行业趋势与驱动力 - 航运减碳趋势推动绿色甲醇产能持续扩张 [1] - 深海经济政策推动深远海上风电投资加速 [1] 技术与商业模式创新 - 海水制氢技术实现突破 [1] - 海上风电制绿色甲醇的商业模式得到打通 [1] - 新模式通过避免海底电缆高额投资，使深远海场景具备经济性优势 [1] 市场空间预测 - 测算“十五五”期间海洋绿色甲醇工程设备市场空间达242亿元 [1] 投资机会与受益领域 - 受益于行业产业化进程的海工技术装备供应商值得关注 [1] - 海风项目经验丰富的绿氢核心设备供应商值得关注 [1] - 常规陆上项目投资方在绿色甲醇供不应求环境下有望实现较高项目收益率 [1]

巴西气候战略背景与转变 - 巴西从因亚马孙雨林砍伐激增而受国际批评的“反面教材”转变为“正面代表”，2019年森林砍伐面积一度激增29% [1] - 气候变化导致巴西遭遇极端天气，2024年亚马孙地区发生超过13万起火灾，南部稻谷产量降至700万吨 [2] - 全球气候治理遇挫，发达国家未能兑现每年1000亿美元的气候资金承诺 [2] 巴西国内气候政策与行动 - 卢拉总统就任首日重启“亚马孙基金”并注资104亿雷亚尔（约合19.76亿美元） [3] - 2024年推出“巴西新工业计划”，通过信贷与补贴推动新能源汽车、电池产业链与生物能源发展 [3] - 2024年批准《国家能源转型政策》，推动能源产业从“资源依赖”转向“创新驱动” [3] - 巴西电力结构中可再生能源占比高达88.2% [3] - 巴西提出2035年温室气体排放较2005年减少59%至67%的目标 [4] - 2024年8月至2025年7月，亚马孙地区森林砍伐面积同比下降11.08%，毁林面积降至11年新低 [4] 国际合作与联盟构建 - 巴西联合印度尼西亚和刚果（金）组建“雨林OPEC”，三国拥有全球52%的热带雨林 [4] - 巴西与中国的合作从传统贸易迈向“生态资源—绿色技术”的深度协同，重点发展新能源汽车、光伏与电池产业 [5][6] - 巴西发起并参与多项议题式联盟，包括与印度、美国共同发起全球生物燃料联盟，加入全球海上风电联盟等 [6] - 巴西在COP30推动成立“碳排放权交易市场开放联盟”，旨在构建透明互通的全球碳市场 [7] - 巴西启动“多层次治理加速解决方案计划”，目标到2028年将100个国家气候计划纳入多层次治理结构 [7] - 巴西与德国共同担任“高抱负多层次伙伴关系联盟”的联合主席国，该联盟已获77国及欧盟认可 [7]

中欧经贸合作宏观背景 - 中欧建交50周年，双方是全球重要经济体和应对挑战的伙伴 [1] - 全球化与全球合作趋势不可逆转，经济正迈向数字化和绿色化快速转型 [1] - 中国高水平对外开放呈现更丰富内涵，包括自主开放、新质领域开放及合作共赢开放 [2] 青岛与欧洲经贸合作现状 - 2025年1-9月青岛与欧洲贸易进出口总额1420亿元人民币，同比增长2.6% [5] - 截至2025年9月欧洲在青岛累计投资项目1732个，实际使用外资64.1亿美元 [5] - 近5年欧洲企业来青投资额年均增长28.5% [5] 欧洲企业在青岛投资案例 - 雀巢集团落户31年六次增资扩产，青岛公司成为亚洲最大生产基地 [5] - 阿斯利康在青岛总投资达7.64亿欧元 [5] - 青岛马士基集装箱工业公司年产3.5万余个冷冻货集装箱和4.5万余套冷冻设备，跻身中国外商投资企业出口200强 [7] - 阿特拉斯·科普柯集团埃地沃兹真空泵制造项目总投资约1.5亿美元，2024年实现营收3.3亿美元 [7] - 法国液化空气在青设4家企业，为山东最大医用氧生产商，其年产30万吨绿色甲醇及空分生产基地项目于2025年9月获批 [7] - 德国朗盛集团青岛生产基地总产能达三万吨 [7] 中欧合作重点领域与方向 - 以数字纽带重塑产业新生态，探索中欧工业互联网协同计划，开展装备远程运维、预测性维护、数字孪生等领域联合研发 [4] - 以蓝色纽带拓展合作空间，共建中欧蓝色伙伴关系创新基地，推动海洋经济科技共赢 [4] - 以绿色纽带培育新动能，合作氢能储运、低碳冶金、绿色建筑等领域，推动绿色标准合作与技术转移 [4][5] - 推动三个升级：从技术引进升级为联合创新，从货物贸易升级为规则对接，从项目合作升级为模式共创 [5] 青岛产业发展优势与机遇 - 青岛产业基础雄厚，涵盖41个工业门类中的39个，是新兴产业天然试验场 [9] - 青岛是很好的AI+试点城市，制造业发达且港口物流便利 [8] - 西门子与北辰合作探索动力电池拆解青岛模式，采用AI视觉技术降低碳排放70% [8] - 青岛是国家重要综合性石化基地，2023年实现产值317亿美元 [11] - 青岛化工副产氢资源丰富，正打造东方氢岛，欧洲企业可参与钙钛矿电池、风电装备等绿色技术开发 [11] - 青岛国资国企已开放123个场景，覆盖数字化转型和人工智能等重点领域 [11]

合同签署 - 全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与欧洲某能源企业签署某海上风电场项目过渡段独家供应合同 [1] - 合同总金额折合人民币约13.39亿元 [1] - 公司将提供产品建造、运输、存储、总装一站式服务 [1] 业务拓展 - 合同表明公司成功进入欧洲海上风电市场 [1] - 独家供应合同体现了公司在海上风电基础结构制造领域的竞争力 [1]

合同签署 - 公司全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与欧洲某能源企业签署了某海上风电场项目过渡段独家供应合同 [1] - 合同总金额折合约13.39亿元 [1] 服务内容 - 公司将提供产品建造、运输、存储、总装一站式服务 [1]

合同签署概况 - 全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与欧洲某能源企业签署海上风电场项目过渡段独家供应合同 [1] - 合同总金额折合人民币约13.39亿元 [1] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的比例约35.41% [1] 合同履行与业绩影响 - 合同约定于2027年交付完毕上述产品 [1] - 合同的履行预计会对公司2027年经营业绩产生积极影响 [1]

行业全球领先地位 - 中国海上风电累计并网容量连续4年位居世界第一，新增装机连续七年全球领先，截至2024年底累计并网容量达41.27吉瓦，新增并网容量8吉瓦 [2] - 中国海上风电累计装机容量占据全球总量近一半，截至2025年9月底累计装机达到4461万千瓦，超过全球海上风电累计装机的一半 [1][4] - 产业已形成“政策、技术、产业链”三位一体的成熟发展格局，建成涵盖“勘察设计-设备研制-开发建设-运行维护-检测认证”的完整产业链 [2] 政策与规划支持 - 中国海上风电政策体系立体完备，构建起“目标牵引-配套支持-落地实施”的多层次立体政策框架 [2] - 自然资源部明确新增海上风电向离岸30公里以上或水深大于30米海域布局的要求，推动与深远海养殖、制氢等产业融合发展 [5] - 大连市谋划建设千万千瓦级海上风电项目，“十五五”时期新能源产业集群投资目标突破1340亿元 [5] 技术与创新突破 - 中国海上风机迈进“20MW+”时代，国产26兆瓦海上风电机组已并网发电，海上柔性直流输电等新技术不断突破 [1][4] - 行业需加大抗台风、柔性直流输电等核心技术攻关，推动人工智能融入工程建设与运维全过程，确保海缆等关键材料自主可控 [5] - 到2030年，中国海上风电装机目标突破1亿千瓦，需集中力量破解关键材料、核心部件等“卡脖子”难题 [5] 区域发展态势 - 沿海省市海上风电建设全面提速，江苏、广东装机规模均超1万兆瓦，产业呈现强劲发展态势 [3] - 辽宁省海洋功能区划面积达4.13万平方公里，国家能源局批复海上风电资源1310万千瓦，全省总资源达4800万千瓦 [4] - 大连市海域面积3万平方公里，目前已装机150万千瓦，在建40万千瓦，待建200万千瓦，投资规模达180亿元 [5] 产业链协同与投资 - 海上风电现代产业链联盟正式成立，涵盖26家企业及科研院所，推动全产业链协同创新、风险共担、利益共享 [1][3] - 三峡集团海上风电装机容量已超过780万千瓦，位居全国第一、世界前列，“十四五”时期在辽投资56亿元建成大连庄河项目 [3] - 产业链布局应围绕核心港口形成产业集群，以缩短物流距离、降低运输成本，远景等企业已在大连投建装备制造基地和研发中心 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.543亿欧元，主要得益于高船舶利用率和新增运营船舶[12] - 第三季度EBITDA为1.091亿欧元，较去年同期增长超过一倍[12][13] - 第三季度运营活动现金流为2.14亿欧元[12] - 第三季度船舶利用率高达92.2%，反映强劲运营表现[3][12] - 截至第三季度末，公司订单储备创纪录高位，达29亿欧元，其中78%已达成最终投资决策[8][12] - 三个月日均成交额为540万欧元[12] - 九个月期间日均运营成本为3.4万欧元，成本控制良好[13] - 公司市场估值约为14亿欧元，约为全年指引EBITDA的三倍[12] - 公司权益比率仍保持稳健，为47.3%[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风电安装船队：Wind Orca在Vestas的Hywind Rite项目上作业；Wind Osprey为Vestas完成运维活动后，在波兰Baltic Power进行风机安装；Zille在美国Revolution Wind为Ørsted工作；Wind Peak在Ørsted拥有的Sofia风电场为Siemens Gamesa安装风机；Wind Maker在亚洲为Ørsted的Greater Changhua项目工作[4][5] - 运维业务：Wind Pace自船厂交付后主要为GE Vernova执行运维活动；Wind Keeper完成亚洲运维活动后，正在丹麦进行升级，主要服务范围将是运维，但也可执行安装任务[5][11] - 新船交付：Wind Mover预计在未来几周内交付；Wind Base计划于2026年第三季度交付；Wind Apex计划于2027年第二季度交付[9][10] - 基础安装业务：签署第三份全范围基础运输和安装合同以及两份风机安装合同；Wind Ally提前七周交付，正为Hornsea 3基础安装项目进行动员[3][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖全球，包括美国、欧洲和亚洲市场[3] - 欧洲将继续在海上风电建设中处于领先地位，亚太地区（特别是韩国、台湾和日本）的建设也在持续[24] - 2029年及以后，基础安装船舶和风机安装船舶预计将出现供应不足[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是获取正确的、最优的项目，确保船队保持高利用率[23] - 专注于为基础安装和风机安装获取更多工作，同时继续建设运维业务Nexra[6][7] - 拥有业内最大、最多功能、最灵活的船队，为客户提供成本利用、效率和项目风险降低的优势[26] - 预计2027年和2028年项目竞争将更加激烈，船队利用率预计将降低，但公司正努力为这些年份争取最佳项目[8][23] - 行业需求出现重新调整，近期和远期势头强劲，但中期（2027年下半年和2028年）势头较弱，部分项目已推迟[19][20] - 公司看到2029年及以后的重大项目储备，并已签署一份2029年执行的大型基础项目合同[6][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度财务表现符合预期，运营执行非常强劲[3] - 短期市场非常强劲和繁忙，每一艘船的作业天数都将被占用；中期进入工作更平衡、利用率更均衡的时期；长期市场从2029年开始再次回升[28] - 尽管行业目标有所调整，但仍预计本十年内海上风电将大规模建设，并从下一个十年开始加速增长[22] - 对2029年和2030年量增长有信心，信心基于目前投标的项目数量以及客户确保产能的意愿[32] - 价格并非与客户讨论的主要问题，但在2028年，由于项目减少，价格压力更大，尤其是在欧洲；在亚洲，即使到2028年，供需平衡仍然紧张[35] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资产负债表和充足的现金及流动性，为剩余资本支出计划提供充足资金[15] - 银行持续提供强有力的支持，Wind Apex的融资将于2026年启动，预计在交付前一年到位[16] - MASK Offshore Wind vessel与Cetrium的合同终止，目前该船不被视为市场供应，因此市场供应量下降[25] - 维持上半年报告后发布的2025年四年期展望，但Hornsea 3的运输和安装范围在2025、2026、2027年之间的分配可能略有变动[17][18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对2029年和2030年量增长更高信心水平的依据 - 信心水平主要基于目前投标的项目数量，以及客户为确保产能而承诺这些投标的意愿[32] - 特别是对于2029年的基础安装，可能会出现无法满足所有需求的情况[33] 问题: 公司在未来几年的定位以及客户对其拥有大船队并能处理基础和风机安装的评价 - 客户高度重视供应方的可预测性和安全性，包括交付能力和在出现问题时提供备用船舶的能力[34] - 价格并非与客户讨论的主要问题，但在2028年，由于争夺的项目减少，价格压力更大[34] 问题: 在2028年需求较软背景下，对近期公布2029、2030年工作定价良好的理解 - 在亚洲，即使到2028年，供需平衡仍然紧张；在欧洲，2028年的价格压力更大，需要更敏锐地获取项目[35] - 很难单纯以日费率评估，更多是对项目的整体看法，但这些项目对公司仍然具有吸引力[35] 问题: 第四季度Hornsea 3工作范围、2026年首批单桩安装预期时间、第四季度现金流和资本支出预期 - Hornsea 3项目绝对按计划进行，所有计划交付均按目标和预算进行，但首批桩打入水中的具体日期不便公开[41][42] - 第四季度资本支出主要包括Wind Mover的尾款和Wind Ally的任务设备，总计约3.2亿欧元；营运资本方面，剔除第三季度收到的终止费影响，第四季度情况与第三季度相似[39][40] 问题: 近期公布的5亿欧元合同中运输和安装服务与安装的大致比例分割 - 由于合同涉及客户拍卖，目前不允许提供更详细的分割信息[46] 问题: 随着基础安装收入在2026年增加，是否会开始分部门报告 - 目前没有计划就此进行分部门报告[47] 问题: 尽管需求似乎右移，为何仍预计十年末船舶供应不足 - 信心来自投标的项目和客户对其项目的承诺意愿[48] - 认为大多数分析师对供应方的判断有误，并且行业中最优质的资产能为项目带来高效率，因此始终是最佳解决方案[49] - 客户对2029、2030、2031年的项目更加积极和承诺[50]

行业技术突破 - “十四五”期间海上风电深远海技术实现重大突破，包括20兆瓦大容量海上风电机组示范应用和16兆瓦漂浮式机组，实现了从“近海追随”到“深远海引领”的跨越 [1] - 基于6.5千伏国产IGCT器件的海上风电柔性直流送出系统实现关键器件国产化破局 [1] - 海上风电现代产业链联盟成立，汇聚全产业链骨干力量，通过联合研发等机制着力破解技术瓶颈与供应链风险 [1] 战略意义与资源潜力 - 海上风电是保障能源安全、优化能源结构的关键支撑，全球可用的海上风能资源超710亿千瓦，近200个国家制定了风电发展政策或目标 [2] - 我国近海和深远海风能资源技术可开发量为27亿千瓦，若一半得以开发，年发电量可达4万亿千瓦时，满足2024年全国电力消费的40%及沿海省份的80% [3] - 海上风电可在负荷中心就近提供清洁电能，缓解“西电东送”压力，提升沿海地区能源自给能力 [2] 产业经济带动效应 - 海上风电融合高端装备、新材料、智能控制等尖端技术，可带动上游钢铁、高端材料和下游渔业、制氢等产业融合发展 [3] - 推行“海上风电+”模式，鼓励与深远海养殖、海上制氢等产业深度融合发展，提升海洋资源利用效果 [3] - 到2030年国内海上风电总装机预计达2亿千瓦，涉及总投资约2.6万亿元，带动产业链总产值超15万亿元，年均投资强度约3000亿元 [6] 市场发展现状 - 到2024年9月底我国海上风电累计装机达4461万千瓦，新增和累计装机容量连续4年居全球首位，超过全球累计装机的一半 [4] - 预计到2025年末累计装机接近5000万千瓦，机组平均单机容量从早期3兆瓦级发展到20兆瓦级，10年间提升数倍，与欧洲平均水平持平 [4] - 《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间风电年新增装机不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [5] 成本竞争力与商业模式 - 我国2024年末海上风电度电成本为0.056美元/千瓦时，较2023年下降22%，较2010年下降72%，目前已基本与火电持平，约为0.3元/千瓦时多一点 [5] - 海上风电正从单一发电向“多能融合、产业协同”转型，“上风下渔”、“风电+绿氢”等模式不断涌现，广东、福建、山东等地出台政策支持融合发展试点 [5] 面临的挑战与协同创新 - 项目开发面临市场化转型带来的收益波动挑战，上网电价全面放开后项目收益波动加剧 [7] - 在机组大型化、智能化和深远海趋势下，部分核心技术仍需攻关，包括大型机组柔性提升、轻量化设计工艺、15兆瓦以上机组可靠性等 [7] - 《海上风电技术攻关清单》发布，聚焦大容量风电机组、漂浮式基础、柔性直流送出系统等前沿与关键环节，旨在系统性解决技术瓶颈 [7] - 三峡集团作为链长企业，2025年通过共链行动推动达成供需合作86项，合同金额约93亿元，体现了产业链协同的实效 [8]

事件概述 - 11月18日揭阳港前詹通用码头首批国际货物启航将海上风机大部件运往法国标志着该港正式贯通全球航线[1] - 该事件旨在推动揭阳融入全球产业链与供应链提升对外开放水平助力区域经济高质量发展[1] 港口运营与设施 - 前詹通用码头自今年10月正式对外开放以来已累计完成2亿多元人民币的货物发运量[1] - 码头设计建设系统性融入海上风电大部件运输要素工作船泊位采用挖入式泊位成为粤东首个"风电母港"[1] - 码头计划接下来开通东南亚等地区航线以实现"岸接全球货通天下"[1] 行业与企业影响 - 通用电气公司作为本次首航货主方指出码头与国际航道的开通打造了通往全球市场的"海上走廊"[1] - 该物流通道使大型重型超规部件能以更可靠经济和具竞争力的方式运输增强企业在国际市场的竞争力[1] - 该设施为入驻惠来临港产业园的企业融入全球清洁能源产业链提供了坚实支点[1]