核心观点 - 公司为折叠屏手机核心组件MIM产品主要供应商 已为安卓系客户批量供货 同时布局散热业务并实现量产 机构看好折叠屏行业增长及公司产能扩张带来的业绩弹性 [1][2][5] 业务板块 - MIM零部件及组件业务占总营收近60% 产品涵盖折叠屏铰链 摄像头支架 穿戴结构件等 [2][5][6] - 散热业务已实现边缘计算服务器 储能等领域量产 并拓展至服务器 芯片应用 液冷模组等产品有望成为新增长点 [1][9] - 传动 精密塑胶 电子制造等业务共同构成主营业务板块 [2] 财务表现 - 2025年上半年营收14.15亿元 同比增长41.19% 归母净利润8074.98万元 同比增长36.37% [2] 产能布局 - 拟发行可转债募资不超过5.78亿元 用于新型消费电子与数据服务器精密MIM零部件生产及研发中心建设项目 [8] - 越南子公司已布局MIM产能 满足传动客户原产地生产需求 正逐步推进量产 [8] 行业前景 - IDC预计2025年中国折叠屏手机出货量1000万台 同比增长8.3% 2028年前复合增长率达10.6% [5] - 苹果计划2026年下半年量产首款折叠屏iPhone 中航证券预计2026年可折叠手机销量将同比增长40%-60% [5] - MIM工艺为折叠屏铰链主要制造技术 华鑫证券认为公司将受益于折叠机渗透率加速提升 [5][6] 技术优势 - 具备MIM钛合金生产技术 已实现智能手表 AI智能眼镜等产品批量化应用 [8] - 开发铜合金MIM技术 较传统铝/锌合金散热方案实现散热效率大幅提升 [9] 机构观点 - 中航证券看好公司把握折叠屏 液冷等高增长产业趋势 [10] - 华鑫证券认为公司产品升级和客户结构优化将受益于国产品牌折叠机放量 [10] - 华西证券指出苹果入局将带动折叠屏产业链创新升级 [5]

散热业务进展 - 公司关注GPU、CPU、光模块、服务器等领域的散热产品合作机会 [2] - 已为AMD等国际客户批量出货散热模组 [2] - 全面具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等产品及系统性散热解决方案的研发、生产能力 [2] - 相关业务正在顺利推进 [2] 产品与技术能力 - 散热产品线覆盖多种技术路径，包括液冷（CDU、液冷模组、液冷板）和空冷（空冷散热模组） [2] - 具备热管、均热板、石墨片等关键散热组件的研发与生产能力 [2] - 系统性散热解决方案能力已形成完整布局 [2]

公司业务概况 - 公司从事精密功能性组件、自动化设备及散热解决方案的研产销，产品应用于多领域 [1] - 2024 年营收 81,883.94 万元，同比增长 22.10%，净利润 10,972.00 万元，同比增长 3.65% [1] 产能与布局 - 产能利用率合理，各生产基地稳定运行，将根据下半年情况调整产能布局 [2] - 在深圳、东莞、梅州和淮安建立生产基地，各基地差异化定位并灵活调整布局 [8] - 在美国、越南和泰国设立分支机构及生产基地，完善海外产业链布局，提升国际客户服务能力 [9] 战略规划 - 不排除并购可能性，决策取决于标的与战略规划契合度及协同性 [3] - 超募资金使用审慎，未明确用途前进行现金管理 [4] - 散热业务聚焦服务器和消费电子，未来优化业务结构，推进协同发展 [5] - 通过深耕现有客户、开拓新兴领域、开发新客户和发展散热业务实现增长 [7] - 重视市值管理，将综合考虑因素制定股份回购计划并择机实施 [9][10] 订单与业绩 - 2025 年上半年经营正常，在手订单良好，具体业绩关注后续公告 [6][7]