作者 | 第一财经 王方然 封图｜金雅福集团原罗湖总部现场大门紧缩。摄影/王方然 今年6月，陈涛（化名）发现他购买的一款黄金理财产品收益突然中断。此前，他在金雅福购买投资黄金后，与推荐的第三方签订委托合同，投向"文化 金"销售业务，承诺年化收益8%至14%。在投资的第一年，他的年化收益率为10%。但自今年6月起，款项未再到账。到了11月，多个投资者社群的信息显 示，类似产品已普遍违约。 另一位投资者阿丽（化名）通过代持人购买的与金雅福相关的一款私募产品，同样从6月起停止兑付。但当时公司提出多项产品升级方案安抚投资者，阿 丽也就暂时作罢。 据第一财经调查，11月开始，与金雅福相关的多款产品出现大面积逾期，部分产品承诺年化收益率超过10%，涉及资金或达70亿至80亿元。 其中，有些产品以"黄金委托"为名，引导消费者签订黄金买卖合同后并不提取实物，转而与关联方签订委托合同开展投资，承诺固定收益。另有部分名义 上投向股权或黄金回收项目的私募产品，在补充协议中通过回购承诺、担保补足等形式提供隐性保本，或涉嫌构成"名股实债"。 近日，第一财经记者实地探访金雅福位于深圳罗湖的集团总部，现场已基本搬空，办公场所大门紧锁，房屋 ...

政府已成立专班介入处理，具体处置方案正在研究中。 今年6月，陈涛（化名）发现他购买的一款黄金理财产品收益突然中断。此前，他在金雅福购买投资黄金后，与推荐的第三方签订委托合同，投向"文化 金"销售业务，承诺年化收益8%至14%。在投资的第一年，他的年化收益率为10%。但自今年6月起，款项未再到账。到了11月，多个投资者社群的信息显 示，类似产品已普遍违约。 另一位投资者阿丽（化名）通过代持人购买的与金雅福相关的一款私募产品，同样从6月起停止兑付。但当时公司提出多项产品升级方案安抚投资者，阿丽 也就暂时作罢。 据第一财经调查，11月开始，与金雅福相关的多款产品出现大面积逾期，部分产品承诺年化收益率超过10%，涉及资金或达70亿至80亿元。 其中，有些产品以"黄金委托"为名，引导消费者签订黄金买卖合同后并不提取实物，转而与关联方签订委托合同开展投资，承诺固定收益。另有部分名义上 投向股权或黄金回收项目的私募产品，在补充协议中通过回购承诺、担保补足等形式提供隐性保本，或涉嫌构成"名股实债"。 近日，第一财经记者实地探访金雅福位于深圳罗湖的集团总部，现场已基本搬空，办公场所大门紧锁，房屋租赁关系已终止。据深圳市盐田区打 ...

私募排排网最新数据显示，截至12月12日，股票私募仓位指数攀升至83.59%，较前一周环比上涨0.61个百 分点，再刷年内新高。值得关注的是，12月以来，私募加仓意愿持续释放，已实现连续两周稳步加仓，相较于 11月底，仓位指数累计上涨0.66%。 从百亿规模股票私募的仓位结构看，呈现出明显的"向高仓位集中"趋势。满仓的百亿私募占比已提升至 79.63%，中等仓位百亿私募占比也上升至18.19%。与此相对，空仓与低仓位的百亿私募占比显著下降，两者合 计仅占不足5%。这反映出绝大多数百亿私募已进入高仓位运行状态，持仓信心进一步增强，整体风险偏好处于 高位。 从仓位分布结构来看，股票私募做多倾向愈发集中。满仓股票私募占比大幅提升至70.34%，为今年以来首 次突破七成关口；与之相对应，中等仓位、低仓及空仓私募占比同步回落，越来越多的私募选择集中仓位布局 权益市场。 头部私募正引领本轮加仓趋势。最新数据显示，截至12月12日，各梯队股票私募仓位指数全线走高。100亿 元以上、50亿至100亿元、20亿至50亿元、10亿至20亿元、5亿至10亿元、0至5亿元规模的股票私募仓位分别为 89.47%、87.32%、82.4 ...

2025年已接近尾声，量化私募今年在业绩、规模、产品备案、出海等多个方面均迎来大丰收。私募排排网数据显示，截至2025年11月底，头部量化私募 （规模50亿以上）从2024年底的63家大幅增加至91家。此外，头部量化私募的年内备案产品数和获得9号牌照的数量成为头部私募中的"主力"。从业绩层 面来看，今年来至少有3只产品符合排名规则的头部量化私募共有61家，平均收益为31.71%，大幅跑赢同期沪深300指数17.94%的涨幅，且全部实现正收 益。 接下来，笔者将结合2025年1-11月的业绩，从规模跃升、9号牌照、备案数量几个角度为大家盘点头部量化私募最新状况，并为大家筛选出短中长期（近 1、3、5年）业绩均位居前列的头部量化私募。 43家头部量化实现规模跃升！海南盛丰等私募跃升多级 规模方面，今年头部量化私募阵营迎来一波"大换血"。在91家头部量化私募中，远和私募是唯一一家今年完成备案、并于年内突破50亿规模的私募。 若和2024年底相比，48家头部量化私募规模不变，3家私募掉出头部阵营。值得注意的是，实现规模跃升的头部量化私募共有43家，占比接近50%，多于 主观私募的41家。 | 排序 | 公司简称 | ...

量化多头策略年内表现 - 截至11月底 全市场833只股票量化多头策略私募基金年内平均超额收益达17.25% 正超额收益占比高达91.48% [1][2] - 分规模看 管理规模20亿元至50亿元的私募平均超额收益20.12% 正超额占比93% 百亿级私募平均超额收益19.98% 正超额占比98.13% 管理规模50亿元至100亿元的私募平均超额收益18.32% 正超额占比超98% [2] 亮眼业绩归因 - 市场成交活跃与流动性显著改善 量化策略有效性得以发挥 [1][2] - 年初策略拥挤度较低 且中小盘股票表现活跃 提振了中小盘指增策略业绩 [1][2] 行业规模与资金流向 - 亮眼业绩吸引资金持续涌入 截至11月底百亿级量化私募数量增至55家 较年初的33家增长超20家 [3] - 多家百亿级量化私募募资火热 管理规模大多增长超100亿元 部分管理人新募集资金甚至超过200亿元 [3] - 无风险收益率下行背景下 居民资金增配权益资产趋势明确 保险、银行理财等机构资金对指数增强等含权属性更强的策略配置态度积极 [4] 未来展望与行业趋势 - 在居民资产重新配置、无风险利率持续下行的中长期背景下 权益市场成交有望持续活跃 整体超额收益有望延续亮眼表现 [1] - 随着行业规模快速增长 单一因子有效性可能衰减 特定风格策略可能出现阶段性拥挤 引发短期超额收益波动 [5] - 越来越多量化私募开始布局多策略、多频段乃至全频段策略矩阵 依赖传统方式获取超额收益难度加大 [5] - “深度理解”与“广度覆盖”有效结合的量化策略将具备显著优势 [5] - 增量资金持续涌入 明年大概率不用担心策略拥挤问题 但AI布局差异将导致各家私募超额收益持续性不同 量化基金业绩分化可能加大 [5] - 各家管理人持续加大AI投入以优化策略容量 后续量化策略波动可能小幅加剧 [1]

股票私募仓位指数表现 - 截至2025年12月12日，股票私募仓位指数攀升至83.59%，较前一周上升0.61个百分点，连续刷新年内最高水平 [1] - 进入12月以来，股票私募仓位指数累计提升0.66个百分点，反映出私募机构持续释放做多信号，布局意愿坚定 [1] - 仓位超过80%的股票私募占比大幅上升至70.34%，为今年以来首次突破七成，同时其他较低仓位区间占比均回落，显示持仓进一步向高位集中 [1] 私募机构加仓行为特征 - 各管理规模梯队的股票私募仓位指数全线走高且均创下年内新高，其中管理规模在100亿元以上和50亿元至100亿元之间的私募仓位指数已接近90% [2] - 百亿元级私募机构中，仓位超过80%的占比已接近八成，而低仓位与空仓的私募机构占比合计已不足5%，多数头部私募已进入高仓位运作状态 [3] - 头部私募机构在本轮加仓中表现突出，资金实力雄厚的机构正在主动提高仓位、加大布局，展现出对市场中长期趋势的坚定看好 [2] 私募积极布局的驱动因素 - 宏观经济稳中向好，稳定市场的政策持续落地，资本市场改革向纵深推进，共同巩固了市场基础 [2] - A股市场中以科技板块为代表的新质生产力领域表现活跃，带动股票私募基金净值水涨船高 [2] - 临近年底，不少私募机构有提升业绩的阶段性需求，进一步增强了配置动力 [2] 市场展望与结构特征 - 短期来看，临近年底市场交投情绪或趋于平稳，预计主要宽基指数将呈现震荡格局，需关注产业层面消息对相关板块的阶段性催化，行业轮动节奏或有所加快 [3] - 中期来看，随着国内企业盈利能力的逐步修复，预计明年泛科技领域与传统行业均将进入业绩兑现阶段 [3] - 市场驱动逻辑有望从当前的估值修复逐步转向盈利增长，板块间的表现差异也有望随之收窄，呈现更均衡的结构性特征 [3]

私募基金经理拿基金持仓"送人情"，荒唐至极！ 据上海证监局披露的行政处罚决定书，198X年X月出生的龚某某，曾担任某私募证券投资基金管理有限公司管理的5只私募基金的投资经理，负责前述私 募基金的投资决策等工作，知悉前述私募基金的投资决策等未公开信息。 20XX年X月至20XX年X月期间，龚某某通过当面告知、微信、提供相关私募基金产品证券账户的账号密码等方式，向赵某泄露其所管理的5只私募基金的 投资决策等未公开信息。 对于龚某某的行为，上海证监局表示，龚某某的上述行为，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第五项、《私募投资基金监督管理条 例》第三十条第四项，构成《私募投资基金监督管理条例》第五十五条所述的违规行为。因此决定对龚某某责令改正，给予警告，并处以二十万元罚款。 近日，上海证监局披露的行政处罚决定书显示，龚某某曾担任5只私募基金的投资经理，任职期间，他通过当面告知、微信传递，甚至直接提供私募基金 产品证券账户账号密码的方式，向赵某全面泄露相关信息。基于此类行为，上海证监局对龚某某给予警告，并处以二十万元罚款。 值得一提的是，今年以来监管频繁对私募投研人员泄密、从业人员利用非公开信息牟利等问题 ...

私募行业“量化+主观”投资模式概况 - 主观投资依托专业团队对宏观经济、行业趋势及企业基本面的深度研究，捕捉市场非理性波动中的价值洼地，在政策转向或行业拐点等关键节点凭借经验快速调整仓位 [2] - 量化投资通过大数据分析和算法模型对海量历史数据进行回测，构建纪律性交易策略，以规避人为情绪干扰，实现风险分散与收益稳定性提升 [2] - “量化+主观”相结合的模式可形成互补：量化模型为投资组合提供基础框架并优化风险收益比，主观判断则通过动态调整策略权重在市场风格切换时捕捉结构性机会 [2] - 截至2025年11月底，采用“量化+主观”投资模式的私募共有1266家，数量超过纯量化私募（852家）[3] - 在至少有3只产品展示业绩的121家“量化+主观”私募中，其今年来收益均值跑赢了同期上证指数（涨幅16.02%）和深证成指（涨幅24.67%）[3] 各规模组“量化+主观”私募业绩排名（2025年1-11月） 50亿元以上规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共11家，收益均值前10名依次为：玄元投资、银叶投资、昌都凯丰投资、博普科技、正瀛资产、深圳凯丰投资、千宜投资、泓湖私募、嘉鸿基金、展弘投资 [5] - 玄元投资位居榜首，是一家股票策略百亿私募，有9只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [7] - 玄元投资成立于2015年7月，主创团队来自广发证券、易方达基金、摩根士丹利等机构，员工平均证券从业经验10年以上，投研团队均为硕士及以上学历 [7] - 公司专注于权益投资和量化投资两大方向，权益投资以基于盈利增速的行业景气度投资为核心策略，量化投资坚持以基本面为核心并结合价量信息 [8] - 博普科技位列第4名，是一家期货及衍生品策略私募，有6只产品展示业绩，今年1-11月收益均值接近***% [8] - 博普科技成立于2012年，团队核心成员来自麻省理工学院、普渡大学、清华大学等知名院校，自主开发了回测、交易、风控平台 [9] 20-50亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共14家，收益均值前10名依次为：深圳泽源、鹿秀投资、杭州博衍私募、汇瑾资产、青岛洪运瑞恒私募、钧富投资、东航私募、石锋资产、联海资产、潼骁投资 [10] - 深圳泽源位居榜首，是一家股票策略私募，有3只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [12] - 深圳泽源成立于2015年11月，团队成员来自银行、信托、券商资管等机构，核心团队通过量化工具提升传统基本面分析的广度与深度 [12] - 钧富投资位列第6名，有26只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [13] - 钧富投资成立于2018年9月，主要从事非相关大类资产的组合投资，大部分核心成员具有名校硕士背景，平均从业年限超过10年 [13] 5-20亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共54家，收益均值前10名依次为：海升基金、上海恒穗资产、量利私募、亿库资本、中闽汇金、宏桥基金、七禾聚资产、航景星和资产、六妙星(北京)私募、百航投资 [14] 5亿元以下规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共42家，收益均值前10名依次为：信成(北京)私募、嘉信融成、金塔克资产、哲云私募、明策资产、凡旭资产、国合基金、乘舟投资、嘉伦投资、阿尔法私募，其中股票策略私募占8家 [16][17]

行业现状与情绪 - 当前创投行业与创业领域存在显著分歧 美国科技巨头对AI布局态度分化 [2][6] - 国内投资机构在具身智能、AI等赛道同时面临“害怕错过”的FOMO情绪与对估值泡沫和退出压力的担忧 [2][6] 核心投资观点与机会 - 创投机构应保持理性 最难的并非边缘化 而是无论何时都要坚持投资、下注并寻找结构性机会 [2][6] - 金融、科技与产业融合领域仍存在大量机会值得关注 [2][6] - 中国大量产业存在数字化转型与人工智能赋能的巨大需求 其中蕴藏价值洼地 是投资与创业的关注方向 [2][6] - 结构性机会的具体场景包括传统行业的AI监测、深海与极寒环境下的特种材料应用等 均存在技术落地可能性 [2][6] 金融工具创新建议 - 建议试点无形资产与专利基金 联动产业大厂实现资源交换 以挖掘专利、技术等非标准化资产的价值 [3][7] - 建议推行“投资于人”的人才储备基金模式 参考长三角部分地区实践 对核心技术人才进行长期绑定 [3][7] - 人才储备基金模式既能满足地方人才需求 又可为人才未来创业预留资本参与空间 [3][7] - 金融支持科技不应局限于传统股权融资 需通过更多元化的创新工具来弥补创投短板 为科技产业融合提供更精准支撑 [3][7]

"惠民保"覆盖15个州（市） 为提升金融服务的直达性和便利性，云南创新建立一系列工作机制。例如，建立重大产业项目"融资供 需对接协调工作机制"，截至11月末，已为914个项目提供授信3506.34亿元。建立"小微企业融资协调工 作机制"，累计走访经营主体超600.74万户，发放贷款2321.46亿元。 同时，强化省级金融基础设施"融信服平台"功能，通过数据共享破解银企信息不对称，目前平台注册企 业182万家，累计促成银行授信5600亿元。 12月19日，云南省"高质量完成'十四五'规划"系列新闻发布会·金融专场在云南海埂会堂举行。省委金融 办、中国人民银行云南省分行、国家金融监督管理总局云南监管局、中国证券监督管理委员会云南监管 局等部门负责人出席发布会，全面介绍"十四五"期间云南金融高质量发展的工作情况与成效。 全省银行业机构资产超6万亿元 "十四五"期间，云南金融综合实力迈上新台阶。截至2025年11月末，全省共有银行业机构223家，资产 规模6.38万亿元、"十四五"以来增长33%；保险机构45家，资产规模2036.63亿元、"十四五"以来增长 58%；证券期货法人机构4家，资产规模807.91亿元、" ...