新华社记者陈斌杰 黄河 赵冰 欧盟多国以及北约、乌克兰代表近日召开会议，同意在欧盟与乌克兰、俄罗斯的边界打造"无人机墙"。 北约同时称，将强化在波罗的海地区的军事存在。 俄罗斯方面强硬回应，称"欧洲从未如此接近第三次世界大战"，俄方将"坚决回应"对俄侵略。 专家解读，俄欧围绕无人机事件的对峙持续升级，引发外界对北约欧洲国家与俄罗斯发生正面交锋、导 致俄乌冲突进一步外溢的担忧，加之美国特朗普政府立场近期出现反复，俄乌局势短期内难以从"冲 突"转向"调解"轨道。 新华社布鲁塞尔/莫斯科9月28日电 题：建"无人机墙" 北约与俄正面交锋？ 筑"墙"补漏洞？欧洲作何考量 丹麦国防部27日称，26日夜间至27日丹麦多处国防设施附近发现无人机。北约发表声明说，为应对无人 机"入侵"丹麦，将强化在波罗的海地区军事存在。德国官员同日表示，德国部分地区无人机活动有所增 加，德国将采取防卫措施。 针对持续发酵的无人机事件，欧盟负责防务的高级官员库比柳斯26日与波兰、丹麦、保加利亚、立陶宛 等欧盟国家防长及乌克兰、北约代表召开视频会议，与会方同意在欧盟与乌克兰、俄罗斯边界打造"无 人机墙"。 这是2024年3月14日在比利时布鲁塞 ...

"不与市场对抗，不盲目追高。"高盛全球市场部合伙人、对冲基金业务主管Tony Pasquariello在写给客户的一份内部纪要中强 调。 然而，他的乐观并非毫无保留。Pasquariello对小盘股的长期基本面持怀疑态度，并对欧洲市场表现出明显的谨慎。他强调， 当前的市场环境已经不再是"水涨船高"的普涨行情，而是一个极其考验选股能力的"选股者市场"。 Pasquariello在纪要中详细梳理了当前市场面临的18个核心主题，涵盖了从资金流向、美国就业市场到欧洲、日本、中等各个 地区股市表现。 1. 资金流与市场头寸 上周的资金流显然非常积极：对冲基金录得了三个月来最大规模的美国股票买入……多头基金也在买入，尤其是 科技股……衍生品市场更是火上浇油，无论是看涨期权的需求还是季度交割的向上拉动。 本周跟进来看，特许经纪商的活动已明显不那么狂热，交易界正关注季度末约200亿美元的预期供应量。鉴于第三 季度财报季临近，股票回购活动正在减弱，现在支撑市场的重任落在了美国家庭投资者身上。 2. 美国劳动力市场 审视就业数据，很难不担心某些趋势，尤其是在人工智能深入发展的情况下。虽然我并非不重视这些担忧，但回 顾历史会发现一 ...

日前，著名德国籍学者、美国威尔逊中心全球欧洲与基辛格美中关系研究所研究员、美国北卡罗来纳大 学教堂山分校历史与国际事务教授克劳斯·拉雷斯(Klaus Larres)访问中国人民大学重阳金融研究院(人大 重阳)，在人大重阳区域国别论坛之"美国系列"第十七场活动中发表题为"十字路口的欧盟：在中美博弈 中寻求战略自主？"的公开演讲，分析当下美欧关系困局，及中欧关系发展的挑战与机遇。以下为讲座 观点精编： 当前的全球地缘政治形势，尤其是对美国和欧洲而言，正面临前所未有的挑战。对于美欧关系而言，由 于欧盟对美国的高度依赖，特朗普政府的加征关税政策正对欧盟造成严峻挑战。对于中欧关系而言，虽 然目前中欧关系面临欧洲对中国贸易逆差较大的挑战，但中欧贸易仍具备良好前景，中欧双方应努力促 成合作与交流的不断深化。 自二战结束以来，国际格局经历了冷战和跨大西洋联盟的形成。进入20世纪90年代，美国逐步成为全球 最具影响力的国家，甚至可以被视为单极强权。自2001年中国加入世贸组织以来，国际政治格局发生了 深刻变化。这些变化同样体现在美欧关系上，无论是伊朗问题、对俄政策，还是贸易与经济冲突，都带 来了诸多挑战。尤其值得关注的是，美国 ...

智通财经APP获悉，小摩策略团队最新发出的声音，把"现金"两个字推到了舞台中央。过去十二个月， 美股公司宣布的回购规模逼近9600亿美元，创下纪录，相当于过去三年均值6440亿美元的1.5倍;实际执 行额也同步高增，若下半年节奏不变，全年回购金额将首次突破万亿美元。 如此盛况，核心推手并不是"讲故事"，而是实打实的现金流：上半年标普500盈利预测被连续上调， 2025年每股盈利预期从255美元抬到269美元，自由现金流收益率(剔除金融)仍稳在3%以上，为回购提供 了"弹药库"。 更关键的是，特朗普去年底签署的《综合预算法案》允许资本开支与研发支出当年全额费用化，小摩美 国团队测算，仅此一项每年就可为标普500每股自由现金流贡献5美元，相当于给回购计划又加了一 层"缓冲垫"。 作为过渡，他们倾向于"减日增欧"——日经225相对欧股已回到年初高点，若9月自民党选出的新首相兑 现"大规模财政扩张"，日本央行也可能宣布开始减持37万亿日元ETF，届时日股相对动能衰减，资金顺 势轮动到估值更便宜、故事刚启动的欧元区。 行业维度，小摩把欧洲化工、金属与采矿、国防上调至"超配"，逻辑是天然气价格下跌+中国需求边际 回暖带动 ...

当前，美国企业资本支出意愿持续低迷，招聘活动与投资意向仍未复苏。 自本月初与日本达成的贸易协议正式生效以来，美国政府正探讨如何利用日本承诺的5500亿美元投资重振本国制造业。 目前特朗普政府正与日本团队讨论过使用部分5500亿美元帮助在美建厂，但情况依旧变化多端，已有十余个提案仍在考虑。比如，美国总统特朗普与美商 务部部长卢特尼克提出在美建设燃气轮机及仿制药生产设施、投资新建核电站与能源管道等选项。 当前，美国制造业整体表现疲软。本周最新数据显示，美国9月纽约联储制造业指数从11.9大幅下滑至-8.7。新订单与发货量显著减少，企业资本支出意愿 持续低迷，招聘活动与投资意向仍未复苏，消费者信心亦未见明显改善。 牛津经济研究院高级经济学家帕莱什（Nico Palesch）此前对第一财经记者表示，当前很难有信心预测美国制造业或所谓再工业化的实质性回归。 "一方面，制造商作为潜在投资主体，普遍对销售前景持悲观态度，因此不太可能大规模扩建产能。另一方面，近年来的工厂建设热潮主要得益于拜登政 府时期的《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》，而特朗普政府削减了相关补贴，仅靠关税难以支撑广泛的制造业复兴。"帕莱什说。 备忘录还 ...

当前，美国企业资本支出意愿持续低迷，招聘活动与投资意向仍未复苏。 自本月初与日本达成的贸易协议正式生效以来，美国政府正探讨如何利用日本承诺的5500亿美元投资重 振本国制造业。 目前特朗普政府正与日本团队讨论过使用部分5500亿美元帮助在美建厂，但情况依旧变化多端，已有十 余个提案仍在考虑。比如，美国总统特朗普与美商务部部长卢特尼克提出在美建设燃气轮机及仿制药生 产设施、投资新建核电站与能源管道等选项。 当前，美国制造业整体表现疲软。本周最新数据显示，美国9月纽约联储制造业指数从11.9大幅下滑 至-8.7。新订单与发货量显著减少，企业资本支出意愿持续低迷，招聘活动与投资意向仍未复苏，消费 者信心亦未见明显改善。 牛津经济研究院高级经济学家帕莱什（Nico Palesch）此前对第一财经记者表示，当前很难有信心预测 美国制造业或所谓再工业化的实质性回归。 "一方面，制造商作为潜在投资主体，普遍对销售前景持悲观态度，因此不太可能大规模扩建产能。另 一方面，近年来的工厂建设热潮主要得益于拜登政府时期的《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》， 而特朗普政府削减了相关补贴，仅靠关税难以支撑广泛的制造业复兴。"帕莱什说。 ...

事件背景与各方表态 - 大量无人机进入波兰领空 波军方击落部分无人机 波兰政府称无人机来自俄罗斯 俄方表示尚不能断言[1] - 美国国务卿鲁比奥称事件不可接受且危险 使用俄罗斯无人机措辞 但尚不清楚是有意为之还是误入 强调若证据显示针对波兰则属高度升级举动[1] - 乌克兰总统泽连斯基称俄无人机穿越乌白领空进入波兰的行为经过深思熟虑 呼吁盟友对俄采取有力举措[7] - 俄罗斯常驻联合国代表涅边贾指出波兰未公布任何证据 波兰东部受损情况与无人机残骸坠落痕迹相符而非爆炸导致 波兰承认未发现弹头且无人机可能来自乌克兰 俄方愿合作调查[3] 军事响应与部署 - 北约秘书长吕特宣布启动代号东部哨兵的军事行动 加强联盟东翼威慑与防御 整合丹麦法国英国德国等多国军事资源 称此为最大规模北约领空遭侵犯事件 评估仍在进行[7] - 波兰及其盟友在领空展开预防性空中行动 警报持续约两小时 东部城市卢布林机场关闭 同时波兰喀尔巴阡山省士兵举行火焰风暴演习 动用反坦克导弹及无人机等装备 演习属防御性质且为钢铁捍卫者-25组成部分 该演习预计有波兰及北约国家超过3万名军人参与[8] 第三方质疑与评估 - 美国国防部前高官布莱恩认为俄罗斯未打算打击波兰 否则应使用更小型天竺葵-2型无人机以绕过侦察 刺激北约会引发更大冲突[11] - 法国爱国者政党领导人菲利波称欧盟渲染事件以公开寻求战争 批评欧洲鹰派人士为谎言化身[11] - 联合国副秘书长迪卡洛表示无法核实事件或确认各方说法[11]

经济增长放缓 - 英国经济第二季度环比增长降至0.3% 虽高于市场预期的0.1% 但较第一季度0.7%的增速明显放缓 [2] - 6月份经济环比增长0.4% 但4月和5月均陷入环比萎缩0.1%的状态 [2] - 市场预期7月份经济增长速度将低于6月份的0.4% [2] 增长动能转换 - 第一季度经济增长主要来源于净出口和家庭消费 第二季度推动力转为政府支出快速增长1.2% [3] - 企业投资下降4.0% 消费者支出仅增长0.1% [3] - 公共部门支出成为主要增长动力 私营部门增长受全球和国内政策不确定性制约 [3] 政府支出扩张 - 国防领域投资2.5亿英镑用于扩大军事和安全产业 预计带动地方经济增长和就业 [4] - 政府承诺到2027年将国防开支提高至GDP的2.5% 未来十年内提高至3% [4] - 政府制定长期产业战略和八项行业计划 重点关注具有全球竞争力的经济领域 [4] 财政状况恶化 - 政府公共借款规模创新高 新财年截至7月借款总额达600亿英镑 较上年同期增加67亿英镑 [5] - 政府净债务与GDP比例达96.1% 较去年同期上升0.5个百分点 [5] - 30年期国债收益率创1998年以来新高 10年期收益率触及今年1月以来高点 [5] 债务可持续性风险 - 英国公共财政处于相对脆弱境地 预计到2070年总债务占GDP比例将从96.5%上升至270%以上 [6][7] - 国债收益率走高导致政府借款成本居高不下 难以为继 [6] - 研究机构呼吁削减公共支出和借款规模以应对债务风险 [6] 政策困境 - 政府取消50亿英镑福利削减计划 未能实现财政支出缩减 [8] - 预计2029-30财年财政赤字达412亿英镑 需对秋季预算进行大幅调整 [9] - 为筹措财政资金可能再次增加税收 恐进一步打击消费市场和投资情绪 [9] 结构性挑战 - 英国经济陷入低增长状态已持续多年 当前政策可能加深低增长陷阱 [10] - 改革需求日益迫切 改革党兴起反映对现有经济政策的不满 [10]

智能网联新能源汽车行业趋势 - 汽车产业依托高水平智能化技术、全方位安全保障与开放合作生态持续迭代进化[1] - 重庆智博会展示一系列汽车产业创新成果并受到各界关注[1] 低空经济与气象保障技术 - 非管制空域航路端到端危险天气短临预警技术取得突破 可提前15分钟准确预警无人机颠簸[7] - 中国气象局边界层气象重点创新团队在高精度航危天气智能感知和预警关键技术领域实现新突破[7] 基础设施建设进展 - 宁波舟山港六横公路大桥二期工程双屿门特大桥首个主塔封顶 主跨达1768米[3] - 双屿门特大桥建成后将成为国内最大跨度跨海桥梁 连接舟山六横岛与佛渡岛[3] 深空探测国际合作 - 中国科学家在深空探测国际会议上提出小行星探测防御和资源开发利用构想[4] - 我国向国际伙伴发出小行星探测防御合作倡议[6] 宏观经济与政策动态 - 美国非农就业数据大幅弱于市场预期 导致美股和美元指数大幅下跌[11] - 就业数据恶化强化市场对美联储降息预期 分析预计9月开启新一轮降息[11] - 美国国防部更名为"战争部" 部长职衔相应改为"战争部长"[12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但提出了具体的投资建议和关注标的 [5][6] 报告核心观点 - 人工智能数据中心和工业回流推动电力需求激增 北美核心数据中心市场规模自2020年翻倍 空置率降至2% 8GW在建项目中70%已被预租 供应缺口或持续至2027年 [1][17] - 特朗普政府核电政策推动产业链重估 小型模块化反应堆(SMR)成为2030年后数据中心最佳能源解决方案 TVA与ENTRA1合作部署6座SMR电厂 新增装机容量最高达6GW [1][32][34] - 欧美电网基础设施难以支撑AI数据中心建设、工业回流和电气化需求 美国长期基础设施建设需求强劲 燃气轮机价格指数同比增长4.43% 变压器出口高压景气度持续 [2][5][19] 全球基建与建筑装备 - 北美数据中心市场爆发式增长 北弗吉尼亚、达拉斯和亚特兰大领跑 企业在建项目8GW中70%被预租 需提前18-24个月锁定容量 [17] - 2025年上半年北美数据中心预租吸纳量达2.2GW 租金三年复合增速12% 商用电价自2020年上涨30% 75%新建项目集中于电价低的佐治亚、北卡与德州 [17] - 谷歌、Vantage等企业大规模投资数据中心建设 谷歌在弗吉尼亚州投资90亿美元 Vantage在德州规划250亿美元1.4GW园区 [18] 全球电气与智能装备 - 美国燃气轮机价格指数2025年7月同比增4.43% 环比增3.8% 电力及特种变压器生产价格指数达440.69 同比增2.53% [2][19] - 韩国变压器出口2025年7月达2.36亿美元 同比大增53.25% 中国变压器出口增速放缓 欧洲电动机、发电机及变压器制造价格指数同比增1.43% [2] - 工业机器人需求边际提升 2024年全球安装量预计维持在54.1万台 美国机械制造价格指数同比增3.72% [2] 全球能源工业 - 美国电力需求创历史新高 2025年预计达4205亿千瓦时 2026年达4252亿千瓦时 天然气发电新增4.4GW 太阳能新增33GW占新增装机50%以上 [40][44] - 美国电力现货价格周环比上涨18.12%至44.98美元/MWh 天然气期货价格周环比涨10.4%至2.99美元/百万英热 WTI原油期货价格周环比涨3.7%至65.95美元/桶 [3][77][93] - 核电重启与SMR商业化加速 Constellation投资16亿美元重启三哩岛核电站 Talen与亚马逊签署1920兆瓦核电协议 特朗普目标2050年核电产量翻两番 [35][37][38] 全球新材料 - 2025年8月铀现货价格75.13美元/磅 环比涨6% 俄罗斯限制浓缩铀出口 美国33%浓缩铀依赖俄罗斯 推动产业链自主可控 [98] - 中重稀土价格上涨 氧化镝均价1630元/千克（周环比+0.3%） 氧化铽均价7300元/千克（周环比+3.3%） 金属铽价格8940元/千克（周环比+2.3%） [4][104] - 美国特种合金市场估值386亿美元 钛铼合金价格25-40美元/磅 镓铋合金价格2.5-7美元/磅 金属锻造市场预计2023-2030年复合增速6.1% [107][112] 全球国防与航空航天 - 飞机发动机零部件价格指数同比增3.6% 发动机部件制造价格指数同比增1.5% 美国政府国防支出价格指数同比增2.6% [4] - 行业稳健复苏 国防支出增加及军事现代化需求推动增长 关注BAE Systems、Howmet Aerospace、Loar Holdings等标的 [6] 投资建议 - 关注AI能耗运营商：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy 能源装备：NuScale Power、Oklo、Centrus Energy等 [5] - 推荐电网基础设施标的：GE Vernova、Siemens Energy、三菱重工、日立、施耐德电气 工业机器人关注ABB [5] - 天然气产业链关注WMB、KMI、尼索思 航空航天关注赛峰、雷神技术、HEICO、VSE [5][6]