公司概况 - 宁波惠康工业科技股份有限公司主板IPO申请已进入问询环节，距离深交所受理仅隔两周 [1] - 公司是国家级高新技术企业，核心业务为制冷设备研发、生产及销售，产品涵盖制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等 [1] - 制冰机是公司明星产品，2024年占公司总营收的81% [1] 市场地位 - 2022-2024年公司制冰机销售额连续三年位居全国首位 [2] - 2022-2024年全球制冰机市场占有率分别为8%、10%、12%，民用制冰机全球市场占有率分别为19%、25%、31%，连续三年位居全球民用市场榜首 [2] - 2024年被确定为第八批全国制造业单项冠军企业（制冰机产品） [2] 业务布局 - 产品远销全球80多个国家和地区，境外销售收入分别为15.28亿元、18.71亿元、22.25亿元，占比分别为79.46%、75.37%、69.9% [3] - 成为Electrolux、MCAppliance等国际品牌商制冰机核心供应商 [3] - 国内自主品牌"HICON惠康""WATOOR沃拓莱"在京东、天猫等平台销量名列前茅 [3] 技术研发 - 截至2024年底拥有161项专利授权，其中发明专利20项 [4] - 掌握冰厚智能控制、高效散热、快速自动脱冰等核心技术 [4] - 医用制冰机技术方案成熟，海水制冰机完成样机开发，嵌入式车载冰箱已应用于极氪某车型 [4] 募资计划 - 拟募资17.97亿元，用于前湾二号制冷设备智能制造生产基地（7.58亿元）、制冷设备生产基地智能化升级改造（4.61亿元）、泰国制冷设备智能制造生产基地（1.90亿元）、研发中心建设（3.88亿元） [5] - 泰国基地将构建"中国+泰国"双供应链体系，降低单一区域生产风险 [5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元 [6] - 2022-2024年归母净利润分别为1.97亿元、3.38亿元、4.51亿元 [6] 发展历程 - 创始人陈启惠2003年研制出小型民用化制冰机，成为全球较早推出该产品的厂家之一，当年销售额突破10万元 [6] - 2005年完成传承，长子陈越鹏掌舵宁波惠康国际工业有限公司，次子陈越增操盘宁波惠康实业有限公司 [6] 行业影响 - 公司是制冷设备行业领军企业，IPO成功将进一步释放产能、拓展市场、提升品牌影响力 [7]

纪要涉及的公司 盾安环境 纪要提到的核心观点和论据 1. **各板块经营情况** - 截至 2025 年 5 月底公司整体平稳增长，汽车热管理板块保持高速增长，制冷配件板块四五月份两位数增长，智能设备板块下滑但下半年储能项目批量生产将贡献收入，制冷设备预计下半年发力[2][3] - 二季度收入预计两位数增长，利润端也将增长，但具体增速暂无法确定[14] - 冷配板块全年预期 10%增速，设备板块预期持平，汽车板块预计保持 50%以上高速增长[4][20] 2. **业务发展情况** - 制冷配件业务预计 6 月开始环比提升，因三大阀件预测数据改善，四五月份是阶段性淡季，六七月份有望回暖[6] - 中央空调与分体式空调在制冷阀件应用上差异不大，以旧换新政策推动存量市场需求，可能增加电子膨胀阀用量[7] - 大统新创上半年部分检测项目延期，预计 7 月小批量生产，全年目标盈亏平衡，对下半年水阀批量项目有信心[2][8] - Robot TAXI 项目进展顺利，已有 10 台车辆在美国投放，与特斯拉合作进行中，明年计划批量生产[9] 3. **商用业务情况** - 去年引入的新商用业务领导对业绩产生积极影响，商用部品单元收入自 2025 年以来保持 30%以上增速，今年预计全年增速超 30%[10] - 商用部品单元盈利能力高于家用部品，毛利率和净利率更高，但具体数值需根据实际运营确认[11] - 商用业务未来规划是提升份额，目前占比 20%，家用占比 80%，商用品类毛利率比家用品类高七八个百分点，商用收入占比提升对利润改善有积极影响，但具体改善程度需结合内部降本增效情况[12] 4. **财务相关情况** - 公司未分配利润今年应能转正，领导有强烈分红意愿，今年会推出新激励计划，覆盖 25、26 及 27 年考核目标[2][10] - 一季度毛利率下降因高毛利产品订单减少，后续走势取决于制冷设备恢复情况[17] - 价格战主要影响集中在一季度，二季度影响不大[18] - 今年管理费用预计减少，通过压缩人员费用实现，股权激励目标设定每年 15%利润增长，净利率稳步提升是明确目标[19] - 从 2025 年开始财报相对平稳，不会受减值处理大幅波动影响[21] 5. **市场情况** - 截至 2025 年 5 月，海外增速超 20%，国内增速为小幅两位数，海外增速显著高于国内[4][16] - 美国市场占公司总收入不足 5%，现行关税约 20%，未来公司重心放在印度和泰国等新兴市场，海外整体收入占比 20%[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商用品类规格较大，部分小部件可通用，但整体需单独产线生产[13] - 格力考核公司非关联方发货收入，新任董事长方总可能更关注产品质量，目前考核指标变化不大[22]

公司退市历程 - 公司于1996年登陆深交所主板 最初以生产冷气设备为主 后因业绩不佳于2005年首次被实施*ST [5] - 2006年至2013年暂停上市7年 期间通过股改引入新控股股东 变卖资产 债务重组等操作实现首次摘帽 [5] - 2014年 2015年净利润分别亏损0.37亿元 0.47亿元 导致2016年第二次被*ST 后因净利润转正再次摘帽 [5] - 2021年以来主业严重萎缩 2022年 2023年连续亏损1000余万元 营收从2021年3.46亿元下滑至2023年1.11亿元 [5] - 2023年扣除后营收仅7954.06万元 2024年4月30日因业绩不达标第三次被实施退市风险警示 [5] 退市直接原因 - 2024年未按期披露年报 触发强制退市条款 [7] - 2023年因业绩不达标被实施退市风险警示 2025年仍未披露2024年报 [2] - 审计机构旭泰所认定2024年营收仅1.96亿元 出具"无法表示意见"审计报告 若披露将直接触发财务类退市 [6][10] 财务争议焦点 - 公司主张2024年营收3-3.5亿元 其中含采用总额法确认的贸易性业务收入 [12] - 审计机构认为应采用净额法确认收入 调整后营收将大幅缩水至1.96亿元 [12] - 收入确认方式分歧导致年报无法按时披露 董事长反对审议年报 [10][11] 法律诉讼与监管处罚 - 公司将审计机构旭泰所告上法庭 索赔3827万元 指控其未按期出具审计报告 [9] - 证监会湖南监管局下发《行政处罚事先告知书》 因未披露年报被责令改正 罚款350万元 责任人罚款100-180万元 [15] - 2025年6月2日因涉嫌财务数据虚假披露被证监会立案调查 可能面临更严厉处罚 [15] 资本运作尝试 - 2024年收购新余锂想新能源有限公司 试图通过突击式收入增加改善业绩 宣称四季度创收超2亿元 [6] - 2024年12月30日仓促更换审计机构至旭泰所 2025年1月16日才签署业务约定书 [9]

IPO审核与注册进展 - 上周新增11家IPO受理企业 其中百菲乳业拟登陆沪市主板募资4.97亿元 惠康科技拟登陆深市主板募资17.94亿元 恒运昌和上海超硅拟登陆科创板分别募资15.5亿元和49.65亿元 江松科技拟登陆创业板募资10.53亿元 另有6家企业拟冲刺北交所[2] - 百菲乳业从北交所转战沪市主板 2024年营收14.23亿元同比增长32.33% 归母净利润3亿元同比增长32.4%[2] - 惠康科技2024年营收32.04亿元同比增长28.49% 归母净利润4.51亿元同比增长33.61%[3] - 上海超硅2024年营收13.27亿元 归母净利润亏损12.99亿元[3] - 科莱瑞迪2022-2024年营收分别为2.33亿元/2.38亿元/2.85亿元 归母净利润分别为0.69亿元/0.6亿元/0.67亿元[4] - 英氏控股2024年营收19.74亿元同比增长12.29% 归母净利润2.11亿元同比下降4.36%[4] - 上周3家企业上会全部通过 包括三协电机拟募资1.59亿元 联合动力拟募资48.57亿元 道生天合[5] - 联合动力募投项目总投资额66.81亿元 上市委关注其业绩可持续性和研发费用率下降问题[6] - 本周4家企业将上会 包括昊创瑞通/能之光/巴兰仕/友升股份[7] - 昊创瑞通2022-2024年营收分别为5.6亿元/6.72亿元/8.67亿元 对国家电网销售收入占比分别为88.92%/91.99%/77.38%[7] - 能之光2025年Q1营收1.33亿元同比下降3.53% 归母净利润1189.23万元同比下降23.21%[7] - 巴兰仕2024年营收10.57亿元 归母净利润1.29亿元 外销收入占比超7成[8] - 友升股份2024年营收39.5亿元 归母净利润4.05亿元 特斯拉为第一大客户[8] - 志高机械提交IPO注册 拟募资3.95亿元 2024年营收8.88亿元 归母净利润1.05亿元[9] - 建发致新提交IPO注册 为高值医疗器械流通商[9] - 天威新材和金智教育主动终止IPO[10] 新股申购与上市动态 - 上周3只新股上市 交大铁发北交所上市首日涨幅262.09% 投资者中一签浮盈1.15万元[11] - 影石创新科创板上市首日涨幅274.44% 总市值突破700亿元 投资者中一签浮盈6.49万元 全景相机全球市占率67.2%[11] - 海阳科技沪市主板上市首日涨幅386.7% 投资者中一签浮盈2.22万元[11] - 本周2只新股申购 广信科技拟募资2亿元 信通电子拟募资4.75亿元[12] - 信通电子2024年营收10.05亿元 归母净利润1.43亿元[12] 政策与监管动向 - 工信部支持符合条件的计量机构上市融资 鼓励早期投资加大对制造业计量科技成果产业化的资本投入[13] - 中证协拟开展2025年券商支持上市公司并购重组能力专项评价 涵盖2024年已实施完毕的重组项目[14][15]

国际标准突破 - 格力电器联合合肥通用机械研究院和清华大学主导制定两项国际标准《容积式制冷压缩机性能评价》(ISO 18501:2025)和《离心式制冷压缩机性能评价》(ISO 18483:2025) 填补该领域国际空白 [1] - 两项标准从提案到发布历经18场国际会议和117份沟通材料 最终高票通过 [1] - 2025年6月12日ISO制冷压缩机国际标准全球发布会在珠海举行 标志中国在全球标准话语权的突破 [1] 技术实力与行业地位 - 公司拥有近1000名标准技术专家 44个国际标准组织会员和37个国际专家职位 [3] - 累计牵头或参与制定国内外标准超900项 申请专利数量超过13万项 [3] - 公司董事长担任ISO/TC 86/SC 4主席 成为中国家电企业首位担任该职务者 [3] 产业升级与全球影响 - 公司实现从"卖产品"到"定规则"的转型 推动中国制造业从标准跟随者转变为制定者 [5] - 国际标准采用中国技术方案 使全球空调和数据中心等领域更低碳高效 [5] - 该突破被视为中国创新体系解决全球问题的典型案例 [3][5]

广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司北交所IPO - 公司成立于2000年12月，2016年5月整体变更为股份公司，2016年11月24日挂牌新三板，证券代码839744，2018年7月13日摘牌，2024年10月23日第二次挂牌并进入创新层，证券代码873414，目前注册资本6180万元 [2] - 主营业务为肿瘤放射治疗中的放疗定位装置以及康复治疗中康复辅助器械的研发、生产和销售，是国家级专精特新重点"小巨人"企业、广东省制造业单项冠军企业、国家级高新技术企业 [3] - 截至报告期期末，公司共获得120项专利（境内118项，境外2项），其中发明专利30项（境内28项，境外2项），获准注册2个Ⅲ类、3个Ⅱ类医疗器械产品 [3] - 控股股东为广州力锦科技投资有限责任公司，持股比例43.13%，实际控制人为詹德仁、李力夫妇，二人合计控制公司64.93%的表决权 [4] - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为2.3326亿元、2.3821亿元、2.8535亿元，扣非归母净利润分别为0.6360亿元、0.5740亿元、0.6111亿元 [5] - 2024年毛利率62.10%，研发投入占营业收入比例7.48%，经营活动产生的现金流量净额6391.56万元 [6] - 选择北交所上市标准为预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [7] - 报告期内前五大客户销售收入占比分别为18.94%、18.85%和17.30%，第一大客户均为美国科莱，2024年销售占比6.81% [8][9] - 公司持有美国科莱40%股权，美国科莱是公司在境外的主要经销商，2024年营业收入867.92万美元 [10] - 本次IPO拟募资2.9913亿元，主要用于放疗定位及康复类产品总部建设项目（1.7440亿元）、复合材料产线改扩建项目（3288.59万元）、研发中心建设项目（5184.39万元）和补充流动资金（4000万元） [11] 宁波惠康工业科技股份有限公司深交所主板IPO - 公司成立于2001年9月21日，2022年10月31日整体变更为股份公司，目前注册资本1.1126亿余元 [12] - 主营业务为制冷设备的研发、生产及销售，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，2024年荣获"全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）"称号 [13] - 控股股东为惠康集团有限公司，持股33.74%，实际控制人为陈越鹏，合计控制公司38.23%的股份和表决权 [14] - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为19.3006亿元、24.9335亿元、32.0378亿元，扣非归母净利润分别为2.2474亿元、3.4539亿元、4.4229亿元 [15] - 2024年资产负债率64.28%，研发投入占营业收入比例2.51%，经营活动产生的现金流量净额6.1059亿元 [17] - 选择深交所主板上市标准为最近三年净利润均为正且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元 [18] - 2022-2024年前五大客户销售收入占比分别为59.04%、59.30%和64.61%，第一大客户为加拿大公司Curtis，2024年销售占比22.05% [19] - 本次IPO拟募资17.9655亿元，用于4个募投项目 [20] 市场整体情况 - 截至6月12日，2025年沪、深、北三大交易所共受理33家IPO项目，其中上交所7家、北交所21家、深交所5家 [1]

广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司北交所IPO - 公司主营业务为肿瘤放射治疗中的放疗定位装置以及康复治疗中康复辅助器械的研发、生产和销售，是国家级专精特新重点"小巨人"企业、广东省制造业单项冠军企业 [4] - 公司控股股东为广州力锦科技投资有限责任公司，持股比例43.13%，实际控制人为詹德仁、李力夫妇，合计控制公司64.93%的表决权 [5] - 2022-2024年公司营业收入分别为2.3326亿元、2.3821亿元、2.8535亿元，扣非归母净利润分别为0.6360亿元、0.5740亿元、0.6111亿元 [6][7] - 公司毛利率维持在62%-65%之间，研发投入占营业收入比例在7.48%-8.95%之间 [7] - 公司选择北交所上市标准为"预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%" [8] - 公司产品销往全球80多个国家和地区，前五大客户销售占比在17.30%-18.94%之间，第一大客户为美国科莱（公司持股40%） [9][10][11] - 本次IPO拟募资2.9913亿元，主要用于放疗定位及康复类产品总部建设、复合材料产线改扩建和研发中心建设等项目 [12] 宁波惠康工业科技股份有限公司深交所主板IPO - 公司主营业务为制冷设备的研发、生产及销售，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，2024年荣获"全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）"称号 [14] - 公司控股股东为惠康集团有限公司，持股33.74%，实际控制人为陈越鹏先生，合计控制公司38.23%的股份 [15] - 2022-2024年公司营业收入分别为19.3006亿元、24.9335亿元、32.0378亿元，扣非归母净利润分别为2.2474亿元、3.4539亿元、4.4229亿元 [16][17] - 公司资产负债率从2022年的73.15%降至2024年的64.28%，研发投入占营业收入比例在2.51%-3.04%之间 [17] - 公司选择深交所主板上市标准为"最近三年净利润均为正，且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元" [18] - 公司前五大客户销售占比从2022年的59.04%提升至2024年的64.61%，第一大客户为加拿大公司Curtis（2024年销售占比22.05%） [18][19][20] - 本次IPO拟募资17.9655亿元，用于4个募投项目 [21] 市场整体情况 - 截至6月12日，2025年沪、深、北三大交易所共受理了33家IPO项目，其中上交所7家、北交所21家、深交所5家 [2]

行业里程碑事件 - 格力电器与合肥通用机械研究院联合发布两项制冷压缩机国际标准，填补该领域国际标准空白[1][3][4] - 两项标准分别为《容积式制冷压缩机性能评价》(ISO 18501:2025)和《离心式制冷压缩机性能评价》(ISO 18483:2025)[3] - 这是ISO制冷压缩机领域20年来首次成功立项并发布的标准[3] 标准制定过程 - 标准历经4年研制，经过20余次国内外专家会议讨论达成共识[3] - 2009-2015年英国、中国、德国提出的4份标准提案均因反对票多或专家不足未立项成功[3] - 标准由格力电器联合合肥通用机械研究院和清华大学主导制定[3] 行业意义 - 中国压缩机产能占全球80.5%(2024年)，但此前未掌握国际标准话语权[1][9] - 标准发布标志中国从"产品出海"转向"规则出海"，夺得国际标准化制高点[9] - 广东省市场监管局评价该标准彰显中国企业在推动全球行业规范化发展中的担当[4] 技术经济价值 - 压缩机是空调"心脏"，其技术质量直接决定空调性能、能耗和寿命[1] - 制冷压缩机能耗占系统总能耗80%以上[9] - 全球制冷压缩机市场规模1285.5亿元(2023年)，预计2029年达1772.2亿元[9]

公司概况 - 宁波惠康工业科技股份有限公司深交所主板IPO审核状态为"已受理"，拟募资17.9655亿元 [1] - 公司是国家级高新技术企业，核心业务为制冷设备研发、生产及销售，产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，覆盖全球80余个国家和地区 [1] - 2022-2024年公司制冰机内销市场占有率排名第一，全球民用市场占有率排名第一，参与国家及行业标准起草 [1] - 截至2024年底，公司拥有161项专利授权，其中发明专利20项 [1] 业务模式 - 采购模式为"以销定采、以产定采"，生产模式分为自有品牌库存排产和ODM订单生产 [2] - 销售模式以ODM为主（占比88.19%）、OBM为辅，自主品牌包括"HICON惠康"和"WATOOR沃拓莱" [2] - 制冰机国内线上零售份额连续多年稳居品类第一 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元，年复合增长率28.8% [3][4] - 同期扣非归母净利润分别为2.25亿元、3.45亿元、4.42亿元，年复合增长率40.2% [3][4] - 总资产从15.52亿元增长至28.26亿元，资产负债率从73.15%降至64.28% [3][4] - 2024年加权平均净资产收益率51.35%，经营活动现金流净额6.11亿元 [4] 募投项目 - 前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目拟投入7.5763亿元（占比42.17%） [3] - 制冷设备生产基地智能化升级改造项目拟投入4.6061亿元（占比25.64%） [3] - 泰国生产基地项目拟投入1.9亿元（占比10.58%），研发中心项目拟投入3.8831亿元（占比21.61%） [3]

公司业务与产品 - 主要产品为压缩机和换热装置，具备“降温”“提温”“增压”功能，包括螺杆式、离心式等多种压缩机，以及工业热泵、储能蓄能装置等 [2] - 有成熟的磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] 数据中心产品应用 - 旗下顿汉布什公司和换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务多个项目，海外市场形势向好且制造基地扩产 [2] - 换热技术公司提供多种热交换器，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东名单 [2][3] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列创新技术 [3] - 换热技术公司研发安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，有20余年核电服务经验，是相关标准主要起草单位 [4] - 华源泰盟公司研发水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术，应用于国家电投项目 [4] 可控核聚变产品 - 氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，公司2016年研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院实验室，后陆续供应多家科研院所 [4][5] 热能管理板块 - 以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [5] - 华源泰盟公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末，授权专利96项，软著33项 [5] - 多项技术和产品入选国家相关目录和获得奖项，多个项目入选国家节能中心典型案例 [5][6]