公司战略 - WS江豚会员店秉持一切体现会员价值的理念 并向业界同行吸取先进经验 [1] - 公司采用全球精选加本土特色的差异化选品策略 构建品质商超 [1] - 依托专业化成熟供应链网络 规范商品质量管理流程 从源头把控商品质量 [1] 会员服务 - 扩展提升130+会员权益 强化数字化管理能力 [1] - 全方位为会员提供高品质服务保障 [1] - 为会员家庭提供兼具国际品质与地域文化认同的消费新体验 [1]

产品策略 - 公司通过产地直采 海捕直达和酒厂直供模式构建供应链优势 提供涵盖月饼 大闸蟹 酒水及养生礼盒的全品类中秋产品矩阵 [1] - 推出6式13种口味的鲜品屋鲜品韵味礼盒 覆盖传统港式奶黄黑松露流心月饼与苏式豆乳芝士月饼等多风味产品 主打微甜不腻的健康定位 [1] - 自有品牌七鲜烘焙创新推出花好月圆桃山皮月饼礼盒 包含凤梨 龙井 杨枝甘露三种风味 通过古风造型设计提升产品文化附加值 [3] 健康养生布局 - 每日坚果能量包采用全球优质产区原料与非油炸控温烘烤技术 主打日常营养补充场景 [5] - 官栈金蝶花胶羹采用开盖即食设计 突破传统滋补品炖煮限制 满足便捷养生需求 [5] - 五谷磨房贝贝南瓜山药粥和上品八珍系列主打无添加配方 定位家庭日常食养场景 [5] 生鲜产品体系 - 阳澄湖核心产区大闸蟹礼券支持随时兑换鲜活产品 澳洲和牛礼盒采用产地直发模式 [7] - 壹号土猪金秋丰收猪肉礼盒主打慢养300天与两倍雪花纹品质特征 [7] - 广西隆安红心火龙果强调自然成熟与花青素含量 新疆库尔勒香梨突出皮薄汁少渣特性 [7] - 新西兰佳沛阳光金果定位天然维C补充 秘鲁巨无霸蓝莓主打22mm以上果径标准 [7] 酒茶品类优势 - 五粮液普五第八代好事成双礼盒与泸州老窖国窖1573礼盒通过酒厂直供保障正品 [9] - 百年老字号张一元茉莉花茶采用传统窖制工艺 推出经典礼盒与金福礼盒双产品线 [9] 履约服务升级 - 通过京东APP自营秒送入口 七鲜APP及微信小程序实现最快30分钟配送时效 [9] - 服务覆盖临时赠礼与家宴食材补充等即时性消费场景 [9]

在奥乐齐所有自牌中，以超值系列最具有代表性。为满足常州居民的日常烹饪需求，超值系列包含多款 高质低价的米面粮油产品，如售价12.9元的2.5千克装超值甄选苏淮香米，甄选生长环境优越的高品质粳 稻，符合江苏消费者对大米的偏好。同时，超值系列也提供了多款具有本地化特色的高品质冻品，包括 单冻锁鲜、售价15.9元的500克装超值舟山带鱼段；手工捏制、皮薄馅大、仅售9.4元的600克装超值手作 经典香菇鲜肉烧麦等好物，能进一步方便常州市民快捷备餐。 为匹配当下城市居民对便捷美食的需求，奥乐齐还供应各类对标社区食堂的高人气食品，如售价4.9元 的120克装超值新奥尔良风味鸡腿排三明治做到了荤素搭配，让常州市民在吃得方便的同时也能兼顾营 养；售价19.9元的奥家经典烤整鸡此前已在上海等地引发大量市民抢购，待常州新店开业后，本地市民 也无需再通过网络上的热门测评"云感受"，可以亲身体验与品尝。此外，门店也将提供采用100%动物 奶油、仅售9.9元的240克装牛乳巧克力榛果双拼瑞士卷蛋糕等配料纯净的烘焙产品。奥乐齐的乳品蛋奶 也是江苏消费者日常关注的质价比之选，比如超值系列中的超值鲜牛奶，950毫升容量仅售7.5元，采用 了 ...

西贝预制菜争议事件 - 西贝因预制菜争议二次发布致歉信 承诺10月1日前将部分预制菜调整为门店现做 包括儿童餐食材现炒和鳕鱼现炸 但未直接回应预制菜争议 [1] - 罗永浩批西贝"虚假承诺" 指出调整前仍可能销售预制菜品 并质疑保质期问题 [1] - 西贝创始人贾国龙称罗永浩为"网络黑社会" 两名律师指出该言论涉嫌侵害名誉权 需承担法律责任 [1] 华与华道歉事件 - 华与华老板已向罗永浩道歉 此前华杉在社交平台力挺贾国龙 称西贝是中国最好企业之一 遭网络黑嘴网暴 [2] 小米新品发布 - 小米17系列宣布全面对标iPhone 将实现跨代升级 全球首发第五代骁龙8至尊版芯片 包含三款机型 本月正式发布 [3] 泡泡玛特新品销售 - SKULLPANDA"不眠剧场"系列毛绒公仔挂件上市遭抢购 多平台售罄 隐藏款溢价3.7倍至749元 端盒溢价40%至1589元 单款盲盒溢价1.5倍且持续回落 [4] - 此前"冬日乐章"系列溢价仅0.4倍 反映消费者趋于理性 [4] 美的与天猫合作 - 美的天猫旗舰店接入淘宝闪购 首批90家门店仓实现小时达 覆盖全国19个城市 [4] 网上零售数据 - 1-8月全国网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元 增长6.4% 占社会消费品零售总额25% [6] - 实物商品中吃类增长15.0% 穿类增长2.4% 用类增长5.7% [6] 永辉超市采购计划 - 永辉计划采购约2500吨板栗 原料100%选自河北迁西核心产区"燕山早丰"品种 该品种占迁西板栗90%以上 [8] 拼多多促销活动 - 拼多多百亿补贴上线 iPhone 17系列直降1000元 iPhone 17低至4999元 Pro低至7999元 Pro Max低至8999元 [10] - Apple Watch Ultra 3券后直降500元至5999元 AirPods Pro 3券后直降300元至1599元 [10] 京东业务动态 - 京东MALL深圳南山店正式开业 营业面积达3万平方米 汇集超200个核心品牌的超20万款商品 [11] - 京东或收购英国第二大日用品零售商Argos 该公司拥有英国访问量第三大零售网站和超1100个提货点 [13] - 京东七鲜启动"新疆地标好物节" 过去两个月上新近20款新疆主题自有品牌商品 [15] 淘宝闪购业务拓展 - 淘宝闪购与饿了么启动"明厨亮灶创业帮扶计划" 为大学生、残疾人餐饮创业者等提供千元级创业帮扶套装 首期计划持续3年 [14] - 预计今年双11将有千量级品牌入驻淘宝闪购 进一步整合商家线上线下资源和货盘 [17] 美团产品发布 - 美团发布"安心消费"全系列产品 包括运动健身领域"灵活付、跑路赔"解决方案 及多个服务消费领域"按次核销、剩余可退"次卡团购产品 [18] 食品标签新规 - 2025年3月新预包装食品标签通则国标发布 2027年实施 千禾味业率先落实标签焕新 获清洁标签认证 [20]

股价表现与交易数据 - 三江购物今日涨停 全天换手率17.95% 成交额16.98亿元 振幅16.16% [2] - 龙虎榜显示沪股通净买入6178.91万元 营业部席位合计净卖出4337.06万元 [2] - 主力资金净流入8872.92万元 其中特大单净流入2170.30万元 大单净流入6702.62万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交2.34亿元 买入额1.26亿元 卖出额1.08亿元 净买入1841.85万元 [2] - 沪股通为第一大买入营业部 买入金额6178.91万元 [2] - 东方财富证券旗下营业部同时出现在买卖前五席位中 其中拉萨金融城南环路营业部卖出3601.14万元 [3][4] 融资融券情况 - 最新两融余额1.62亿元 融资余额1.61亿元 融券余额66.49万元 [2] - 近5日融资余额减少3179.28万元 降幅16.47% 融券余额增加17.51万元 增幅35.75% [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入19.88亿元 同比增长1.30% [3] - 上半年净利润9137.58万元 同比增长17.55% [3]

新华财经巴黎9月15日电（记者李文昕）本月8日，法国贝鲁政府因未能通过议会信任投票而下台，距前 任巴尼耶政府被弹劾不足一年，再次暴露出政治分裂的加剧。12日，国际信用评级机构惠誉下调法国主 权信用评级，凸显该国财政可持续性和治理风险，对市场信心形成进一步压力。市场分析师提示，法国 债市的脆弱性正在增加，并出现罕见的风险定价异常，投资者应对法国经济前景保持高度警惕。 偿债能力恶化法国评级遭下调 法国政局再度"变天"，恰逢评级机构预警窗口。法国总理贝鲁下台仅数日后，国际评级机构惠誉如期公 布了对法国主权信用评级的最新评估。正如多数市场分析师所预期，惠誉果断?法国长期外币发行人违 约评级从"AA-"下调至"A+"，评级展望确定为"稳定"，并在其报告中点明了法国债务偿还前景已经恶 化。 惠誉今年3月对法国评级进行更新时曾警告，若法国因政治阻力或社会压力等因素无法推行可信的中期 财政整顿计划，可能在9月下调其主权信用评级。六个月后，这一风险情形得到了印证。法国政府因未 能争取到足够政治支持而垮台，社会层面亦动荡加剧——10日爆发了"封锁法国"大规模示威，工会还将 于18日组织新一轮全国性抗议。新总理勒科尔尼紧急就任，但 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年9月15日港股上升恒指高开后升幅扩大全日升301点或1.2%收26388点；国指升104点或1.1%收9364点；恒生科技指数升100点或1.7%收5989点；大市全日成交总额3207.34亿元 [1] - 市场观望联储局会议美股三大股指周五个别发展道指收跌273点或0.6%报45834点；标普500指数低收3点报6584点；纳指高收98点或0.4%报22141点创新高 [2] - 2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元人民币比上年同期多4.66万亿元；8月末本外币贷款余额273.02万亿元人民币按年增长6.6%；月末人民币贷款余额269.1万亿元按年增长6.8% [2] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元人民币按年增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元按年增长6%；流通中货币(M0)余额13.34万亿元按年增长11.7%；首八个月净投放现金5208亿元 [3] - 自9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 [3] - 国庆假期临近内地机票搜索热度增长超三成 [3] - 8月外汇基金的境外资产减少526亿元至34871亿元；货币基础为20142亿元 [3] - 英国超市集团Sainsbury's终止与京东关于出售其Argos综合商品零售业务的谈判 [3] - 华润置地8月份总合同销售金额约132亿元销售建筑面积约53.9万平方米分别按年减少13.2%及26.7%；首八个月累计总合同销售金额1368亿元涉及销售面积约512万平方米分别减少12%及23.3% [4] 根据相关目录分别进行总结 港股市场 - 2025年9月15日恒指高开453点后升幅扩大至499点见26585点四年高全日升301点或1.2%收26388点；国指升104点或1.1%收9364点；恒生科技指数升100点或1.7%收5989点；大市全日成交总额3207.34亿元 [1] 美股市场 - 市场观望联储局会议美股三大股指周五个别发展道指高位回吐收跌273点或0.6%报45834点；标普500指数低收3点报6584点；纳指在特斯拉带动下高收98点或0.4%报22141点创新高 [2] 宏观经济 - 2025年前八个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元人民币比上年同期多4.66万亿元；市场预期增量26.487万亿元 [2] - 8月末本外币贷款余额273.02万亿元人民币按年增长6.6%；月末人民币贷款余额269.1万亿元按年增长6.8% [2] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元人民币按年增长8.8%；市场预期增8.6%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元按年增长6%；流通中货币(M0)余额13.34万亿元按年增长11.7%；首八个月净投放现金5208亿元 [3] 行业动态 - 自9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查涉及自美进口的通用接口和栅极驱动芯片 [3] - 国庆假期临近内地机票搜索热度增长超三成 [3] 金融数据 - 8月外汇基金的境外资产减少526亿元至34871亿元；货币基础为20142亿元 [3] 企业动态 - 英国超市集团Sainsbury's终止与京东关于出售其Argos综合商品零售业务的谈判 [3] - 华润置地8月份总合同销售金额约132亿元销售建筑面积约53.9万平方米分别按年减少13.2%及26.7%；首八个月累计总合同销售金额1368亿元涉及销售面积约512万平方米分别减少12%及23.3% [4]

核心战略定位 - 公司以"顾客第一"为核心原则 聚焦服务1 75亿城市大众中产顾客群体[5][7][12] - 新一代门店设计强调无ego运营模式 从顾客需求本质出发而非商业逻辑优先[9] - 社区店作为全渠道战略关键组成部分 与大店及电商形成场景互补[14][15][16] 商品策略创新 - 自有品牌"沃集鲜"不追求占比指标 注重商品实际品质与顾客反馈[10][11] - 与头部品牌及工厂深度合作 采用专享商品/OEM/品牌商品多元模式[12] - 围绕爆款商品进行延伸开发 例如以小绿瓶牛奶原料制作奶香馒头等衍生品[7] 全渠道布局 - 实行线上线下一盘货策略 不同店型仅区分场景而非货品分层[15] - 社区店定位10分钟步行生活圈 主打生鲜食品高频消费场景[14][16] - 大店满足一站式慢逛需求 电商提供差异化履约服务体验[16] 门店拓展逻辑 - 选址原则基于顾客分布而非城市层级或密度模型[20] - 目前开设4家社区店 未来将加速扩张但以顾客反馈为成功标准[22] - 社区店核心价值在于极致便利性 满足日常高频购物需求[17] 行业竞争差异化 - 拒绝跟风行业指标（坪效/自有品牌占比） 以NPS作为核心评价体系[20] - 坚持服务同一客群一致性需求 反对按门店类型分割目标人群[15] - 通过全链条降本实现质价比提升 而非单纯追求毛利率优化[10][12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入90.1亿元，同比下滑3.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长7.8% [2][4] - 单二季度收入40.7亿元，同比下滑2.6%，归母净利润0.4亿元，同比增长82.6%，扣非净利润0.4亿元，同比增长120.5% [2][4] - 2025Q1-Q2综合毛利率分别同比提升0.2和0.7个百分点 [9] - 上半年四项期间费用同比减少7376万元，其中财务费用降幅显著（减少4701万元） [9] - 单二季度经营性利润3502万元，同比增长82% [9] 门店与业态调整 - 净关店16家至1084家门店（新开29家，关闭45家），其中直营店928家，加盟店156家 [9] - 综合超市和社区生鲜超市收入分别同比下滑2%和4%，乡村超市收入同比下滑12% [9] - 已完成30家门店调改，优化购物环境、商品品质和服务体验 [9] 供应链与商品策略 - 生鲜品类毛利率同比显著提升2.31个百分点，食品化洗毛利率小幅下降0.18个百分点 [9] - 自有品牌及定制化商品占比从13%提升至15% [9] - 物流成本同比下降6.16%，商品满足率提高6%，配送到店及时率提高5% [9] - 积极推进呼和浩特物流基地和家悦烘焙工厂建设，预计下半年投产 [9] 区域发展与未来展望 - 重点发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过多业态网络布局下沉社区和乡镇市场 [9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.31元、0.38元、0.45元 [9]

硬折扣超市行业动态 - 京东旗下折扣超市半个月内在河北涿州、江苏宿迁连开五家门店 [2] - 美团旗下硬折扣超市"快乐猴"第二家门店于9月12日在杭州开业 距离首店开业不足半月 [2] - 阿里巴巴旗下盒马NB于8月29日更名为"超盒算NB" 并在江浙沪10城同步新开17家门店 [2] - 截至8月底"超盒算NB"门店数（含更名门店）已接近300家 [2] 商品定价策略 - 快乐猴30枚无抗鲜鸡蛋售价11.5元 12瓶550毫升矿泉水售价7.9元 [2][4] - 京东折扣超市30枚（1.5千克）鲜鸡蛋售价9.9元 [4] - 盒马NB线上平台30枚（1.6千克）鸡蛋售价14.9元 [4] - 京东折扣超市海天味极鲜酱油750毫升装售价9.9元 [4] - 盒马NB推出2.51千克大桶装酱油售价19.9元 [4] - 硬折扣超市鸡蛋价格较传统平台低2-10元 [4] 成本结构与盈利模式 - 江苏地区1.5公斤鸡蛋出厂成本约10.2元（未含物流包装）[8] - 瓶装水单瓶综合成本0.36-0.6元（含生产0.23-0.38元 运营0.08-0.12元 物流0.05-0.10元）[9] - 快乐猴矿泉水每瓶毛利仅0.06-0.30元 [9] - 符合行业标准的洗衣液每公斤硬成本约5.8元（配方2.5元 生产0.8元 包装1.5元 税费仓储1元）[10] - 京东自有品牌3kg洗衣液售价19.9元 低于行业成本价 [10] - 低价商品核心作用为引流 盈利依赖高毛利品类（冻品、烘焙等）[10] 运营效率优化 - 硬折扣超市通过精简SKU、供应链直连、自有品牌提升效率 [12] - 超盒算NB门店面积600-800平方米 SKU1500-1600个 自有品牌占比60% [13] - 快乐猴门店面积800-1000平方米 SKU约1200个 与200多家工厂签订底价协议 [13] - 京东折扣超市采用5000平方米大店模式 SKU超5000个 自有品牌占比20% [13] - 美团复用小象超市供应链 采用"20%预付款换10%折扣"合作模式 [13] - 京东重点布局产地直采和自有品牌开发 [13] 市场竞争格局 - 硬折扣市场规模达2000亿元 [14] - 行业核心竞争要素为极致性价比与高效运营平衡 [14] - 短期依赖集团资源补贴 长期需跑通单店盈利模型 [14] - 自有品牌面临品牌力不足挑战 消费者仍倾向知名品牌 [14]