橡胶：八年轮回，起伏机遇 20250926 天然橡胶产业链结构是怎样的？ 天然橡胶产业链包括三个环节：橡胶树种植和原料贸易、橡胶加工及下游消费 领域。橡胶树从种植到产胶需 5-7 年时间，经济寿命 25-30 年。割橡获得初级 原料——胶水，中游加工得到烟片胶和乳液，再进一步加工得到标准胶和混合 胶。下游消费主要集中在工业领域，包括轮胎、鞋类和手套，其中轮胎占比超 过 70%。 国内天然橡胶供需情况如何？ 国内天然橡胶供给依赖进口，自给率仅 14%，年进口量超 500 万吨，主要来 源国为泰国、科特迪瓦、越南、缅甸和马来西亚，占进口总量 80%以上。这导 摘要 云南、海南新一轮割胶季叠加泰国、越南全面开割，新胶集中上市，供 应增量预期增强，对橡胶价格形成压制。 国内天然橡胶供给高度依赖进口，自给率仅 14%，主要进口国为泰国、 科特迪瓦、越南和缅甸，定价权较弱，需求端则占全球 45%的消费量。 天然橡胶兼具农产品与工业品双重属性，种植周期长达 6-8 年，短中期 供应刚性，易形成中长期大行情。 全球天然橡胶供给格局变化：东南亚传统产区收缩，非洲新兴产区增长， 但面临可可价格上涨的竞争，欧盟零毁零法规可能影响中 ...

期货日报网讯（记者 饶红浩）乡村振兴，产业先行。在当前复杂多变的市场环境下，农产品价格波动 频繁，给农业产业的稳定发展带来了诸多挑战。为有效应对橡胶市场行情波动、需求端表现偏弱导致的 价格下跌风险，切实保障海南琼中地区橡胶种植户的利益，在上海期货交易所及海南琼中县农业农村局 支持帮助下，金瑞期货股份有限公司携手中国大地财产保险股份有限公司顺利落地海南琼中天然橡 胶"保险 + 期货"项目。 据悉，琼中县地处海南岛中部，拥有得天独厚的热带天然林资源，使得天然橡胶产业成为该县的重要支 柱之一。全县共有橡胶种植面积85万亩，其中民营36万亩，投产面积30万亩（民营），涉及10个乡 （镇）123个村委会，有胶农1万多户。2024年，琼中县橡胶收获面积54万亩，增长1.4%；干胶产量2.2 万吨，增长0.7%。这些数据充分显示了当地橡胶产业的规模优势和良好的发展态势。 对于橡胶种植户来说，该项目如同"保护伞"，有效规避了橡胶价格下跌带来的收入风险，保障了他们的 基本收益。种植户们无需再为价格波动而忧心忡忡，能够更加安心地投入到橡胶种植生产中。从产业层 面看，该项目有助于稳定橡胶产业的供应链，提高产业抗风险能力，促进产业的 ...

然而，自2011年以来，胶价持续低迷，严重影响了农户的收入，导致当地政府和农户收益陷入困 境，很多胶农陷入"欲种不能、欲罢不忍"的两难境地，弃管、弃割现象愈发严重。 为稳定胶农收入，助力橡胶产业发展，在海南白沙黎族自治县（下称"白沙县"）人民政府和上海期 货交易所（下称"上期所"）的支持下，2025年，新湖期货及其风险管理子公司新湖瑞丰联手中国人民财 产保险股份有限公司海南省分公司（下称"人保财险海南分公司"），连续第九年在白沙县开展天然橡 胶"保险+期货"项目。该项目覆盖天然橡胶现货3000吨，目前正处于运行阶段。 记者了解到，白沙县是全国第二大民营橡胶种植大县，漫山遍野的橡胶林是当地百姓世代赖以生存 的支柱。2017年，国家启动"两区"划定工作，将天然橡胶作为重要农产品，并要求划定保护区，海南规 划的保护面积为840万亩。按照海南省的规划，白沙县天然橡胶保护区划定面积为104万亩。这意味着， 即使胶价再低，胶农也不能砍树改种。 展望未来，新湖期货表示，将继续携手各方力量，持续深化"保险+期货"模式在白沙县及更多地区 的实践与创新，进一步拓展保障范围、优化项目设计、提升服务效能，为乡村产业振兴注入源源不断的 ...

专题报告 2025-09-24 橡胶：增产潜力最大的地区 报告要点： 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 0755-23982459 zhangzh@wkqh.cn 2025 年增产潜力大的是科特迪瓦，累计到 25 年 8 月增产 13 万吨，预期 2025 年增产 21 万吨。 尼日利亚 16 万公顷的种植面积，预计 2028-2032 年形成橡胶产能 20-30 万吨左右。未来，刚 果，加蓬，尼日利亚可能存在比较大的橡胶种植潜力。 科特迪瓦的种植面积、开割面积和产量 科特迪瓦的种植面积、开割面积和产量，包括直接数据和推算预测数据（间接数据）。 直接数据主要是科特迪瓦天然橡胶专业协会（APROMAC）的数据。 间接数据主要是 FAO 和 IRSG 数据：FAO 的农业统计数据库（FAOSTAT）和 IRSG 数据。 能源化工研究 | 橡胶 根据科特迪瓦天然橡胶专业协会（APROMAC）数据，2022 年该国橡胶树种植面积约达 70 万 公顷。至 2024 年，APROMAC 与产业链各方重点完成了新增 1.25 万公顷种植园的建设工作。 科特迪瓦天然橡胶产业数据（ ...

今天分享的是：2025年上海天然橡胶期货和衍生品市场发展报告 报告共计：35页 文旅融合新图景：多元业态激活消费潜力，小众目的地成新宠 随着居民消费需求升级与消费场景不断拓展，文旅产业正摆脱传统"观光打卡"模式，迈向"体验式消费"与"深度融合"的新阶段。 无论是文化元素的创新表达，还是小众目的地的持续走红，亦或是"文旅+"业态的跨界融合，都在重构大众的出行选择，也为行 业发展注入新的活力。 从消费趋势来看，"文化赋能"成为文旅产品的核心竞争力。以往游客出行多聚焦于自然景观或知名地标，如今则更倾向于探索 目的地的文化内核。以古城古镇为例，不少地方不再满足于简单的古建筑修缮，而是通过沉浸式演出、非遗手作体验、民俗主 题市集等形式，让游客"走进"历史。某江南古镇推出的"夜游剧本杀"项目，将当地民间传说与角色扮演结合，游客在夜游古镇 的过程中破解剧情谜题，既感受了水乡夜景的静谧之美，又深入了解了地方文化故事，项目推出后预约量持续攀升，周末场次 常常提前一周售罄。此外，博物馆、美术馆等文化场所也不再是"高冷"的存在，通过推出文创产品、开设主题咖啡馆、举办互 动展览等方式，成为年轻人热衷的"网红打卡地"。某省级博物馆以馆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期RU、NR中性偏多，短期割胶受阻不改增产预期，供给端待天气转好正常上量，需求端短多长空，且RU供应更紧、浅色去库优于深色，RU强于NR [4] - 中长期RU、NR偏空，轮胎需求方面，全钢胎四季度或受开工和收款影响，半钢胎四季度大概率较弱 [4] - 国内需求中性，汽车需求有政策和基建支撑，但整体缺少驱动，需关注需求旺季兑现情况和半钢出口转移 [4] - 国外供应中性偏空，极端天气概率小，旺产季原料上量预期强，除印尼、越南外主要产胶国产量增长，预计整体增0.5%至1489.2万吨 [4] - 社会库存中性偏空，去库缓慢，9月底前未大去库后续或累库 [4] 根据相关目录分别进行总结 中国天然橡胶市场 - 产量方面，2025年1 - 7月累计39.51万吨，同比+9.42%，预计全年同比+6%至93.28万吨，今年物候好且浓乳新增产能投产，但后续预备产能不足，割胶率预计稳定 [17][24] - 进口方面，2025年1 - 7月共166.7万吨，同比累计35.54%，EUDR推迟使各产胶国出口格局恢复，且不发达国家零关税使老挝、缅甸等进口增加 [29] - 库存方面，云南库存高企去库慢，社会库存去库始于7月中旬且缓慢，9月底前未大去库或累库 [33][44] - 下游需求方面，手套厂三季度新增订单9月转好但不如去年，发泡厂“金九”回暖；半钢胎1 - 7月产量和出口有增长，但产能过剩、累库严重，四季度需求或走低；全钢胎1 - 8月产量和1 - 7月出口有增长，整体产销平衡，四季度消费或受抑制；乘用车和商用车对轮胎配套市场有支撑，但替换市场需求或承压 [49][56][60][64] 泰国天然橡胶市场 - 产量方面，2025年1 - 7月累计230.62万吨，同比+2.83%，开割季推迟使5月产量低，四季度正常预计产160.58万吨，极端气候下为152.42 - 158.54万吨，ANRPC预计全年同比+1.2%至484.66万吨 [77][83] - 出口方面，受美国关税政策影响，东南亚存在轮胎抢出口现象 [86] - 政策方面，我国从泰国进口标胶有暂定税率和增值税，泰国橡胶管理局启动零进口税出口计划 [89][90] 印尼天然橡胶市场 - 产量方面，2025年1 - 7月累计137.36万吨，同比-1.56%，受树龄老化限制产量逐年走低，虽部分胶园复割但产能2027年后释放，ANRPC预计全年同比-9.8%至204.04万吨 [99][102] 越南天然橡胶市场 - 产量方面，2025年1 - 7月为51.17万吨，同比-8.89%，开割上量不及预期，四季度预计下降，ANRPC预计全年同比-1.3%至127.97万吨，长期供应增量空间有限 [117] 科特迪瓦天然橡胶市场 - 产量方面，单产有提升空间，预计2025年产量在177.5 - 203万吨之间 [124] - 政策方面，中国对部分非洲国家实施零关税，科特迪瓦零关税政策待落地，落地后出口中国总量或增加 [127]

公司管理机制创新 - 海南省农垦投资控股集团有限公司推行一线工作法 建立健全干部下基层长效机制 要求调查研究在基层 现场办公放基层 干部成长在基层 [2] - 海南橡胶龙江分公司组织青年干部佩刀割胶培训 要求45岁以下管理人员必须参训并通过二级胶工技术考核 每周一、周四分批上岗割胶 [3] - 海垦猪业公司实施"总部员工下基层"制度 明确所有总部员工参与驻场服务 生产技术部员工每月驻场工作天数不少于10天 须提交驻场报告列出问题及改进举措 [6] - 海垦草畜集团要求从领导班子到部门管理人员每月到生产一线现场办公 建立"能办即办、分级承办、难事特办"机制 现场解决或分级处理问题 [8] 生产经营优化成效 - 海南橡胶龙江分公司通过干部割胶机制形成"干部下去 干胶上来"局面 各部门通过亲身实践理解割胶流程难点 在胶工管理、技术培训、财务支持等方面紧密合作 [3][4] - 海垦猪业公司驻场员工发现黑猪料肉比过高问题 通过数据比对分析提出增加地缘饲料和水性饲料方案 公司组织多部门联合办公组建饲料专项研发专班 [6][7] - 饲料研发专班用2个多月攻关研发新配方体系 加入椰子、茶叶等地缘饲料和水性饲料 针对不同生长阶段调整氨基酸和微量元素配比 每月节省近百万元饲料成本 [7] - 新饲料配方帮助猪群提高免疫力 促进营养物质吸收利用 逐步向多个猪场推广 [7] 产业协同与发展规划 - 海南橡胶面向全省基地分公司划定"干部割胶岗" 鼓励45岁以下青年干部上岗割胶 建立"管理者一线蹲点"长效机制 形成问题台账-分工解决-跟踪反馈闭环 [4] - 海垦集团依托下基层机制坚持党员干部以上率下 破解产业卡脖子难题 巩固拓展学习教育成果 持续落实"四下基层"制度推进全面从严治党 [7][8][9] - 集团通过建立调查研究机制健全年轻干部培养锻炼长效机制 在基层实践中寻找解决问题方法 持续深化农垦改革推动企业高质量发展 [9]

台风影响与资产损失 - 台风导致海南省内部分分子公司橡胶生物资产及生产设施受损 无人员伤亡 [1] - 橡胶种植园报废面积约0.28万亩 零星受损橡胶及非胶生物资产约36万株 [1] - 预计全年干胶减产约0.25万吨 [1] 灾后应对与恢复措施 - 公司启动防台应急预案 灾后迅速开展安全隐患排查及复产工作 [1] - 疏通胶园道路 扶正并加固倒伏橡胶树以恢复生产经营秩序 [1] - 目前所有受灾基地分公司已全部恢复生产经营 [1] 保险赔付与财务影响 - 主要受损财产已投保 保险公司预付橡胶树成本保险赔款500万元 [2] - 保险公司将在协议范围内赔付 最终赔付金额待核定 [2] - 海南省内橡胶种植端分公司年度营业收入占公司总收入比例不足4% [2] 公司业务与长期影响 - 公司为全球最大天然橡胶种植、加工、贸易企业 业务分布国内外多地 [2] - 本次灾害对2025年经营业绩有一定程度影响 但不会对可持续发展造成重大不利影响 [2]

保险赔款收入 - 公司因2025年4月病虫害导致橡胶收入损失 触发保险赔付条件 收到橡胶收入保险赔款5420.26万元 会计核算记入其他收益 [1] - 公司因2025年4-5月病虫害触发橡胶树保险赔付条件 收到橡胶树物化成本保险赔款 具体金额待后续公告披露 [1] 补偿款收入 - 公司根据海南省征地区片综合地价政策 收到儋州市西区供水及配水管道工程等征地项目的青苗补偿款436.38万元 将在征地协议约定条件达成时确认为营业外收入 [1] 财务处理说明 - 以上会计处理最终以审计机构审计确认后的结果为准 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受印尼国内冲突影响橡胶供应预期扰动，本周国内橡胶期货震荡企稳，预计后市或维持该走势 [5][11] - 尽管印尼橡胶主产区未直接受损，但暴乱已对产业链构成潜在威胁，未来数月其橡胶产业发展取决于国内政治与社会稳定走向 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 2025年8月底印尼多个城市爆发大规模示威游行，总统普拉博沃取消访华行程，印尼作为全球第二大橡胶生产和出口国，其国内局势动乱或对橡胶供应和出口格局带来深远影响 [10] 产胶国供应预期扰动 橡胶震荡企稳 - 9月以来受印尼冲突影响橡胶供应预期扰动，国内橡胶期货震荡企稳，沪胶期货2601合约维持在15720 - 16135元/吨区间，标胶期货2511合约维持在12605 - 12935元/吨区间，预计后市或维持震荡企稳走势 [11] 印度尼西亚发生暴乱的根源剖析 - 暴乱根源包括经济不平等（议员高福利与削减地区预算激化矛盾、警方致死网约车司机引发抗议）、政策冲突（抗议者有提高工资等诉求，底层民众面临困境）、民主改革失败（政治体制有腐败问题，政策偏向统治阶层） [20][21] - 暴乱导致交通瘫痪、人员伤亡、股市下跌等后果，总统采取撤销议员津贴等措施，但能否平息民愤存疑 [21] 印度尼西亚是全球重要产胶国 - 印尼是全球第二大天然橡胶生产国，种植主要集中在苏门答腊岛（占75%，规模化、集约化生产，产业链成熟）和加里曼丹岛（占20%，种植分散，小农户主导，增产潜力大但需解决基础和劳动力问题） [22] 印尼暴乱对该国橡胶产量和出口影响分析 - 2024年印尼产胶量同比降24.43%，2025年1 - 6月产胶量同比降5.90%、出口量同比增13.85%，若暴乱持续，产量和出口量或进一步下降，可能推高国际橡胶价格 [25] - 生产端方面，骚乱若恶化可能波及农村影响采收效率，小农户抗风险能力弱易停滞 [26] - 物流与出口基础设施受冲击，港口作业效率下降，买家可能转向替代供应国，影响未来设施建设投入 [26][27] - 政策环境与外资信心动摇，外资可能撤离或放缓投资，政府应对危机能力受关注，可能对华资企业产生不利影响 [27] 总结 - 暴乱已对印尼橡胶产业链构成潜在威胁，短期产量或波动、出口或延迟，中长期取决于政府能否化解矛盾，若局势动荡其在全球市场地位或受挑战，国际买家将加速供应链多元化布局 [6][29]