美国内政部叫停海上风电项目 - 美国内政部下属海洋能源管理局基于国家安全担忧要求丹麦奥斯特德公司停止罗德岛附近海上风电项目建设[1] - 这是美国内政部今年第二次叫停大型海上风电项目 4月曾下令挪威国家石油公司停止开发Sunrise Wind风电场项目[1] - 挪威国家石油公司项目停工命令次月被撤销 但导致潜在联合投资者纷纷退出[1] 奥斯特德公司项目影响 - 罗德岛项目建设工作已完成80% 所有海上基础设备均已安装完毕[1] - 停工导致公司无法创收 正在审查停工命令的财务影响[1] - 公司考虑采取法律行动应对停工决定[1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 海上风电加快建设带动海洋板块收入增长37.19%至28.96亿元 [1] - AI数据中心资本支出激增推动高端光纤需求 [2] - 公司中标多个国内外重大海缆项目实现技术突破 [3] - 2025年上半年营收236亿元同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元同比增长7.38% [1] 财务表现 - 2025年上半年电网业务收入99.75亿元同比增长11.97% 新能源业务收入26.30亿元同比增长13.69% [1] - 截至2025年7月31日能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.75/48.99/55.21亿元 对应PE倍数14x/11x/10x [3][5] - 预计2025年营业收入572.52亿元同比增长19.14% 2026年662.61亿元同比增长15.74% [5][8] 业务进展 - 中标南方电网阳江三山岛±500kV直流海缆等三大标志性项目 [3] - 实现超高压交直流海缆"双500"工程应用突破 [3] - 海外中标沙特阿拉伯 卡塔尔 阿联酋油气项目及越南110kV 巴西138kV海缆项目 [3] - 空芯光纤研发取得进展 正与科研院所及运营商联合推动试点验证 [2] 行业机遇 - 北美四大云厂商2025年AI基建投入超3500亿美元 2026年将超4000亿美元 [2] - 中国四大互联网云厂2025年资本开支合计超5000亿元人民币 [2] - 国家要求推动400G/800G高带宽全光连接 对光纤性能提出更高要求 [2]

核心观点 - 揭阳市通过"一化一海五优特"战略布局 重点发展绿色石化和海洋经济两大新兴支柱产业 形成以国家电投480亿元项目和中石油702亿元项目为龙头的产业集群 推动经济高质量发展 [1][3][5][7][11] 绿色石化产业发展 - 大南海石化工业区以广东石化炼化一体化项目为核心 2023年投产后实现产值约2600亿元 [5] - 园区采用"一超多强"格局 现有规上企业167家 2024年绿色石化规上产值达1270亿元 其中大南海园区贡献1186亿元 [5] - 总投资455亿元的巨正源、伊斯科、纳塔、凯美特等项目即将投产或加快建设 [5] - 东粤化学采用世界首创化学循环工艺 将废塑料转化为高附加值化工原料 打造全球首个废塑料化学循环产业基地 [5] - 园区设立项目服务专班和企业服务官机制 联动高校及科研机构提供人才科技支撑 [5] 海洋经济产业集群 - 惠来临港产业园形成海上风电全链条集群 集聚GE、明阳、亨通、天顺等产业链企业 [1][7] - 国电投90万千瓦海上风电全容量投运 2024年将启动300万千瓦风电示范项目建设 [7] - 亨通集团攻克海洋柔性软管卡脖子技术 启动扩建海洋能源互联与智慧运维项目 [7] - 规划153平方公里海洋牧场养殖区 建设71个重力式网箱试产 6.5万立方米桁架式网箱下水养殖 [7] - 依托112公里海岸线和1329平方公里海域资源 发展常温常压固态储氢、漂浮式风机等首创技术 [7] 传统产业升级 - 累计1120家企业实现数字化转型 培育引进清大智兴生物制PDO、瑞华泰PI、纳塔碳纤维等卡脖子技术 [8] - 承接产业转移主平台引进签约项目44个 计划总投资356亿元 [8] - 快递业务量稳居全国城市前5位 大力发展电商+产业集群模式 [8] - 高水平建设榕江实验室、新材料研究院等创新平台 开展科技成果先使用后付费改革 [8] 产业园区建设 - 惠来临港产业园采用"一园多区"模式 规划面积30平方公里 [1] - 创新设立项目服务专班和企业服务官制度 提供全方位产业服务 [5] - 联动广东工业大学揭阳校区、榕江实验室提供人才和科技支撑 [5] - 加快完善酒店会展、现代金融、研发设计等生产性服务业配套 [8]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入28.41亿元 同比增长109.48% [1] - 净利润5.47亿元 同比增长214.32% 扣非归母净利润5.63亿元 同比增长250.48% [1] - 第二季度净利润3.16亿元 环比增长36.63% [1] - 销售净利率达19.24% 净资产收益率同比提升4.77个百分点 [2] - 拟每10股派发现金红利2.80元 [1] 海外业务突破 - 出口海工业务发运量同比翻倍 出口业务收入占比近80% 同比提升23个百分点 [2] - 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [2] - 海外海工累计签单金额近30亿元 在手订单超100亿元 [1] - 收入规模同比增长近200% [2] - 总体发货量同比增长超过40% [2] 市场地位与产能 - 欧洲海上风电单桩市场份额持续提升 从行业新进者成长为领跑者 [1] - 覆盖欧洲北海/波罗的海多个海上风电项目群 [1] - 项目覆盖英国/德国/荷兰/波兰等欧洲国家海风项目 [2] - 自持已并网新能源项目规模500MW 上半年贡献收入1.25亿元 同比增长5.56% [2] - 在建陆上风电项目规模950MW 预计2026年下半年陆续并网 [2] 供应链与战略布局 - 首批2艘超大型甲板运输船将于2025年年内下水 已制定2026-2027年排产计划 [3] - 盘锦基地通过欧洲主流业主审核 具备船型定制化设计和制造能力 [3] - 可拓展至风电安装船和运维船等船型 已设计完成3种船型 [3] - 锁定北海地区临近风场的核心码头 该资源全球稀缺 [3] - 深远海基地先进产能投建和全球物流体系成熟化 [1]

文章核心观点 广东正通过海工装备制造、海上风电与石化产业、海洋生物医药三大新动能重塑海洋经济版图，推动海洋新兴产业高速发展，成为区域经济增长的核心引擎 [5][12][14] 海工装备制造 - 全球首艘水体自然交换深远海养殖工船"湾区伶仃"号在江门下水，抗风能力达12级台风，静态养殖100%使用清洁能源 [18][20][21] - 全球最大江海两用半潜驳船"四航永兴"号在江门下水，当地形成完整产业链，2024年产业链增加值增速达59.7% [22][24][25] - 广州制造全球首艘新一代2000吨自升自航式海上风电安装平台"白鹤滩"号，实现核心装备全国产化，创下主船体搭载成型仅41天的速度纪录 [30][32][34] - 广船国际实现半潜船交付量世界第一、灵便型液货船交付纪录中国第一、破冰运输船建造纪录中国第一 [41][42] - 2024年广东海洋船舶工业增加值达99.9亿元（同比增长22.1%），海洋工程装备制造业增加值达153.2亿元（同比增长6.8%） [45][131] 海上风电与石化产业 - 阳江建成和在建海上风电项目装机1300万千瓦居全国首位，"明阳天成号"抗台风型漂浮式风机可抗17级狂风 [51][57][4] - 珠海桂山岛建成亚洲首个工业级海上风电制氢示范项目，兆瓦级潮流能发电机组"奋进号"累计并网发电量突破450万千瓦时 [59][60][61] - 全球规模最大抗台风型风渔融合平台"伏羲一号"实现能源100%绿色自给，开创"海上风电+渔业养殖"立体用海新模式 [63][64][71] - 广东海上风电装机规模突破1251万千瓦居全国第一，全国每三台风机中有一台为"广东制造" [80][81] - 揭阳惠来港形成"风渔结合"与"石油转化"双轮驱动，中国石油广东石化炼化一体化项目带动高端化产业链落地 [84][86][87] - 广东形成广州、惠州、湛江、茂名、揭阳五大石化基地，2024年海洋原油产量达2068.1万吨（同比增长3.5%） [92][95][133] 海洋生物医药 - 中山大学从海洋微生物中提取新型抗血栓候选药物ISE，进入临床前研究阶段，可满足3.3亿心血管疾病患者需求 [98][101][102] - 南方医科大学研发"自粘性心肌贴片"实现微创植入心脏，避免传统开胸手术创伤 [106] - 中国科学院南海海洋研究所从3500米深海底分离放线菌，经改造后产量提升36倍，为抗结核新药提供候选物质 [107][108] - 广东医科大学从麒麟菜中提取抗肺纤维化十六肽EZY-1，以500万元专利转让实现产业化，惠及全球超5000万肺纤维化患者 [110][111][112] - 广东建成省级以上涉海实验室及工程技术研究中心超100个，2024年海洋药物及生物产业专利公开数达1211项（同比增长21.3%） [115][117][137] 政策与资金支持 - 广东省财政连续7年安排海洋经济发展专项资金近20亿元，支持海上风电、海洋生物、海洋工程装备等六大产业 [10][11][138] - 资金支持带动产业产值252亿元，攻克超260项关键技术，超25项技术填补国内空白，超20项技术国际领先 [138] - 2025年广东省政府工作报告明确提出提升海洋工程装备制造业和海洋船舶工业，支持海洋药物和生物制品等新兴产业发展 [7][8][9]

绿色金融改革创新成果 - 威海市绿色贷款余额达1353.12亿元 同比增长35.49% 占全部贷款比重21.8% [1] - 创新推出"绿色工厂贷"及碳汇质押贷款等10款特色金融产品 [1] - 绿色金融数智化平台"绿e融"正式上线 整合11类部门数据覆盖14万户企业 [2] 数字化平台建设 - "绿e融"平台实现蓝绿项目一键认定及环境效益自动测算 集成143款绿色金融产品 [2] - 平台入驻31家银行及53家保险机构 通过智能引擎实现企业需求与金融产品双向匹配 [2] - 碳信用平台接入129家规上企业 累计处理数据180万条 为40余家企业完成碳足迹核算 [3] 蓝色金融体系创新 - 建立全国首个蓝色投融资项目库 首批入库71个项目 涵盖海工装备及海上风电等领域 [4] - 蓝色项目已获授信159亿元 其中海洋生态修复贷款65.2亿元 海上清洁能源贷款37.6亿元 [4] - 蓝色贷款余额达284.7亿元 占绿色贷款总量21.4% 180笔贷款获政策性激励 [4] 碳汇交易突破 - 开发全省首个牡蛎碳汇核算标准 年均减排量达130.77万吨CO?当量 [6] - 完成全省首笔1500吨牡蛎碳汇交易 涉及5家企业用于自身碳中和 [6] - 探索碳汇保险及质押融资产品 将碳汇概念融入生态旅游项目 [6] 金融机构专业化建设 - 全省首创绿色支行"认定+考核"体系 已评定21家绿色支行 [7] - 绿色支行累计授信565.96亿元 发放贷款350.42亿元 其中绿色贷款占比83% [7] - 创新推出55款特色产品包括"碳效贷"等 精准支持50余个绿色项目 [7]

在今年早些时候因经济前景发生变化而启动一项评估后，日本三菱商事集团(Mitsubishi Corp.)正在考虑 日本三个海上风力发电项目的所有选择，包括退出。该公司周三在一份声明中表示，目前尚未做出任何 决定，以回应媒体有关该公司正在退出风电项目的报道。此外，该公司没有进一步说明正在考虑哪些其 他选择。 大和证券分析师西川Syusaku Nishikawa在一份研究报告中写道："这些报道凸显了日本海上风电项目盈 利的难度。"不过，他也指出："仍存在一定的乐观空间，即如果相关场址重新招标，企业可能有机会中 标，或者未来项目的盈利能力能够得到改善。" 不断上升的成本正在打乱全球海上风电行业的投资计划，包括更高的利率和紧张的供应链。同时，一些 国家正在放弃绿色政策，其中最明显的是美国。在针对清洁能源的大规模"讨伐"中，特朗普对风能采取 了极具针对性的强硬打压态度，常将其描述为"杀害鸟类的碍眼设施"。早在其上任首日，特朗普就无限 期暂停了新海上风电租赁权的出售。此后，特朗普政府又全面暂停了所有在联邦土地及水域内开展清洁 能源项目的审批流程。 上周，美国内政部叫停了丹麦奥斯特德公司正在罗得岛海岸建设的一处海上风力发电场 ...

公司动态 - 三菱商事集团正在考虑日本三个海上风力发电项目的所有选择 包括退出 目前尚未做出任何决定 [1] - 大和证券分析师指出日本海上风电项目盈利难度大 但若场址重新招标或未来盈利能力改善仍存在乐观空间 [1] 行业挑战 - 全球海上风电行业面临不断上升的成本挑战 包括更高利率和紧张供应链 [1] - 美国内政部叫停丹麦奥斯特德公司罗得岛海岸已完成80%工程的海上风电场项目 [2] - 美国内政部计划撤销马里兰州海上风电项目价值60亿美元的许可证 [2] 政策影响 - 特朗普政府无限期暂停新海上风电租赁权出售 并全面暂停联邦土地及水域内清洁能源项目审批 [1] - 特朗普政府针对清洁能源的举措被环保组织称为"史无前例的举动" 预计将对美国工人 电力消费者及国内投资造成毁灭性影响 [2] - 美国自然资源保护委员会专家指出政府行动推高电价 违背平价能源承诺 [2]

智通财经APP获悉，美国新英格兰地区的电网运营商表示，美国总统特朗普决定叫停罗德岛海岸外一处 风电场的建设，这一举动削弱了当地的电力供应，威胁到该地区经济，并将推高消费者成本。 ISO新英格兰在周一的一份声明中表示："该项目已被纳入我们对近期和未来电网可靠性的分析之 中。""新资源的可用性延迟将对新英格兰的经济和工业增长产生不利影响，包括未来潜在的数据中心建 设。" 特朗普在上周五下达停工令，要求丹麦Ørsted A/S公司暂停建设已完成约80%的Revolution Wind项目。 这是他在最新一轮阻止海上风电扩张行动中的举措。特朗普将国家安全担忧作为其做出这一决定的理 由。 ISO新英格兰表示，正如最近的热浪所表明的那样，其需要所有电力来源来满足不断增长的需求。该电 网运营商还指出，对接近完工的重要项目存在不可预测的风险"将抑制未来投资。" 在针对清洁能源的大规模"讨伐"中，特朗普对风能采取了极具针对性的强硬打压态度，常将其描述 为"杀害鸟类的碍眼设施"。早在其上任首日，特朗普就无限期暂停了新海上风电租赁权的出售;此后， 其政府又全面暂停了所有在联邦土地及水域内开展清洁能源项目的审批流程。 环保组织指出， ...

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入28.41亿元，同比增长109.48% [2] - 扣非归母净利润5.63亿元，同比增长250.48% [2] - 第二季度净利润3.16亿元，环比增长36.63% [2] - 销售净利率达19.24%，净资产收益率同比提升4.77个百分点 [3] - 首次中期分红每10股派现0.86元，合计派发5484.64万元，占净利润10.04% [4] 海外业务增长 - 出口海工业务收入占比近80%，同比提升23个百分点 [3] - 出口业务收入规模同比增长近200%，发运量同比翻倍 [3] - 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [3] - 海外海工累计签单金额近30亿元，在手订单超100亿元 [3] - 上半年总体发货量同比增长超40%，出口海工产品出货量翻倍 [11] 欧洲市场前景 - 2024年欧洲新增海上风电装机占全球三分之一 [5] - 2024年全球海上风电拍卖总量56.3GW，欧洲贡献23.2GW（占比41.2%） [5] - 预计2025年欧洲拍卖容量48.2GW，占全球76GW的63% [6] - 2025-2034年欧洲年均新增海风装机12.6GW，为过去5年的4倍 [5] - 漂浮式风电预计2034年占全球装机4%，欧洲贡献率达57% [7] 战略布局与产能 - 公司自持已并网新能源项目规模500MW，上半年收入1.25亿元 [3] - 在建陆上风电项目规模950MW，预计2026年下半年投运 [3] - 首批2艘自建甲板运输船2025年内下水，已制定2026-2027年排产计划 [12] - 计划在欧洲建设深远海总装基地，强化本土化服务能力 [9] - 已锁定北海地区核心码头资源，形成新业务增长点 [13] 业务转型与竞争力 - 服务范围从产品制造扩展至运输、船舶设计、港口运营等新增长曲线 [2][8] - 推动从产品供应商向系统服务商转型 [2][8] - 盘锦基地通过欧洲业主审核，具备多船型设计与制造能力 [15] - 覆盖欧洲主要国家招标项目，对获取新订单信心充足 [10]