有广阔市场前景和空间 [2] 投资业务 - 公司直投项目瑞立科密上市，凸显长期资本、耐心资本布局的深厚价值 [3] - 1月份至9月份达晨财智投资的思看科技、友升股份先后于上交所科创板、主板挂牌上市 [3] - 达晨财智深度布局智能制造、人工智能、信息技术、医疗健康、国防军工等投资领域，持续保持行业领先地位 [3] - 达晨财智管理基金规模近660亿元，投资800余家企业，成功退出301家，其中143家企业上市，104家企业在新三板挂牌 [3] - 投资覆盖亿纬锂能、凌云光、智谱AI、追觅科技、爱诗科技等企业，累计222家投资企业入选国家级专精特新"小巨人"名单 [3] - 《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》提出到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家，为公司投资业务丰富项目储备、拓宽退出渠道带来利好 [3] 游戏业务 - 游戏业务保持稳健增长，全资子公司上海久之润旗下端游《劲舞团》用户活跃度平稳上升，用户基础扎实 [4] - 旗下手游《拂晓：胜利之刻》凭借新版本前瞻直播，近日登顶B站手游人气榜，为全新版本上线奠定良好市场基础 [4] 行业展望 - 创投市场处于周期筑底的转折点和结构性转型的深化期，创业投资作为推动科技和产业创新的重要资本力量，得到国家高度重视和政策支持 [4] - 创投行业有望在变革中孕育新一轮大发展 [4]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [1] - 实现归母净利润1.32亿元，同比增长116.61% [1] - 收入增长主要源于广告业务、创投业务、文旅业务及游戏业务的增长 [1] - 净利润大幅增长主要系公允价值变动收益增加，由直投项目瑞立科密上市及所持湘财股份股价上涨所致 [1] 新文旅战略 - 公司全面推进“新文旅”战略，目标为打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强 [2] - “三湘星光行动”已在湖南省内8个地市布局10个项目，涵盖主题公园、特色客栈、文商旅综合体及山岳型景区等多重业态 [2] - 今年1-9月文旅板块新开业安化茶马古道、怀化榆树湾、武冈云山三个项目 [2] - 国庆假期八地十景吸引游客超200万人次 [2] - 第四季度长沙世界之窗开启3.0时代，宁乡灰汤主题乐园项目及湘潭杨梅洲项目接连签约 [2] - 新文旅战略契合湖南省文旅产业发展新模式，拥有广阔市场前景 [3] 投资业务 - 投资业务第三季度业绩强劲，直投项目瑞立科密等企业上市 [4] - 1-9月达晨财智投资的思看科技、友升股份先后于上交所挂牌上市 [4] - 达晨财智深度布局智能制造、人工智能、信息技术、医疗健康、国防军工等投资领域 [4] - 深圳市推动并购重组高质量发展行动方案对公司投资业务带来多重利好 [4] - 达晨财智管理基金规模近660亿元，投资800余家企业，成功退出301家，其中143家企业上市 [5] - 累计222家投资企业入选国家级专精特新“小巨人”名单 [5] 游戏业务 - 游戏业务保持稳健增长，全资子公司上海久之润旗下端游《劲舞团》用户活跃度平稳上升 [5] - 手游《拂晓：胜利之刻》凭借新版本前瞻直播登顶B站手游人气榜 [5] 行业环境 - 创投市场处于周期筑底的转折点和结构性转型的深化期 [5] - 创业投资作为推动科技和产业创新的重要资本力量，得到国家高度重视和政策支持 [5] - 深圳市行动方案目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家 [4]

基金设立概况 - 金湾区首支天使基金于10月22日在珠海国际健康港发布设立 [1] - 基金总规模为2亿元人民币，首期规模为1亿元人民币 [1] - 基金由金航集团旗下基金公司作为管理人发起，联港集团共同参与设立 [1] 投资策略与重点 - 基金采取"投早、投小、投硬科技"的投资策略，重点投向种子期、初创期的科技项目 [1] - 投资领域聚焦于集成电路、医疗健康、新能源、新材料、智能制造、低空经济、人工智能、航空航天、海洋经济等战略性新兴产业 [1] 战略目标与影响 - 基金设立旨在加大对金湾区科技成果转化和产业链上下游中小企业的场景对接 [1] - 目标为加快培育金湾区战略性新兴产业和未来产业，助力构建以新质生产力为支撑的现代化产业体系 [1]

公司业务澄清 - 华控赛格在互动平台明确表示公司目前暂无创投相关业务 [1]

论坛背景与核心议题 - 论坛主题为“历史与未来、科创与投资”，聚焦“科技历史与未来产业”、“新兴产业与科创投资”、“资本市场与长三角一体化”三大板块进行深入交流 [1] - 论坛是“全球资产管理中心上海国际活动周2025”的科技金融专场活动，由上海资产管理协会主办，多家机构联合主办 [1] 上海双中心建设与未来产业发展 - 上海资产管理协会成立3年来，核心任务是推动上海国际金融中心与国际科技创新中心联动，并已推动私募股权和创业投资份额转让试点领先全国 [4] - 未来产业被定位为科技创新与高端产业引领的结合点及中美博弈的制高点，上海计划通过“一业一方案”推动未来制造、未来信息、未来能源等六大领域发展 [4] - 未来需紧抓AI技术机遇，推动科技金融与数字金融协同，以培育新质生产力 [4] 科技与金融的AI协同 - AI时代下，产业技术与金融技术形态趋同，数据、算力、算法三大要素在科技与金融场景中基础一致 [5] - 未来需以“AI for Innovation”思维推动创新范式升级，实现科技与金融的深度融合 [5] 长三角科创协同模式 - 提出以上海为创新源、周边城市为转化基地的协同路径，例如利用上海的高校与临床资源作为创新活水，由苏州等城市承接成果中试环节 [8] - 实践案例显示，超过30%的投资企业将研发留在上海，生产制造落地苏州、嘉兴等周边城市，形成“上海研发+周边产业化”的布局 [10] - 提出“脑网协同”概念，即上海作为创新大脑提供核心技术，杭州、苏州作为神经网络承接应用落地并反哺需求 [11] 长三角科创生态与国际对标 - 与波士顿相比，上海需进一步打破科学家创业壁垒，建立更灵活的人才流动机制，解决子女教育、医疗资源等后顾之忧 [13] - 长三角创投市场需培育“包容失败”的生态氛围，机构应以耐心资本陪伴企业，允许硬科技项目有3-5年的技术转化周期 [13] - 为避免同质化竞争，可通过场景创新开辟差异化市场，例如将语音大模型应用于体育赛事直播解说 [13] 长三角资本生态优化建议 - 当前新设基金中国有资本出资占比超过90%，存在行政逻辑与市场逻辑的冲突，建议建立长三角创投协同机制，允许跨区域投资的基金享受多地政策支持 [13] - 建议上海率先降低政府引导基金的反投要求，例如从投资本地不低于70%降至50%，并联合苏浙皖设立长三角协同基金，打破资本流动壁垒 [13] - 可借鉴合肥“政府+市场”的投资模式，在集成电路、生物医药等赛道成立长三角级产业基金，让资本服务于新质生产力的培育 [15]

浙江人工智能产业生态 - 浙江正以惊人速度崛起为中国人工智能产业的高地，其成功是政府、资本、人才多方协同培育创新雨林生态的结果 [1] - 杭州政府高度重视孵化市场化基金管理团队，通过母基金培养了大量优秀管理公司 [1] - 浙江民营创投群体是由特色小船组成的集群舰队，模式具有船小好调头、决策效率高、适应市场环境的优势 [1][5] 赛智伯乐的投资策略与理念 - 公司长期专注人工智能、机器人等领域投资，早在2013年就在美国硅谷布局人工智能领域 [2] - 公司认为失败项目比成功项目更具价值，因为失败能帮助提升对行业的认知并找到问题根源 [2] - 公司青睐具有持之以恒专注度和解决问题热情的技术创业者 [2] - 公司对看好的项目如云深处实施深度陪跑式赋能，持续投资四轮并成为其第二大股东，通过组织合伙人定期回访、精准对接需求等方式进行投后管理 [2] 赛智伯乐的未来布局与投资生态 - 公司已构建起从底层硬件到上层应用的人工智能全链条投资生态 [3] - 公司投资的多个优秀科创项目持续被上市公司关注和投资 [3] - 未来五到十年，公司将继续深化在人工智能领域的投资布局，聚焦机器人、具身智能和人工智能垂直应用等终端产业链，设立细分赛道专项基金，重点投向核心技术突破与创新应用落地项目 [3] 浙江的创新创业环境 - 杭州能够孕育出六小龙得益于创新人才的高度集聚，浙江大学培养了兼具技术实力和商业头脑的复合型人才 [4] - 浙江深厚的民营企业家精神为创新创业提供了肥沃土壤 [4] - 浙江省和杭州市政府秉持不叫不到、一叫就到的服务理念，甘当企业助推器，为企业创造专注发展的环境 [4] - 在赛智伯乐创立初期，有关部门主动提供引导基金并帮助对接民营企业家成为基金出资人 [4] 浙江创投模式的特点与优势 - 浙江创投生态与北上广深有明显差异，拥有极具市场化、专业化的基金管理团队，这些机构在政府过去15至20年的培育下已成型 [5][6] - 浙江创投机构能快速冲向有优质项目、人才、技术的地方进行深度服务、孵化和培育，发挥各自资源优势协同作战 [6] - 该模式具有决策速度快、灵活性强、协同效率高的优势 [6] - 浙江民间资本发达，是全国最早出现项目型基金的地区，能够围绕特定项目快速募集数亿元资金 [6]

基金概况 - 上海心聚策源一期创业投资基金规模为4.5亿元人民币 [1] - 基金由上海国投公司旗下上海科创集团、上海国孚领航联合新疆中新建胡杨基金、上海静安产业引导基金共同出资设立 [1] - 基金专注高校和科研院所科技成果转化以及早期孵化的硬科技项目 [1] 投资策略与领域 - 主要投资领域包括高端制造、新材料、新能源、集成电路、生物医药、人工智能、量子科技、合成生物等 [1] - 基金探索“投资+孵化”的合作模式，精准发掘最具潜力的科创种子 [1][2] - 基金已与11家拟投公司进行签约 [1] 合作模式与特点 - 基金是市区联动的新探索，上海国投负责项目发现与资本赋能，静安区提供研发、孵化到人才引育的产业服务 [2] - 基金是区域合作的新突破，构建“上海研发+新疆生产+全球市场”的协同发展新格局 [2] - 合作模式能充分利用新疆丰富的原材料和能源资源优势，实现产业梯度转移和优势互补 [2] - 一家化工领域拟投公司计划将研发中心设在上海，生产承载地落在新疆 [2]

文章核心观点 - 一级市场对教授创始人的态度正从追捧转向理性 投资机构在经历了一系列失败案例后开始对教授创业项目进行祛魅 反映出科学家创业在商业化和管理方面存在的普遍挑战 [2][3][5] - 尽管存在挑战 但硬科技领域科学家创业仍被视为大势所趋 成功案例证明其价值 关键在于科学家与投资机构需要共同跨越技术与市场之间的鸿沟 [11][12] 教授创业的现实困境 - 教授创始人常因兼顾高校职务导致创业投入不足 典型案例如某AI项目教授因高校工作错过关键融资节点 最终公司资金链断裂 导致投资机构两轮融资血本无归 [5][6] - 部分教授创始人缺乏背水一战的决心 创业心态不成熟 将开公司视为副业或面子工程 一旦遇到困难容易退缩回学校 [6] - 教授创业团队结构存在问题 如项目初创团队全为教授学生 拒绝引入市场化合伙人 内部决策受导师主导 形成学术界家族企业模式 [6] 商业化与管理短板 - 教授创始人普遍痴迷技术突破 忽视市场需求 缺乏商业化思维 难以完成从实验室到量产的跨越 青域基金数据显示超一半新材料企业失败发生在量产阶段 [8][9] - 管理能力薄弱是致命伤 案例显示清华老教授创立的超声手术刀项目虽技术领先且初期实现1000万回款 但因创始人排斥市场化销售方式导致核心团队流失 项目停滞 [8] - 美国高校教授创业失败率高达96%-97% 成功率仅约3% 反映不懂商业规则的技术狂欢本质是资本无底洞 [9] 投资策略的反思与调整 - 投资机构明确不投未脱离高校职位的教授 并将此作为项目筛选第一条标准 以避免两头兼带来的投入不足风险 [6] - 硬科技投资门槛高 需要机构长期积累并对技术有深刻理解 同时能为科学家匹配资源 帮助提升创业成功率 [12] - 成功的关键在于科学家以开放心态组建互补型团队 引入营销专家或职业经理人 以弥补工程化与商业化能力的短板 [11] 科学家创业的长期价值 - 硬科技时代科学家创业仍是大势所趋 在生物科技、半导体、可控核聚变、量子计算等高技术密度领域不可或缺 [12] - 市场存在大量成功案例 如寒武纪陈天石、商汤科技汤晓鸥、思谋科技贾佳亚、地平线余凯等 证明科学家创业的巨大潜力 [12] - 不宜因部分科研人员不擅长经营就完全否定其创业价值 天生不会不代表永远不行 需要给予成长空间 [13]

公司股份回购动态 - 2025年10月14日启动本年度第二次股份回购计划 拟动用3亿至6亿元自有资金及专项贷款进行回购 [2] - 回购动因是当前股价已跌破最近一期每股净资产 旨在维护公司价值与股东合法权益 [2] - 2025年3月末披露上一轮回购方案后 公司股价在半年期间震荡波动 较公告时整体下跌超7% 而同期大盘涨幅超20% [2] 新冠疫情带来的业绩爆发 - 2020年新冠暴发后 公司凭借对海外疫情和国际物流的敏锐判断实现产品销量指数级增长 iHealth额温计在美国亚马逊销量稳居冠军 市场占有率冲顶世界第一 [4] - 2021年11月子公司iHealth Labs Inc的新冠抗原自测试剂盒获美国FDA应急使用授权 成为全球第9家、中国第1家获批企业 [4] - 2022年1月接到美国相关部门12.75亿美元新冠试剂盒订单 加上后续追加采购 累计获得美国联邦及州政府订单超24亿美元 其中单笔17.75亿美元订单创中国医疗企业单笔出口纪录 [4] - 2022年实现归母净利润160亿元 同比暴增超16倍 营业收入263.15亿元 同比增长997.80% 营业利润183.11亿元 同比增长1726.53% [3][4][6] 主营业务现状与财务表现 - 2025年上半年互联网医疗产品及服务收入仅为5000万元 虽然同比增长近六成 但占营收比重只有6.57% 主业呈现萎缩态势 [5] - 2025年上半年归母净利润逆势飙升至9.2亿元 同比增长超50% 出现营收降、利润升的反常现象 [5] - 净利润增长主要由投资收益驱动 公允价值变动收益高达7.34亿元 是上年同期的10倍 叠加3.91亿元投资收益 两项金融收益合计超11亿元 构成公司净利润的绝对支柱 [5] 投资转型战略与布局 - 疫情业绩爆发带来巨大存量资金 为公司转向投资领域提供充足弹药基础 [3] - 公司参与投资济峰资本、元生创投、鼎峰资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、砺思投资、九合创投、英诺天使基金等国内创投基金 计划在硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战略性投资布局 [6] - 2022年9月以来先后4次发布与专业投资机构共同投资公告 累计预估投资规模总额约为43.63亿元 [6] 具体投资案例与领域 - 2022年9月23日初次出资扮演LP角色 以自有资金参与认购5家VC机构基金份额 合计投资金额3.4亿元 [6] - 2023年11月21日再次宣布投资 以自有资金认购包括砺思创投、奇绩创投等在内4家投资基金份额 投资金额合计1.5亿元人民币 [7] - 2023年12月29日九安香港与尚势投资共同设立九尚创投 最终投资于人工智能、信息技术、生物制造、医疗大健康等领域 [7] - 2024年1月17日九安香港与海棠创投共同设立九棠创投 [7] - 此后参与50亿元人民币的天开九安海河海棠科创母基金投资 九安香港出资规模不超过35.6亿 是公司历史上出资规模最大的一次 [7] - 2025年2月12日九安香港以4591万美元收购小米投资持有的iHealth Inc 20%股权 实现对iHealth的100%控股 [8] - 在人工智能领域 2023年8月九安香港投资国产AI大模型公司月之暗面约1000万美元 2024年3月通过九尚一号再次投资约2000万美元 [8] - 有意布局新能源汽车领域 目前持股小米集团、小鹏汽车、理想汽车、蔚来、特斯拉等股票 并拥有多家汽车销售全资子公司 [9]

公司概况与投资业绩 - 东元创投是宁波首家创投机构，成立于2005年5月，注册资本1亿元，在发改委和基协双备案 [3] - 公司股权结构中，宁波电子信息集团为第一大股东，持股51.25%，宁波工投和宁波高科两家国有企业分别持股37.5%和6.25% [3] - 随着能之光在北交所上市，东元创投及其参与基金投出的上市公司增至8家 [2] - 公司已投资超过30家宁波市内外企业，覆盖先进制造、新能源、新材料、半导体、IT及软件服务、生物医药、节能环保等行业 [2] 投资策略与偏好 - 投资偏好显露为“偏爱本土企业并中长期持有” [2] - 标的企业“含科量”是投资与否的决定性指标 [3] - 公司发展经历了奠基探索、行业聚焦、平台运作三大关键时期 [3] - 2016年至2020年开启机构化投资新阶段，形成“两条腿走路”的策略，即在投早、投小、投科技的基础上，增加对中后期、较成熟项目的投资 [4] - 采取稳健投资策略，投决会层层把关，投资项目以质量优先，不追求数量，近两年增加预投决环节 [7] 代表性投资案例与“耐心资本”理念 - 首家投资企业是国内首家具有兆瓦级太阳能电池用晶硅片生产线的企业 [3] - 对锦浪科技进行了6年跟踪、10年投资，直至2023年退出，被视为“耐心资本”的实证 [4] - 锦浪科技的光伏逆变器已连续三年位居全球出货量前三 [4] - 在平台运作期密集投资了多家科技企业，其参与基金先后投出德业股份、喜悦智行、博汇股份、比依股份、科润智控、能之光等一批上市企业 [3][4] - 近两年在半导体装备和配件领域投资了“吉盛微半导体”、“道达智能”等企业，这些企业也获得其他知名投资机构青睐 [7] 行业洞察与项目筛选标准 - 合格的投资人应“吃透”标的企业和所在行业，以在行业上行周期前或新行业爆发前进行投资 [7] - 频频投在企业所处行业的上行周期前，例如锦浪科技在登陆深交所后第三年适逢光伏设备行业蓬勃发展，创下千亿市值 [7] - 企业所处产业链、所在城市产业配套、创始人人格特色等均是评判企业能走多远的重要考察因素 [8] - 自2006年起与鄞州、北仑、象山、宁海、余姚等科技孵化器紧密联动，并对多家来自高新区科技企业孵化器企业进行投资 [8] 未来发展规划 - 未来将通过扩大长期资金供给、创新投资策略、完善退出机制等“多条腿走路”的方式，进一步做好资本市场与优质企业间的“时间同盟” [8]