技术储备与产品布局 - 公司拥有微通道液冷板技术储备 [1] - 散热产品研发覆盖导热材料 散热模组 风扇 3D VC散热器 特种散热器 单相液冷冷板模组 两相液冷冷板模组 [1] - 产品应用领域包括服务器和终端设备 [1] 业务进展与未来规划 - 部分散热产品已实现批量交付 [1] - 公司将持续关注相关技术领域发展动态以提升综合竞争优势 [1]

业务构成 - PC散热业务在售产品包括消费电子散热产品（水冷、风冷散热器）及计算机整机与周边配件（电脑整机、机箱、电源、风扇等）[1] 定价策略 - 公司将结合产品价值、品牌定位、市场竞争环境及自身情况灵活调整产品销售价格[1]

公司产品布局 - 公司消费电子散热产品包括水冷散热器和风冷散热器 [2] - 产品主要用于CPU等机箱内热源的散热 [2] - 更多产品详情可通过公司官网、公众号或官方旗舰店获取 [2] 技术研发方向 - 公司在微通道水冷板组件和水冷散热技术领域有相关产品布局 [2]

公司产品与技术 - 公司柔性石墨等产品可应用于折叠屏手机领域 [2] - 公司自主研发的可折叠柔性石墨均热组件已获得全球专利认证 [2] - 柔性石墨相比常规石墨对研发和生产工艺要求更高 价值量更高 [2] - 公司在折叠屏手机散热技术领域保持领先优势 [2] 客户与信息披露 - 公司客户及产品应用情况需参考深交所指定信息披露平台的定期报告和相关公告 [2]

公司技术实力 - 公司立足散热技术研发与应用 历经多次工艺优化和技术创新 [2] - 具备成熟的散热技术并拥有一整套具有自主知识产权的技术体系 [2] 产品布局 - 消费电子散热产品包括水冷散热器 风冷散热器等 [2] - 产品主要用于CPU等机箱内热源的散热 [2] 发展战略 - 未来将结合市场需求和战略规划进行产业布局 [2]

业务进展 - 公司已在储能和边缘计算服务器产品上实现散热模组量产 涉及液冷模组 风冷模组 VC和热管等产品[1] 技术布局 - 公司正积极配合方案公司推进服务器散热产品的研发和认证工作[1] - 散热技术开发 沉淀和认证需要一定周期[1] 行业趋势 - 算力需求增长呈现确定性趋势[1]

液冷概念市场表现 - 2025年下半年以来A股液冷概念指数累计涨幅超36% 位列全部概念板块涨幅首位 [1] - 思泉新材下半年以来累计涨幅达193.27% 居液冷概念板块首位 [1] 思泉新材公司概况 - 公司成立于2011年 2023年10月在深交所创业板上市 主营电子系统防护与热控技术解决方案 [5] - 自建完整人工合成石墨片生产链 覆盖烧结/模切/模具加工/品控等环节 [5] - 主要提供手机/平板电脑/LED显示/LED照明散热解决方案 [5] 财务与业绩表现 - 2020年以来年度扣非净利始终保持在5000万元以上 但同比增速持续下滑 [7] - 2025年一季度营收同比增长93.59% 净利同比增长79.57% 创近四年最佳季度表现 [7] - 毛利率回升至25.74% [7] 增长驱动因素 - 消费电子和汽车市场产业升级带来需求扩容 [7] - 北美大客户订单增量 [7] - 业务协同效应逐步显现 [7] - 募投项目产能持续释放 越南工厂增强订单承接能力 [7] - 技术研发升级提升产品附加值和生产效率 [7] 技术与资质优势 - 拥有国家级/省市级专精特新企业/高新技术企业/创新型中小企业等多项资质 [8][9] - 在石墨材料领域参与制定多项国家标准 [9] - 截至2024年底专利申请数量接近150项 较2016年增长约5倍 [10] 液冷行业前景 - AI算力需求提升推动芯片功耗与算力密度攀升 [11] - 液冷凭借散热效率优势加速替代风冷 [11] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元 同比增长67.0% [11] - 2024-2029年液冷服务器市场年复合增长率预计达46.8% [11] - 2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模预计达30.7亿美元/85.8亿美元 [11] 公司产品与市场定位 - 拥有石墨散热膜/散热片/均热板/液冷板等完整热管理产品体系 [16] - 已实现均热板/热管等核心组件批量供货 [16] - 超薄型产品解决高密度集成场景痛点 技术参数匹配英伟达H100芯片需求 [16] - 2024年建成液冷板产品体系 2025年拟投入3158.94万元推进液冷散热研发中心项目 [16] 机构预测与估值 - 国金证券预测2025-2027年归母净利分别为1.06/2.07/3.17亿元 同比增长102.07%/95.35%/53.25% [16] - 给予2026年65倍市盈率估值 目标市值134.59亿元 目标价166.67元/股 [16] - 截至8月21日股价报168.6元/股 动态市盈率达192.07倍 总市值136.2亿元 已超过2026年目标估值 [17]

液冷概念市场表现 - 2025年下半年以来A股液冷概念指数累计涨幅超36% 位列全部概念板块涨幅首位 [2] - 思泉新材下半年以来累计涨幅达193.27% 居液冷概念板块首位 [2] 公司业务与技术资质 - 公司为电子系统提供热控技术解决方案 拥有人工合成石墨片完整生产链 [3] - 拥有国家级/省级专精特新企业、高新技术企业等10项科技资质 参与制定多项石墨材料国家标准 [6] - 专利申请数量接近150项 较2016年增长约5倍 [8] 财务表现与增长驱动 - 2025年一季度营收同比增长93.59% 净利润同比增长79.57% 毛利率回升至25.74% [5] - 增长驱动因素包括：消费电子/汽车市场升级、北美大客户增量订单、越南工厂产能释放、技术研发提升附加值 [5] 液冷行业前景 - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元 同比增长67% [10] - 预计2024-2029年CAGR达46.8% 2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模预计达30.7/85.8亿美元 [10] - AI算力密度提升推动风冷向液冷升级 形成千亿级增量市场 [11] 公司产业布局与机构预测 - 拥有石墨散热膜/液冷板等完整热管理产品体系 均热板等核心组件已批量供货 [11] - 2024年建成液冷板产品体系 2025年拟投入3158.94万元建设液冷散热研发中心 [11] - 机构预测2025-2027年归母净利润分别为1.06/2.07/3.17亿元 同比增长102%/95%/53% [11] 估值水平 - 当前股价168.6元/股 动态PE达192.07倍 总市值136.2亿元 [12] - 已超过机构给出的2026年目标价166.67元/股和目标市值134.59亿元 [12]

公司业务发展 - 公司积极推进行业解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线 [2] - 在数据中心通信领域持续拓展新客户，一体化VC模组产品获得国内外头部客户的产品认证并量产 [2] - 热模组核心零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商 [2] - 积极推进液冷散热模组的客户导入，不断提升供货产品价值量 [2] 信息披露 - 公司客户及产品情况需关注深交所指定信息披露平台上的定期报告和相关公告 [2]

公司业务与技术定位 - 公司专注散热技术研发与应用 具备成熟散热技术并拥有一整套具有自主知识产权的技术体系 [2] - 公司是国内PC散热配件主要生产厂家之一 CPU散热器等PC散热配件产品在业内享有较高声誉 [2] - 消费电子散热产品包括水冷散热器 风冷散热器等 主要用于CPU等机箱内热源的散热 [2]